媒体关注与企业环境信息披露探讨

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党的，主席提出“五位一体”战略并倡导“构建政府为主导、企业为主体、社会组织和公众共同参与的环境治理体系”。作为环境治理体系的主体，企业肩负着发展绿色经济的重任。但是目前上市公司在环境信息披露方面表现不佳。通过复旦大学环境经济研究中心披露的2014-2016年企业环境披露指数计算得出，重污染型企业3年的总平均得分为39.18分，离及格水平还有较大差距。笔者采取线性回归分析对媒体关注与企业环境信息披露开展相关性分析，以此得出媒体关注对企业环境信息披露的影响程度。

1研究思路

本研究基于以往学者对企业环境信息披露影响因素的研究，对媒体关注与企业环境信息披露进行相关性分析。选取报纸与网络新闻媒体对企业的报道数量作为媒体关注度衡量指标，以企业社会责任报告、环境报告等环境信息关键词出现的频数作为衡量企业环境信息披露水平的指标，并将两者进行相关性分析，从而分析媒体关注与企业环境信息披露的相关程度。

2样本选取与模型建立

2.1样本选取

本研究选取上海证券交易所旗下14个重污染行业的67家上市公司在2015年至2017年间的相关数据进行收集并进行分析。

2.2模型构建

选取了以下变量构建模型：（1）企业规模。对于生产经营期间盈利水平更高、经营绩效更好的企业来说，其往往具备较强的环保意识，同时也在环保工作中投入了大量资源，承担了更多的社会责任。（2）企业财务杠杆。除了维持融资渠道畅通性的考虑，企业一般采取增加环境信息披露内容的方式与相关利益者保持良好关系，并让生产经营更加稳定，最大限度减少财务上的风险。（3）盈利能力。随着企业盈利能力的提升，其在环境信息披露上将获得更多的资源，并积极采取节能减排措施，让环境得到有力保护。因此，本文选择盈利能力作为控制变量，并以净资产收益率衡量。（4）股权集中度。当公司股权越分散，股东对信息披露的要求也越高，那么公司披露信息水平也越高。

2.3数据来源本研究选取

报纸媒体和网络新闻媒体作为媒体的代表。在中国重要报纸全文数据库进行手动检索，以企业简称以及“环境”为关键词，将时间范围为2015年1月1日至2017年12月31日，且全文词频>=2的报道条数为报纸媒体关注度指标;选取百度新闻作为网络媒体的代表，以该企业简称以及“环保”为关键词进行检索，以2015年1月1日至2017年12月31日期间内的新闻条数作为网络媒体关注度的衡量指标。另外，在对企业环境信息披露水平的数据采集方面，本研究采用内容分析法，选取企业2015-2017年年度社会责任报告、可持续发展报告和环境报告对关键词“环保”、“绿色”、“节能”三个关键词进行检索，以其出现频率作为环境信息披露的衡量指标。控制变量中的数据均从国泰安数据库获取。

3实证研究与分析

3.1描述性统计

环境信息披露的平均值为34.1515，标准差为32.6763，表明不同样本企业在环境信息披露质量上存在较大差异；网络媒体关注与报纸媒体关注平均值分别3.1616和2.3788，可见网络媒体关注比报纸媒体关注更高；两者最小值都为0，最大值分别为35和34，标准差分别为5.2466和4.5879，说明样本企业网络媒体关注与报纸媒体关注的差异不大；在控制变量方面：企业规模方面，样本企业的平均资本规模取对数后为23.5909，最小值为20.6188，最大值为28.0982，企业规模相近；财务杠杆平均值为52.24%，最小值为11.25%，最大值为100.29%，标准差为19.64%，可见样本企业负债水平很高，且负债程度存在较大差异；样本企业净资产收益率的最大值是43.6145，最小值是-1.4934，说明样本企业的盈利能力相差较大；平均股权集中度为60.4489，标准差为15.5807，说明样本企业股权集中度普遍偏高，但是不同企业之间股权集中度差异较大。

3.2相关性分析

在进行相关性分析后得出网络媒体关注、报纸媒体关注与企业环境信息披露质量的相关系数分别为0.1657和0.1947，网络媒体关注、报纸媒体关注分别在5%和1%的重要性水平下与企业环境信息披露显著正相关。由此可见，从网络媒体和报纸媒体两个角度分析，均可得出媒体关注有利于促使企业环境信息披露水平不断提升的结论。

3.3回归结果分析

笔者在回归分析过程中，以网络媒体关注与报纸媒体关注为解释变量，以企业环境信息披露为被解释变量。模型的回归结果中R2较低，但是F值显著，说明模型具有一定的统计意义。解释变量中，网络媒体关注的系数为-0.0712，t=-0.16说明通过回归分析得出网络媒体关注与企业环境信息披露水平呈现弱负相关，报纸媒体关注的系数为1.1457，t=2.36，说明报纸媒体关注与企业环境信息披露为正相关关系。在对变量进行控制的时候，企业规模（SIZE）、财务杠杆（LEV）、盈利能力（ROA）、股权集中程度（H）的系数为分别为7.7557、-21.5571、-0.0524、0.0368，说明企业规模和财务杠杆与企业环境信息披露具备显著的相关性，而盈利能力、股权集中度等与企业环境信息披露水平的相关关系不强。

4结论

笔者选择了2015-2017年我国沪市A股重污染行业的67家上市公司为研究样本，并采取内容分析法与实证分析法，通过描述性分析、Pearson相关系数分析以及回归分析对网络媒体和报纸媒体对企业环境信息披露的相关性进行研究，经过数据处理和理论分析可得出结论如下：

4.1媒体关注对企业环境信息披露水平有促进作用

Pearson相关系数矩阵中网络媒体关注、报纸媒体关注与企业环境信息披露的相关系数分别为0.1657和0.1947，网络媒体关注和报纸媒体关注分别在5%和1%的重要性水平上与企业环境信息披露质量呈正相关关系，这表明在网络媒体和报纸媒体方面，媒体关注能够促进企业环境信息披露水平的提高。在回归分析中，报纸媒体关注的系数为1.1457，t=2.36，说明报纸媒体关注与企业环境信息披露质量为正相关关系，然而网络媒体关注系数为-0.0712，说明通过回归分析得出网络媒体关注与企业环境信息披露水平呈现弱负相关。两种分析方法的结果都表明报纸媒体对企业环境信息披露水平相关性比较显著，然而在网络媒体对企业环境信息披露相关性上，结论有一定差异，可见网络媒体关注与企业环境信息披露相关性不明显。

4.2各企业环境信息披露水平相差较大且受多种因素影响

通过描述性分析可知，变量EDI的最大值为205，最小值为0，说明企业信息披露水平相差较大。Pearson相关系数分析中网络媒体关注、报纸媒体关注与企业环境信息披露质量的相关系数分别为0.1657和0.1947，网络媒体关注和报纸媒体关注分别在5%和1%时与企业环境信息披露显著正相关。在控制变量方面，企业规模、财务杠杆、股权集中度与企业环境信息披露水平显著正相关，盈利能力与企业环境信息披露水平呈现负相关关系。而回归分析中，变量的系数也能够体现出其与企业环境信息披露的相关关系，且回归分析中R2较小，即仍存在对企业环境信息披露有影响的变量未加入模型内。

参考文献

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作者:潘张璇 单位:湖南师范大学商学院会计系