管理决策论文汇总十篇

序论：好文章的创作是一个不断探索和完善的过程，我们为您推荐十篇管理决策论文范例，希望它们能助您一臂之力，提升您的阅读品质，带来更深刻的阅读感受。

篇（1）

所谓战略成本动因是指从战略上对企业的产品成本产生影响的因素。与前述作业性成本动因相比，它具有如下特点：

（1）与企业的战略密切相连，如企业的规模、整合程度等。

（2）它们对产品成本的影响更长期、更持久、更深远。

（3）与作业性成本动因相比，这些动因的形成与改变均较为困难。

战略成本动因可以分为结构性成本动因（structuralcostdriver）与执行性成本动因（executionalcostdriver）。由于这些成本动因在成本计算中常不予考虑，因此常常被传统的成本管理所忽视。这样，成本动因就可以按其对成本影响的程度划分为战略成本动因和战术成本动因，两类成本动因分别从基础经济结构和作业程序两方面影响企业的成本姿势（costposition），并为企业改变其成本地位提供了能动的选择。对成本这样研究和划分，就能从经营战略的意义上作出成本决策，为我国企业进行有效的成本管理提供了一条有益的思路。

二、结构性成本动因与成本决策

结构性成本动因是指决定企业基础经济结构如长期投资等相关的成本动因。其形成常需要较长时间；而且一经确定往往很难变动；同时，这些因素往往发生在生产开始之前。因此必须慎重行事，在支出前进行充分评估与分析。另外，这些因素既决定了企业的产品成本，也会对企业的产品质量、人力资源、财务、生产经营等方面产生极其重要的影响。因此，对结构性成本动因的选择可以决定企业的成本态势。结构性成本动因主要有：

（一）规模经济：所谓规模经济是指在价值链活动规模较大时，活动的效率提高或活动成本因可分摊于较大规模的业务量而使单位成本降低。几乎每一主要价值活动都存在规模经济的情况，规模经济对企业价值活动成本的作用主要表现在：

（1）规模经济使企业可以不同的方式或更高的效率进行更大范围的活动。

（2）规模经济的更大销量增加了分摊无形成本如广告费用和科研费用的能力。

（3）规模经济使支持该活动所需要的基础设施或间接费用的增长低于其扩大的比例。不过，企业规模的扩大也可能产生负面影响，当这种负面影响超过规模扩大所带来的正面效益时，便会导致规模不经济。

规模经济在不同的价值活动和不同的产业中的影响是各不相同的。对于有的价值活动而言，世界性规模可以带来效率的提高或成本的降低，而对于其它一些价值活动来说，影响其成本的最显著的因素可能是全国规模、地区规模、工厂规模、项目规模、生产线规模甚或是每个定单的规模。对于不同的企业，对其最有利的规模类型是不同的。企业应该选择敏感性最强的规模类型充分发挥其规模优势。

（二）整合程度：上述规模经济与水平一体化相关联，而整合程度指的是垂直一体化程度。整合（integrate）是指企业为了为自己所负责的业务领域更广泛更直接，在本企业业务流中向两端延伸至直接销售、零部件内制和原材料提供等。

企业的纵向整合程度会对成本产生影响。整合程度的提高可能带来效率的提高或成本的降低。主要表现在：

（1）它可避免使用市场所带来的额外成本如采购费用和销售费用。

（2）它能使企业获得更多的附加值。相当于把供应商或销售商的利润转移到企业内部。

（3）整合可使企业减少对供应商的依赖程度，是确保稳定供求的一种重要手段。（4）整合可以带来联合作业的经济性，就象钢材生产如果直接从炼铁工序运送到工艺加工中不需重新加热的道理一样。

（5）整合可能带来各种无形资源的积累。包括直接面向消费者的情报和售后各方面的情报来源的确保、支配力和影响力的确立和技术知识的积蓄等。

（6）建立专卖店及其送货政策，可减少假冒伪劣商品对企业的冲击。

加强整合能够带来竞争优势，然而，整合并非总是带来成本的降低，在许多情况下其结果可能正好相反，因为

（1）整合需要资金的大量投入；

（2）整合会造成企业组织弹性的降低，容易丧失灵活性；

（3）整合也许会带来成本的提高；

（4）整合程度过高可能形成企业与供应商或客户的关系冷淡乃至恶化的情况而不利于企业的发展。

资产重组与企业购并是我国企业界的热门话题，了解整合这一结构性成本动因正好可以使企业在购并决策过程中充分地考虑整合对于企业产品成本产生的长期影响。企业必须详细评估整合的优点和缺点，视实际情况决定各价值活动整合的程度。企业既可以选择整合的策略，也可以选择解除整合的竞争策略，而解除整合的策略往往被企业领导者所忽视。当整合的自制成本已高于外购成本，影响了企业灵活选择竞争策略时，可以考虑降低现在的整合程度或解除整合。

（三）学习（learning）与溢出：企业价值链活动可以经过学习的过程提高作业效率从而使成本下降。通过学习降低成本的因素有：

（1）随着时间的推移，来自用户信息的反馈对企业的作用。表现为根据市场的反映改善产品的设计，提高优质品率。

（2）通过逐步改善厂房布置、生产排程、作业进度降低成本。

（3）通过工人活动量的累积使劳动熟练程度提高。

（4）通过对同业和外部专家顾问的学习而不断改善生产技术水平和管理水平。

学习的作用因时而异，因而企业的学习策略而不同。首先，处于不同的生命周期的企业其学习效应会有很大区别。学习的效应在企业刚建立时会表现突出，而在企业发展非常成熟的阶段可能不太明显。其次，对于价格敏感性较强的行业，学习的作用会更为显著。另外，学习还存一个溢出的问题。即学习的成果可能通过咨询顾问、新闻媒体、前雇员和供应商等渠道从一个企业流到另一个企业。

（四）地理位置：企业的地理位置可以若干种方式影响成本。主要表现在：

（1）由于工资水平和税率在不同国家、不同城市的差异，影响了企业的工资成本和纳税支出。

（2）企业所处环境的交通便利程度及可利用的基础设施的状况都会影响企业的生产经营成本。

（3）企业所处气候、文化、观念等人文环境，不仅影响了产品的需求，而且影响了企业经营的观念和方式。

（4）地理位置可能在很大程度上决定了人才的流入。处于拥有优越的生活环境、良好的文化氛围和较高的生活水平城市的企业往往能吸引更多的人才。（5）地理位置对营运成本有重要的影响。相对能源和原材料供应商的地理位置是影响购货成本的一个重要因素。而相对买方的地理位置会影响企业的促销成本和销售成本如运费。

由于地理位置对几乎所有价值活动成本均有影响，所以要求企业在进行厂址店址的选择、工业或商布局活动中慎重行事。企业也可以利用这一成本动因作为取得成本领先优势的策略。企业利用地址位置之一成本动因改善其成本地位的策略可以是重新设定各种活动的地点。

（五）技术：技术是影响企业成本的又一重要因素，任何企业都涉及到大量技术，技术包含于企业的每一价值活动中，它对成本的影响主要通过两个途径实现。一方面，它可以独立于其它成本动因作用于成本；另一方面，它还可通过改变或影响其它成本动因间接地影响成本。技术的采用可能降低也可能提高成本。只有那些企业能保持其成本领先地位的技术变革能为企业带来持久的成本优势。技术变革并非总能降低成本。首先，技术的开发或引用本身需支付较高的成本。其次，技术变革可能带来较大的风险。在技术革新迅速、产品日新月异的行业，技术的先行采用者可能因过早行动而面临所引用技术迅速被淘汰而又无力更新技术的窘境。

针对技术这一成本动因，企业的战略主要涉及两大问题：

（1）采用何技术？企业应选择能够带来最大持久性成本优势的技术，技术革新的成本必需与得到的利益相平衡。

（2）在所采用的技术中寻求领导地位，还是采取技术追随的战略？若此项技术竞争对手无法仿效或企业创新的速度能超过竞争对手模仿的速度，则技术领先能够持久，企业可以采取技术领导的战略。

三、执行性成本动因与成本决策

执行性成本动因是指决定企业作业程序的成本动因。它是在结构性成本动因决定以后才成立的。而且这些成本动因多属非量化的成本动因，其它成本的影响因企业而异。这些动因若能执行成功，则能降低成本，反之则会使成本提高。执行性成本动因主要有：

（一）生产能力运用模式：生产能力运用模式主要通过固定成本影响企业的成本水平。由于固定成本在相关的范围内不随产量的增加而改变，当企业的生产能力利用率提高，产量上升时，单位产品所分担的固定成本相对较少，从而引起企业单位成本的降低。对于固定成本所占比重较大的企业而言，生产能力运用模式将对其产生重大影响，产量的上升会带来单位成本的明显下降。

需要指出的是，生产能力利用率的提高并不总是意味着企业效率的改善。有的企业产量提高而销量不变会造成成本降低的假象。因为产量提高所引起的固定成本的分摊基础扩大造成了单位成本的下降，而这部分被分摊的固定成本实际上全部转入了库存。这是我国一些企业产品滞销而仍存在利润的原因之一。所以生产能力利用率的提高应以产销一致为前提。

（二）联系：所谓联系，是指各种价值活动之间彼此的相互关联。这种关联可分为两类：一类是企业内部联系；另一类是企业与供应商（上游）、客户（下游）间的垂直联系。

1、企业内部联系。企业内部各种价值活动之间的联系遍布整个价值链。例如基本生产和维修活动的联系、生产作业和内部后勤的联系、广告和直接上门推销之间的联系、品质控制与售后服务之间的联系。针对相互联系的活动，企业可以采取协调（coordination）和最优化（optimum）两种策略来提高效率或降低成本。所谓协调，是指通过改善企业内部各车间、各部门相互之间的关系，使活动间配合融洽，信息充分沟通，从而整体的作业效率最高。例如，改善生产和采购协调可以降低库存。最优化则是通过工作流程的重整和工作品质的提高，使工作效率提高，进而降低成本。

2、垂直联系：垂直联系反映的是企业活动与供应商和销售渠道之间的相互依存关系。与上游供应商的联系主要是供应商的产品设计特征、服务、质量保证程序、产品运送程序和定单处理程序等。这些联系会影响企业的成本结构。

例如：

（1）供应商供料的频率和及时性会影响企业的库存。

（2）供应商原料的包装方式会影响企业的原料处理成本。

（3）供应商的生产技术应用会影响企业的技术开发成本。改善与上游供应商的联系常常会使对方都获得降低成本的良好机会，如供应商将大批的巧克力用液体形式而不是十磅重的的条块形式交货可以减少糖果商重新融化巧克力块的工艺成本，同时，供应商也避免了将巧克力制成条块式和包装的费用。但这种协调必须由上下游厂商通力合作才能实现。

同样的，企业与下游销售之间的联系也会影响其成本结构。例如：

（1）销售渠道仓库的位置会影响企业的运输费用。

（2）销售渠道的搬运技术和产品处理技术会影响企业的包装成本。

（3）销售渠道推销或促销活动可能降低企业的销售成本。正如与上游供应商的联系一样，与销售渠道的联系同样可以为企业和下游销售渠道提供同时降低成本的机会。但是，有时候为了降低企业的销售成本必须要求销售渠道提高某些成本。若降低的成本超过销售渠道提高的成本，企业可以采取给销售渠道支付补偿的作法。

（三）全面质量管理：与传统质量管理不同的是，全面质量管理强调质量管理的范围应是全过程的质量控制，企业的每一名员工都要承担质量责任。全面质量管理的宗旨是以最少的质量成本获得最优的产品质量。并且最低的质量成本可以在缺点为零时达到，因为对错误的纠正成本是递减的，所以总成本会保持下降的趋势，直至最后的差错被消除。故全面质量管理的改进总是能降低成本，对于质量成本较高的企业来说，全面质量管理会是一个重要的成本动因，能给企业带来降低成本的重大机会。

这项成本动因要求企业大力推行全面质量管理，树立强烈的质量意识，从企业的整个范围，设计、生产过程的各阶段着手来提高产品质量，降低产品成本，真正做到优质高效。

（四）员工对企业的向心力：企业的行动是众多具体个人行动的总和。企业各部门的每一名员工都与成本直接相关，只有依靠全体员工的互相配合，共同努力，企业才能将成本置于真正的控制中，才能实现成本管理目标。员工对企业的向心力对成本的影响具体中归结为两个方面。一方面是显性的成本，如物耗高，设备利用率低，废品率高。另一方面是隐性的成本，例如人员不团结，职工情绪低落，对企业漠不关心。

篇（2）

关键词行为金融理论投资策略投资心理

1行为金融学概述

传统金融理论是建立在市场参与者是理性人的假定的基础上。在此基础上，传统金融学的核心内容是著名的有效市场假说（EMH）。该假说认为，相关的信息如果不受扭曲且在证券价格中得到充分反映，市场就是有效的。根据这一假说发展起来的各种金融理论，包括现代资产组合理论（MPT）、资本资产定价理论（CAPM）、套利定价理论（APT）、期权定价理论（OPT）等一起构成了现代金融理论的基础，也构成了现代证券投资策略的理论基础。然而，随着金融证券市场的不断发展，传统金融理论和金融证券市场的现实不断发生着冲突，大量的实证研究发现，人的行为、心理感受等主观因素在金融投资中起着不可忽视的作用，人们并不总以理性的态度做出决策。在现实中存在诸多的认知偏差和不完全理性的现象，证券投资行为中会表现出各种偏激和情绪化特征；在证券市场上则表现出股票价格的各种“异象”，如：一月效应、周末（周一）效应等，用传统金融理论很难对这些“异象”给出合理的解释。在这种情况下，源于20世纪50年代的行为金融学受到了重视，它从一个全新的视角来分析金融市场，克服了传统金融学的一些弊端。

2行为金融投资决策的心理、行为特征

2.1过度自信（Over-confidence）

DeBondet和Thaler（1995）认为过度自信或许是人类最为稳固的心理特征，他们列举了大量证据显示人们在做决策时，对可不确定性事件发生的概率的估计过于自信。资金管理人、投资顾问和投资者都对可能自己驾驭市场的能力过于自信，在投资决策中过高估计自己的技能和预测成功的趋势，或者过分依赖自己的信息而忽视公司基本面状况从而造成决策失误的可能性。这种过度自信完全有可能导致大量过度交易（overtrad?鄄ed）的产生。

2.2反应过度（Over-reaction）

反应过度描叙的是投资者对信息理解和反应上会出现非理性偏差，从而产生对信息权衡过重，行为过激的现象。主要表现在投机性资产的市场价格与其基本价值总会有所偏离。过度反应的另一种表现是，当没有出现需要采取某种行动的事实时，投资者由于主观判断失误，以为事实已经发生并采取行动而导致投资损失。

2.3反应不足（Under-reaction）

当市场上有重大消息时，股价通常未见波动，但在没有任何消息的时候，股票市场却有时会出现异常的波动且幅度较大，这表明股价对信息反应的滞后。与个人投资者对新信息往往反应过度相反的是，职业的投资人以及证券分析师们更多的表现为繁衍不足。他们通常会因为过分依赖过去的历史经验作为判断的参照依据，而对市场中出现的新趋势和新变化反应迟钝，从而错失赢利的良机。

2.4非贝叶斯预期

行为金融理论认为，人们在具体决策过程中，并非按照传统金融理论中的贝叶斯规律来不断修正投资的预期概率，而是对最近发生的事件和最新的经验给予更多的权重，在决策和做出选择时更注重近期事件的影响。

2.5后悔厌恶（MyopicLossAversion）

投资者在发现自己做出了错误的判断之后，通常会感到伤心和痛苦，而为了避免这种痛苦，投资者会非理性地改变自己的行为。“损失厌恶（LossAversion）”是后悔厌恶的直接原因，正是因为损失所带来的痛苦才使得人们会感到后悔。如果某种决策方式可以减少投资者的后悔心理，对投资者来说，这种决策方式将优于其他决策方式。比如很多投资者具有从众心理，积极购买市场中受追捧的股票，而一旦股价下跌，投资者考虑到还有大量其他投资者也同样遭受了损失时，自责和不快会相应得到减轻。

2.6固锚效应（AnchoringEffect）

心理学家研究发现,当人们被要求作相关数值的定量评估时,容易受事先给出的参考值影响,这种现象被称为“固锚”效应。“固锚”是指人的大脑在解决复杂问题时往往选择一个初始参考点,然后根据获得的附加信息逐步修正正确答案的特性。在缺乏更多信息的情况下，历史信息就更容易成为人们对当前事物判断的主导影响因子。例如在美国，投资者20世纪80年代末受美国股票市盈率(较低)这个普遍认可的“锚”的影响,认为日本股票市盈率过高,而到了20世纪90年代中期,即使东京股市的市盈率仍比美国高得多,许多美国投资者却觉得东京市场不再被高估了,因为他们将20世纪80年代末东京股市的高市盈率当成了新的“锚”来考虑。

3行为金融投资策略

任何理论都是为应用服务的，行为金融学也不例外。行为金融学不仅是对传统金融学理论的革命，也是对传统投资实践的挑战。如行为金融学的大师RichardThaler，他既是理论家，又是成功的实践者，他和RussellFuller一起发起成立的以他们的名字命名的Fuller&Thaler资产管理公司管理着15亿美元资产。他认为他们的基金投资策略的理论基础是：利用由于行为偏差引起的系统性心理错误。投资者所犯的心理错误导致市场未来获利能力和公司收益的偏差期望的改变，并引起这些公司股价的错误定价。发现投资者心理上的系统性偏差，是基金获利的基点。其基金业绩似乎也在证明着这一点，从1992~2001年，其基金的报酬率高达31.5%，而同时期的大盘指数收益仅为16.1%。总体而言，行为金融的理论和实践之间还存在着很大差距，还没有成为投资专家们广泛而普遍的制导理论。有两个原因，一是行为金融理论本身并不完全成熟；二是利用这些理论测定各种各样影响价格的心理变量时，会遇到很多操作难题。当然，任何理论都是有缺陷的，在金融市场中没有人也没有任何投资策略可以一直获得超额回报。行为金融投资策略让投资者具备了战胜市场的可能，但永远也无法具备打败市场的保证。

3.1反向投资策略(contrarianInvest?鄄mentStrategy)

反向投资策略就是买进去表现差的股票而卖出过去表现好的股票来进行套利的投资方法。由于股票市场经常是反应过度和反应不足的,对反应过度的修正会导致过去的输家的将来表现高于市场平均水平,从而产生长期超常回报现象。邦特(Debondt)和塞勒(Thaler)(1985)的研究表明这种投资策略每年可获得大约8%的超常收益。对此,行为金融理论认为,这是由于投资者在实际投资决策中,往往过分注重上市公司近期表现的结果,通过一种质朴策略(NaveStrategy)———也就是简单外推的方法,根据公司的近期表现对其未来进行预测。从而导致对公司近期业绩情况做出持续过度反应,形成对绩差公司股价的过分低估和对绩优公司股价的过分高估现象,为投资者利用反向投资策略提供了套利的机会。

3.2惯易策略(MomentumTrad?鄄ingStrategy)

惯易策略是指在分析股票过去相对短的时间内（通常是一个月到一年）的表现的基础上，预先对股票收益和交易量设定过滤规则(filterrules),当股票收益或股票收益与交易量同时满足过滤规则就买下或卖出股票的投资策略。Rou?鄄venhorst（1998)对其他12个国家的研究证实了动量效应的存在,从而证明了这种效应并不是由于数据采样的偏差所造成的误解。我国市场存在明显的惯性效应，利用股票在一定时期的波动采用此策略可以买人卖出而获得价差收益。

3.3成本平均策略和时间分散化策略(DollarCostAveragingStrategyAndTimeDiversificationStrategy)

投资者将现金投资于股票时，通常总是按照预定的计划根据不同的价格分批进行，以备不测时分摊成本，从而达到规避一次性投入可能造成较大风险的策略,即成本平均策略。它与投资者的有限理性、损失厌恶及思维分割有关。时间分散化策略是指承担股票的投资风险的能力将随着投资期限的延长而降低,投资者在年轻时应将其资产组合中的较大比例用于投资股票,而随着年龄的增长则逐渐减少股票投资比例增加债券投资比例的策略。成本平均策略和时间分散化策略有很多相似之处,都是在个人投资者和机构投资者中普遍采用并广受欢迎的投资策略,同时却又被指责为收益较差的投资策略,而与现代金融理论的预期效用最大化原则明显相悖。

3.4捕捉并集中投资策略（Concentrat?鄄edInvestmentStrategy）

行为金融理论指导下的投资者追求的是努力超越市场，采取有别于传统型投资者的投资策略从而获取超额收益。要达到这一目的，投资者可以通过三种途径来实现：①尽力获取相对于市场来说要超前的优势信息，尤其是未公开的信息。投资者可以通过对行业、产业以及政策、法规、相关事件等多种因素的分析、权衡与判断，综合各种信息来形成自己的独特信息优势；②选择利用较其他投资者更加有效的模型来处理信息。而这些模型也并非是越复杂就越好，关键是实用和有效；③利用其他投资者的认识偏差或锚定效应等心理特点来实施成本集中策略。一般的投资者受传统均值方差投资理念的影响，注重投资选择的多样化和时间的间隔化来分散风险，从而不会在机会到来时集中资金进行投资，导致收益随着风险的分散也同时分散。而行为金融投资者则在捕捉到市场价格被错误定价的股票后，率先集中资金行集中投资，赢取更大的收益。

4结语

自20世纪80年代起至丹尼尔·卡尼曼(DanielKahneman)的行为经济学获2002年诺贝尔经济学奖,行为金融理论迅速崛起,对现代金融理论提出了强有力的挑战,可以说行为金融理论已经成为金融理论领域最为引人注目的研究主题之一。当然,行为金融理论远非一个完全成熟的理论,其对投资实践的指导能力也因时因地而异。

参考文献

1李心丹.行为金融学———理论及在中国的证据[M].上海：上海三联书店,2004

篇（3）

二、执行力在科研管理中的实现

篇（4）

一、研究的内容对内深化与向外扩展并举

1、战略管理会计是现代管理会计体系中的一个新领域。它从战略的高度，围绕本企业、顾客和竞争对手组成的“战略三角”，既提供顾客和竞争对手具有战略相关性的外向型信息，也对本企业的内部信息进行战略审视，帮助企业的领导者知彼、知己，进行高屋建瓴式的战略思考，进而据以进行竞争战略制定和实施。为使竞争战略的制定和实施得以顺利和有效地进行，要求企业总体性的竞争战略同企业内部各个层次、各个单位、各个环节的经营战略的制定和实施相结合，并将新兴的、先进的管理方法和技术，如ABC、ABM、JIT、TQC和FMS等贯彻始终，能卓有成效地促进企业战略目标的顺利实现。而所有这些方法的相互结合，融为一体，正是现代管理会计研究内容“对内深化”和“向外扩展”并举的具体体现。

2、产品生命周期成本计算（lifecyclecosting），现代管理会计不只要求估算产品生产者的成本（包括产品的研究、开发成本，设计、制造和营销成本），同时还要求估算产品消费者（用户）的成本（产品的使用成本，如汽车制造商在产品出售以后，还要追踪了解汽车的油耗和维修、处置成本等）。可见它超出传统的只从产品的生产企业看成本问题，而扩展到同时从产品的使用者看成本问题，实现了成本的企业观向社会观转变。这样做，既能有助于通过对产品生产者成本与使用者成本消长关系的综合判断，还能促进整个社会资源的最优配置和使用。这是现代管理会计研究内容“对内深入”与“向外扩展”并举从另一个角度的体现。

3、从“目标成本计算”（targeteosting）和同它密切联系的‘Kaizen（日本词汇，意为“持续不断改进”——continuousimprovement）成本计算法“看，目标成本计算法是根据市场导向来制定产品成本目标的一种系统方法，它先根据顾客对产品的需求，确定一个能够让顾客接受的营销价格，作为目标售价，然后，以目标售价为基础，扣除企业要求达到的目标利润，确定应达到的目标成本。目标成本计算法的核心，是强调应把降低成本的重点放在研究、开发、设计这些产品投产前的前期阶段上，依次为研究、开发人员、设计人员和生产人员制定成本目标。如发现某一个环节的成本目标不能实现，进而影响企业的目标利润不能实现，管理当局就应重新审视这一产品生产的可行性。在采取相应的改进措施后，如果从总体上还不能达到预定的目标成本，原定的生产方案就应被更可行的生产方案所取代。如原有的生产方案通过”基准衡量“（Benchmark）（同企业内、外最先进业绩基准进行对比），认定在某些方面还有潜力可控。则企业的研究、开发、设计和生产部门要联合攻关，实施”价值工程“（valueengineering-VE）。VE通过对产品功能（function）与成本相互关系的系统研究（systematicresearch），寻求得到一个可行的成本降低方案（costreductionprogram），它既能实现提供的产品的功能（Function）即可满足顾客的需求，又能用尽可能低的成本把它生产出来，以达到外界的顾客满意与企业的成本目标相一致。与目标成本计算法密切联系的Kaizen成本计算法，是指通过目标成本计算程序所确定成本目标，进一步具体分解落实到各有关生产经营单位，直至生产经营第一线的具体执行人员，促进他们在日常的生产经营工作中，不断挖掘进一步降低成本的潜力，使整个生产经营处于不断改进的状态中，以保证生产经营各个环节成本目标的顺利和超额实现。

可见，上述“目标成本计算法”与“Kaizen成本计算法”相结合的整个程序，也是现代管理会计研究内容“对内深化”与“向外扩展”并举的具体体现。

二、应用的指标从滞后性向前导性转变

从应用的指标看，管理会计不同于财务会计，财务会计重在回顾过去，管理会计重在面向未来。所以，财务会计应用的指标，基本上是历史性的、滞后性的指标（Laggingindicators），而管理会计为了协助管理人员筹划未来，所用的指标必须从滞后性向前导性指标（leadingindictors）转变，以便更好地发挥它在企业管理中应有的职能。较具体地说，在企业的战略管理与战略管理会计中，领导者竞争战略思想的形成及具体化为企业的战略目标，以及竞争战略制定前的SWOT（strength、weakness、opportuni6es、threats、优势、劣势、机会、威胁）分析，都是关系到企业盛衰、成败、生存、发展的前导性分析。在目标成本计算法中的目标售价与目标成本，业绩评价中的“基准衡量”（Benchmark）也是这样。与宏观管理会计中的社会折现率、外部性（extemalities）问题的计量，以及国际管理会计中，不同国家或地区之间的差别税率、汇率、通货膨胀率和风险报酬率等，都是属于前导性指标，都是用于协助企业管理人员筹划未来所发挥重要作用。

三、计量方式货币性与非货币性相结合

从计量的方式看，现代管理会计应用的指标，不能像财务会计那样，将“货币计量”定于一尊，而应实行“货币计量”与“非货币计量”相结合，有些指标在采用货币计量方式的同时，很多指标还要求采用多样化的非货币计量方式。

综合性是财务计量的特点和优点。财务计量形成的指标，可以综合反映企业在一定期间内财务成果，如经营收入、经营成本、经营利润；现金流入、流出的动态及其存量的占用情况；企业资金的流动性和偿债能力等。根据这些指标人们可对企业生产经营在一定期间内取得的效益进行综合性的评价。但“综合”还必须同“分析”相结合，使人们进一步掌握综合性成果得以形成的在深层次起作用的非财务性因素，使人们的认识得以进一步深化和扩展。财务计量重“综合”，非财务计量重“分析”，二者相互结合，才能相得益彰。因为综合与分析相结合，是人们认识客观事物的基本方法。非财务指标体系的形成，有一个不断发展的过程，同企业的性质和所处的环境、条件有密切的关系。在现代市场经济条件下，企业作为市场的主体必须面向市场，以顾客为导向，组织生产经营活动，以取得尽可能多的“顾客价值”（customervalue）（“顾客愿意支付的代价”）作为企业生产经营的效益之源。在企业内部，要实行“人本管理”，确立员工在企业中的主体地位，通过充分发挥广大员工的主动性和积极性，保证企业的生产经营充满生机和活力。与上述两个方面的要求相适应，非财务指标体系的组成，可大致区分为以下三个方面：

1、顾客导向方面。（1）直接方面：顾客的忠诚和满意程度，对顾客需求反应的灵敏度，售后服务的质量和效果，产品市场占用率的消长，同上、下游企业的协调配合的完善程度等。（2）相关方面：生产系统的灵活性，科技开发、产品开发的超前性，产品新品种投产的频率，JIT、TQM的实施效果，销各个环节的协调一致性等。

2、以人为中心方面。生产的安全性和技术装备水平，人才开发的超前性，员工学习的积极性、团队精神、思想交流、知识共享和创新精神的发挥程度等。

3、综合方面。企业的战略定位和整体的竞争优势，企业核心生产能力的形成与发展，企业的信誉和社会形象以及社会责任的履行情况。

所有这些方面，都是对企业的盛衰成败、生存发展起重要作用的因素。只有从广阔的视野和较深的层次，对它们进行由此及彼、由表及里的分析研究，才能为企业洞察先机、改善竞争地位、保持和发展长期的竞争优势创造有利条件。:

四、学科的性质更趋多学科化

现代管理会计是一门以决策研究为核心的高度综合“软科学”的一个分支。因为决策是管理的核心和首要职能。因而从事决策研究的现代管理会计自然就成为与管理融为一体的一个专门领域。它的性质是与现代化管理的性质为转移，并随着现代管理会计性质的发展而发展。但就其根本的特性看，管理本身是一种文化现象。我们应以此作为出发点，来探讨现代管理会计的特性和相关学科的组成。管理作为一种文化现象，就不能只关注它的技术层面，更应把重点放在它的社会文化层面上。据此，现代管理会计的相关学科，可以区分三个层次，即上层、中间层和基础层。

属于上层的相关学科是指人文、社会科学，主要包括哲学、历史和文学、艺术。学管理的人当然不可能对这些学科都能精通，但至少要有基本的了解，重要的是能确立一个“人文视野”（Humanisticperspective）。属于中层的相关学科主要是指经济学、心理学、行为科学、认知科学（思维科学）、财务学和预测、决策学等。属于基础层的相关学科，主要是指数学、信息技术（IT）等。从现代管理会计以上三个层次的相关学科的组成，可以看到其学科性质更趋多学科化的鲜明特点。

篇（5）

2数据预处理

此过程一般要经过数据集成、清理、转换、归约这四个步骤。为了建立决策树模型，本例中选择性别、基础知识掌握程度、上机时间这三个与成绩相关性较大的属性作为建立决策树模型的依据。本例中收集了2011级电子信息工程专业的320条学生成绩信息来建立决策树模型，其中三分之二数据作为训练集，三分之一数据作为测试集。其中，基础知识掌握程度分为：不好、一般、好；一周上机时间经过离散化处理后分为：少于2小时为<2，2到4小时位2—4，多于4小时为>4;分类属性为：成绩<60的为不及格，成绩60—80的为良好，成绩>80的为优秀。

3构建决策树的计算过程

以学生成绩的不及格、良好以及优秀为例说明构造决策树的计算过程：首先，计算成绩为不及格、良好、优秀的分类所需的信息熵的值为1.1101582067719973。然后以“基础知识掌握程度”决策属性为例，按照以上公式可计算它为“好、一般、不好”这三个类别时的信息熵分别为：0.11023523512325469、3342393443232003、0.26626684897980446。按照属性基础知识掌握程度划分S后样本子集的信息熵为0.7107414284262594。信息增益值Gain(基础知识掌握程度)的值为0.39941677834573786。分裂信息SplitE(基础知识掌握程度)的值为1.2686583529964333。则基础知识掌握程度属性列的信息增益率的值为0.31483399561620257。同理，可得出决策属性为上机时间信息增益率和性别的信息增益率分别为0.38135113259381354、0.016149189936541544。通过比较，我们可以发现信息增益率最大的是“上机时间”决策属性，所以我们应该把“上机时间”决策属性作为根节点，按照以上计算方法，依据比较信息增益率的大小，再对每个分支的节点属性进行确定。

4决策树规则提取

由以上计算过程，我们可以得到一个完整的决策树，但为了消除噪声数据和异常点，我们对决策树采取剪枝策略。剪枝后生成的决策树可以直接从中提取决策规则。

篇（6）

一、信息社会应运而生的适应性决策

科学决策是指有科学依据、运用科学方法、经过科学程序的合理整合优化的决策。这里，“科学依据”、“科学方法”和“科学程序”显然是科学决策的必备条件。正因为此，传统的决策模式总是要求运用科学方法对充足的信息按程序进行分析后，才进行决策。进入信息化社会后，这种传统决策模式遭遇了挑战，逐渐出现了一种新的决策模式，一种更适合当今世界的模式。这种新模式能够适合管理者的实际情况，即管理者利用不完全信息，运用科学方法，艺术地做出适合不同客观情况的决策，这种模式被称之为“适应性决策”。它主张建立适应性(或谦逊)决策理念，只要求处理部分信息。当新的信息出现时，决策者能够迅速去适应新信息，提高决策的灵活性和适应性。面对环境的变化和不确定因素，如果管理者不能及时进行适应性的调整一一这种调整可能是管理的过程和方法，也可能是战略、决策、计划和目标本身，那么管理者遇到困难和问题将是不可避免的。环境的不确定程度越大，人们对未来的关注程度就越高。面对不确定性，标准化和适应性可能比精确了解未来更加有效。理性预期学派认为：“人们总是根据未来可能发生的事情来调整现在的行动，以适应目前复杂的情况”。达尔文说：“物竞天择，适者生存”。无疑，适应性决策模式更适应当今这个信息爆炸和节奏快、变幻莫测的社会。

笔者综合各研究成果，总体上认为，适应性决策可以分为两大类：一类是混合扫描决策，一类是期望模型决策。下面分别予以介绍。

二、混合扫描决策及其在企业管理中的应用

混合扫描决策最早在医学上应用。医生运用这种方法决策，既不像渐进主义者那样，了解完关于个人病史和科学数据的所有资料之后才开始治疗；也不像理性主义者那样，在初步诊断后就使用所有的治疗方法。混合扫描法是医生在对病人的健康进行通盘考虑的基础上，根据病人具体的自述，开始的一种尝试性治疗，如果不成功，再尝试使用其他的方法。有效的管理者大体上也是这样决策的。常用的方法可归纳为以下几种。

1．摸索试错法。摸索试错法是处理不完整信息时最常用的方法，是管理者在缺少重要信息的情况下摸索有效的行动方案的过程。它要求管理者应知道从哪儿开始寻找有效的干预，并不时检查进展以调整和纠正干预。这种方法明显不同于假设在没有任何信息情况下的完全试错法，也不同于信息完备、不确定性极低的情况下使用的微调法，它是一种适应性的方法。

2．调整方向法。调整方向法是根据情况及时调整行动方向的基本的适应性决策方法。医生告诉病人吃药几天，如果症状加重的话马上来找医生，一段时间后再进行检查，这样的措施让医生可以根据治疗的有效性调整方案。一名优秀的医生是不会把自己的业务声誉和自尊投资在一种治疗方案上的。反过来说，区分好坏医生的标准就在于好医生对病人病情变化的情况很敏感，愿意根据实际情况调整方向，坚持以事实为依据而不墨守成规。管理者常常面临比病情更棘手的决策环境，因此，管理者需要比医生做得更好，不要相信初次诊断，不要在不确定的情况下拿尊严和地位冒险。如果管理者把每一次治疗都看成是尝试性的，就会乐于进行必要的方向性调整。

3．拖延法。拖延法也是一种适应性决策方法。这种方法基于管理者获得的信息总是有限的，拖延使得管理者可以收集新的信息，处理额外的数据，并等待着新的选择的出现(问题也有可能自动消失)。错过某次决策会议并非坏事，如果能够在稍后一次会议上解决问题，拖延就是值得的。拖延法有滞后决策和分部决策两种。滞后决策是一种常见的拖延形式。例如，如果企业认为商品价格应该上涨3％的话，通常不会立即一次到位地进行调整，而是通过每次只调整0．5个百分点，就可以在相同条件下看到调整的部分效果，如果不必要的话，还可以接着调整。分部决策是拖延的另一种形式。分部决策并非是把一次性决策在时间上分散，而是把某个重要的决策分成一系列的子决策，时间上可能同步，也可能不同步。例如，一家担心未来利率走向的公司可以通过现在发行债券，筹集一半需要的资金，稍后通过出售某项资产筹集另一半。滞后决策和分部决策都可以让公司根据信息的获取来调整决策进程。

4．分散法。分散法是另外一种很好的适应性决策方法，也就是不把鸡蛋放在同一个篮子里，避免要么全有要么全无的方法。例如，投资者对某几家特定公司了解的越少，那么将投资分散在几只股票上的决策就越明智。如果投资者对股市整体都没有把握，最好的决策就是把投资分散在不同的投资工具或投资领域上，如债券或房地产。分散投资永远不会带来巨大的收益，但是更有可能提高长期的受益和安全程度。

5．可逆法。可逆法是当信息不完备时，一种避免过度承诺的决策手段。例如，早在20世纪70年代，应付能源危机最简单的方法就是将空调在冬天调低温度，而在夏天调高温度，这样做具有完全可逆的额外优点，即到能源价格下调时可以很轻易就恢复原来的做法。随后的能源价格下调并没有让节约措施造成多大的损失，即使它确实降低了投资的回报。

三、期望模型决策及其在企业管理中的应用

1．适应性期望模型决策。在研究现实经济问题时，我们常常假设当期的被解释变量Y，取决于当期的解释变量x，这种假设在很多情况下不完全符合社会经济行为。例如，在通货膨胀时期商品的需求量Yt，取决于人们的期望价格，而不是现行价格。这里的期望指人们对价格的预期，而现行价格只能作为预期价格的判定信息。又如居民消费水平同样不是完全取决于本期的实际收入，还取决于预期的收入。于是我们可以假设如下的适应性期望决策模型：Y1=βo+β1X*t+ut，其中，Yt为某种商品的需求量，x*t为预期的或期望的该商品的价格，ut为随机误差项。x*t显然是不能观测的，然而我们可以通过计量经济学提供的方法，建立一种形成期望的准则，以代替模型中的期望变量X*，其形式为：

X*t=X*t-1+y(xt-x*t-1)

式中，Y为期望系数。

上述形式表明每个时期价格的期望值是在其前期期望值的基础上，通过本期的实际价格与前期期望价格之差加以修正，这实际上就是所谓的适应过程，上述模型也称为自适应期望模型。如果通过计量方法估计出Y，β0和β1，就可以对不同预期价格条件下商品的需求量作出决策。

2．局部调整模型决策。一个商店的经理通常会遇到这样的问题：一方面要保证商店供货不中断，另一方面又不使库存成本过高，希望有一个理想的库存量，所谓理想的库存量并非一成不变，而是需要不断调整，以适应商品销售的需要。又如企业家预计资本存量有一个期望值，它适合稳定的生产过程，既不会发生生产不足又不会发生生产过剩，因此这个预定的资本存量y*t取决于该企业的产品产量xt，其模型为

Y*t=β0+β1Xt+Ut，

由于技术的约束，财务管理和经济政策等方面的限制，以及要达到最佳的资本存量，其调整过程需要时间，因此最佳的资本存量往往不易完全实现，一般只可以得到部分调整，并且这个预计的最佳资本存量yt也是不能直接观察的。为此，人们假定t时期实现的资本存量的变化仅仅是该时期预计变化的一部分，即有：

Yt—Yt-1=δ(Y*t-Yt-1)

篇（7）

首先根据企业的经营理念和经营目标确定企业的风险水平。投资带来利润，利润伴随着风险，没有风险也就没有可能获得预期收益。风险水平相对保守的企业，倾向于获得稳定的投资收益，进行投资决策时会选择风险较小，可以获得稳定收益的项目。而风险水平高，对利益的追求更加偏好，容忍风险的能力也就就相对较大。所以企业要根据自身发展状况确定风险水平，进而选择风险水平以内的投资项目。

2.识别风险

风险识别是风险管理的一个重要环节。风险包括企业内部的风险和外部的风险。对于风险的识别首先要收集相关的资料。通过普查和搜集资料了解外部市场、宏观环境；通过公司的内部资料了解企业的内部风险，再加公司运营过程中所面临的风险，进行综合的风险分析。对于风险的识别常用的方法是对风险的感知和分析。感知风险，首先需要客观的了解已经存在的风险，在此基础上对风险的类型进行判断和识别。风险识别受到投资者个人的风险偏好影响。所以决策者个人的心理素质、经验都会影响对于风险的识别和判断。

3.风险的计量

风险计量要求企业选择合理的风险指标对风险从定性和定量的角度进行评价。企业需要对经营过程中设计的信用、市场、流动性风从风险价值、公允价值、集中度等进行计量。需要结合公司的历史数据和风险计量方法对风险进行测试和度量。常见的风险计量方法有：风险价值、缺口风险、久期分析、敏感性分析、情景分析。

4.风险控制

风险管理就是为了控制风险的发生可能性，减少风险发生时造成的损失。常见的风险控制的方法有：风险回避、风险对冲、风险转移和积极面对。风险回避就是企业进行投资决策选择时放弃风险高的投资项目，回避风险发生率高的项目，从而减少投资过程中风险发生的可能性。风险对冲是企业进行投资组合，用投资组合中获得收益的项目弥补损失的项目，从而减少整体投资组合的损失。风险转移是企业将风险高的项目转移给其他单位承担，可以通过再保险或者签订合同转移风险。积极面对是企业对于投资过程中面对的风险，采取积极的风险管理措施进行管理风险，减少这些风险发生的可能性和降低损失。

5.风险监控

企业需要在投资决策实施的过程中对投资环境进行不断的监督，分析风险的变化，从而制定或者调险管理的策略。投资项目的风险监控其实就是下一轮风险管理循环的开始。风险监控的过程中实际就是对风险的评估、评价和采取应对措施的过程。风险监控的目标就是为了识别潜在风险、避免减少风险的发生概率。

二、投资决策与风险管理的关系

（一）风险管理为投资决策提供依据

投资是在现有资源的基础上进行资金使用，为了未来获得更多的收益，其最终目的就是为了收益的最大化。而风险管理本身就是围绕投资的选择、实施、监督过程中对风险进行分析，提出有关规避风险达到目标的管理模式。风险管理对于经济环境和企业自身内部环境所面临的风险进行分析，是投资决策制定的依据，风险管理对于风险的评估和投资过程中风险与收益的判断以及对于风险的限制要求，是企业进行投资决策的标准。企业的风险管理会对风险和收益进行预测，同时也会对项目的合理性、经济性进行分析，这些分析结果都是企业进行投资判断的依据。也是对投资决策有效性的保障。

（二）风险管理伴随投资过程的始终

风险伴随在投资活动的始终，所以在投资活动进行的时候，也伴随着企业的风险管理。其实风险管理就是为了分散风险，保证资产的安全，从而帮助企业进行正确的投资决策选择。在投资的过程中，投资者要不断的对风险进行分析，权衡机会成本和收益，从而监控投资活动，保证投资活动的有效性。投资过程中面临的风险是多样的，包括政治风险、法律风险、经济风险、自然风险等等，所以合理适当、系统化的风险管理模式可以帮助企业和投资者更加清晰的分析这些风险、进行合理的投资判断和投资管理。从而保证投资的效益，减少投资的损失降低投资的成本。我国现有投资项目大多缺少对风险预测以及风险的管理。企业在进行投资决策时大多依靠主观意念，而缺少对于风险的客观评断和分析，从而造成盲目投资。有效的风险预测是风险管理的前提，风险预测可以帮助企业客观的明确风险，避免投资过程的随意性，保证投资的科学性，同时充分的风险预测可以提高企业的风险意识，对风险有充分的了解。

三、加强投资决策风险管理的建议

（一）完善企业内部治理结构，健全制度管理

对投资决策体制进行调整。调整企业投资决策体质，减少投资决策过程中的不必要风险。企业的内部组织结构的设置，加大组织之间的监督、管理，减少内部问题和信息不对称问题，防止投资决策倾向于为个人谋取私利的可能性。规范化内部组织结构。完善内部智力结构，培养投资者的风险意识，同时加大对风险管理意识的培养。科学、现代化的管理方法，规范风险的管理，提高投资决策制定的合理性。完善内部约束、激励机制。有效的激励机制可以充分的调动投资者对投资决策的主动性，同时可以帮助对投资决策过程中风险管理实施的有效性，帮助风险管理的实施，提高风险管理的质量。

（二）提高决策者个人能力

提高决策者自身的素质。对投资者自身知识文化、心理素质、以及道德观的培养，可以有效的防范投资者在投资决策过程中投资偏向个人利益，为己谋利现象的发生。决策者自身的素质，可以提高决策者对于风险的判断能力，同时投资者自身的素养本身就是一种对于自身行为的监督，可以减少决策者盲目的投资。决策者不仅要提高自身的素养同时也要树立宏观经济意识。企业作为市场经济下的一个单元，其经营效果的好坏，会影响我国经济的发展的状况。企业的经营效果好，绩效高对于我国经济的发展都有一定的推动作用。企业的投资者树立宏观的经济意识，会提高对风险的预测能力，可以使决策者在进行风险分析时从一个长远的角度进行判断，使企业的经营决策符合市场的发展趋势，可以从更高的视角进行风的管理，从而避免、减少风险。

篇（8）

投资决策或称资本预算，是关于资本支出的决策过程，它是企业最重要的财务决策。对于企业来说，重大项目的成功与否关系到企业业绩的好坏，甚至决定着企业的成败。延缓决策可能会丧失机会，而仓促上马却可能导致灭顶之灾。投资决策方案评价最早采用的是投资报酬率、投资回收期等指标，这些指标没有考虑资金的时间价值，是非贴现的评价指标。考虑货币的时间价值的投资评价指标的出现，是投资决策的一次革命，使得投资决策过程更为科学和合理。但这些投资决策仍存在如下缺点：①对投资项目的评估仅从静止的角度来考虑，不但投资产生的现金流量是确定的，管理的行为也是僵化的，只对是否立即采纳投资做出决策，没有考虑管理会创造价值及其创造价值的大小；②项目评估是单纯的项目评估，没有考虑项目之间的联系；③评估着重于考虑项目产生的现金流量本身的价值，对项目现金流量的市场价值没有做出应有的评估。

为克服这些缺点，可将学的最新发展-期权原理引入投资决策之中，考虑期权的投资决策模型的出现，是投资决策的又一次革命。在期权法下，管理者拥有的可根据变化了的未来状况而改变其未来行为的灵活性，即管理者决策的价值将被考虑，得到评估。但是，期权思想于投资决策并不是全盘否定传统的净现值法，而是对其的“扬弃”，将投资机会的价值考虑进去，可称为扩大的净现值法。

一、期权及其定价方法

期权是指对特定对象物的选择权。这种权利只能在某一天或某一天之前行使。任何一种期权都具有如下共同特性：期权所有者具有权利而非责任按预先约定的日期或在约定的日期之内以确定的价格购买或出售某项资产-期权所对应的原生资产。期权作为一种衍生证券，体现的是一种合同关系，期权购买者即持有者从期权出售者那里购买期权，如果期权持有者要求期权出售者履行合同的话，后者必须履行，但如果前者认为履约对已不利的话，却可以单方面撤销合同。期权作为一种金融商品具有几个显著特点：第一，期权的交易对象是一种权利，即买进或卖出特定标的物的权利，但并不承担一定要买进或卖出的义务；第二，这种权利具有很强的时间性超过规定的有效期限不行使，期权即自动失效；第三，期权具有以小搏大的杠杆效应。期权合约的买者和卖者的权利和义务是不对称的。这表现在买者拥有履约权利而不负担义务以及风险与收益的不对称上。对买者来说，他在价格有利的情况下行使期权可能取得无限的收益，而他所承担的最大风险只是为购买期权所支付的期权费，对卖者则相反。这意味着期权投资者能以支付有限的期权费为代价，而购买到可能无限盈利的机会。

按照其合同规定的是购买原生资产还是出售原生资产的权利，期权分为看涨期权和看跌期权；按照期权行使的方式，可分为美式期权和欧式期权，美式期权可在期权到期日之前的任何一天行使；而欧式期权只能在到期日当天行使。期权合同的购买方取得了一种权利，是要付出价值的，这种价值就是期权的价格。

BLACK-SCHOLES对期权定价做出了巨大贡献，提出了著名的用于不付红利股票的欧式买方期权定价的BLACK-SCHOLES定价模型。即：

C=SN（d1）-Xe-rtN（d2）

C：看涨期权的价格

t：期权距到期日的时间（年）

S：股票现价

X：期权行使价格

e：对数的底

篇（9）

由于债务成本利率水平和还本付息明确，我国企业能感受到债务成本的存在，但感受不到权益成本的压力。普遍把公开发行股票视为一种无需还本付息的廉价筹资方式。同时，资本成本，特别是权益成本估算模型的应用还存在大量的技术困难。例如，缺乏作为无风险基准收益率的短期国债市场，投资者投资分散，组合程度低。近年来，有些证券公司计算了β值（即单个股票超额报酬率对市场组合超额报酬率的敏感程度），但未形成共识和受到广泛接受，经验判断仍然非常重要。

既然现代公司财务管理中强调资本成本的重要性，而在现实中又难以估算，我国企业特别是上市公司如何对待和应用资本成本？笔者认为：

一、在经营理念上，企业需要了解资本成本的意义，但主要应致力于正确地进行投资、经营和田资决策，不必过分关注资本成本的具体数值。

建立和推广资本成本理念的目的，并不在于精确计算实际上不能准确估算的资本成本数值，而在于促进企业树立为股东创造市场价值而不是帐面价值的经营理念和股东价值最大化的财务目标。资本成本是资本市场对企业的外部评价指标之一，其估算应该由资本市场来完成。在目前我国资本市场未形成资本成本估算方法和数值共识时，企业不必过分关注本企业资本成本具体数值，特别是以技术创新为经营哲学的成长型公司，因为快速成长企业的预期收益率往往大大超过资本成本，资本成本并不是其主要考虑因素。融资决策的关键在于匹配经营风险，增强企业的财务弹性，保持合理的资信等级。例如：1998年微软公司资本收益率为52.9％，资本成本率只有14．2％，英特尔公司资本收益率为42.7％，资本成本率为15．L％，因此成长型公司应致力于形成和强化企业的竞争优势和价值驱动因素，诸如技术创新、提供满足客户需求的增值服务等，股票市场对企业价值的评价会通过套利交易原理在股价上反映出来。

二、资本成本理念在投资决策中的应用。

在企业进行投资决策中引入资本成本的概念，旨在帮助我们判断单项投资和组合投资的风险程度，以及这种风险的代价——即它的市场价格是多少。也就是将资本投资与金融市场上相同风险的投资相对比，从而设法确定资本投资的机会成本。（1）采用贴现现金流方法评估投资机会价值，从而必须具体算出权益资本成本时，可以采用几种普遍接受的方法估算权益资本成本区间值，并作为敏感性分析因素。目前，可供选择的做法包括：a、在现有国债收益率基础上加上相应的风险溢价；b、借鉴国外投资机构对我国境外上市公司β值的估算结果来估算国内上市公司的权益资本成本；。、直接参照上市公司权益资本回报率水平。（2）采用其他合适的估算方法和评价指标，代替资本加权成本的估算。包括：a、采用内部收益率法；b、调整现值法（APV），它将项目的每项现金流量分为无杠杆作用的营业现金流量及与项目融资相联系的现金流量，这种分类是为了采取不同的贴现率；c、在兼并收购中，可以采用市场盈利率（P／E）、股票市值／帐面值（MV／SV）以及EBITDA倍数。

三、资本成本理念在公司分部管理中的应用。

随着公司规模的不断扩大，其经营的业务领域和跨越的区域也随之增多和变广，会划分为若干分部（子公司或事业部），对分部的成本效益管理也必须引入资本成本理念。每个分部所使用的资产都必须进行融资，那么波分部的资本成本也就是公司期望分部从它的资本投资上所获得的最低报酬率。其可以接受的标准，可以考虑：a、参照可比上市公司权益资本收益率；b．直接根据股票价格信号而不是资本成本来评估公司继续经营的经济价值；c、参照长期债务成本。

四、资本成本理念在融资决策中的应用。

按照保持与公司资产收益风险匹配、维持合理的资信和财务弹性的融资决策和资本管理的基本准则，借助财务顾问的专业知识，利用税法等政策环境和金融市场的有效性状况，确定融资类型、设定弹性条款、选择融资时机和地点等。

随着产品市场竞争加剧和金融系统市场化程度的提高，企业资产预期收益和金融市场的不确定性明显增加科部投资者与企业对经济和金融形势、公司发展前景评价的差异日益增大，股票市场又往往对信息反应过度或不实，导致企业价值高估或低估，这些因素显著影响企业资本成本。例如，A股、B股及境外上市股票发行价格差异甚大，境外上市融资成本大大超过国内A股，盲目追求境外上市将付出巨大代价，企业融资决策时只有考虑这些因素，才能更好地匹配资产收益风险，降低融资成本。

篇（10）

随着信息技术的高速发展，各行业、各领域均在加强对信息技术的融合力度，力求不被淘汰，尤其是现代社会已步入了大数据时代，企业管理层面对庞大的电子信息与数据，更加需要升级并更新传统的数据管理手段与处理方式，实现管理模式的创新，促进企业持续健康发展。为将大数据更好应用在企业管理决策中，本文将大数据对企业管理决策的影响进行了以下几个方面的分析，

一、大数据对企业决策数据的影响

在大数据时代背景下，企业能有效并掌握准确性数据，同时对数据的质量及其内容进行管理，是目前企业管理决策非常重要的一项内容。随着现代经济的不断发展，大数据时代的到来，使得数据及信息爆炸，数据及信息的结构、种类以及规律等均十分复杂，传统的数据管理手段以及处理方式现已无法适应新时代的要求。实时数据处理目前已成为企业管理的一个核心关键需求。对海量数据及信息进行及时且有效获取，以便更深层次对其进行挖掘和探索，有利于获得更多有效的实时讯息。通过将这些数据信息转化为经济利益以及社会利益是企业发展的紧迫需求，企业决策管理层借助此能更加深入了解到行业发展走向以及市场发展趋势，以便及时获得有效的数据决策。在信息时代，大数据是现代企业管理决策的重要因素。而大数据时代下，数据管理的结构多样化合理化、大规模及多类型的优点更符合企业发展要求。大数据时代下的能更加深度挖掘出数据来获取更多的知识，企业管理决策层可有效利用大数据，将主观决策与客观的数据有机结合起来，从而为企业提供正确有效的决策。如果仅仅依赖决策者的主观判断，很难确保决策的科学性及合理性。

二、大数据对决策参与人员的影响

1.数据分析师

数据分析师是在数据的支持下利用数学统计分析、分布式处理等一些数据分析处理手段，整合企业业务和生产管理中涉及的内容，并通过提炼用简单的方式将信息传递给企业管理决策者，有利于企业制定人员的工作。

2.管理决策参与者职能的变化

企业以往的大数据内容基本依靠经验判断、相关人员的自身学识等较为冒险的决策方式，在大数据背景下，科学且精准的数据分析处理方式将会逐渐替代传统的决策方式，这一转变使得企业管理决策主体在生产经营中职能发生了改变。在数据分析的基础上，结合实际情况以及管理者的经验进行思考，提高决策的准确性。大数据能使企业管理者及员工更加便捷获取决策信息内容，从而提高管理者的决策能力以及决策水平。现代企业很多管理决策内容倾向企业员工。当前电子科技和信息技术在快速发展，使得现代各行业各领域中所涉及的许多内容发生了融合，使不同行业和不同产业之间的界限逐渐模糊了起来，同时也使企业管理决策得到了快速发展。在这种背景下，现代社会多元化内容越来越明显，企业管理决策来源也越来与丰富，并且还有继续扩大的倾向。企业在发展过程中，决策参与主体及职能有了变化，企业全员参与管理决策方式得到了广泛关注，并正在逐步普及当中。

三、大数据对企业管理决策组织的影响

1.企业管理决策的文化

通过大数据来制定决策，必须转变传统管理决策的思维模式，当面临重大决策的时候，先要收集数据和分析数据，然后进行决策。在大数据时代背景下，企业逐渐转变思维模式，对大数据进行合理运用，进一步提高执行能力。同时对庞大的数据进行分析处理，这是一个十分漫长且较复杂的工作过程，而企业员工对一线相关数据的分析结果的科学合理应用，推翻企业管理决策层的直觉判断，这使得企业发展中决策文化有了重大改变。在大数据环境下，企业运用大数据进行分析决策的过程中，会使管理文化发生根本性变革。

2.企业管理决策的组织结构

在大数据背景下，全体员工参与到管理决策中来，参与人员有了重大的改变，决策制定权也被重新分配了。企业管理决策组织结构中关键的两个问题是:集中组织决策的选择权分配与分散组织决策的选择权分配问题。运用这两种结构有效分析企业的相关问题，并选择合理的方式预测出对企业影响较小的环境，之后组织构建集中分层管理决策结构。而对一些很难或无法预知的环境，采用分散组织决策更为有效。如果是在动态变化的环境下，企业选用分散组织管理决策结构比较好。目前，通过it这一合理技术手段，能提高企业分析处理数据的综合能力。除此之外，知识转移和分布等因素在一定程度上也会影响企业管理决出的组织结构。比如说，如果企业知识的分布是集中式，那么应选用集中组织决策；如果知识的分布为分散式，则选用分散组织决策，有效合理的选择企业管理决策的组织结构能加快企业的发展脚步。

四、结语

综上所述，大数据时代的到来已成为必然的趋势，企业对大数据的运用，使得企业的决策变成了客观事实及主观判断相结合的一种决策模式。而大数据对企业管理决策的影响体现在对决策数据的影响、对决策参与人员的影响、对企业管理决策组织的影响。大数据的有效运用，提高了企业决策的准确性及效率，提升了企业的竞争力。

参考文献：