企业项目投资论文汇总十篇

序论：好文章的创作是一个不断探索和完善的过程，我们为您推荐十篇企业项目投资论文范例，希望它们能助您一臂之力，提升您的阅读品质，带来更深刻的阅读感受。

篇（1）

据尼泊尔电力局数据，尼泊尔水能资源理论总蕴藏量约为8329万千瓦，约占世界总蕴藏量的2.3%，其中经济和技术上开发可行的装机容量约为4212万千瓦。但由于多年内战和政府财力不足，水电开发严重滞后，全国现有水电装机容量为66.54万千瓦，占水电蕴藏总量的0.86%和可开发装机容量的1.71%，开发明显不足。

(二)电力供给不足，供需缺口将长期存在

2012年，尼泊尔全国电站总装机容量为71.86万千瓦，明显低于需求峰值102.67万千瓦;从电量来看，2012年全年发电总量为41.78亿度，此外还向印度购电7.46亿度，但仍然不能满足需求，旱季时日均停电14小时以上。根据尼泊尔电力局的预测，从2013财年至2028财年，电力供应将从53.49亿度上升17.41亿度，但同时电力峰值需求将从116.32万千瓦上升到367.91万千瓦，发电量增幅相对需求峰值增幅仍显增速不足，仍面临电力供应短缺的矛盾。

(三)水电是政府重点支持行业，发展空间较大

1.电站建设情况据尼泊尔电力局数据，截至2012财年，政府运营水电站50个，装机总量47.75万千瓦;私营企业建设运营的水电站有26个，总装机为18.79万千瓦，合计66.54万千万。另一方面，尼泊尔政府在建水电项目6个，装机总量59.24万千瓦，私营企业在建项目16个，装机总量53.77万千瓦，合计113万千瓦。此外，尼泊尔政府列入规划的项目8个，装机总量142.2万千瓦，但由于投资规模大、周期长，政府吸引外资参与。

2.电力投资的配套政策为吸引外商投资水电项目，尼泊尔政府出台多项优惠政策，其中在购电方面主要有:(1)电站与国家电力局直接签署购电协议(PPA);(2)购电协议采用“照付不议”，有政府担保;(3)电价优惠，平均约为0.47元/度，设立电价逐年增加机制;(4)对装机容量较大的(至少超过2.5万千瓦)，可以用美元定价和支付;等。

二、投资环境分析———等级尺度法

为进一步帮助企业了解尼泊尔投资环境整体情况，本文将从广义投资环境的角度对中资企业投资尼泊尔电站项目的投资环境进行分析。一般而言，投资环境分析方法主要有因素评估法、等级尺度法、体制评估法等，鉴于等级尺度法对于跨国项目投资具有针对性，故将采用该方法进行分析。

(一)等级尺度法简介

等级尺度法(RatingScale)由美国学者罗伯特•斯托伯提出，主要是分析跨国投资中，主要来自东道国政府的限制与鼓励政策对投资的影响。该方法方法的具体操作是:首先确定影响投资环境的因素，即资本抽回限制，外商持股限制，外商投资管制，汇兑管制，政治稳定性，关税保护，当地融资能力，通货膨胀率;其次，结合投资国的法律、政策等具体情况，评判整体投资环境的重要性，确定评分区间;然后，根据每个因素的达到程度进行评分，确定各因素的分值;最后加总分值得到总分。总分越高，说明投资环境越好。

(二)分析过程

1.逐项打分

(1)资本抽回限制

尼泊尔政府为了促进外商投资，设立了尼泊尔外国投资促进中心，颁布《外资和技术转让法案》，其中规定:以外币投资的外商有权将《法案》中规定的资金汇出尼泊尔，但需要事先经过尼泊尔中央银行或中央银行授权的其他银行的批准。因此，可以认为实现了外国直接投资和资金撤出手续的透明化。因此，该项取“有时间限制”一档，评分为8分。

(2)外商持股限制

尼泊尔于2003年9月加入WTO并承诺，包括水电业、零售业、银行业、保险业、旅行社、烟草、酒(90%产品供出口的企业不包括在内)、国内邮政服务、原子能、家禽养殖业、渔业、养蜂业、咨询服务，如管理、会计、工程设计、法律服务等在内的产业和项目允许外资进入，但只能以合资的形式，外资股份最多可至80%。因此，该项取“准许外资占大部股权”一档，评分为8分。

(3)外商投资管制

根据尼泊尔加入WTO承诺，包括军工、放射性材料相关工业、房地产等在内的产业和项目禁止外商投资;但是，根据《外国投资及单一窗口政策法案》，尼泊尔政府专门成立窗口委员会向外国投资人提供注册、征地、水电等一揽子基础设施服务。因此，该项取“对外商有限制并有管制”，评分为6分。

(4)汇兑限制

尼泊尔是外汇管制国家，尼泊尔卢比不能与外币自由兑换;尼泊尔卢比与印度卢比按1.6:1的固定汇率挂钩，黑市价格一般在10%－20%的幅度内波动，因此该档取“黑市与官价差距在一成与四成之间”，评分为14分。

(5)政治稳定性

自20世纪90年代以来，尼泊尔政局持续动荡，2006年结束内战，2008年建立联邦民主共和国，但国内四大党派斗争严重，内阁总理更换频繁，难有一个具备主导局势走向的政党。但是，和平制宪、政党和解以及发展经济是尼各党派和民众的主流认识;而且，政党间斗争、政府的更迭并没有过度影响中下层公务员体系的稳定，政府的行政职能仍能运转。因此，该档取“内部分裂但政府掌权”，评分8分。

(6)关税保护

尼泊尔有较严格的进口关税政策，目的在于提高政府财政收入，并保护国内新兴产业，税率分为8个档次，根据不同的商品从0%－130%不等;同时，为鼓励出口，尼泊尔政府对大部分出口商品不征收关税，只收取少量的服务费，仅对少部分初级产品征收关税。因此，该档取“给予充分保护”，评分为8分。

(7)当地融资能力

尼泊尔本国有证券市场和较完善商业银行体系，其中证券交易所上市公司有230家，另有265家银行和非银行金融机构，但是整体规模偏小，2012年全国金融机构总资产约为156亿美元，对水电站等投资大、期限长的基础建设项目的融资能力不足。同时，国际性商业银行尚未在尼泊尔开立分支机构和开展信贷业务，一般都需要由外国投资人从国际社会落实融资。因此，该档取“当地资本少，外来资本不多”，评分为6分。

(8)通货膨胀率

2009年至2013年，尼泊尔的通货膨胀率分别为13.20%、9.6%、10.4%、10.8%和9.4%，平均值为10.68%，因此，该档取“10%－15%”，评分为6分。

2.评分结论

综上计算，依据等级尺度法得出的尼泊尔投资环境评分为64分，表明尼泊尔的投资环境整体处于差强人意、尚可接受的程度。进一步分析可以看出:第一，资本抽回限制、外商限制、关税保护等因素的得分较高，表明政府招商意愿较强，能制定一系列优惠措施吸引投资;第二，政治稳定性、通货膨胀率、当地融资能力等的得分较低，表明当前尼泊尔的社会发展水平和客观条件相对较差，客观上给外国投资形成了障碍。

篇（2）

企业的生存靠发展，企业的发展却要依赖于投资。这里的投资是广义的概念，不仅包括企业在新领域的拓展，同时也包括企业原有领域内的创新。固然，企业要进入一个新的领域，需要依托于某个项目，并投入大量的资源。但是，企业在自身业务范围内的创新，无论是产品线的延伸还是现有产品的改良，都会面临来自技术、市场方面的风险，并耗费大量的资源，这就具备了投资项目最基本的特征。因此，项目投资是企业发展的重大决策，这种选择和决策，无论是扩大再生产或是开拓新市场都将对企业的发展起着决定性的作用。

一、投资战略的制订

企业投资战略作为企业发展战略的一部分是和整体发展战略相适应的，相应于企业的创新发展和稳定发展两种基本战略，投资战略也有两种基本战略，即创新型投资战略和稳定型投资战略。企业选择创新发展还是稳定发展，取决于企业自身发展的需要，取决于对市场前景和企业态势的把握。而选择投资战略方向（产品－市场选择）与确定投资战略态势（竞争分析）构成了企业发展战略的核心，它们构成了企业投资战略选择的前提。在明确了企业发展战略的基础上，投资战略的选择包括投资战略类型、投资时机选择和投资项目的优化组合。

二、投资项目的选择

企业投资项目的选择决不是漫无目的的搜寻，而是应该根据企业既定的投资战略，以企业自身投资能力为基础，围绕企业核心竞争力进行项目选择。没有方向性的项目选择不但浪费大量的财力、物力，而且往往无法发现真正适合企业的项目，错失良好的投机时机。

1、基于企业投资战略的项目选择

企业的投资战略为项目的选择指明了方向，稳定型投资战略要求企业的投资围绕企业现有业务领域、现有市场进行核心多元化或者至少是相关多元化投资。因此，企业在选择投资项目时，必然会围绕现有产品进行纵向或横向的信息搜寻。所谓纵向是指向现有产品的上游或下游延伸，横向是指丰富产品类型以覆盖更多的细分市场。无论是纵向还是横向都要求企业在自己熟悉的领域内搜寻项目信息；与此相对应，创新型投资战略要求企业跳出现有的业务框架，开发全新的产品或拓展新的市场，甚至是在完全陌生的领域进行投资。但这种投资并不意味着四处开花，毫无方向，它必须以企业的投资能力为基础，以企业核心竞争力为中心，是企业核心竞争力的延伸。

2、基于企业核心竞争力的项目选择

企业核心竞争力是企业生存的基础，同时也决定了企业拓展的能力边界。企业必须明确的知道自己的核心竞争力所在，是品牌影响力、管理能力、人才储备、技术水平，抑或是规模实力。无论是稳定型投资战略下的纵向、横向扩张，还是创新性投资战略下的完全多元化都不应该脱离企业核心竞争力的控制范围。例如，企业的核心竞争力在于品牌影响力，那么企业就应该在原有行业领域内，而不应该和原有业务脱离过大，否则品牌影响力就无法得到有效的延伸；如果企业的核心竞争力在于人才储备，则需要进一步明确人才结构，技术人才充足的企业显然适合投资于产品的研发，而销售人才充足的企业则适合新市场的开拓。由此可见，在企业投资战略为项目选择提供了基本的方向后，企业核心竞争力再次确立了信息搜寻的范围及中心。

3、基于企业投资能力的项目选择

企业投资能力是由企业资金实力、现金流状况、筹资能力等因素共同决定的，投资能力决定了企业的投资规模，包括单个投资项目的规模和企业总体投资规模。投资项目规模的确定包括两个方面：首先，投资能力决定了投资规模的可能性，就总体投资规模而言，企业投资能力决定了它的边界，超越自身能力的投资规模显然是不切实际的。对于单个项目的投资规模，它必然是在总体投资规模内的，另外从分散风险的角度，企业不可能将所有的资源投资于某一个项目，这种项目风险将会是致命性的，一旦项目失败将威胁到企业的存亡。因此，企业对单个项目投资规模的确定必须在投资能力的基础上考虑风险分散的要求；其次，客观条件决定了投资规模的可行性，这里的客观条件包括物质技术条件、市场规模以及经济效益等。物质技术条件决定了投资项目的性质，资本密集性、技术密集性和管理密集性行业所要求的投资规模存在相当大的差距。市场规模决定着项目发展的空间，进而决定了投资规模的边界。经济效益通过项目不同规模下的边际收益率和企业资金成本间的比较，准确地界定了项目投资规模的临界点。企业总体投资规模及单个项目投资规模的确定再次缩小了投资项目选择的范围，这不仅有助于企业提高项目选择的效率，而且大大的节约了企业资源的耗费。

三、投资项目的可行性研究

可行性研究是整个项目投资的核心部分，是项目决策的主要依据。因此，可行性研究的科学性和准确性直接关系着企业投资的成败。一份良好的可行性研究报告应该做到对项目的前景和项目未来的运行轨迹作出精确的估算，从而保证项目决策的成功率。

可行性研究有三种类型：机会研究、初步可行性研究和技术科技可行性研究。机会研究的主要任务是为项目投资方向提出建议，即在一个确定的地区和行业内，以市场调查为基础，选择项目，寻找最有利的投资机会；初步可行性研究的主要任务是对机会研究认为可行的项目进行进一步论证，并据此作出是否投资的初步决定，是否进行下一步的技术经济可行性研究。

机会研究和初步可行性研究更多的是对项目的风险、技术方案、经济效益等要素给出粗略的评价，往往限于数据选择的补充分，评价局限于定性的层次，无法精确的描述项目前景。而技术经济可行性研究才是整个项目可行性研究的核心部分，它必须在收集大量数据的基础上，对项目的各项要素给出完整的定量分析，用准确的数据对项目进行评价，它是项目决策科学化的重要手段，是项目或方案抉择的主要依据之一。

技术经济可行性研究包括项目前景预测、技术方案评价、财务评价、社会和环境评价等重要内容，每个部分都拥有许多成熟的行之有效的评价方法和工具，本文不欲对此做简单的罗列，而将重点对企业实际操作过程中容易忽视的环节进行讨论。

1、项目风险评价

一般而言，项目风险评价包括自然风险、政策风险、技术风险、市场风险、财务风险、管理风险等诸多方面。在进行风险评价时，我们往往采用单因素分析和多因素组合分析。这种分析方法可完整的给出各类风险对项目的影响，但往往忽略了以下几个方面的因素，从而影响了评价的准确性。首先，我们在利用单因素风险分析中所确定的相关性以及根据各风险因素的重要性所确定的权重进行多因素组合分析时，忽略了各风险因素之间的相关性，从而影响了整体风险评价的准确性。

其次，我们在风险评价时只局限于项目本身的风险分析，而忽视了企业同时投资的多项目之间，甚至是项目和企业自身所从事的业务之间的相关性。这关系到企业整体运行的稳定性和企业风险分散的有效性。

因此，我们在进行项目风险评价时，必须要对各项目风险之间的相关性进行合理的估算，以准确的分析项目风险的影响程度。同时，要对各项目之间以及与企业已有业务之间的风险相关性，从整体上提高企业抵御风险的能力。

2、项目能力分析

项目能力分析同样是一项系统性的工作，它包括技术、管理、资金等各方面的因素。企业实际可行性研究中关注最多的往往是技术和资金能力的分析，因为这两个方面是最为直观，同时也是无法逾越的，但其它方面的因素同样是不容忽视的。

管理能力在项目可行性研究中容易被忽视，一方面是因为管理能力本身就无法准确的度量。另一方面，项目本身对企业管理能力的要求更是一个模糊的概念。评价上的难度使得企业往往忽视这方面的考量，或者倾向于过度自信地评价自身的管理能力。这必须引起企业的足够重视，对某些项目而言，管理能力往往比技术能力更为重要。这是因为管理也是生产力，管理决定着技术成果能否成功的实现商品化。

我们在进行资金能力分析时，注重的是企业的资金实力和筹资能力，这决定着企业能够向项目投入的资金量。但正如我们前面所提及的，在能够提供项目所需资金量的同时还需考虑风险分散的要求。同时，企业自身不同的状况也制约着项目资金的使用能力。对于自身业务现金流不充分的企业，如果新增投资项目有着同样的状况必然会进一步恶化企业现金流动性。而对于负债率过高的企业，不适合投资建设期长、资金回收慢的项目。

3、经济效益评价

项目经济分析是可行性研究的核心，这方面有着大量成熟的方法和工具。在现行的方法中，一般采用的是静态和动态相结合，以动态分析为主的分析方法，采用了能够反映项目整个计算期内经济效益的内部收益率、净现值等指标，并用这些指标作为判别项目取舍的依据。

净现值法的特点是强调对投资运转期间货币的时间价值和现金流量风险的考虑。其最常用同时也最完善的做法莫过于利用经过风险调整的现金流量和资金成本率计算净现值。然而，在实际中，一项投资的实施除了能带来一定的净现金流量外，还会带来其他无形的收益（资产）。因此，作为对传统方法的补充和纠正，实物期权法在项目可行性研究中被越来越广泛的采用。这种方法要求企业将项目的每一步投资看作一个期权，项目给企业带来的除了直接的经济收益外还包括对进一步投资或在新的领域发展的期权。例如，对一项新技术的投资，目前来看经济效益不佳，但如果不投资，企业或许就永远失去了在这一技术路线上的发展机会，因此这一项目的投资意味着企业购买了一份未来继续投资的机会和权利。

四、投资项目的决策

投资项目的决策包括对单个项目的取舍和多个项目投资额度的确定和优先次序的选择。

对于单个项目，企业需要考察的是项目内部收益率是否能够达到要求，相对于企业筹资成本，能否取得正的净现金值，项目投资所带来的期权价值以及项目投资所带来的项目风险和系统性风险。

对于多个项目的决策，企业往往会根据投资项目的经济评价指标对项目进行排序，以此确定项目的投资次序。这种决策方法的问题在于忽略了项目之间风险的相关性，无法实现收益和风险的最佳均衡。因此，我们在多项目决策，即决定资源如何在项目间分配时，不仅仅需要考虑项目本身的经济效益和风险特征，还需要衡量各个项目以及新项目和企业现有业务之间风险的相关性，在确保投资效益的同时实现投资风险最小化。

鉴于项目投资对于企业生存和发展的重要意义，企业在进行投资项目的选择和决策时一定要遵循科学的程序和方法，坚决杜绝决策程序的随意化和形式化，要深入的考察和权衡项目的方方面面，并将项目纳入到企业整体中加以系统的考量。这样才能确保企业投资项目的成功率，实现企业的持续发展。本文对项目投资的选择和决策做了简要的思考，并对企业实际操作中容易忽视的环节进行了探讨，以期能对企业的实际工作有所帮助。

【备注】

【1】许世刚,茅宁.不确定环境下项目投资决策的实物期权方法[J].淮阴师范学院学报.2004.1:65-69

【2】陈海芳,宋平.管理期权在项目投资决策中的应用[J].中北大学学报(社会科学版).2005.4:18-20

【3】郭百钢，韩玉启.基于实物期权的项目投资决策方法科学管理研究.2004.2:73-76

篇（3）

0引言

企业全面预算管理是在预测和决策的基础上，围绕企业战略目标，对一定时期内企业资金的取得和投放、各项收入和支出、企业经营成果及其分配等所做出的具体安排。财务预算、资本预算、筹资预算等共同构成企业的全面预算。全面预算管理作为现代企业的重要管理工具，有利于增加企业的透明度和提高企业的经济效益。全面预算是各单位、各部门的奋斗目标、协调的工具、控制的标准、考核的依据，在经营管理中发挥重要的作用。

1施工企业全面预算管理的意义

随着市场经济的发展，企业的管理手段也在逐步变化，全面预算管理已成为企业重要管理手段之一。施工企业为实现滚动的可持续发展，更注重“开源节流”，企业实施全面预算管理是“节流”的有效途径。

首先，在市场份额一定、投标报价相差无几的情况下，降低成本费用是提高经济效益的关键。在预算管理过程中，在扩大承揽任务的基础上，企业始终坚持以成本费用控制为重点，从而为直接提高企业经济效益奠定了坚实的基础。

第二，全面预算管理实行程序化管理，通过自上而下、自下而上、上下结合的讨价还价过程，人人参与，将预算指标层层分解，最后落实到各责任单位，将经济效益目标落到实处为提高企业经济效益提供了可靠的保证。

第三，企业预算管理的重心从经营结果、目标利润延伸到经营过程、业务预算和资金预算，并进而扩展到经营质量、资产负债预算和现金流量预算为提高经济效益提供了广阔的空间和时间。

2施工企业全面预算管理中存在的一些问题

2.1对全面预算管理认识不到位全面预算管理是对未来的经营活动进行充分全面的预测，是一项综合的、全面的、系统的管理工作，需要充分的双向沟通以及所有部门的参与。但目前来讲，大部分的施工企业预算管理是由财务部门“一手包办”，单纯为了编制预算而编制预算，没有将预算管理与企业的管理结合起来，没有充分发挥预算的管理作用。由财务部门编制的这种全面预算管理完全是按照国家会计制度编制的，由于部门隔阂或信息不对称造成了全面预算不科学，执行难。导致这种局面的主要原因是企业对全面预算管理概念理解不深，没有把全面预算管理当作一种管理方法来运用。

2.2施工企业传统管理干扰全面预算的执行对当前施工企业来说，大部分企业仍然是分权式的三级管理模式，分（子）公司或项目部在这种模式下有很大的自，只要他们各自能按照所编制的预算完成任务，就能确保公司目标的实现。然而现实并非如此，虽然分（子）公司经理或项目部经理有一定的自，但毕竟是在公司授权下经营，公司领导有时会因考虑企业整体利益而使得部分单位不能按预算执行，分（子）公司经理或项目部经理有时也会以工程项目在施工过程中的一些不确定因素为由，跟公司领导诉苦从而不执行预算。遇到这种情况时，大家认为有无预算无所谓，反正都还是听公司领导的。施工企业这种传统的人性化管理方式，阻碍了全面预算管理的顺利推行。

2.3对全面预算的执行情况没有系统地考评与激励实行了全面预算管理的施工企业仍沿袭传统的管理模式，每年度对分（子）公司或项目部进行考核，但仅限于对实现利润的考核以及上缴公司管理费、职工工资发放情况等方面；预算执行情况只是简单地与预算值进行比较，没有预算分析说明，也没有对预算执行情况一个系统的评价与相应的激励措施。全面预算管理不能发挥其真正的管理作用。

3搞好施工预算管理工作的有效措施

3.1提高人员素质和道德水平提高人员素质，包括业务技能水平和道德素质。预算工作是一项技术水平较高的项目，涉及到多项学科。企业应加强业务人员的技能培训，扩大预算委员会的人员数量和质量。职业道德的监督不能忽略，企业应大力培养职业道德，树立爱岗敬业的优秀典范。自下向上的预算容易发生虚报预算等问题，预算人员虚报有以下两项理由之一：①他们可能会分享奖金。②他们可能会感受到分享奖金的管理人员的压力，虚报预算或操纵成果以使个人或他人利益最大化，是对道德的严重侵犯。

3.2先算后干、干中再算、增创效益工程开工前应认真编制施工预算，计算出单位工程以及各分部分项工程所需的工、料、机以及大型机具数量。施工中，各分部分项工程应按计划投工投料，组织人力、物力，还应积极采用新技术，努力降低成本。市场经济讲求效益，而要提高经济效益，关键是加强企业内部管理。对施工企业来讲，关键是降低施工过程中的人工、材料、机械台班及大型工具的投入。施工预算是根据施工图纸、施工定额和施工组织设计编制的经济文件，是控制工程成本、进行备料、供料、班组核算以及内部经济承包的重要依据，在单项工程或分部分项工程完工后要进行分析，分析实际投入是否超出计划指标。如果超出计划指标，应及时找出原因，提出改正措施，扭转局面，免的一亏再亏。如果没有超出计划指标应总结经验，进一步挖潜更新。总之，要通过及时算帐，做到心中有数，目标明确。

3.3建立施工企业自身的工程预算数据库建立由市场形成价格的新机制，引导施工企业根据统一的办法编制自主的定额，自主投标报价，逐步形成承发包双方通过市场竞争、价值规律以及市场供求的作用，协商确定工程造价。这是建设部、国家体改委全面深化建筑市场体制改革的意见之一。为顺应这种改革，我们注重建立自身的经济数据库。客观上还由于现行的综合预算定额是根据平均水平编制的，并不一定体现各施工企业的实际情况，同时工程造价管理工作又是一项技术性、经济性、政策性很强的工作，有的定额单价还是执行计划价，和市场实际情况有着一定的距离。同时由于施工技术、施工工艺和施工方法等发展较快，大量的新技术、新工艺、新材料和新设备等的推广，造成预算定额相对于这些新的发展而言存在着一定的置后性，如现行预算定额中现场浇捣砼的模板的定额耗用还是松原木，而目前大工程的模板体系基本采用七夹板、钢支撑体系，根据定额计算出来的松原木数量已无太大的现实意义。超级秘书网

3.4以合同为依据计算工程造价工程预算价格除了一些与构成产品实物有直接关系的人工、机械、材料以及管理费用外，还有一些看起来与产品实物无直接关系的费用（实质上是流通过程费用和服务费用），因此工程造价与施工企业根据合同应履行的责任义务有很大的关系。在国外工程合同和工程造价是两位一体的，如英国著名的《JCT合同条件》合同范本，就有《建筑工程标准工程量计算办法》（SMM）与之相对应，在讨论工程造价时沿着“工程合同——工程量计算办法——造价计算办法”这样的思路来进行。

全面预算管理作为强化企业内部管理的一种管理机制，通过预算目标的分解、编制、汇总与审核、执行与调整、考评与激励，将促进企业内部各部门间的合作与交流，减少相互间的冲突与矛盾，明确各部门的责任，便于对责任部门业绩的考核，也便于对企业员工的激励与约束。因而，全面预算管理是一项综合的、全面的、系统的管理工作，需要充分的双向沟通以及所有部门的参与。只有这样，才能充分发挥预算的管理作用，确保企业预期经营目标的实现。

篇（4）

水电勘测设计项目投资具有高风险性，有效的风险管理是投资产业取得成功的根本保障。为了实现投资保值和增值的风险管理目标，常采用以下风险管理方法。

1.1对项目投资机会的审慎选择和评估。投资家将对拟投资的水电勘测项目进行充分的风险识别与相应的前期评估。在风险投资之前，水电勘测企业设计将对投资项目的各种能够影响风险资本增值与退出的风险充分加以分析，并设计相应的风险管理和控制方案。同时，水电勘测企业设计把风险管理的策略转化为投资协议的若干条款与投资家的积极参与管理的实践中。

1.2全面分散投资来降低风险。

（1）项目组合。水电勘测设计项目风险投资的风险很高，风险资本的投资必须分散化。投资必须在一系列有较好前景的行业中，根据以往水电勘测设计企业风险项目投资的经验，最好将管理的全部资金投向30——40个组合投资风险企业或项目中。实际操作中，具体的风险企业数量一般随着总体风险资金的增加而适度增加。

（2）阶段组合。水电勘测设计企业根据项目处于不同的发展阶段决定投资的比例。任何一个投资家都知道，项目风险的程度与项目收益是有很大关联系的，即或是同一个项目在不同的阶段风险的大小都是不一样的，换句话来说，理性的企业不在项目的不同阶段做出不同的投资。投资刚刚发展的项目时企业就要非常谨慎，对能够影响项目风险的因素做好全面深入的调研，而投资比较成熟的项目，由于已经度过了增长阶段的危机期，能够影响其运作的风险较小，企业要做出合理的投资，阶段组合是水电勘测设计项目投资时一个降低风险的选择。

（3）产业组合。水电勘测设计投资必须专注于高增长行业。投资将风险资金投向大量不同的产业，包括水利水电工程及配套工程，建筑工程，公路桥涵、港口河海工程，岩土工程，送变电工程，人防工程，水文水资源，地质灾害的综合勘察、科研试验、环境影响评价及工程的咨询、设计、监理、总承包。这种产业分类可以减少某产业的衰退对于风险投资组合的不利影响。

（4）融资决策。水电勘测设计企业可以在一定资金规模约束下，向外部融资以投资于风险项目。当风险项目发展到扩张期时，该企业的权益资本已经得到增值，但是缺乏流动性。企业借钱投资，实质上是一种高杠杆投资，不仅使投资者的收益提高，也保证了投资企业顺利扩张，维系了投资家与企业的良好关系。

2.项目风险投资的风险控制

任何一个项目的投资都是有风险的，企业对项目的投资也是参与企业实际管理和控制的过程。水电勘测设计企业项目风险投资管理强调了资本推动机器设备、技术等各种资源的优化配置；并实现资本增值的最大化；水电勘测设计企业项目风险投资控制强调各种外部、内部的不确定因素对最优决策执行的影响，通过对这些风险的控制投来识别与采取措施缓和或消除这些因素的不利影响。水电勘测设计企业对项目的风险控制是伴随着整个项目的过程中的，如图1所示:在投资一个项目之前会做相应的事前风险评估，事前风险评估主要为水电勘测设计企业提供是否进行此次项目投资的依据，同时也是水电勘测设计企业对项目风险因素识别的一个途径。水电勘测设计企业事前的风险评估主要包括对项目的识别、投资的人力、物力进行评估，进而对项目进行初审和筛选。对项目进行了事前的风险评估之后做出相应的投资决策，同时签订风险投资协议，当然在这一过程中离不开监督决策，对项目投资的执行过程的风险起到一个很好的监督调控。尽管做了事前风险评估，但风险具有不确定了，在项目的执行过程中随时随地都有可能发生，在项目的执行过程中，投资前没有产生或者没有察觉到的风险因素都有可能对项目收益的不利影响，这时的风险评估、监督与相应的管理方案、控制措施变得更加重要。事后的风险评估是在风险项目退出之后进行的，水电勘测设计企业对项目做事后的风险评估是对新一轮风险投资项目总结经验与教训，将事前评估、执行监督与事后评估紧紧连接起来，形成一个闭合的轮回，正真做到有项目的地方就有对项目风险的评估，监督管理、调控，形成一个动态的过程，这将无疑提高水电勘测设计企业项目风险投资运作的成功概率。

二、水电勘测设计企业项目投资中的风险管理的意义

随着科学技术和社会生产力的迅猛发展，项目投资的规模化以及技术组织管理的复杂化突出了项目投资管理的复杂性和艰巨性。作为项目投资中的风险管理的重要环节，项目投资中的风险管理作为一门管理科学越来越为世界各国所重视，并逐步得到推广，它使人们有意识去认识风险、控制风险、减少风险和转嫁风险。

1.对项目组织的作用

项目投资中的风险管理对项目组织的作用主要表现在以下几个方面：

（1）项目投资中的风险管理能促进项目投资决策的科学化、合理化，降低决策的风险水平。利用科学的、系统的方法，项目风险管理能够控制和处理各种项目风险，进行科学决策。

（2）项目投资中的风险管理能够保障项目组织经营目标的顺利实现。实施项目风险管理后，项目组织所面临的风险损失可以减到最低程度，并能在损失发生之后及时合理地提供补偿，从而增加项目收益和减少项目支出，保障其经营目标的最终实现。

2.对社会经济的作用

项目投资中的风险管理对社会经济的作用主要表现在以下几个方面：

（1）项目投资中的风险管理有利于中国特色社会主义市场经济的健康发展。按市场规律办事，必然导致竞争加剧、资源紧张，特别是随着我国加入WTO，中国经济与世界经济接轨，经济建设需要更为科学全面的风险管理。项目投资中的风险管理对于消除和控制社会经济建设中的不确定性，规范社会经济行为，保障我国社会主义市场经济的健康发展具有积极意义和重要作用。

（2）项目投资中的风险管理有利于资源的合理配置，提高全社会的资金使用效率，从而促进国民经济产业结构的优化。项目投资中的风险管理不是消极的承担风险，而是积极地预防和控制风险，并为风险损失提供补偿，促进资金和社会资源合理流动。

篇（5）

作者：吴宁

在风险识别方法上，目前中小企业应用比较多的是常识、经验、判断法，这种方法的应用主要基于企业之前开展的项目所积累起来的资料、数据、经验和教训，往往在应用时，对于项目管理人员尤其是项目班子成员的个人常识、经验、判断有较高的要求。但是中小企业的项目融资管理相对开展较少，就单个企业而言，很难形成较为典型、客观的经验判断，而且，本身管理人员的管理水平参差不齐，也使得这种风险识别方法在实际应用中很难取得比较理想的效果，作用发挥比较有限。项目融资风险度量差异较大。项目融资风险度量是对项目融资风险和风险后果所进行的评估与定量分析。项目融资风险度量的任务就是对项目融资风险发生的可能性大小，以及项目融资风险后果的严重程度等作出定量的估计或作出新情况的统计分布描述。进行定量分析需要使用到统计学的方法与一些主观估计的方法，而中小企业一般较为缺乏这类的分析人才，本身定量分析也是一个专业化、系统化的过程。因此，中小企业项目融资风险管理在风险度量方面比较集中在定性分析上，对于风险的定量分析较少开展。中小企业在项目融资风险度量上往往根据经验结果，作出主观判断。由于各人的主观认识能力、知识水平、工作经验、判断能力等方面存在一定的差异，这就使得中小企业的项目融资风险度量方面存在较大的差异。项目融资风险应对手段落后。在制定项目融资风险应对措施方面，需要对项目融资风险进行信息收集、调查研究、分析计算、科学实验和采取措施等一系列活动，作为企业必然要为此而进行一定的成本投入。而中小企业在风险应对措施的制定与实施方面都存在一定的问题，主要表现为，由于其在项目融资风险管理前两个环节的工作缺失，导致在风险应对方面容易产生缺少必要有效的应对措施，对于有关风险的动态监控也没有有效开展，风险的应对处理方法还不够科学等问题。中小企业对于项目融资风险的应对，很多情况下不进行充分有效的风险评价，或是以设置少量的项目储备，例如提取一定比例的不可预见费，就认为可以包容全部风险，这一做法通常是不正确的。在风险处理方法方面，中小企业较常使用的是风险控制与风险自留，对于风险转移使用较少。往往由于风险评估方面的缺陷从而增致了其风险处理上的不科学。

选择具体的风险识别方法方面，中小企业需要结合自身的限制条件，以及所开展项目的具体特点，通过各种方法的比较来进行选择。除了中小企业现阶段较常使用的常识、经验判断方法外，建议可以采用核对表法来识别风险。采用核对表法来进行风险识别，主要是基于之前类似项目信息及其相关信息编制的风险识别核对表，核对表可以查阅的资料内容很多，如以前项目成功或失败的原因、项目产品或服务的说明书、项目可用资源、项目其他方面规划的结果等。通过核对表所带来的过去经验的启示，有助于中小企业的项目管理人员开阔思路，而且采用这种方法进行风险识别，具有快而简单的优点。在风险分析方面，建议中小企业将项目可行性报告作为其项目融资风险分析的首要前提。项目的可行性论证是每个项目都必须开展的，是对拟建项目在投资决策前所开展的全面技术经济研究的一项综合性工作。可行性研究需要分析和评价诸多与项目有关的风险因素，通过对项目的原材料供应、技术设备及人力资源的获取、项目产品或服务的需求状况、项目的环境效应等因素的分析，对项目做出综合性的技术评价和经济效益评价。因此可以将项目的可行性报告作为项目融资风险分析的基础。中小企业在进行风险识别时需要认识到，风险识别不是一次，而应有规律地贯穿整个项目中。探索适合中小企业的项目融资风险度量方法。风险的度量一般要体现在两个方面：定性分析和定量分析。中小企业在项目融资中虽然较多地开展了风险的定性分析，但是具体的分析方法与过程还有改进的必要，而对风险的定量分析更是缺失比较严重的方面。因此，中小企业要努力探索适合其自身条件要求、具有一定可行性的风险度量方法。对于项目融资风险进行定量分析是项目融资风险管理的必然要求，中小企业虽然在开展这方面工作上存在着很大的困难，但是为了更加有效、完善地进行项目融资风险管理，还是要不断努力探索。通过损失度量方法、数据分析方法、损失建模、损失预测方法等量化风险管理技术。中小企业在这方面的具体实施上，可能难以依靠单个企业或是单个项目来开展进行，往往可以通过政府支持、外部专家配合等途径来推动实现。加强对项目融资风险的应对处理。现阶段，项目融资风险的处理手段主要包括风险控制、风险自留、风险转移三种类型。

中小企业在项目融资风险管理的应对处理方面，也可以从这三种处理手段的应用上进行改进、提高。（1）项目融资风险控制方面。风险控制是要采取一切可能的手段规避项目融资风险、消除项目融资风险，或采取应急措施将已经发生的风险及其可能造成的风险损失控制在最低限度或可以接受的范围内。风险控制实施时，对于中小企业的有关项目决策者的管理水平、专业知识提出较高的要求。但是不论如何具体实施，项目融资风险回避的基本原则是不变的，那就是要尽量做到：回避不必要的风险；回避远超过本企业承受能力的、可能对企业发展造成致命打击的风险；回避不可控制的、不可转移的、不可分散性较强的风险，在主观风险和客观风险并存的情况下，尽量以回避客观风险为主。中小企业风险控制能力的提高必然能对其风险应对产生积极的作用。（2）项目融资风险自留方面。中小企业项目融资风险管理中，对于那些无法回避和转移的风险采取现实的态度，在不影响投资者根本利益或大局利益的前提下，将其承担下来。风险自留的关键就是要对项目融资风险进行评估，得出有关风险的发生概率与损失大小，判断、确认其是否是企业确实无法回避、转移而又在企业可接受范围的风险。当风险无法得到有效控制，但项目很有必要进行时，项目决策者就会采取风险自留策略。中小企业在采用风险自留方式来应对时，另一个关键问题就是要解决好这部分风险所发生损失大小的判断，仅凭一定比例的不可预见费的提取是不够的。解决这一问题的最根本的做法还是需要对项目融资有关的风险进行恰当、全面的评估。（3）项目融资风险转移方面。相对于风险控制与风险自留而言，风险转移是中小企业项目融资活动中更为有效的项目风险处理手段。风险转移指的是风险承担者通过若干技术和经济手段将风险转嫁他人承担。虽然风险转移者的原因和手段各异，但其最终的目的是一致的，都是力求将可能由自己承担的风险损失，转由他人来承担。在中小企业项目融资风险管理中，可以将合同作为风险处理的首要手段和主要形式，利用合同方式进行风险转移。在项目融资中将各类风险具体化，通过合同的方式明确规定当事人应承担多大程度的风险、用何种方式来承担，因此，可以以项目合同、融资合同、担保、支持文件作为风险处理的实现形式贯穿项目的整个经济生命周期，彼此融合，从而使得项目融资有关的风险得以转移。通过加强项目融资风险管理，能够促使项目融资实施的科学化、合理化，有助于降低项目融资风险水平，推动项目融资目标的实现。因此，尽管存在诸多条件上的限制，中小企业还是要积极探索适合自身条件的项目融资风险管理方面的措施，通过改进其中存在的问题来有效推动项目融资的顺利实现。

篇（6）

内容回顾-一、

近年来，高新技术产业发展迅速，涉及众多的专利项目则更是具有诱人的投资前景和的投资潜力。专利企业具有典型的高、高风险、高回报特点【会计论文范文】。投资者确定技术研发项目的未来潜能和效益，使得投资决策

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在我国高新技术企业的新技术投资实践中，不确定性确实是影响其投资决策的强度都会对投资产生一定的的激励作用，甚 【论文格式范文】 至在不确定环境下，竞争强度会影响投资者投资的延迟作用。

当专利的使用权后，该公司就了投资开发的权力，专利的使用权具有一定的期限，因此在一定的时间内，专利的开发有一定的可延期开发性质，性质构成了一种延期期权的特点【

篇（7）

公司

投资决策的

是资本预算，即

预算评判项目在经济上

论文格式范文可行，资本预算理论的

内容

有：

，资本预算的

：资本预算的

公司的财务

，

化为：为股东权益价值增值做最大贡献；公司承担风险的态度是风险厌恶，当项目预期的风险增加时，投资者要求

的酬劳也更高；风险是

估计的，项目的风险越大所

的投资酬劳率越高。

，资本预算判别准则。资本预算判别准则

强调以股东权益价值最大化为

标准。评价指标

静态和动态指标，

，动态评价指标

有：净现值、现值指数和内涵酬劳率。净现值指项目未来现金流入量总现值与流出量总现值的差额，

净现值大于零，

项目在经济上是可行的，即公司具有投资增长机会，公司投资净现值大于零的项目

增加公司的经济价值，也就

增加股东权益价值。

二、现金股利与投资增长机会的两难选择

股利政策的核心是上市公司将净利润留在公司用于再投资，还是以现金股利的形式发给股东；现金股利的表现形式

是每股普通股发放的现金额、股利支付率等，现金股利意味着现金流出企业，必定减少公司资产，但同时使股东投资收益得以

；不同的

，有不同的股利分配模式。近年来，在世界范围内出现了发放现金股利的公司比例呈下降的现象，我国上市公司的股利支付率一向

，2008年证监会颁布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》中规定：上市公司公开发行证券应

最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年

的年均可分配利润的30%。再融资资格规定修改后，我国上市公司的股利分配

现象：

成熟期的公司倾向于选择现金股利，而高成长或高竞争行业公司倾向于不发放现金股利，即使少量发放现金股利的公司，其资产负债率也较高。从资本预算角度看，

投资所需筹资额与现金股利及内部资金来源两因素有关，

，现金股利与内部资金来源

互为影响，现金股利的发放意味着内部资金来源减少。显然，对上述现象的解释是：

成熟期的公司，因为其内部来源资金足以

投资机会的资金需求外，尚可

现金股利分配；而对于高成长或高竞争行业公司

其资金匮乏，当拥有投资增长机会时，就会出现现金股利发放与投资机会的两难选择。

三、以投资增长机会为经济

，

公司的现金股利规划

高成长或高竞争行业公司出现现金股利发放与投资机会的两难选择境地时，其解决的方案可能是：方案一，发放少量现金股利，

法律规定，

股权融资

投资所需资金；方案二，不发放现金股利，

负债解决投资所需资金；方案三，发放少量现金股利，

法律规定，

股权融资及负债解决投资所需资金。显然，但对于高成长或高竞争行业公司而言，方案二是很不现实的。所以，现金股利发放与投资增长机会两难选择的思路是：以投资增长机会为经济

，

公司的现金股利规划。该思路强调

两点：

其一，现金股利是长期财务计划的

内容。现金股利

股利支付率形式来表示，股利支付率等于每股现金股利除以每股净利润，股利支付率越大，

公司将当年的净利润用于再投资的

越少。这似乎仅与当年的财务计划有关，其实

，现金股利

是公司长期财务计划的

内容，理由有：（1）资本预算的

公司的财务

，

化为为股东权益价值增值做最大贡献，现金股利

【会计论文】是股利政策的核心，

决策

都离不开公司的财务

； （2）现金股利与内部资金来源之间的互为影响。因此，以投资增长机会为经济

，

公司的现金股利规划，即现金股利

论文格式范文发放

发放多少是基于公司对未来投资项目的现金流的估测。

项目净现值大于零，意味着公司

投资增长机会，那么，在公司的长期的财务计划中

：投资项目所

增加的资金

量、筹资方式等，还应把现金股利政策纳入

。

其二，以资本预算为

，

于形成稳定的股利政策。股利政策

有：剩余股利政策、稳定的股利政策、固定股利支付率政策

正常股利加额外股利政策。稳定的股利政策指在一段时间公司在发放股利时，

固定的每股股利额发放股利，当企业确认并有把握确定未来收益有

幅度的增长时，才提高年度的股利发放额。稳定的股利政策

了公司的股利支付呈线性趋势，尤其是呈向上的趋势。信息传递理论

：股利是拥有内部信息的管理当局向外界传递其掌握信息的一种手段，增加发放股利意味着公司未来有更充裕的现金流。

信息传递理论，公司

稳定的股利政策，

增强投资者的信心，稳定公司股价，并

投资者

收入的愿望；

，稳定的股利政策也有其局限性，即股利的支付与公司的盈余相脱节，在公司盈利较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，甚 【论文格式范文】 至财务

论文格式范文

。显然，

资本预算，以预计资金

量为纽带，把投资决策、筹资决策和股利政策相联系，

现金股利规划，在公司盈余较低的年份做好筹资等

计划，增加公司的应变能力，以减少盈利较低年度时发生资金短缺，财务

论文格式范文

的概率，有助于使公司保持稳定的股利政策，有助于公司股价的稳定

股东财富的增加。

四、现金股利规划应考虑的因素

其一，资本成本率。

净现值评价准则，净现值大于零，项目在经济上可行，在现金流量一定的情况下，决定净现值大小的

会计论文范文因素是折现率，折现率越大，项目越

论文格式范文易

，反之，越

。折现率的选择通常以资本成本为

，因此，计算净现值的折现率

项目的资本成本。

投资项目的风险与公司现有资产的平均系统风险相同时，项目的资本成本则

公司的加权平均资本成本。公司资本成本是一种以资本结构为权数的加权平均资本成本，资本结构

选用账面价值，实际市场价值和

资本结构，因此，

公司的资产负债率较高，贷款利率估计呈上升趋势，则资金成本很可能呈上升趋势，净现值大于零的可能性减少，削弱公司的投资增长机会。

其二，项目的确定性与稳定性。

投资项目的风险与公司现有资产的平均系统风险不相同时，则

衡量项目本身的风险，确定项目的资本成本。项目的资本成本是指项目本身所需投资资本的机会成本，即投资者

该项投资的最低酬劳率，酬劳率的大小取决于项目的不确定性与不稳定性，

项目的收入具有

的不确定性与不稳定性，则项目具有较高的风险，投资者要求的酬劳率越高。投资者要求的酬劳率

计量股票投资必要酬劳率的资本资产定价模型来确定，资本资产定价模型表达式为：

KC=Rf+?茁（Km-Rf）

：KC表示项目的必要酬劳率，即投资者

投资的最低酬劳率、Rf表示无风险酬劳率、Km为项目的系统风险、?茁表示项目市场的平均酬劳率，很显然，无风险酬劳率、市场的平均酬劳率取决于宏观环境，项目的系统风险取决于项目收入的不确定性与不稳定性，

投资项目收入具有

的不确定性与不稳定性，则项目具有较高的系统风险，越大，即投资要求投资者要求的酬劳率越高。因此，项目的不确定性与稳定性越高，资本成本率越高，项目净现值越小，在经济上的可行性越小。

其三，通货膨胀率与汇率。项目的净现值大于零，也即意味着项目的投资酬劳率超过资本成本率，在确定资本成本并对项目的稳定性与确定性

估测的

上，投资酬劳率的大小则取决于对项目现金流入与流出的测算。现金流入的

构成是经营期的现金流入量，该

现金流入的大小取决于

三要素：销售量、价格

公司的信用政策，因此，对现金流入

测算

要对影响销售量、价格、公司信用政策的

因素

浅析【会计论文】，

：预算期的经济增长、通货膨胀因素、汇率、竞争对手

公司的市场份额等

因素。现金流出量的

构成是筹建期的初始投资

经营期的现金流出，经营期的现金流出是项目现金流出量测算的

，经营期的现金流出

购买原料支出、职工薪酬支出、广告费用支出等，估算经营期现金流出量时涉及到原料价格、通货膨胀、汇率等

因素；从成本的可控性看，广告费和职工薪酬是企业内部

制约的，而通胀因素和汇率因素等宏观影响产生的额外支出则是企业

制约的，当然，企业

降低成本措施也有可能消化这

额外支出。综上浅析【会计论文】

，宏观因素

通货膨胀因素

汇率因素同时对成品销售价格和原料成本产生影响，

影响

不同，因此，对项目现金流入与流出的测算

全面浅析【会计论文】各因素的影响

降低成本措施的预期；对通货膨胀、汇率的变化趋势

预测，

资本预算

会计论文范文的

，

硕士论文

影响项目酬劳率大小的原始数据。

其四，所得税率。所得税率在

两

影响到现金股利，一是资本预算，二是内部资金来源

。在资本预算

，项目的所得税支出属于现金流出量，

投资项目能享受较低的所得税率，则降低项目的现金流出量，增加项目的净现值，项目在经济上的可行性提高，

对现金股利政策产生影响。而从资金来源

看，某年度的现金股利

受到当年的税后利润的影响，而所得税率与税后利润呈反向变动，在税前利润一定的

下，较低的所得税率意味着较高的税后利润，将增加现金股利分配的来源。

五、政府对现金股利规划产生的间接影响

无论是成熟期还是

高成长或高竞争行业的公司，现金股利的唯一来源是公司的净现金流，因此，

稳定的股利政策，必须

投资增长机会，确保公司有稳定的净现金流。资本成本率、项目的确定与稳定性、通货膨胀率与汇率、所得税率等因素

影响到投资增长机会，两个途径

使公司

更多的投资增长机会，一是

企业全面管理

的提高；二是

政府对宏观经济环境的改善，比如更加稳定的价格

，发达的交通条件，更多的信贷资金

优惠的税率等。政府对宏观经济环境的改善，使公司

更多的投资增长，从而对公司的现金股利规划产生间接影响，

，

我国《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》中对现金股利的规定，的确是

了投资者现金收入的

，但同时高成长或高竞争行业公司也

资金匮乏，资产负债率较高的现象，

在执行该规定的同时，采取一些优惠政策，即

现金股利规定的公司更

优惠政策，将

于解决资金困难

【会计论文】。

文献：

篇（8）

我叫**，是**级**班的学生，我的论文题目是《PE投后企业财务风险管控研究》。论文是在***导师的悉心指点下完成的，在这里我向我的导师表示深深的谢意，向各位老师不辞辛苦参加我的论文答辩表示衷心的感谢，并对三年来我有机会聆听教诲的各位老师表示由衷的敬意。

下面我将本论文设计的目的和主要内容向各位老师作一汇报，恳请各位老师批评指导。

首先，我想谈谈这个毕业论文设计的目的及意义。

在个人的工作实践中发现，部分被投资企业未能获得预期财务收益的主要原因是PE投资机构普遍存在着“重投资而轻管理”的现象。PE作为投资常见的形式之一，虽然其投资的对象多为相对成熟的企业，但其投后管理中也面临着同样的问题。管理及管控机制的不完善往往是造成投资不能达到预期收益目标的原因之一。PE作为投资机构，在投资企业的同时也预期在一定周期内获得相应的财务回报，因而财务风险的管控就显得格外重要。

普华永道的研究指出：“全民PE的时代已迅速过去，PE投资将变得越来越专业化，垂直行业将越来越细分化”。因此，如何借用现有的投后管理理论或方法论来指导PE的投后管理，尤其是进行相应的财务风险管控就显得格外有现实意义和实用价值。

本论文将根据对国内外相关理论的研究，对PE如何在中国市场进行投后财务风险管控进行研究及探讨。

其次，我想谈谈这篇论文的结构和主要内容。

本论文的研究方案是回顾、总结和运用W内外相关的理论和实证研究结果，基于个人在PE投后管理项目中的实际经验，并结合深圳创业板上市公司PE所投资企业的公开信息调研，定性分析国内市场PE投后管理财务风险管控现状、需改进的领域及方向，进而探讨可行的解决方案及方法论框架。主要研究方法包括：系统分析法及实证分析法。

本研究先通过回顾、总结国内外相关研究现状，确定了本论文的研究重点和方向。

随后，对与本课题相关的理论或工具进行了研究及归纳总结，主要包括：公司治理、企业内部控制、企业财务风险及管理、企业财务分析及风险预警、私募股权投后风险管理。通过文献调研形式，基于深证创业板PE投资企业的上市公司的相关信息，具体研究目前国内的PE投后管理尤其是财务风险管控现状及存在的主要问题，探讨问题的主要类型及成因。并通过典型案例分析，探讨在现有理论体系下解决方案的不足及潜在改进领域。最后结合上述三者，提出并探讨提高PE投后管理财务风险管控的新方法论框架，并结典型案例分析其在指导PE投后管理实践中的具体步骤及指导意义。

篇（9）

 

二十世纪八十年代中期以来，随着我国改革开放的不断深入，国内风险投资由于其发展历史不长，客观环境的特殊性，使得风险投资存在一定的先天不足。风险投资在中国法律制度环境中缺乏相关的规范化，合格专业的风险投资人才匮乏，更缺乏风险投资的经验。这些都使中国风险投资项目的风险管理表现出一定的特殊性，因而本文就进一步对投资项目的风险管理提出了一些见解和想法。

一、当前风险投资项目风险管理的现状

1、投资前风险规避不足

由于缺乏风险投资的操作经验，中国的风险投资公司在投资项目时，都不同程度地出现了在项目尽职调查阶段对很多风险估计不足，一般较少使用相关的定量分析方法，而且对估计到的风险处理和控制办法并不得当，从而在一定程度上造成了在投资前对风险的规避不力。另外，由于经验不足，在投资协议的拟定中，往往没有充分考虑到控制投资风险的需要，存在诸多不完善的地方。例如对于“一票否决制”、“股权逐步释放”等条款，有些早期的风险投资项目的投资协议中就没有设置，结果造成投资后碰到此类问题，缺乏有效的控制手段，甚至束手无策。

2、信息不对称现象严重

中国风险投资还面临一个严重问题，就是风险投资方和风险企业存在着比较大的信息不对称。按理论来说，由于风险投资在一定程度上，积极介入了风险企业的管理，使风险投资相比其他投资方式而言,在一定程度上能够缓解信息不对称现象。博士论文，策略。但由于中国特殊的环境，风险投资和风险企业之间的信息不对称还是非常严重的。一个原因是由于中国公司普遍存在着治理结构的不完善，不仅缺乏完善的制度，更严重是创业者对治理结构的意识普遍比较薄弱。例如很多创业人员认为自己是老板,不愿意向风险投资股东公布相关信息。因此，风险投资对投资项目的监管存在很大的障碍。另外，中国由于缺乏完善的信用体系，创业者、职业经理人的道德风险相对较高，加重了信息不对称，影响了对投资风险的控制。

二、风险投资项目管理的过程和方法

投资项目风险管理的过程可以分为风险规划、风险识别、风险估计、风险评估、风险应对、风险监控六个环节和阶段。目前存在的问题是, 前四项在我国企业风险投资中有较多的应用, 风险的应对与监控就鲜有应用。这是两个相对薄弱的环节。传统的项目投资多在立项前做风险评估, 而忽视了还应该同时针对所存在的可以预测的风险制定具体的应对措施, 并且在项目进行过程中进行全程的监控。博士论文，策略。这样才能达到项目风险管理的目的。

目前, 风险投资公司较为广泛的风险评价方法有决策树法、层次分析法、模糊风险综合评价、故障树分析法和蒙特卡洛模拟法。

(1) 决策树法是利用树枝形状的图像模型来表述项目风险评价问题, 项目风险评价可以直接在决策树上进行, 其评价准则可以是收益期望值、效用期望值或其他指标值。

(2) 层次分析法(AHP) 是一种在经济、管理学中广泛应用的方法。它可以将无法量化的风险按照大小排出顺序, 把它们彼此区别开来。

(3) 模糊风险综合评价法是模糊数学在实际工作中的一种应用, 是对受到多个因素影响的对象做出全面地评价, 按照指定的评价条件对评价对象的优劣进行评比、判断。采用模糊综合评价法进行风险评价的基本思路是: 综合考虑所有风险因素的影响程度, 并设置权重区别因素的重要性, 通过构建数学模型, 推算出风险的各种可能性程度, 其中可能性程度之高者为风险水平的最终确定值。

(4) 故障树分析法(FTA ) 是一种演绎的逻辑分析方法, 它在风险分析中的应用主要是遵循从结果找原因的原则,将项目风险形成的原因由总体到部分按树枝形状逐级细化, 分析项目风险及其产生原因之因果关系。在前期预测和识别各种潜在风险因素的基础上, 运用逻辑推理的方法, 沿着风险产生的路径, 求出风险发生的概率, 并能提供各种控制风险因素的方案。博士论文，策略。

(5) 蒙特卡洛模拟法(MC) 是随机的从每个不确定因素中抽取样本, 进行一次整个项目计算, 重复进行成百上千次, 模拟各式各样的不确定性组合, 获得各种组合下的成百上千个结果。通过统计和处理这些结果数据, 找出项目变化的规律。通过这些信息就可以更定量的分析项目, 为决策提供依据。

三、风险投资项目风险的分布特点及存在的问题

中国风险投资发展到现在，在项目运作的实践过程中，发现投资项目的风险存在着突出的共性问题。

1．资金不足严重影响风险企业的生存和发展

目前中国的风险投资项目普遍存在的一个问题是：风险企业资金不足，陷入财务危机。出现这种情况的原因是多方面的，一个原因是与中国风险投资的投资方式有关。中国风险投资初期不太注重联合投资，通常是一家风险投资公司投资一家企业。

2．产品结构单一造成风险企业市场适应能力差

中国很多高风险项目的产品结构及业务单一，市场适应能力差，当相关市场变化或者竞争激烈时，收入就受很大影响。还有一些项目由于产品定位超前，原来定位的市场成长缓慢，而企业没有其他替代产品和收入来源，只能空等相关市场的发展，导致财务状况恶化，形成风险。产品结构单一、企业缺乏长远规划能力是目前中国风险投资项目的主要风险之一。

3．公司治理落后，管理能力低下

中国多数风险投资机构所投资的企业的内部治理结构不完善，制度不规范，造成经营管理效率低下，经营成本得不到控制，影响盈利。

由于制度不健全，致使对其道德风险控制力度有限。同时，一些创业者多为技术专才，缺乏管理经验，综合管理能力弱，影响了风险企业的发展。博士论文，策略。

4．财务风险影响了盈利

风险企业财务方面的特征也有比较多的共性，其中一个重要特征是风险企业的应收账款比例高，影响了企业的盈利。

四、风险管理的方式方法及其应对策略

1、管理方式

第一，采取更严格的法律约束，在投资协议中增加对风险投资的特别保护条款。对于在投资前投资协议中相关约束条款缺乏的项目，在投资项目增资或者其他事件发生时，应当利用此契机，作为谈判的条件，加入新的约束条件，以加强对投资项目的监控力度，防范和规避风险的发生。由于创业企业一般急需第二轮的融资,所以风险投资公司如果愿意给该项目继续投资，在与创业者做增资谈判时，由于在谈判时处于有利地位，可以把加入的相关条款作为继续投资的前提，从而加强投资协议中的监管条款的效力。

第二，推进投资企业内部治理结构的规范化。风险投资公司必须有意识地推动风险企业内部治理结构的完善，培育风险企业对规范化管理的意识。要明确股东大会、董事会、监事会及经营管理层的责权利，以制度的设立与完善制约投资者与经营者的行为。要用树立现代企业管理理念，以先进的管理手段与管理方式，对企业进行规范管理。

第三，以提供增值服务契入监管。根据中国创业者的文化习惯，中国风险投资方应该对投资企业的风险管理采用灵活的策略。要与被投资企业建立比较好的关系,多提供管理咨询，帮助引进客户、合作伙伴等增值服务。用服务来换取投资企业的配合，从而有利于对被投资企业信息的及时掌握，做好对其风险管理和监控。

2、应对策略

首先，对于资金不足的创业企业，或前景基本不看好的企业，应该时刻关注其财务状况，对已经或即将支持不下去的企业，建议风险投资公司及时采取休眠、合并、清算等方式止损；对尚存在发展前景的企业，要密切关注其财务情况，防止创业者损害投资者的利益；在市场开拓方面为创业者提供有效的帮助，同时为其寻找技术、市场、资本方面的战略合作伙伴；对于发展前景较好但缺乏资金的项目，应积极帮助联系贷款担保获得银行贷款，也可追加投资。博士论文，策略。

其次，对于产品结构单一的企业，建议尽量拓展产品线，或者适当改变经营策略，开辟新的赢利点。对尚在产品开发阶段的企业，应对其产品潜在市场进行深入了解，建议在其开发过程中，增加产品宽度和市场适应能力，并随着市场变化适当调整产品方向和经营模式。博士论文，策略。

篇（10）

一、无形资产计量上存在的问题

无形资产的本质特点是“无形”，这一特点导致它的价值可能分布在零至很大的区间。并且其价值本身和价值变动的频率和幅度都具有很大的不确定性，这些都会进一步导致对其进行会计确认、计量、报告和管理的难度。

在传统的农业和工业经济下，流动资产和固定资产，在企业中所占的比例也相当大。但在知识经济环境下，无形资产在企业资产中所占比例日趋增加，有的已占主导地位。在这种情况下，会计若仍抱着稳健性原则的大旗，无疑会使企业资产的账面价值与实际价值严重背离，导致会计信息严重失真，同时也违反了客观性和重要性会计原则。

二、无形资产计量缺陷带来的影响

（1）难以满足高科技行业无形资产所占比重不断提高的客观要求

在现行会计理论中，企业资源主要是指有形资产，虽然也不排除无形资产，但由于各种原因，无形资产在企业资源中始终只占次要地位。本论文由整理提供而当前，企业在研发和销售阶段的巨大投入实质上主要是对无形资产的投入。这些资源是决定企业核心竞争力的关键资源，也是决定企业可持续发展的生命力之所在。不正视这一事实，仍将无形资产特别是人力资源排除在企业资产之外，不加以反映和核算，显然是与客观经济规律相背离的。

（2）不能准确体现知识经济时代扩大无形资产确认范围的现实要求

传统会计体制下，无形资产的确认以权责发生制为基础，要求以事项的发生为依据，这就使得无形资产在确认时遇到困难：本论文由整理提供企业外购和接受外部投资所形成的无形资产可以确认，而自创无形资产不能予以确认(只认可)；但在知识经济条件下，由知识创新所带来的企业价值增加和获得超额利润的能力成为一种较普遍的现象。无形资产地位的提高使得人们必须重新审视传统的确认方法，扩大其确认范围，使无形资产能够得到如实和充分的反映。

（3）没有将知识经济时代人力资源会计纳入财务会计系统

目前，会计只承认知识产品（如专有技术等）的价值，没有确认人力资源的价值。在未来，人力资源会计将变得十分重要。本论文由整理提供人力资源应被纳入现代财务会计系统，成为现代企业会计所要核算和监督的内容，进一步完善人力资源的核算方法，建立人力资源核算的账户体系。将多种计量模式有机结合，用以计量人力资源的价值；进一步明确人力资本的价值，人力资本所有者具有收益权，应参与企业剩余利润的分配。

（4）难以满足知识经济条件下无形资产计价方法多样化的要求

无形资产开发是企业长期战略的体现，是对未来进行的战略投资。由于知识和技术的不断创新，无形资产的现实价值及其所能提供的未来经济收益是不断变化的，而历史成本恰恰不能反映无形资产的这种变化。因此，我们不可能完全套用有形资产的历史成本计量方式来对无形资产进行计量。所以，应根据无形资产的特点，采用不同的计价方法，只有这样才能正确反映知识型企业的价值。

三、知识经济下无形资产的计量

会计计量是会计人员运用一定的计量模式，以货币为主要计量手段，并产生以货币定量信息为主的会计信息处理过程。本论文由整理提供实质是确定无形资产的入账价值，无形资产未来价值的计量也要遵循这一特定标准：可验证性，不同的会计人员对同一项无形资产进行计量应得到相同的结果，其中结果可以互为验证。一致性，无形资产的计量所使用的方法要前后保持，不能随意变更，若需变更，要将变更的原因、情况在财务报告中说明。

企业价值是企业未来获利能力的资本化现值。在知识经济的今天，无形资产在企业经营活动中起着举足轻重的作用，无形资产的价值成为企业价值的一个重要组成部分。1、财务计量方法应用于无形资产计量

（1）、确定无形资产的价值实现值。无形资产的价值实现值是指企业无形资产的真正转化价值。实际的无形资产价值可以高于或低于该数值，我们可将该数值理解为企业市场价值与净资产价值（股东权益）之间的差额。

（2）、确定无形资产的内部构成。采用财务数据与非财务发数据相结合的方法来确定企业最重要的无形资产，即那些对企业未来绩效增长发挥重要作用的无形资产。假定A公司根据自身的实际情况，从人力资产、市场关系型资产与结构型资产三个方面来分析，本论文由整理提供并建立了一套无形资产指标体系。属于人力资产方面的无形资产有：员工竞争力、员工忠诚度、员工经验值、员工技能、创新能力；属于市场关系型资产方面的无形资产主要有：客户信息库、客户交往时间、客户类型、客户潜力、客户满意度；属于结构型资产方面的无形资产有：组织结构、组织进程、企业软件、企业数据库、合作者关系网；属于人力资产与结构型资产共有方面的无形资产有：组织学习能力、组织文化、组织科技；属于人力资产与市场关系型资产共有方面的无形资产有：客户关系；属于市场关系型资产与结构型资产共有的无形资产有：价值链、品牌、商标；属于三部分共有的无形资产有：综合关系、知识产品、专利技术、信息数据。

（3）、根据实际经验确定无形资产各构成部分的权重。企业的高层领导应当在其实践经验的基础上，分析企业价值创造的过程，研究各类无形资产的企业价值创造过程中的作用，从而设定每类无形资产的权重。