数字经济企业概念股汇总十篇

序论：好文章的创作是一个不断探索和完善的过程，我们为您推荐十篇数字经济企业概念股范例，希望它们能助您一臂之力，提升您的阅读品质，带来更深刻的阅读感受。

篇（1）

因此，业内人士建议投资者提前布局迎接低碳时代。而把握低碳概念股投资机会，申银万国则建议关注三大板块。一是智能电网。智能电网作为先进信息技术和高级物理电网的充分结合，是解决未来能源输送问题的理想方案，是低碳经济时代电网发展的大势所趋。目前，我国智能电网建设还处于起步阶段，前景看好。短期来看，特高压与数字化变电站是当前智能电网中短期建设重点，需求将大幅增长，同时，用户侧智能化以用电信息采集为核心，未来几年市场规模也将快速增长。相关上市公司如特变电工(600089)、国电南瑞(600405)、思源电气(002028)、国电南自(600268)等将从中受益。

篇（2）

诚志股份公告，公司近日与Celanese Corporation(“塞拉尼斯公司”)签署了《意向函》。公司拟购买塞拉尼斯(南京)乙酰基中间体有限公司100%股权，CNAIC为塞拉尼斯全资子公司，该公司位于南京，主要生产乙醇。公司与塞拉尼斯拟共同设立一家从事技术许可的合资企业，公司将持有该合资企业多数股权，塞拉尼斯以其TCX技术及专利等入股。CNAIC已于2017年停止了乙醇生产，塞拉尼斯拟将CNAIC的乙醇资产相关的土地使用权按评估价转让给公司。

塞拉尼斯为美国纽约交易所的一家上市公司，为全球性的特种材料公司。公司与塞拉尼斯开展合作，借助塞拉尼斯的生产技术专业知识切入乙醇行业，有助于丰富公司产品线和增加公司生产柔性，保障和扩充公司产品的销售，拓展公司在清洁能源领域发展空间。

2018第十届中国云计算大会将于7月23日至25日在北京举行，会议主题为“聚力云上生态赋能实体经济”，本次会议还将设立“云计算核心技术与实践”、“云制造与企业数字化转型”等主题论坛。

从中报预告净利润上限来看，有19家公司预计2018年上半年净利润上限达到1亿元以上，而工业富联（601138）预计2018年上半年净利润上限居首，达到56.00亿元，二三四五（002195）(6.80亿元)、捷成股份（300182）(6.40亿元)、网宿科技（300017）(4.58亿元)、中际旭创(3.19亿元)、顺网科技（300113）(3.17亿元)、光环新网（300383）(3.10亿元)、神州数码（000034）(2.75亿元)和高新兴（300098）(2.70亿元)等8家公司报告期内净利润上限均有望达到2亿元以上，另外，预计2018年上半年净利润上限超1亿元的公司还包括：蓝盾股份（300297）、科大讯飞（002230）、国脉科技（002093）、用友网络（600588）、深信服（300454）、齐心集团（002301）、东方国信（300166）、银江股份（300020）、润和软件（300339）、久其软件（002279）等10家，彰显出较强的盈利能力。

值得注意的是，早在二季度公募基金就已对云计算相关概念股进行布局。截至7月18日收盘，包括华夏基金、汇添富基金、华安基金等在内的49家基金公司披露二季报显示，有42只云计算概念股被公募基金重仓持有，合计持股数量为6.81亿股，合计持股市值约119.38亿元。其中，亚联发展（002316）、深信服、华东电脑（600850）、工业富联、二三四五、恒华科技（300365）、捷成股份、浪潮信息（000977）、万达信息、中国长城（000066）、中科曙光（603019）、泛微网络（603039）、天源迪科、神州泰岳（300002）、拓尔思（300229）等15只概念股成为公募基金在二季度增持的重点，其增持资金达到21.28亿元。

篇（3）

A股需要概念

2016年1月7日，新年开市的第四天，也是第二个触发熔断机制的交易日。

前一天，在大洋彼岸的拉斯维加斯拉，一场被科技界视为年度风向标的美国消费电子展CES拉开了序幕。当天，VR在展会上的主角气息就已十分强烈。据悉，Facebook、三星、索尼和HTC的消费版VR头盔将首次同台亮相。7日凌晨，OculusCV1预订量已超过300万台。

这次，和“VR元年”概念一起被释放出来的信息还有——“概念股将迎来爆涨”。

科技媒体都已经开始为股市摇旗呐喊了，A股对概念的饥渴程度可见一斑。

在业内人士看来，这并算不上什么新鲜的事：“整体而言，股市或是靠降息，赚央行的钱；或是靠利润增长，赚公司的钱；还有就是割韭菜，赚散户的钱。这段时间一来没有降息，二来经济差公司也没利润，所以只能用概念了。”

从去年的表现看，对A股而言，VR确实是一个“好用”的概念。

Wind指数数据显示，去年以来，虚拟现实指数累计涨幅167.71%，去年最后两个月交易日累计涨幅也录得58.12%。看来，今年VR在A股掀起的风浪只会更猛。

VR不是一般的概念

据不完全统计，目前A股市场上VR概念股有二十几只，这一数字还在增长当中。焰火工坊CEO娄池在知乎回答中指出，二级市场除了暴风和歌尔声学，基本和VR毫无关系。

若不从技术层面限定，与HTC合作推线下渠道的顺网科技也算与VR有直接的关系。即便如此，VR概念股中与VR真正相关的公司也不到15%。股民难免会担心，VR会不会只是一个被A股玩弄的空壳？毕竟，这两年，被A股玩过的概念也不少。那么，VR会不会也像3D、4K那样，炒作价值用完之后便开始走向衰落呢？

从电科技了解到的情况看，不管是从业者还是投资人，对于VR产业的崛起都充满了信心。灵镜CEO张书宾表示，与3D、4K这些局部技术创新带来的概念不同，VR不仅仅停留在技术层面，未来，它将给很多行业、内容的体验带来质的提升。

大朋VR创始人兼CEO陈朝阳结合今年CES上70多家VR企业参展的盛况，表示这是一个与3D完全不同的产业，爆发只是时间问题。

某资深投资人士态度更为坚决：“VR肯定要成长起来的，这个毋庸置疑。”借用娄池的观点解释，VR的核心价值在于5-10年以后的流量分发权。

在分析人士看来，“VR概念被炒作既是偶然也是必然，偶然的是炒作的时点，必然的是需要炒作。”也就是说，VR不是一个被炒作出来的概念，即便没有炒作，该发生的事情迟早也会发生。

炒作也是好事

用概念拉动二级市场，上市公司无疑是最直接的受益方。说到这里，不得不让人联想到暴风科技，凭借VR概念创造了连续29个涨停板的神话。

有人批评，魔镜过于小儿科，暴风并没有掌握VR的核心科技，300亿市值背后是资本的巨大泡沫。

但是，必须承认，作为与VR关系最为密切的上市公司，暴风的存在，无论是对于创业者还是投资人，都是一个积极的信号。而股价的提升，对于暴风战略的进一步推行具有促进意义。说白了，没有钱，概念永远只是概念，有了钱，至少还有将“吹过的牛X”变为现实的可能性。

也正是VR概念股的出现，使得VR迅速得到了更为广泛的认知，尤其是在股民中间，这在无形中教育了VR市场和未来消费者。

从VR创业者的角度看，上市公司关注得越多，得到的投资机会也会大。张书宾认为，与2015相比，2016年国内VR产业的投资额会翻几倍上升。

据腾讯游戏统计数据显示，2015年国内29家VR企业融资总额超10亿元人民币。按照张的预期，今年还有几十亿人民币砸向VR，这些钱，又会给VR行业带来什么变化呢？

一级市场时机正好内容或是新一轮投资热点

有投资人预计，通过并购或者是合作的模式，今年会有更多的上市公司切入到VR领域。

这一趋势，已经可以在上市公司的相关动向中有所体现。去年年底，乐视、新东方、腾讯、小米、迅雷等“明星”上市公司接二连三地与VR“发生关系”，足见这块被视为“下一代计算平台”的大蛋糕是有多么诱人。

七鑫易维联合创始人彭凡认为，上市公司的加入将推动VR产业链的快速整合。

和所有其他领域的投资一样，上市公司和创业企业之间的合作若仅停留在资本层面，很难有足够的说服力。以高新兴的投资为例，蚁视CEO覃政告诉电科技，此次合作是在实际考察和前景分析的基础上达成的，双方在很多方面都存在契合点，未来会有很多实际业务产生，比如在B端拓展虚拟现实应用。

资本和创业者之间的关系，类似于水草和羊群之间的关系——后者会本能地向前者资源丰富的地方迁徙。此前火爆一时的O2O就是典型的例子。这次，资本的偏爱同样会拉拢一批新的创业者入局。

“竞争加剧，淘汰率也会增加，业务门槛低、不具备核心技术的企业会最先出局。”一位不愿意透露姓名的VR从业者这样分析。

根据电科技从投资领域了解到的情况看，新一轮资本的注入可能给内容、底层或细分技术、线下渠道等相关创业公司带来更大的机会，VR体验馆也是被看好的模式之一。

这与产业界的观点不谋而合。

作为VR硬件从业者，陈朝阳认为，过去一年VR领域的投资多集中在硬件，行业已经到了需要内容的时候。

彭凡这样分析：“大公司不会在细分领域技术上投入太多资源，这些技术对于VR整体实现来说同样十分重要，比如眼球追踪、动作捕捉、手势识别等。”七鑫易维就是一家专注于眼球追踪技术的创业公司。

在VR内容创作领域，兰亭数字联合创始人庄继顺认为，找准自己的定位，从垂直领域切入的初创型公司会有更大的机会。

相反，硬件产品则很少被投资人所提及。也许，大家还在等待，等待巨头的亮相，来给头盔这出戏开锣、清场。

二级市场成熟尚早个股投资须谨慎行事

“一级市场正处于一个非常好的投资时期”，“VR正处于风险较高的VC阶段”，专业人士给出的投资建议多集中于一级市场。与此相较，投资人对于二级市场的投资建议则要保守很多。

“从概念股的炒作，很明显可以看出A股VR标的缺乏，目前几乎没有纯正的VR上市公司。没有业绩支撑和确切的销量预测，概念是不足以支撑股价的。”

“VR行业基本上全是创业公司，真正进入二级市场还需要一定的时间，现在对二级市场的标的不做个股推荐。”

篇（4）

新的经济增长点

“智慧城市”就像一个筐，可以向里面装很多东西，比如最近比较热门的视频监控、智能交通引导系统和随处可见的城市信息亭等等。简单讲，只要是能够运用科技手段简便人们生活，规范城市管理，推动社会进步的，都可以装进去。他代表了一个进步的方向。

目前中国已经启动了“智慧城市”试点，很多城市积极响应，一旦这个新的概念启动，就可以带动一大批新的投资，推动科技创新，促进社会生活。

这其中，政府成为投资和引导投资的主体。“智慧城市”建设规模巨大，对整个行业的竞争格局和产业链的发展都有举足轻重的影响。如果中国要告别雾霾，告别旧的以重化工业为主的经济发展模式，那么就需要向一个更高效方向转变，智慧城市就是一个契机。而且智慧城市的筐子里包括了社保、医疗等与民生相关的方向，也符合新一届政府的投资思路。

比如医疗领域，“智慧城市”要求建设全国医保的后网系统，这个系统可以规避每到一个医院就要重新化验、重新体检的弊端，减少医保的重复性支出。从这个角度讲，“智慧城市”中的医疗信息化具有切实的经济价值。

除了医疗等带有公益性质的领域，“智慧城市”还可以切实推动整个产业链的发展。首先，“卖工具”的设备提供商有利可图。要建一个智慧城市，需要相应的计算机硬件和软件产品，还有相关的咨询类的人员，特别是建一个视频监控系统，就需要各种设备，包括摄象头、后端存储设备，这些相应的生产厂家都可获利。第二，工程商或者说集成商等不直接生产设备但参与城市建设的各类企业和人员也获取了好处。第三，运营方，也即是一些来运营城市的企业可以快速发展。目前，中国已经有若干家上市公司开始参与“智慧城市”建设。

热门投资领域

“目前，‘智慧城市’的概念已经反映在相关上市公司的股价里，包括医疗信息化领域、智能交通交通领域和视频监控领域的若干家上市公司的股价已经得到了体现，其中不乏近一两年表现优异的个股。”建信基金研究员邵卓介绍说。

在“智慧城市”的概念下选股，可以关注上游设备提供商里有竞争力的“准寡头”公司和中下游里有很强市场开拓能力的集成商，设备提供商里可以特别关注视频监控领域。

视频监控市场真正启动在2003、2004年，但是2003、2004年从无到有，再到2012、2013年的繁荣，短短10年时间里经历了两到三次密集技术更新的周期――从模拟化转到数字化、从标清转到高清，短时间内诞生了一个非常大的行业，行业中的设备类公司高速增长，行业本身在高速壮大。这种设备类的龙头公司又利用行业的高速增长期实现了市场的“准垄断”。当然这种垄断是市场化的垄断，是依靠技术和销售渠道做到的，所以说这种龙头公司是非常值得看好的。

中下游可以重点关注致力于“智慧城市”实施环节的企业，这类企业往往有着强大的销售能力，在全国很多地方都能获取订单。还有就是在民生信息化领域里的专业化公司，他们可能规模不大，但是因为主营业务相对单一，所以在行业景气时，业绩弹性会非常大。

泡沫还是契机

如果还记得“物联网”的昙花一现和缺乏业绩支撑的物联网概念股们，任谁也会对“智慧城市”发出同样的疑问。

从概念上解释，“智慧城市”与物联网、云计算的关系是既包含又有别。物联网和云计算相当于两种不同的技术：物联网是物和物之间联网，物联网里最主要的就是传感器技术，还有高效的LTE这样的网络、无线传输的技术。云计算技术主要是指后台的大规模计算的能力。而智慧城市的实质并不是技术，而是一个目标，这个目标可以通过物联网和云计算的手段来实现。

面对概念股不应惧怕。首先要正确理解泡沫的概念。邵卓说，“是不是泡沫完全取决于人们的预期，如果我们预期他在一年两年的时间里就达到一个很高的水平和程度的话，那可以说他是一种泡沫，但是如果我们把眼光放长，觉得要在8年、19年内达到一个什么样的效果，那么他就不是一个泡沫。”

篇（5）

重返纳斯达克

2000年的上一轮上市热潮是以门户网站为代表。在新一轮上市潮中，携程和传统旅行业结合非常紧密，盛大做的是新兴的网络游戏，掌上灵通和空中网从事无线增值服务，前程无忧则服务于人力资源行业，同样也有门户网站TOM的上市，它们共同构成了中国概念股在资本市场丰富繁荣的整体印象。

2003年12月10日，携程网成功登陆美国纳斯达克，它也由此成为2000年7月以来首个在美国IPO的中国网络公司。上市当天，携程股票在纳斯达克狂涨88.6％，此次发行共募集了7560万美元资金，取得了超过预期的成功。外界普遍认为，携程借助互联网提供旅行服务的独特商业模式吸引了投资者。仅仅一周之后的12月17日，慧聪国际叩开了香港创业板大门，募集资金超过1亿元港币。资金用途包括电视广告服务、扩大行业服务范围、互联网业务支持、扩展搜索引擎服务以及加强商务数据库。2003年最后一个月里的这两件大事揭开了中国互联网企业重返资本市场的序幕。

进入2004年，先后有掌上灵通、Tom、盛大、空中网、灵通网、前程无忧登陆纳斯达克，其中有首日涨幅过半的佳绩，也有意料之外的“流血上市”。2004年3月里有两家网站赴纳斯达克上市。3月4日，无线服务供应商“掌上灵通”公司成为了第八家成功登陆纳斯达克的中国概念股。作为一个纯粹的手机娱乐门户网站，掌上灵通共募资8596万美元，取得了相当不错的成绩。掌上灵通所处的短信行业在中国正日益兴旺发达，无线增值的概念也在资本市场获得了青睐。3月10日，TOM互联网集团分别在美国和中国香港两地正式挂牌交易，成为国内首家在纳斯达克和香港创业板同时挂牌上市的互联网企业，其上市净融资额约为1.7亿美元。7月9日上午，同样以无线增值概念为卖点的空中网登陆纳斯达克。令人遗憾的是其股价开市后不久就跌破发行价。空中网在招股说明书中坦承公司的风险主要是业务单一，过度依赖于无线增值业务使空中网的业绩发展直接取决于信息产业部和运营商的政策，以及与运营商的合作关系等等。9月29日，招聘网站前程无忧成为至今为止最新一家在纳斯达克上市的中国网络企业。开盘价为22.05美元，收盘价21.15美元，涨幅为51.07%。作为专业网站，前程无忧的业务并不复杂，但这种商业模式被认为足够成熟并且已经在市场中得到了检验。

对于这些上市公司的员工们来说，股票、期权和另一些曾经陌生的字眼今后将和他们共同度过职业生涯。而对于公司高层来说，成为上市公司不仅意味着套现、财富，更意味着责任和义务。作为上市公司，你的企业将必须定期向资本市场做出报告，并且面对来自那里的一切利好或者利空。

概念起落

无线增值业务概念是今年上市潮中的一个亮点。从年初资本市场的追捧，到现在的反映一般。这和政策的调整、运营商对无线增值服务市场的整顿息息相关。

从掌上灵通上市到空中网上市，成功上市的公司掌上灵通、Tom online、盛大网络和空中网，中国网络公司一共从纳斯达克融到了5.32亿美元。这四个上市公司中，除了盛大网络，其他的公司都是无线增值业务的受益者。

4月15日，信息产业部发出《关于规范短信息服务有关问题的通知》，要求短信服务供应商为用户提供“主动回应系统”，这种系统要求用户通过向服务供应商发送信息，主动确认服务收费。

6月1日，信产部一纸规范短信计费规则的文件令很多短信内容服务提供商措手不及。该文件针对目前国内短信服务市场混乱的主要问题即短信的计费问题做了明确规定。

9月5日，中国移动宣布，占据着中国无线增值业务最大市场份额的新浪网“严重违规”，其新崛起的互动式语音应答业务已经于7月被叫停。随后，更多的无线增值服务提供商受到处罚，纳斯达克中国概念股集体跳水。

以盛大网络为代表的网络游戏概念继续保持良好势头，股价一路攀升。10月14日，上市尚不满半年的盛大网络宣布，将发行总面额高达1.5亿美元的无利息可转换债券。盛大表示，此次发行募集到的资金净额将用于运营资本、资本支出和未来潜在收购以及其他一般公司用途。据业内人士分析，盛大可能将募集到的部分资金用于向公司第二大股东日本软银亚洲基金回购不超过5000万美元普通股。软银曾于去年向盛大网络投资了4000万美元，而现在已经升值至4.53亿美元。

前程无忧的成功上市让很多业内人士惊讶，因为它的上市前景原来并不被看好，尤其是在第一次申请上市受阻之后，这种观点似乎得到印证。然而，实际情况却有些“意外”。

金融界的成功上市则更被认为是个意外。作为一个财经类的网站，金融界并不是国内财经类网站中最出色的，其盈利状况也不是这类网站中的翘楚。在上市之前，评论家方兴东还对金融界的融资数额表示出疑问。2004年10月15日，金融界正式在美国纳斯达克市场挂牌交易，开盘价15.50美元，比13美元的发行价高出2.5美元。

在这一轮上市潮的中国互联网公司投下巨资的机构投资者们，获得了也许让他们自己都惊讶的回报。

从套现到盈利

当网络泡沫破灭时，有人曾感叹为数众多的网站创造了“商业史上前所未有的怪现象”：诞生就是为了上市，套现则是企业运营的终点。进入更加理性的发展阶段后，上市还原为互联网企业经营发展过程中的一种手段。

摩根士丹利著名分析师Mary Meeker不久前发表了她热情洋溢的新报告：中国在五年内就可能拥有世界上最多的互联网用户，中国无线短信和在线游戏的相对市场普及率超过了美国，中国互联网未来十年甚至二十年的前景美妙。Mary Meeker在这份报告中声称，投资者对互联网在改变全球商业进程和消费者行为方面所发挥的影响仍然估计不足。而中国市场正在印证她的这一观点。Mary Meeker的观点在业内引起了争议，人们怀疑这个在泡沫破灭后消失的“网络女皇”已经失去了她灵敏的嗅觉。但她依然乐观的表示，在中国这个人口规模庞大的市场即使是简简单单的业务也能赚钱,企业只需重复美国互联网公司的一些老路（如提供网上广告和电子商务服务）也仍然有利可图。

事实是，资本市场对于中国概念股已经开始了明显的区分对待。门户类网站的股价趋于稳定，其中有些还出现了下降趋势；无线增值类网站的市场反应一般；而携程、盛大等则受到了投资者的青睐。而在Meeker的新报告中也承认，她更加关注诸如盛大网络等真正盈利的企业，以及携程网这样商业模式成熟的企业。

另一个有趣的消息是，Mary Meeker本人曾在2003年12月秘密造访百度，与百度总裁李彦宏进行了为时三小时的私下交流，谈话内容被认为与百度在2004年的上市计划有关。事实上，2004年的确有一批中国互联网企业正酝酿上市，除了百度还有阿里巴巴、淘宝、第九城市、太平洋电脑网等。

新一轮的中国概念股还会热多久？现在已经没有哪个经济领域会放弃中国。2004年10月12日，美国股市开盘，一只专门用于追踪在美国上市的中国企业的指数―沃特USX中国指数，首次出现在美国证券交易所（美交所）指数报价牌上。该中国指数追踪的是在美国纽交所、美交所和纳斯达克上市的“中国概念股”，而不包括国内A股公司。沃特USX中国指数董事总经理蒂姆・沃特认为：“随着中国经济的飞速发展，以及这种高速增长给世界带来的巨大影响，我们相信现在正是沃特USX中国指数诞生的良机。”

CEO谈上市

如何打动投资方？

携程旅行网CEO梁建章：携程并非传统意义上的.com公司，而是一家以互联网为手段的旅行服务企业。携程最主要的收入来自订房业务，这项业务不需要涉及配送，也不需要网上直接支付。这既不同于B2C、C2C这些需要在线支付手段保障货物发运的模式，也不同于B2B提供一个可信赖的交易平台的模式。可能携程的模式同这些都相似，但并不是其中的任何一种。事实已经证明，我们的赢利模式具有非常强的吸引力，也能够为股东们带来良好的回报。

TOM集团总裁王雷雷：TOM上市给自己的定位是“无线互联网门户”，就此外国投资者不断地问：“中国互联网公司为什么不走美国的模式？”或者“无线增值业务可以在多长时间、多大程度上支撑TOM的业绩？” 对此，我们选择说服他们，而不是迎合投资者。越来越多的投资者注重新业务，我们会跟对方说IVR，说JAVA，因为这些2.5G的业务外国可能还没有，最终的结果是外国投资者对这些也有了认识。

掌上灵通CEO杨镭：去年下半年，灵通开始考虑吸收媒体巨头的融资，初步的对象如索尼音乐、环球、迪斯尼等，让他们成为不超过20%的股东，以此来解决无线增值服务产品同质化的问题。我们想借融资加强合作，但不希望对方收购、控股。有趣的是，在随之进行的审计、评估和谈判中，掌上灵通的价值节节升高，很多公司向我们伸出了橄榄枝，甚至提出了要高价收购。管理层和董事会意识到：这样融资还不如直接去上市！现在想起来，当时的经历就像一个练兵的过程。

实际上灵通从创始之初的每一步，都与日后的IPO有着千丝万缕的联系：在开曼群岛注册；与普华永道合作；加入GAAP（美国通用会计准则）；我们的CFO此前曾在美林证券担任过高级职务；灵通的四个高管里， COO李广欣、CTO叶忻和我都具有10年以上的海外留学和工作经历，并且具有非常深厚的行业背景。这样“内外兼修”的团队既懂得如何去打动投资商，又能取得投资者的信任。

怎样看待上市后的股价波动，以及随之的个人财富增长？

TOM集团总裁王雷雷：考核一家上市公司的表现要综合考虑市场、行业、竞争对手等多方面的因素，短短几天的股价不能说明什么。我们注重长线的走势，当初我们处于低谷的时候没有人相信我们能取得如此成绩，没有人相信我们能够“梅开二度”，并走上纳斯达克。基于历史的成绩和创新的业务、模式，我认为专注于无线增值的TOM今年业绩不会错，中国独特的产业价值链可以支撑中国互联网企业的成功。TOM Online出生在一个大集体之中，TOM集团所拥有的资源是其它网站不能比拟的。

盛大网络CEO陈天桥：谈到所谓“中国首富”，对我来讲不过是数字游戏，大家玩一场下来看看，我打了15级，他打了21级，仅此而已。这就像打游戏一样，级别往上提当然是一件让人高兴的事情。不过我要自省，自己的影响力与贡献是否与之相称。

上市对公司的影响？

携程旅行网CEO梁建章：上市之后携程将继续加强机票业务，同时大力推广自助游服务。此外，携程选择通过收购旅行社进入传统旅行服务市场，应该说这还是一条捷径。我们比纯粹的互联网企业有说服力，又比纯粹的传统企业有竞争力。事实是现在我们已经胜出了，传统旅游企业要想追赶我们非常困难。

掌上灵通CEO杨镭：在纳斯达克我们还是一家小公司，在那儿10亿美元市值以下的公司都算小公司，我们目前还处于创业阶段。在这个充分竞争的市场中，稍有不慎市场就会还你以颜色。小公司是什么，小公司就是要保持创业心态，而不是守业心态。从我到下面的员工，必须以这种心态往前冲。

篇（6）

对于热钱的规模，经济学界目前猜测的最高数字是1000亿美元，而且认为这个数字还有持续上升的趋势。有专家指出，我国约5100亿美元的外汇储备中，贸易顺差约1000亿美元，外商直接投资约3000亿美元，剩下的1000亿美元就是热钱。

但这1000亿美元也只是一个大概的数字，热钱的真正规模是多少，并没有来自权威机构的统计，似乎也无法统计。

国家外管局新闻发言人在回答记者提问时，也没能对热钱的规模作出明确的回应，仅仅表示：我国资本账户尚未完全开放，热钱很难明目张胆地大规模进出。

中央财经大学金融系张碧琼教授认为，现在还没有办法严格界定热钱的范围。资金进来，但没有进行实质的投资，就认为是热钱。这种热钱追求的只是市场中货币买卖的差价。

北京航空航天大学经济管理学院任若恩教授认为，有媒体报道现在国内有10000亿美元的热钱，这是绝对不可能的，因为国际外汇市场每天的交易量也就15000亿美元，而且我国实行资本控制，资本进入还有阻碍；但是根据香港金融管理局公布的数据，香港银行的外汇结余增加了100亿港币，这部分钱肯定应该是热钱――在香港，人民币基本是可自由兑换的。

虎视眈眈的热钱正如火山爆发的岩浆一样沿着中国政策和法律的漏洞和空隙向中国的金融市场渗透，中国政府和热钱的博弈亦在加剧。

张碧琼教授认为，每个国家的政策都有漏洞，游资如果想进来都会找到合法的身份。它可以改变形式，资本项目不能兑换，可以通过其他投资形式兑换，而且有各种各样的渠道。

比如QFII，首先它有合法的身份。

上海证券交易所副总经理方星海曾在某论坛上表示，目前中国QFII快进快出的现象较普遍，投机性非常强，因此QFII背后真正的投资者是谁，值得怀疑。方星海在上交所专门负责对QFII的监管。

这进一步激发了人们对QFII炒作人民币升值的猜疑。和讯首席分析师文国庆曾在香港和QFII们交流过，他们普遍认为，现在的中国股市根本不具有投资价值，他们进入中国股市，是为了“试水”。如果要投资，在香港有很多更便宜的股票。而业内人士认为，即使在香港，国外投资机构对中国概念股的基本面也不看好。

据文国庆的观察，在QFII的投资结构中，除了瑞银和UPS的持股比例相对较高之外，其他机构购买国债和可转债的比例很高，因此他认为，对QFII有炒作人民币之嫌的怀疑是有根据的。

不过，银河证券首席经济学家左小蕾，同时也是银河证券QFII小组的组长，对这种怀疑表示不赞同：QFII是巧妇，但在“无米”的中国证券市场，它就要变戏法，而且它是在全球的环境中配置资源，它在中国的这些操作手法是符合国际惯例的。

直接投资是热钱进入中国的另一条重要的合法途径，这是众所周知的。国家发展和改革委员会对外经济研究所所长张燕生认为，人民币升值压力的一个重要原因是游资大量购买人民币资产，尤其是高增值的地产。

以非法途径进入的热钱更是无孔不入。中国政法大学经济学院杨帆教授介绍，在深圳就有很多地下钱庄，是游资进出的秘密通道。他们没别的办法，就是靠人背，把人民币装在书包里来回跑，在深圳办手续过罗湖，加在旅行团里面，过去之后马上就把人民币换成外汇。一次装50万元，一天跑四次，就是200万。

内资企业的不正规结售汇行为也成为热钱的进入通道。一些企业不按照结汇制来结汇，该结汇的不结汇，而是通过黑市里买卖。国家外汇局新闻发言人也承认，在贸易项下存在着进出口价格虚假、预收账款和延迟付汇造假，直接投资项下存在着名实不符、借款过度以及房地产市场炒作等不正常现象，而这些很大程度上都具有投机套利性质。

我国金融市场存在的一些漏洞，也可能已经被国际投机资本所利用。任若恩教授认为，热钱最原始的概念来自于一些投机性的基金，最典型的例子就是对冲基金，起初也是一种避险的工具。

国外投资基金通过股票市场炒作人民币升值的主要阵地是香港，致使香港股市的中国概念股走强。2004年12月15日，香港联合交易所年交易金额创出历史新高，而其中一半的成交金额来自在香港上市的内地企业股。而这些内地企业只占香港上市公司总量的27%，以市值计算只占30%。

因为在香港和内地同时上市的公司在两地的股价相差很大，使H股市场成为国际游资看好人民币升值的最好操作平台。同时，对QFII和国际投机资本的跟风也使得内地大量资金涌入香港，有业内人士认为资金量在100亿以上。

热钱甚至已经由房地产、股市向更多的非实体经济领域渗透，如艺术品市场。今年秋拍时节，北京、上海、广州三地的艺术品拍卖会异常火爆，有分析认为一股国际热钱的支流潜入艺术市场，伏击人民币升值。

因为热钱与实际资源的成长和交易没有关系，一旦涌入就会产生一些市场泡沫，经济和金融将出现背离；而热钱一旦得逞，资金流断裂之时就是危机发生之时。

目前在政府的政策有选择的前提下，热钱就是冲着人民币升值进来的。如果这种预期实现，它的收益是很明显的。而且现在国际货币市场的回报率偏低，风险偏大，因此人民币升值就将是“生钱的金矿”。

但是中国政府的态度却非常强硬。总理在参加东盟10+3会议前表示，如果市场继续像现在这样对人民币进行投机，中国将难以推出汇率改革措施。只有在时机恰当时，中国才会调整汇率制度。很显然，这样的表态表明中国政府希望降低国际社会，尤其是游资对人民币升值的预期。

篇（7）

5月9日，冯仑挂帅的万通地产6.7亿购进北京万通中心D座商业地产，在公司公告上明确表示，本次收购完成后预计五年内可获得租金收入3.24亿元，净利润6000万元。

一向有“奥运概念”地产股之称的万通地产在阐述此次交易对公司的影响时如此描述：“随着奥运会临近及大型跨国公司进入CBD，写字楼的需求量将会逐步提升，为我公司拓展商用物业业务提供了坚实的市场基础。”

奥运概念股“卷土重来”

近期股市整体持续低迷的情况下，奥运概念股常常成为“万树丛中一点红”。如，4月28日早盘，奥运概念股井喷，中国国贸、北京城乡封于涨停，北京城建、中体产业、西单商场等大涨均超过5％。奥运概念板块大面积飘红，整体上涨近2％，与大盘下跌近50点形成巨大反差。

自从“4・24”下调印花税以来，沪深股市逐渐摆脱了暴涨暴跌的格局。“但是从整个行情的发展趋势来看，市场强势震荡特征十分明显。在市场风险得到有效释放，政策利好出台救市这样的大背景下，调整或许带来的将是买入的机会，沉寂许久的奥运板块有望成为市场的下一个突破口。”浙商证券分析师彭继周分析认为，距离奥运会开幕时间的临近倒逼了奥运股的崛起。

从盘面上来看，沪深股市5月14日收盘震荡走高，沪综指以3549.67点低开，盘中最高至3661.97点，涨2.73％；深成指以13055.14点低开，盘中最高至13532.34点，涨3.50％。而奥运概念类地产股首开股份涨3.32％，泛海建设涨6.30％，北辰实业涨5.69％，万通地产、亿城股份、金融街控股、阳光股份涨幅均高于整体盘面。

事实上，奥运题材已持续数年，只不过，2001年申奥成功后，“奥运”作为一大投资主题在五年左右的时间处于漫漫熊市，到了2006年牛市得到了初步确立，一些受益行业公司股价有了较好表现。2007年中下旬进入到主题的深度挖掘阶段，后随大市经历盘整。

奥运会到来之即，奥运概念再次成为部分上市房企打出的“王牌”。

奥运概念楼盘逆市冲高

奥运场馆周边楼盘是奥运概念地产股的首张“王牌”。

在自去年9月已拉开序幕，范围波及全国的此轮楼市调整期中，根据《楼市》记者调查，北京楼市中。亚奥板块成为抗波动能力较强的典型区域之一。

远洋地产一向相对低调，在公开的媒体报道中几乎从未打过奥运概念，不过由于其所开发的远洋・万和城地处北四环，西临亚运村和奥林匹克森林公园，为亚奥核心区最后一块规模在30万平方米以上的综合性开发用地，5月10日开盘当日上午，就获得认购50余套的业绩。

而一向有奥运概念股之称的地产股近期大多都有新盘业绩不错的记录。北辰实业投资的媒体村奥运会期间将为6000名记者提供住宿服务，其二期于4月26日开盘，截至5月16日，北京房地产交易管理网数据显示，项目已签约529套。据介绍，开盘前5天销售额已达6亿元，目前，这一数字正呈稳步增长趋势。并且成交均价也稳步走高，与一期相比，二期成交均价抬升345元，达12145元／平方米。

媒体村的销售佳绩使开发商北辰实业直接受益。广发证券分析师花长劲预计媒体村奥运会结束后当年能交付约三分之一，剩余面积延至次年交付，为公司未来业绩快速增长埋下伏笔。季报显示，北辰实业今年一季度净利润同比增长18.71％，受益于媒体村项目，其二季度业绩有望继续大幅增长。

北京城建集团建设的国奥村项目也是奥运工程项目，其4月19日获取预售许可证的A5、B7、D7号3栋楼目前成交均价27425元／平方米，在不到半年的时间里，比2007年12月31日获取预售许可证的C8、D3、D6号楼成交均价高出1749元。

亚奥板块老盘后期纷纷加快了上市步伐，北京城建在亚奥板块的另一楼盘公园2008，自2006年10月21日获取销售许可证后直到今年3月16日才又获取106#住宅楼销售许可证，其早已于2005年便获取预售许可证的113#楼到去年9月份也终于开始销售。

另外早在2001年已开盘的亚运新新家园，其四期联排别墅也将于今年入市。而保利地产的保利香槟花园、保利金泉广场项目都有房在售。保利金泉广场目前还有不到20套，均价18000元／平方米，与2006年均价8500元／平方米相比，翻了一倍有余。世茂集团的世茂奥临花园在售观景楼房32000元／平方米比此前项目销售均价高出12000元。

谁受益“奥运”更长久?

有楼盘在亚奥板块的上市房企将直接受益其楼盘销售佳绩。以媒体村为例，广发证券分析师花长劲预计，项目2008年结算面积可达14万平方米，若按照目前的成交均价来计算，则今年此项目至少将为北辰实业贡献17亿的结算收入。

“奥运概念对上市房企的影响可分为两类：一类是一次性短期利好，比如，近年企业有项目在奥运场馆周边，房价上涨较快，尤其是今年项目结算，利润要比往年高。另一类就是奥运的举办对公司未来长远发展带来利好。”中原证券研究所行业研究员魏博对《楼市》记者表示，打“奥运概念”旗号的不同上市公司能享受到的奥运利好层次是不同的。

北辰实业受益项目范围更广

除直接参与奥运会设施建设，伴随着亚运会而诞生的北辰实业由于早已在亚奥板块长期“深耕”，因此，北辰实业受益奥运会的项目非常广泛。

公司直接参与2008奥运工程建设的项目有2个，除上文所提及的总建筑面积60万平方米的媒体村外，还有53万平方米的奥运国家会议中心及配套设施工程。

随着公司奥运项目的逐步竣工，公司投资物业的规模将逐渐增大。目前公司酒店业务载体为五洲皇冠假日酒店和五洲大酒店，国家会议中心项目竣工后，公司将新增两座酒店，分别为拥有客房333间的五星级酒店和客房462间的四星级酒店。同时增加15万平方米的国家会议中心，以及总建筑面积99991平方米的写字楼两栋。商业项目中，2008年之后将增加北辰大厦商业部分、绿色家园商业部分以及国家会议中心商业部分，合计总建筑面积约16.93万平方米，届时，公司零售商业总面积将达到近20万平方米。

“2008年北辰实业主要结算项目为绿色家园(14万平方米，含奥运媒

体村)、碧海方舟(2万平方米)、香山清琴(4万平方米)、长河玉墅(2万平方米)等项目，投资物业贡献约20亿元，新增收入主要由国家会议中心项目和北辰大厦项目提供，预计全年主营业务收入将达到53亿元，实现净利润7.31亿元，每股收益约0.217元，2009年将是公司奥运项目全面运营的第一年，预计投资物业将带来约39亿元收入，新增收入主要来自新增的零售商业及写字楼项目，全年总收入约97亿元，净利润约11.67亿元，每股收益约0.346元。”广发证券分析师花长劲预算。

北辰实业、北京城建、天鸿宝业(2008年4月29日更名为首开股份)三家上市公司均参与了奥运工程建设。北京城建集团承担着国家体育场、五棵松体育馆、工人体育馆、奥运村等7项奥运工程的建设。但相比其他两个公司，北辰实业与奥运会的关系更为密切，受奥运会的影响也更为深远。一方面公司兴建的奥运会设施能够长期给公司带来收益，另一方面奥运会的举办也开辟了奥运商业区域，公司的多个项目都处在这一区域，能够直接受益于此。

万通地产等受益奥运带房价高涨

拥有奥运概念股之称的京城上市房企还有万通地产、亿城股份、阳光股份、泛海建设等，由于此类上市房企或以北京为主要投资区域，或在北京拥有较多土地储备，而奥运一定程度上又推动了京城房价持续上涨，因此，公司在奥运概念中大幅收益。

万通地产开发的亚运新新家园自2001年就开盘，其开发建设贯穿了奥运申、办的全程，万通地产也体验了奥运题材发展的各个阶段，房价也从2004年的330万元―680万元／套上涨到1200万元―2000万元／套。

泛海建设开发的泛海国际居住区属于总建筑面积约260万平方米的城市大盘，其房价亦从2006年7月份的14500元／平方米一路高歌到目前的均价31500元／平方米。

由阳光股份与首创置业2003年携手推出的高端项目阳光上东总建筑面积约70多万平方米，2003年时均价为10000元／平方米，而目前尾房的价格为24000～31000元／平方米，其最后一个组团户型范围在140～480平方米，也将于今年入市。

自2002年起，亿城股份相继开发了北京碧水云天・颐园、卡尔生活馆，以及正在开发销售中的北京万城华府、亿城西山华府等项目。

“亿城股份在建及土地储备近百万平米，主要集中在北京和长三角地区，”亿城股份公司董事鄂俊宇认为截止2007年公司的土地储备能满足未来三年开发需要。受益于奥运经济，光大证券分析师赵强看好亿城股份未来获取新项目的能力及由于看重业绩增长而带来的市场动量，他认为公司未来可保持盈利持续增长。

中体产业受益参与多项“奥运项目”

与北辰实业、北京城建相比，中体产业除参与奥运设施奥林匹克文化广场外，公司参与的奥运项目类型更多，更丰富。

严格意义上讲，中体产业所属行业为“其他社会服务业”，不过中体产业的绝大部分利润是来自于全国各地的奥林匹克花园开发的收入。2007年中体产业体育赛事毛利润为3312万元。而房地产毛利润则达49093万元。

在体育主题地产“奥林匹克花园”项目建设上，目前全国44个城市中已有55个奥林匹克花园项目。2007年，中体产业业绩相比2006年实现了翻番式的增长。

“2008年中体产业已经全力以赴进入奥运会。参与的项目简言之有三个大项目、四个小项目。三个大项目包括：门票总、奥运文化广场建设、奥运特许产品在全国的经营权。四个小项目包括：成立奥运助威团、奥运会保险经纪、奥运会赞助商的服务、奥运会测试赛的推广。”中体产业副总裁陈顺在接受《楼市》记者采访时表示。

在近期即便经受了小非的大笔套现减持之后，中体产业股价仍然不改上攻趋势。“现在每天的换手率都在10％左右，很明显有很多游资在参与。”有证券分析师指出。不过，中原证券研究所行业研究员魏博在接受《楼市》记者采访时认为，不论是票务供应还是奥运特许产品经营等对公司收益来讲都是一次性的贡献，不是长久贡献。

从记者了解到的情况来看，中体产业在通过多种途径为未来铺路，计划利用北京奥运会的契机，加强与国际重大赛事的联系，如伦敦奥运会、世界杯足球赛等，力争形成有效的合作；并且奥林匹克文化广场在时机成熟时，也将会与相关国家奥委会合作，进一步推广。因此，奥运会带给中体产业的影响究竟能有多长远关键在于中体产业未来的发展以及其在参与多项奥运项目时对品牌的提升。

金融街控股受益或更在未来

奥运经济一般分为前期基础设施投资、召开期间的消费以及之后的辐射延伸经济效应。有分析人士认为，奥运会未召开的前期可关注建筑、地产等板块，随着时间临近则应该重点关注消费概念、零售业、旅游业的个股。什么行业收益奥运经济更长久?

据有关部门统计，200l～2008年，北京固定资产投资规模达到15000亿元，北京奥运设施建设及相关投资将达到2800亿元，北京市统计局也曾在2001年称，举办奥运会将对北京每年的经济增长产生2个百分点以上的拉升作用，进而使全市经济在近10年中保持两位数的增长。

篇（8）

疯狂的概念股

9月上证综指收于2174.67点，上涨3.64%，实现连续三个月上涨。从动态来看，9月前两周，市场在自贸区、土地流转等改革相关的主题带动下快速上涨，并触及2270点高点，后两周，随着宏观经济旺季不旺迹象的出现、国际市场不确定性的加大以及节前谨慎情绪的提高，投资者风险偏好回落，市场连续两周下跌，最低跌破2150点。

技术上来看，市场近期冲高回落，跌破2200点整数关口，短期均线呈下行态势，反映市场面临一定下行压力，但在2150点附近获得一定支撑，股指在2150点上方震荡。9月市场的主要特征是以改革预期、概念热点为核心的主题炒作，宏观经济的持续向好为这一行情特征提供了支撑。

行业方面，传媒、商贸零售、综合、计算机、农林牧渔等板块涨幅居前，其中传媒板块大涨34%；有色金属、煤炭等强周期板块以及中游的房地产、建筑等板块表现相对疲弱。总体而言，9月市场的核心热点在于与改革预期相关的主题，以及文化传媒板块中与并购相关的主题。

估值方面，沪深300估值从月初的8.75倍提高至9.03倍。传媒、电力设备、银行等板块涨幅大于估值增幅，说明这些板块的上涨有一定的基本面支撑；商贸零售、汽车等板块涨幅小于估值增幅，说明这些板块的上涨主要是由于估值的提升，盈利情况实际上有所回落。

概念方面，9月主要概念指数虽然分化较大，但多数上涨，有些概念股近乎疯狂。其中，文化传媒、上海自贸区、民营银行、土地流转等概念指数涨幅都在20%以上，而滨海新区等其他区域概念指数则多数出现下跌。但从走势来看，多数概念指数在上半月涨幅较大，下半月则展开了震荡调整。

市场缺乏动力

流动性方面，节前随着央行大规模逆回购的实施，资金价格有所回落，但节后随着逆回购资金的到期，资金价格仍可能保持在较高水平；实体经济中票据直贴利率近期也在连续走高。随着宏观经济的企稳，三季度GDP增速如果达到7.7%以上，则四季度增速在7.2%以上全年7.5%的目标就可以实现，因此需要关注稳增长政策以及货币政策微调的可能性。

A股三季报将于10月11日开始陆续，市场对周期股板块业绩预期不高，而成长股将面临更大的业绩兑现的考验。

国际市场仍然存在较大不确定性。由于美国国会两党仍未就债务上限问题达成解决方案，更多美国政府部门可能将停止工作；而在10月17日之前是否能够上调债务上限从而避免债务违约目前仍存在较大的不确定性。从2011年8月初的经历来看，7月下旬开始，美国股市即持续下跌，直到债务上限调整之后也继续下行，调整幅度达到20%，并在低位保持了较长时间。

平安证券证券分析师王韧在接受《小康・财智》记者采访时表示，10月，宏观经济方面在连续三个月改善之后复苏的持续性可能面临转折；政策方面，稳增长政策对经济的支持力度可能会减弱，货币政策存在微调的可能性；三季报来临可能会对成长股和创业板的表现形成一定压力；改革预期相关的主题炒作已经出现调整特征。从估值来看，虽然沪深300估值仍在9倍左右的较低水平，但从行业板块来看，估值在15倍以下仅有银行、家电、石油石化、电力、煤炭、房地产等少数几个板块，其余板块估值均不算低。因此，总体而言，认为10月份市场可能缺乏明显的上行动力，IPO重启、三季报、国际市场的风险也有待释放，市场环境不甚理想。

“边打边退”的节奏

王韧认为，10月市场的超预期利好难觅，前期风险评价的回落大概率上接近尾声，市场上攻动能衰减，转入整理阶段。经济企稳回升对市场的边际提振效应减弱，政策预期趋于狂热，但流动性环境会适度改善，10月市场有喜有忧，大涨或大跌的概率都不高。7月以来风险评价的回落过程逐步接近尾声，对应估值修复和指数上行的动能在逐步减弱。但改革预期、盈利回升都未到最后阶段，市场难涨易难跌。市场风险窗口在10月底至11月初，届时盈利高点探明、政策利好出尽以及QE退出忧虑再起可能形成共振冲击。蜜月已到后期，10月或是边打边退的时节。

中信证券证券分析师毛长青认为，国内宏观经济与微观企业盈利趋稳态势不变；流动性保持稳定；预计美国债务上限问题不会对全球资本市场带来明显负面冲击；主导A股的主要因素应该是市场对即将召开的十八届三中全会关于经济体制改革的预期。新领导层执政以来，一直对外传递的是坚决推进改革的正面信号，预计十月份领导层和媒体传递的关于改革的正面信号将更为强烈。

继续抓住主题

从配置角度而言，需要逐步增强组合的稳定性以加强防御，同时也应适当保持组合的灵活性来获取超额收益。从稳定性角度看，可以逐步增加消费相关的品种配置，尤其是那些超稳定的消费品或受益于受压资产反弹的消费品，比如食品、零售等板块。

对于传统周期，风险评价渐到低点将逐步降低受压资产弹性，中上游周期轮动接近尾声。在估值修复渐近尾声的约束下，盈利相对稳定，且估值上有安全边际的仍可作为基础配置选择。传统周期性行业内部，可重点关注汽车、家电等板块。成长股虽然将在10月继续分化，但周期轮动结束、指数机会下降后，成长领域的主题性投资仍将主导市场，其中那些业绩拐点已经出现、短期催化剂明确且市值规模依然合理的领域将继续获得资金青睐，王韧重点推荐4G投资、养殖饲料、国企并购三大主题。

4G投资，上半年运营商开始偏低积累的短期弹性、中移动定制IPONE产品所带来的连锁反应、电信必须构建全新4G网络以适应竞争形势的推动，以及4G牌照发放渐行渐近带来的政策催化均将重新提升4G相关板块的市场关注度。建议重点关注电信投资周期的相对晚周期品种，比如专注于网络优化和相关服务的华星创业、世纪鼎利等公司。

篇（9）

前期新股上市通常成为相关行业个股拉升的契机。例如工商银行上市，随后以中国银行为主的银行股逐步走强；中国人寿的发行上市，导致H股市场保险和银行股大幅走高，进而使A股市场金融股再度掀起升浪；广深铁路A股的发行上市则使大秦铁路股价上了一个新台阶。

但近期兴业银行上市对A股市场并未带来积极推动，而平安保险获准发行的消息公布后中国人寿的股价反而创出新低。

A股市场近期遭遇连续打击，随着A股市场“泡沫论”的扩散，管理层从资金面着手进行清理，给狂热的A股市场大泼冷水。

业内人士认为，前期市场主要通过新股的发行价来比较，最终使股价“向上看齐”，但在“泡沫论”的打击下，导致市场追高意愿降低，在恐高心理作用下，反而加速了股价下跌。

基金猛砸盘

近日，带领大盘下跌的主要是一些大盘蓝筹股，同时也是基金重仓股，例如万科A、中国联通、中国石化、中信证券和宝钢股份等。和前期推动大盘加速上涨一样，大盘蓝筹股一改过去那种表现平稳的状态，在下跌中也显得来势汹汹。

分析人士认为，大盘蓝筹股涨时助涨、跌时助跌的特征在今年以来表现得十分充分，这和基金受到市场追捧及大盘基金不断涌现关系密切。在上涨中，新资金不断通过基金涌入市场，基金获得资金规模壮大后自然继续加仓大盘蓝筹，导致指数急速走高；但随着趋势恶化，投资者开始加速赎回基金，结果导致基金不得不减持股票应对赎回，最终形成恶性循环。

例如，在近期下跌中，一些大盘基金的净值在短期内快速缩水，就是一个明显的证据，倘若市场预期没有发生改变，这种现象还可能愈演愈烈。

A股、H股估值差距将长期维持

摩根大通中国区董事总经理龚方雄表示，由于H股和A股投资群体不同，投资群体所面临的投资环境也不同，因此，A股、H股估值差距可能会维持很长一段时间。

在香港H股市场中，投资者可以将其与其他新兴市场按行业进行对比，并可以在不同市场之间进行配置，因此，与内地A股市场相比，其资金流动性、投资群体以及投资环境都不相同，从而会产生同一只股票H股与A股负溢价的现象。

龚方雄表示，该行对于香港市场上的中资概念股仍然持增持态度，虽然短期来讲有调整压力，但是今年全年仍然将维持稳步上升趋势。他预计，到今年年底，国企指数将达到11000点，恒生指数将达到22000点。

龚方雄表示，在整个新兴市场中，该行仍然维持中国市场增持的评级，而且提醒投资者不要因为回避指数，就回避所有上市公司。

欧洲和美国投资者对中资概念股一直持比较谨慎的态度，整体持仓量较轻，这个局面一直没有改变，而且在去年年底，随着中资大市值股票的上市，全球新兴资本市场指数越来越高，基金经理基本上都来不及加仓，所以轻仓的程度越来越严重。不过，该行认为H股本轮的调整已经到位，而且随着年报的相继出炉，欧美投资者仍然会增持中资概念股。

调整还将持续一段时间

近期股市出现深幅调整，对此，申银万国、光大、长江、平安4家券商新出炉的2月份投资策略报告认为，股市短期内调整可能还会持续；不过，上市公司业绩预期良好和资金面依然宽松对市场中长期走势构成支撑。

申银万国认为，市场下跌幅度有限，上证综指低点可能出现在2550点左右。目前沪深300指数24倍的市盈率水平，扣除金融股后只有21倍市盈率，A股估值水平尚处于“可接受”范围。

光大证券也表示，目前静态估值相对合理，而管理层的态度、政策取向，以及市场近期的震荡都表明，无论经济还是股市，短期尚不会出现大幅调整，A股市场尚不存在泡沫。

关于加息是否会减少市场流动性，平安证券认为，虽然中国需要在经济持续增长阶段，适度改变目前的低利率，不过至少短期内并不存在明显的迫切性。同时，以目前市场所累积的流动性以及企业盈利的增长幅度来看，适度的加息并不足以有效改变目前经济体系所存在的流动性泛滥。

此外，上市公司良好的盈利预期也对股市构成支撑。据平安证券统计，去年A股公司的业绩增长态势相当明确。截至1月31日，两市合计有674家公司对去年的经营业绩作出预告，其中预测净利润同比增长超过50%的公司达到了254家，占比达37.69%；预测净利润同比下降超过50%的公司有47家，占比为6.97%，预增、预减公司家数比为5.4:1。同时，预计去年实现扭亏的公司有158家，占比23.44%，预测去年首次亏损的公司有67家，占比9.94%，两者比例为2.36:1。

申银万国认为，2月份市场将持续盘整，市场需要时间来消化前期快速上涨带来的巨大获利盘。长江证券也认为，在新的经济数据披露且能够更加明晰地揭示经济发展趋势之前，市场分歧仍将存在。

17家机构预测：还有30%～40%上涨空间

东方证券研究所近日对20家主流机构2007年度投资策略统计显示，绝大多数机构维持牛市看法，他们同时认为，市场价值回归过程已经基本完成，大体处于合理区域。

此次统计的对象包括了中金公司、国泰君安、申银万国、国信证券等11家券商研究机构和华安、广发、交银施罗德等9家基金公司，基本反映了业内主流机构对市场的看法。

20家机构中，有13家机构预期2007年度我国宏观经济增长会有所放缓，但会延续高增长、低波动的态势，主要预测区域集中在9.5%～10%之间；15家机构认为，上市公司的盈利水平在2007年将保持持续回升趋势，并有望快速增长，处于较高的景气区间，主要预测区域集中在22%～30%。

17家机构分析了当前市场的估值水平，均认为当前A股市场的整体估值水平在良好的基本面改善和充裕的流动性的双重支持下，还存在大约30%～40%的提升空间。

篇（10）

根据观察，大盘涨势过快，隐合调整之意，冲锋在前的奥运股更是风险大过机会，尤其要结合大盘行情看奥运股的机会。

从目前大盘的态势来分析，虽然有“开门红”的支撑，但“八二”现象仍明显，并非全面上攻之势。

大家知道，股市是一个综合作用出来的市场：宏观政策、资金、心理、概念、上市公司经营和环境……无数因素作用于股价，如果只依靠不足100只的“奥运股”发力，其作用可想而知。从今年的前三个交易日看，维系大盘上涨的力量以板块轮动为主，真正有影响力的龙头股表现并不突出，尤其是这一周涨幅居前的个股多以题材炒作型为主，并没有过多的实质可投资性：此外，因为板块轮动节奏过快，多项技术指标已经处于超买状态，一旦多方信心下降、量能萎缩，短期就有可能再次调整。奥运股即使再有热情，始终也是属于大市场的一部分，不可能超然于其外。

而且，从奥运股自身看，也是如此在去年年中有过中度调整的一些奥运股，在反弹过程中积累了较大的风险，比如中体产业已经连涨两个月，市盈率249，早已超过了超跌反弹的界限，变成高风险股了，暴跌虽不可能，但下跌或滞胀却是迟早的事，北京城建、北辰实业也存在类似的波动风险。另外，奥运概念股的炒作早在2005年就开始了，各阶段应有不同的投资主题，而不是一窝蜂式买入。目前看来，2008年奥运会进入经营举办阶段，这一时期体育产业、服务业和媒体行业将会成为关注焦点，经过了此番上涨后，奥运板块有可能出现分化，下一阶段真正受益的上市公司还是那些真正收益并能体现在净利润里的上市公司。加之考虑到1月份将陆续有上市公司进入年报披露阶段，我们更应该寻找业绩状况与增长预期能带来新机会的奥运股，而非已经表现明显的“大热门”。事实上，最应该卖出的，正是中体产业、西单商场这样的热门奥运股。

从去年年底开始，我们就在反复强调一个主题：中短线操作，注意保守收益。因为大行情的走势发生了变化，所以投资一定是遵循中短期趋势进行的，任何概念都不能一条道通到年底，中间难免有起伏。因此，投资者应该把注意力集中在机会挖掘和波段操作上。

从目前得到的信息来看，本次奥运股的开门红并非机构投资者参与推动，相反很多机构都借机卖出了“存货”。我们应该注意到，以往所有游资的炒作，最终买单的都是散户，因此我们才给出短期内“获利了结”的建议。但长期来看，“奥运”主题还是要延续下来。

下一阶段，投资者参与“奥运行情”需要注意以下几大主题：