资金价值的含义汇总十篇
时间：2023-08-12 09:15:48
序论：好文章的创作是一个不断探索和完善的过程，我们为您推荐十篇资金价值的含义范例，希望它们能助您一臂之力，提升您的阅读品质，带来更深刻的阅读感受。
篇（1）
有利于减肥。研究表明，每天看2个小时的电视会增加孩子肥胖的几率，而少看电视，带着孩子外出散步、游玩等有助于帮助孩子将体重保持在标准水平。
睡得更香。孩子晚上看电视越多，越不愿意上床睡觉，入睡也更加困难。在睡前，和孩子做点放松的事情，如听听舒缓的音乐，读读小故事等不仅能陶冶孩子的情操，也有利于睡眠。
增加实践机会。一味接受电视里的信息不如让孩子亲身实践，给孩子一个增加经验的机会：玩玩具、认卡片、学画画等，更能让孩子发挥自己的想象力和创造力。
提高学习成绩。要想成绩好，看电视时间要减少。研究显示，小学生如果每天看电视或电脑2小时以上，那么他们在注意力、社交能力和情感表达上更容易出现问题，学习成绩也比其他孩子更差。喜欢电子游戏的孩子更容易出现注意力不集中的情况。
贴近大自然。外出感受鸟语花香，看一看蔬菜水果是怎么长成的，体会一下农民伯伯的辛苦劳动……抛开电视走进大自然，孩子会更懂生活，也更珍惜生活。
提升社交能力。学会与其他人沟通，无论是现在还是将来，都非常重要。与其“孤零零”地看电视，不如给孩子创造社交的机会。
吃西兰花可预防关节炎
英国一项最新研究发现，西兰花等十字花科蔬菜中富含的一种化合物可有效预防最常见的一类关节炎，并减缓关节炎导致的软骨损伤等。
这种被称作萝卜硫素的化合物能遏制一种可引发关节炎症的酶发挥作用，从而减缓软骨损伤并缓解关节疼痛。萝卜硫素普遍存在于西兰花、甘蓝等十字花科蔬菜中，在西兰花中的含量尤为丰富。
此前研究曾发现，萝卜硫素具有抗癌、抗炎症等功效，这项研究首次发现它还有利于关节健康。研究人员已开始在一些医院开展小规模临床试验，以验证多食用西兰花对于人类关节健康的积极影响。
一次运动1分钟也有用
美国现行保健指南建议，每周至少从事2.5小时中等强度健身运动，每次至少持续10分钟。研究人员发现，可将2.5小时化整为零，即便每次从事中高强度运动1分钟也有健身效果，有助于减轻体重。
研究发现，女性经常从事1分钟中高强度运动，身高体重指数会降低0.07，以身高1.63米的女子为例，体重减少约226克；男性效果稍逊，从事中高强度运动1分钟，身高体重指数降低0.04，以身高1.73米的男子为例，体重减少大约122克。
这项结果显示，就健身效果而言，一周150分钟的运动不是非得分成几大块时间，只要运动起来，“1分钟也有用”。健身随时随地都可进行，有一千种方法可以化整为零，轻松健身。譬如，一边听着欢快的音乐，一边精神饱满地打扫室内卫生，或者在室外洗车；在厨房，尽量少用小电器，自己动手切切菜、洗洗碗、和和面；上下班途中，提前一站下公交车或者地铁，多步行一段时间。
口渴时反应变慢
如果你正因为伏案工作而疲惫不堪，效率降低，喝杯水或许是个好办法。因为，口渴的时候，人的反应会变慢，喝一杯水能提高大脑的工作效率。
英国东伦敦大学的科学家做了一项试验：让34位受试者分两次完成一系列测试，早餐只吃一块饼干后做一次测试，早餐吃了一块饼干又喝了一瓶水后，再做一次测试。那些不口渴的人，在喝水和不喝水的情况下，大脑的反应时间一样。但是那些口渴的人，喝水后大脑反应速度比之前快。
研究人员说，人在口渴时，大脑处理口渴感信息占用了大脑部分资源。而在补水之后，这部分大脑资源就释放了，提高了大脑的整体反应速度。
一支口红含9种重金属
据美国《纽约时报》报道，研究发现，女士都爱的口红中含有多种微量有毒金属，其中铝元素的含量最高。
加利福尼亚大学的研究人员对24款唇彩和8个品牌的唇膏进行了分析，发现其中除了人们熟知的铝外，还含有镉、钴、铝、钛、锰、铬、铜和镍八种重金属。其中铝、铬和锰在所有被检测到的金属中含量最高。此外，为了增加唇彩的亮度，制造商们经常在口红中添加天然矿物云母。云母通常含有铅、锰、铬、铝等金属，而且口红颜色越深，金属含量就越高。
虽然口红对健康的危害尚无定论，不过专家建议消费者应掌握基本的安全常识。首先，不要让幼儿玩口红，因为他们对重金属的危害更敏感；其次，爱美的女士每天只涂抹2～3次口红即可。因为如果每天擦多次口红，等于摄取过多的重金属，这可能会损害身体及神经系统。
个矮的人易得冠心病
一项研究表明，个子矮的人比个高者患冠心病的几率高50%。当然，与身高相比，体重、血压和吸烟习惯仍然是更重要的危险因素。
芬兰的科研人员总结了全世界52项有关身高和心脏健康之间的研究，总人数超过300万人。总体来说，矮个子（即男性低于165公分，女性低于152公分）患冠心病的风险是高个子（男性高于178公分，女性高于168公分）的1.5倍。研究人员认为，个矮者冠状动脉较细，一旦血液出现问题，很容易阻塞。此外，个头高矮也在一定程度上反映了出生前后的营养环境。家庭条件较差的孩子，早期的发育受影响，不但个子矮，身体的总体健康状况也不如高个子。
不过，专家表示，个子矮的人不要因这项新发现而烦恼，身高只是心脏疾病的危险因素之一。尽管人们无法控制自己的身高，但他们可以调整其他重要的因素，即保持健康的生活方式，做到不抽烟、不酗酒、平衡饮食和多运动。
篇（2）
一、正式出版物上介绍的方法对机器设备租赁权价值的评估，《资产评估常用数据与参数手册》（2000版）第八篇“资产评估典型案例剖析”当中结合案例介绍的两种方法，作为业务探讨引用如下：某设备租赁公司租用一台起重设备，该设备的原值为34万元，预计尚可使用10年。该公司拟租用5年，设备预计残值为1.8万元，清理费用0.2万元，设银行利率为11.52%，需支付利息10.2万元。根据双方约定，租赁期内按季度支付租金，计算本项设备租赁权每次应付的租金额。
方法1??计算正常情况下的应付资金额，计算步骤如下：⑴计算设备的租赁费租赁费＝设备原值－预计残值＋清理费用＋银行利息＋手续费＋保险费＝34－1.8＋0.2＋10.2＋0.6＋3.4＝46.6（万元）
⑵计算设备租赁期内应付租金额租金额＝[年折旧额＋（银行利息＋手续费＋保险费）/设备使用年限]×租赁年限＝[（34－1.8＋0.2）/10＋（10.2＋0.6＋3.4）/10]×5＝23.3（万元）
⑶计算每次应付租金每次应付租金＝租赁期内应付租金/租赁期内支付次数＝23.3/（60/3）
＝1.165（万元）
方法2??加快租赁资产折旧的方法，仍然沿用上例。
⑴租赁资产每年应提折旧额的计算每年应计提折旧额＝{[设备原值－预计残值×（1＋利息率）-10/（P/A，i，n）
＝5.7947（万元）
⑵计算每年应负担的设备利息、手续费和保险费上述费用＝（银行利息＋手续费＋保险费）/设备使用年限＝（10.0＋0.6＋3.4）/10＝1.42（万元）
⑶计算每年应付租金及租赁期内应付租金每年应付租金＝年折旧额＋年折旧费＝5.7947＋1.42＝7.2147（万元）
⑷计算每次应付租金每次应付租金＝每年应付租金/4＝7.2147/4＝1.8037（万元）
以上两种方法，前者计算简洁，容易理解；后者考虑了时间价值的概念，评估得出的租金价格更具有说服力。但上述两种方法也存在共性的问题：⑴未考虑设备原值与重置成本可能发生的变化，甚至严重背离的情况。
⑵未考虑机会成本及行业平均利润。
对一种正常情况下的租赁行为，作为出租方而言，最基本的要求是获取与自己经营原资产大致相同的收益额。因出租方投资购买该等资产的目的是用于再生产，获取一定的收益，即应较银行存款利率高的收益；同时购买该等资产，将丧失投资其他领域的机会；另外，作为投资者，投资该领域的目的是为了获取不低于该行业的平均利润水平。上述前提决定了租金价格的定位应考虑上述因素。
⑶未考虑资产的现实价值情况。
资产的现实技术状况决定了承租方使用当中可能承担的风险，倘若租赁合同当中明确设备维护费用由承租方承担，显然新设备与旧设备是不同的。
二、推荐的机器设备年租金价格评估方法鉴于上述原因，我们提出一种综合考虑上述因素之后确定的年租金价格的评估方法。
1.年租金评估技术路线的确定年租金评估采用收益法。即通过估算被评估资产未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种评估方法。对年租金价格的评估方法是按上述原理，以评估的现值为基础，确定未来的预期收益额。其具体步骤如下：⑴首先确定年租金定义年租金的定义，一般应根据租赁双方签订的租赁意向来确定。租赁双方不同的约定，对租金价格的评估结论有一定影响。如租金的支付方式不同，所评估的价格会有差异。为此，我们预先假设，所需确定的年租金为每个租赁年度期届满，期末等额收回的租金价值。该价值的内涵应包括机器设备的折旧费、资产所占用的利息、资产的平均收益情况以及出租方取得租赁收入应缴纳的相关税款等。
⑵年净租金确定需考虑的因素年租金价格的确定是以各项资产价值评估结果为基础，结合价值评估过程中对该项资产预计尚可使用年限的判定、出租方和承租方约定的租赁年限、租金价款的支付方式、资产的行业平均收益情况、租赁期满资产的剩余价值等。
⑶估价前提对资产租金价格进行评估，首先应确定估价前提，因租赁行为所涉及的资产的未来情况含有一定的不确定性。如就某项目我们设定的估价前提为：①资产按当前使用用途继续使用；②租赁资产在租赁过程中的正常维护由承租方负担；③租金在每个租赁年度期末支付；④租赁期限按n年考虑；⑤租金价格的估价基础是相应的××《资产评估报告书》；⑥相关资产的市场价格在租赁年期内无显著的变化；⑦租赁双方的约定的其他条件，如由承租方承担相关税费、资产的保险费、正常维护费用等，出租方取得的租赁收入为完整的净租金收入。
⑷估价思路以预期原理为基础，根据评估确定的某项资产的评估价值P0j、租赁期满资产的剩余价值（回收价值）Svj、折现系数i、租赁期间n，确定估价对象未来n年租期内每年的等额年净租金Pzj，上述参数间的关系如下：P0j＝Pzj/（1＋i）1＋Pzj/（1＋i）2＋……… ＋Pzj/（1＋i）n＋Svj/（1＋i）n根据上式求取等额年净租金Pzj，在此基础上，再考虑出租方因出租行为应缴纳税费求取等额年租金价格。
2.年租金价格的确定⑴等额年净租金的确定机器设备类资产的年净租金按下式确定。
n Pz＝ ∑Pzj j=1
P0j.i.（1＋i）n－Svj.i其中，Pzj＝ [（1+i）n-1]（P0j－Pj×δj）
Svj＝P0j×n Nj上式当中，
各符号的含义为：
Pzj——某项资产等额年净租金
Pz——各项资产等额年净租金之和
P0j——某单项资产评估净值
Pj——某单项资产的评估原值
i——折现率
n——租赁期限
Svj——租赁期满时某单项资产的剩余价值
Nj ——某单项资产的预计尚可使用年限
δj——固定资产的净残值率
j——为某类资产的项次
注：当NSvj＝Pj×δj
相关参数的确定方法：①某单项资产评估净值（P0j）的确定：根据××《资产评估报告书》的评估结果确定；②租赁期限n的确定：根据租赁双方的协议，按n年确定；③某单项资产的评估原值（Pj）的确定：根据××《资产评估报告书》的评估结果确定；④某单项资产的预计尚可使用年限（Nj）的确定：根据××《资产评估报告书》的相关评估工作底稿确定；⑤固定资产的净残值率（δj）的确定：根据资产类别，分别按1％～3％考虑；⑥折现率的确定：折现率的确定应综合考虑资金的时间价值因素（可参考银行同期利率）、风险因素、所涉及行业的总资产报酬率（或基准收益率）等分析确定。
⑵等额年租金价格的确定根据估价前提，由承租方承担相关税费，因此出租方收取的租金价格当中应包括因出租行为应缴纳的相关税费。
n Pr＝∑Prj j=1 Prj＝Pzj /（1－ζ）
Pr——等额年租金价格Prj——某单项资产的年租金价格ζ——因租赁行为应由出租方缴纳的相关税费根据《中华人民共和国营业税暂行条例》，出租资产业务，出租方应纳税额为租金收入的5％；根据《中华人民共和国城市维护建设税暂行条例》，应按营业税的7％缴纳城建税；根据地方税务部门规定，按流转税的3％缴纳教育费及附加。上述流转税费的综合税费率为5.5%. Prj＝Pzj/（1－5.5%）
三、对房地产租金价格确定的方法对房地产租金价格的评估，其净租金的确定方法与机器设备是基本相同的，所不同的是一般不考虑净残值。对含税租金价格的确定，是在上述基础上，根据现行《中华人民共和国房产税暂行条例》，房产出租的，应由产权所有人缴纳房产税，缴纳税额为按租金收入的12％。
则Prj＝Pzj/（1－5.5%－12%）
四、关于推荐方法使用当中应注意的问题1.利用该方法所确定的租金是按评估净值为基础的，从侧面考虑了设备现况对租金价格的影响。
篇（3）
一、资金时间价值概述
1.资金时间价值含义。资金作为流通中的价值体现，主要通过周转来满足创造社会物质财务需要的价值，货币时间价值是指资金在不同时期所反映的价值量的差额，指出货币在时间因素的作用下具有增值性的规律，是决定企业长期投资决策的一个重要条件，对现代公司理财起重要的作用。这意味着，在货币金额等值的情况下，不考虑风险和通货膨胀等因素，今天收到的资金一定比一年后收到的资金价值大。这就是货币的时间价值。
2.资金时间价值计算方法。资金时间价值的计算主要包括两个方面，一是现值，二是终值。现值是指未来某时点的货币折算到现在的价值，终值是指现在时点的货币在未来某时点的价值。货币时间价值通常在没有风险，没有通货膨胀的条件下计算得出，是相对数，主要用社会平均资金利润率表示。他是企业的最低利润率，也是企业资金的最低成本率，主要把货币的资金通过计算。折算到同一时点，进行企业资金的价值比较。
用复利计算现值的计算公式
现值＝终值*(1＋i)－n
用复利计算终值的计算公式
终值＝现值*(1+i)n
二、在资金时间价值下的企业风险分析
1.投资收益不确定性。资金决策者对投资收益的未来估计作为预期收益，有一定的不确定性。实际投资收益有可能偏离预期投资收益，即有可能高于或者低于投资收益。当实际投资收益低于预期投资收益，甚至为负数时，而投资者对投资收益率预期很高，并投入了大量的资金，这便形成了资金风险损失。
2.投资活动具有周期性与时滞性。在投资活动实施过程中，具有一定的周期性，当投资决策者没有预先考虑到在实施周期中资金外部环境的变化时，便会引起巨大的投资风险。如人民币在国际上大幅度增值，而国内通货膨胀很高的情况下，将直接影响进出口企业的经营。对国外消费者来说，其进日成本增加，有可能直接减少对该产品的进口。对国内进出口企业来说，经营成本增加，营业额反而减少，引起企业经营的恶化，甚至破产。另外投资活动还具有一定的时滞性，例如当企业已经察觉到投资风险时，资金已经投资不可逆转，这也形成了投资风险。
3.投资活动的投资测不准性。资金投资风险不仅表现在对预期投资收益的不确定性上，还表现在对该投资项目所欲投资量预测不准，即投资项目所需试剂投资远远超过预期资金投资量。这会引起两种错误的投资预期，一方面。对资金投资过低估计，夸大投资的预期效益。势必会误导资金决策者在项目上的错误决策；另一方面。对资金量预估较低，引起项目上资金短缺。严重的可能导致项目延期或者中止，这又会引起各种费用和成本的增加，造成恶性连锁反应。
三、资金时间价值在现代企业资金管理中的应用
1.在企业投资活动中的应用。企业投资活动中，需要考虑资金的时间价值影响，这包括资金量大小，资金投入时间长短，资金投资收益等问题，这就需要运用科学价值评判方法来确定。引入时间因素。在考虑时间价值的基础上对项目可行性做出评价，如财务内部收益率，财务净现值，动态投资回收期等。财务净现值的原理是：假设年末资金预期收益可以完全实现，那么把初始投入金额看成是按照一定利率借入的。当净现值为正数时，说明该项目有利可图，在偿还借款本息之后。仍有盈余，当净现值为零时，说明资金可偿还本息，当净现值为负数时。表示资金投资成本高于资金收益额，企业项目亏损。通过这种资金价值评判，可以相对科学的对资金流和资金收入进行分析，对于传统的不考虑资金时间价值，直接对资金收益进行叠加而导致过于乐观的评判方法，有一定的修正作用。
2.在企业进行项目的盈亏平衡分析中的应用。企业在进行项目评估时的基本方法是现金流量折现法，包括净现值法和内含报酬率法：
①净现值法。净现值，是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
净现值NPV＝未来现金流入的现值－未来现金流出的现值
如果NPV0。表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富。应予采纳。
如果NPV＝0，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。
如果NPV0，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。
②内含报酬率法。内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。
内含报酬率的计算，一般情况下需要采用逐步测试法，特殊情况下，可以直接利用年金现值表来确定。
未来现金流入量现值＝未来现金流出量现值
如果内含报酬率资本成本。应予采纳。
如果内含报酬率≤资本成本，应予放弃。
3.开展商品保本保利期管理。商品保本保利期管理是指通过计算，算出商品资金保本周期或天数。确定商品储存的经济时间，将商品资金占用与时间联系起来，当商品储存时间大于保本天数是。则相当于耗尽了资金增值部分，发生亏损。
4.提高结算资金的时间价值。因为不同时点上的资金具有不同的价值，故加强结算资金管理，提高结算资金的货币时间价值非常重要，拖欠资金的行为与延期收回资金的行为在公司结算中损失了时间价值。考虑资金的时间价值，将延期收回的资金折算成现值，与拖欠资金进行比较，来判断在资金循环中受到的损失。
参考文献
牛海霞，关于货币时间价值在企业管理中运用的探讨，现代商业，2009
刘晓梅，在企业投资决策中货币时间价值的应用，太原城市职业技术学院学报。2009
篇（4）
为何还有人在金价下跌中义无反顾的加入购买大军？这成为需要探讨的一个投资理财话题。黄金作为伴随人类文明史中不可或缺的重要组成部分已经被人类经济行为赋予了更多含义：从“乱世藏金（实物金条），盛世收藏”到“金饰品加工工艺审美（人为加工制造附加工艺价值提升）”再到“贵金属金融衍生品——现货电子盘交易”，黄金投资发生了翻天覆地的变化。人们对投资理财的需求多样性结合黄金永恒不变的内在价值属性，让广大投资者对它永远痴迷。世界黄金协会11月14日的数据显示，今年第三季度，中国超过印度成为全球第一大黄金消费国。大妈们熊市价格抄底购金的行为再次印证了中国人的理财智慧——未雨绸缪！
“中国大妈”的行动再次给我们一个重要的启示：首先，包括美元在内的任何货币都没有黄金可靠，这是自古以来的经验。在金融货币市场上，黄金就是“硬通货”，手中有了这一“硬通货”，不管金融市场如何翻江倒海都不用担心。其次，现阶段的金价仍处于较低的价位，正是增加黄金储备的大好机遇期。
当笔者问及两位购金的大妈：买贵了怎么办？其中一个大妈很淡定地说：“没打算短期获利，难得它下跌，买进来就是传给儿女的财富，而且黄金又不征税，物价上涨我有黄金我踏实.....”另一个大妈很紧张地说“上次买贵了，这次少买点，再换个首饰样式的。”当她们得知我是贵金属行业分析师时候，都不约而同向我咨询未来金价走势。
每年年末，黄金都会变成“抢手货”，除不少赶过节购买黄金饰品赠送亲友的顾客外，也不乏出手阔绰的投资客。投资贵金属，百姓如何巧理财？我帮大家做个理财投资贵金属的技巧总结：
1.优先考虑实物金（金条）理财配置
首先，两位大妈有意识购买实物金的投资理财行为是进行财富规划的一种有效手段，黄金的价值随时间的延长而得以体现。同时，两位大妈都做了实物金的购买，但没有分清投资金条和首饰金其内在含义的不同。首饰金更看重其人为加工工艺的附加值，而投资金条更适合百姓作为投资理财的一种长线选择，能够起到财富保值和传承的延续。
如果以家庭财富300万元而言，持有总资产4%-5%的投资性金条12-15万元（500克左右）是一个非常稳健的选择，比起纪念金银币制品，其溢价低、流通性更强。而纪念性金银制品更看重其附加的纪念价值和历史意义，所以溢价空间更大，具有收藏的特性，适合那些作为收藏艺术品鉴赏的投资者。
2.贵金属衍生品因人而异
贵金属衍生品实际是一种金融工具，通过贵金属实物和协议之间来完成杠杆化信用交易，以实物贵金属为标的物，以其价格波动为交易主要获利空间，成交时可以参与实物交割。其中包括黄金定投、纸黄金、上交所TD、天交所现货贵金属等产品。黄金定投实际是一种更类似分期付款购买黄金的零散资金长期持久的理财积累行为，对于出入职场且收入不高的年轻人可以每月花费300-500元的资金来购买。
而纸黄金作为贵金属衍生品交易适合刚刚炒股不久，通过这些入门级交易品来学习贵金属K线交易的菜鸟级投资客。学习过程中熟悉K线交易技术和解读国际经济局势走向，为今后参与贵金属衍生品的中高级交易奠定基础。
上交所TD（上海黄金交易所，贵金属T+D延期交收衍生品）是国内投资客户量众多的中级投资理财产品。其产品具有撮合制下的三段时效易时间，满足了多空双向交易选择，可以利用杠杆效应起到以小博大的功能。尤其针对国内股民中还没有习惯做空（熊市价格下跌）交易的客户而言，需要逆向思维来接受这个投资技巧。举个例子：
A有一个苹果，其目前市场价格为100元，B手中没有苹果，但B预测明天价格会下跌至50元，B先将A的苹果借过来到市场抛售后赚取了50元差价后，再以50元的价格购买一个苹果还给了A，同时B赚取了市场的先机。
近期投资实例：
李某，开户入金10万元炒白银。天津贵金属交易所的现货白银价格10月30日为4558元/千克，在分析师的指导下看空卖出10手后，跌落至11月19日的3987元/千克平仓。仅仅半个多月时间，下跌空间在600点的行情，加上杠杆作用，实现了收益超80%。天交所现货白银1标准合约=1手（15kg白银）
（卖出价4558-买入价3987）×15倍×10手=收益85650元
报价单位：千克/元
而衍生品种的纸白银也只能单向做多，熊市下跌中无法实现获利。只有国内的三大交易平台中的上交所TD、上海期货交易所、天交所（天津贵金属交易所现货贵金属）能够实现资金安全有保障的前提下，熊市赚取利润。
篇（5）
财务管理工作涉及企业管理过程的基本方面，财务信息本身和企业经营管理的具体环节有紧密联系。在经济学中，财务管理为企业的资本要素的筹集和使用提供决策依据。财务管理的基本环节中，短期的资本筹集和投入决定企业的生产经营状况。因此，短期的资本投入和筹集所形成的资本运营环节是企业短期内基本生产过程和销售过程的重要保障。在长期的投资决策与筹资决策过程中，将决定企业所拥有的长期现金持有量和固定资本数量。在经济学中，长期的资金持有量是企业预算约束水平的直接决定因素，进而决定厂商能够生产的产品组合，对企业的经营决策具有重大的现实意义；固定资本数量将直接决定企业生产过程当中劳动要素和资本要素的比例关系，这一比例将直接反映企业生产过程当中的技术水平最终直接决定企业的劳动要素的边际产出和企业自身的利润水平。长期投资和筹资水平的决策过程将直接决定企业的人力资源管理过程、新产品开发过程和技术更新能力，并在长期最终决定企业的利润水平和竞争能力。财务管理过程已经直接将自身的影响力辐射到整个企业的管理和内部控制过程。
二、财务管理工作基本内涵与提升对策
（一）基本财务分析工具的内涵与改进企业的财务管理过程需要的基本财务分析工具主要包括：资金成本分析工具、资金价值分析工具、金融资产财务分析工具和企业价值分析工具。
（1）资金成本分析工具主要针对资金的筹集过程。资金成本包括内含成本和外显成本两个层面。在内含成本的分析中，主要应该考虑到资金作为生产要素针对某一种用途进行实用而放弃在其他用途将产生的收益而产生的机会成本。机会成本的分析工具在现代财务管理学和技术经济学当中主要表现为内部收益率这一核算指标。外显成本是进行资本筹集而产生的筹资成本主要包括银行存款利率、和金融市场交易中的利息支出等。
内部收益率分析是指在项目进行期间能够维持始终存在尚未回收的投资的资本增值率。内部收益率是在考虑其他可靠的投资方式所能带来的资金增值水平的情况下，分析某一项目投资可行性的重要工具。内部收益率本身的计算过程不涉及机会成本的内容，但这种分析工具的核算结果能够与机会成本进行比较分析。内部收益率的基本计算公式是：
式中， （P/A， IRR， n ）是在考虑资金时间价值情况下的等额序列现值系数。R的含义是在预计进行项目投资回收期内每年等额的资金返还水平，k的含义是在项目结束之前的所有资金流出。该指标的具体数值可以使用失算内插法进行核算。
在该种工具的使用过程当中应当采取的改进方式是根据我国经济社会发展的现实，对可能形成的内含成本和外显成本进行对通货膨胀率等因素的分析。以进行名义利率和考虑通货膨胀因素的实际利率之间的换算为例。名义利率和排除通货膨胀因素之后的实际利率之间的换算关系是：i=（1+r/m）m-1。式中i代表实际利率， m代表计息次数，包含通货膨胀因素的名义利率是r。
（2）资金价值分析工具主要指在考虑 资金时间价值的情况下，对不同时间序列顺序位置上的资金的现实经济价值的考量。资金时间价值的分析主要体现在不同时间序列顺序位置上的资金流量在某一时间点上表现出的价值形态的大小。资金时间价值的计算主要表现为资金等值计算公式。这些公式主要包括一次支付类型、 等额序列类型和等差序列类型等多种。每种类型都包括现值计算公式、终值计算公式和年值计算公式等计算方法。这些计算方法将资金的时间价值转换成了一个可以根据要求进行随时调整的核算体系。资金时间价值的公式主要依据复利系数表进行建立。
对资金价值进分析工具的改进方式，首先要将相关的计算方式根据企业经营管理实践要求进行逐步调整，在现有的资金等值计算方式中，主要假定资金的流入和流出是在年与年之间间断的，并且可以用一次支付、等额序列等常用计算类型加以概括。在现实的企业管理控制过程当中，需要进行的企业投资决策往往正在逐步细化，对企业生产经营的更加细分的时间周期进行计量，因此年与年之间相互间断的现金流入和流出模式将逐渐不能适应企业加强内部管理控制的需要。应当将资金等值计算的核算体系逐步细化，编制时间尺度更加精确的复利系数表和计算工具。进行资金价值分析的改进的另一重要方式是对进行资金等值计算必须依据的复利系数表进行调整，将复利系数表的精确程度进行提高，同时采用电子信息技术进行精密核算，减少可能产生的误差以适应企业生产经营现实的需要。
（3）金融资产财务分析工具是对企业所持有的在金融市场上，进行交易或筹资活动的相关金融资产的价值进行评估的分析工具。企业的管理控制过程使用的主要金融资产估价分析模型工具包括股利增长模型、资产定价模型等。两者的计算思想都是通过对企业所持有的有价证券的价值分析简介的体现企业的金融价值，并对企业的生产经营成果产生一定的反映。
股利增长模型的计算公式是：
该式中p代表企业所发行的股票的价格；D为消费者对该公司股票的预期基期每股股息；i为贴现率；g为该公司股票的股息年增长率。
（4）企业价值分析工具是对企业现阶 段所拥有的各种资产的总价值进行分析的工具。常用的企业价值核算方法主要包括现金流量折现模型和相对价值模型两种。
现金流量折现模型的基本思想是未来现金流价值思想和资金时间价值思想。未来现金流价值思想是指在财务工作的实际中，将各种资产的经济价值视为企业持有该资产在未来会给企业带来的增量现金流。根据这两种财务工作基本思想可以将企业的全部资产计算为在营业周期内的各个时间节点上的增量现金流。计算企业在不同时期的经济价值的大小，可以将全部资产在未来产生的现金流的增量水平向所要求的时间点上，依据资金等值计算公式进行折现。折现的结果就是企业的全部经济资源将产生的经济价值的总和。相对价值的计量模型是根据股票市盈率的计算工具产生的不同企业间的对比价值，两个企业进行对比的基础是金融市场上的各种有价证券的价值。不同有价证券的价值和市盈率，将反映建立在企业的经营成果基础之上的投资者的投资信心。
为提高企业的内部控制能力，应当采取的企业价值核算方式是现金流量折现法。现金流量折现法可以通过资产经济价值的度量，将企业各个管理流程具有的经济价值全部反映和核算。通过核算过程本身进行对内部管理和监督过程的信息反馈工作。现金流量的增量较大的项目或资产本身具有的经济意义也更大，因此进行企业价值核算的过程当中能够反映出比较明显的企业经营流程的关键点，并且将相关重点在时间序列上进行表现便于企业内部控制管理。
（二）企业财务管理工作的基本方面与改进方法 企业财务管理过程需要在一定的财务工具的辅助下进行投资或筹资决策。但财务管理工作本身需要将财务工具同企业的基本经营过程进行紧密结合，以完成长期的投资和筹资、短期的资本运营和利润分配等基本任务。
（1）长期投资作为企业经营管理工作 的重要流程，是企业生产准备过程和生产规模调节过程的重要层面，是改进企业生产技术水平的关键环节。在企业内部控制过程的改进中，长期投资本身及涉及到企业经营过程中的基本流程，也涉及到企业经营的关键环节，因此企业的内部控制过程的财务工作层面的重要组成部分。长期投资的核心内容是进行长期投资项目的可行性分析。项目可行性分析的基本思想是分析长期投资项目可能带来的现金流量的变动情况，并对现金流量的变动情况进行资金的等值计算，并使用净现值、内部收益率等技术经济指标衡量一个长期投资所能带来的增量现金流量的情况。项目可行性分析的基本原则是增量现金流原则和资金时间价值原则。
长期投资的决策过程需要根据特定的投资程序。投资程序的规范化和制度化，直接决定财务管理工作的长期投资部分的科学性和可靠性。由于长期投资在企业财务管理过程中所占有的重要地位，因此长期投资的规范化应当被作为增强企业内部控制的重要措施而进行。
（2）长期筹资是重要的财务管理工作程序。长期筹资过程侧重于资金的杠杆效应的应用。在企业的生产经营实际过程当中，主要涉及的杠杆效应包括经营杠杆和财务杠杆两种。经营杠杆是在成本固定的情况下，由于收入的变化将会引起的产品利润变动的现象。当企业收入在成本维持固定的情况下减少时，将会产生企业利润变低的风险。因此，企业经营杠杆本身是由于成本固定而引起的风险。企业进行债务性筹资时，企业因不能按期偿付而产生的风险。当债务性资产在企业的比重提高时，财务杠杆风险会出现增大的趋势。在针对长期筹资过程进行内部控制的过程当中，应当逐步降低杠杆效应的比重，以实现优化企业内部控制结构的目标。在减少经营杠杆的控制过程当中，应当减少固定资产投资的比重，减少企业变动成本数量的方法进行杠杆效应的降低过程。在进行财务杠杆的降低工作中，应当努力实现减少企业的负债在总资产当中的比重的方式进行去杠杆化，以降低企业筹资过程的风险。
篇（6）
2.资金时间价值计算方法。资金时间价值的计算主要包括两个方面，一是现值，二是终值。现值是指未来某时点的货币折算到现在的价值，终值是指现在时点的货币在未来某时点的价值。货币时间价值通常在没有风险，没有通货膨胀的条件下计算得出，是相对数，主要用社会平均资金利润率表示。他是企业的最低利润率，也是企业资金的最低成本率，主要把货币的资金通过计算。折算到同一时点，进行企业资金的价值比较。
用复利计算现值的计算公式如下：
现值＝终值*(1＋i)－n
用复利计算终值的计算公式如下：
终值＝现值*(1+i)n
二、在资金时间价值下的企业风险分析
1.投资收益不确定性。资金决策者对投资收益的未来估计作为预期收益，有一定的不确定性。实际投资收益有可能偏离预期投资收益，即有可能高于或者低于投资收益。当实际投资收益低于预期投资收益，甚至为负数时，而投资者对投资收益率预期很高，并投入了大量的资金，这便形成了资金风险损失。
2.投资活动具有周期性与时滞性。在投资活动实施过程中，具有一定的周期性，当投资决策者没有预先考虑到在实施周期中资金外部环境的变化时，便会引起巨大的投资风险。如人民币在国际上大幅度增值，而国内通货膨胀很高的情况下，将直接影响进出口企业的经营。对国外消费者来说，其进日成本增加，有可能直接减少对该产品的进口。对国内进出口企业来说，经营成本增加，营业额反而减少，引起企业经营的恶化，甚至破产。另外投资活动还具有一定的时滞性，例如当企业已经察觉到投资风险时，资金已经投资不可逆转，这也形成了投资风险。
3.投资活动的投资测不准性。资金投资风险不仅表现在对预期投资收益的不确定性上，还表现在对该投资项目所欲投资量预测不准，即投资项目所需试剂投资远远超过预期资金投资量。这会引起两种错误的投资预期，一方面。对资金投资过低估计，夸大投资的预期效益。势必会误导资金决策者在项目上的错误决策；另一方面。对资金量预估较低，引起项目上资金短缺。严重的可能导致项目延期或者中止，这又会引起各种费用和成本的增加，造成恶性连锁反应。
三、资金时间价值在现代企业资金管理中的应用
1.在企业投资活动中的应用。企业投资活动中，需要考虑资金的时间价值影响，这包括资金量大小，资金投入时间长短，资金投资收益等问题，这就需要运用科学价值评判方法来确定。引入时间因素。在考虑时间价值的基础上对项目可行性做出评价，如财务内部收益率，财务净现值，动态投资回收期等。财务净现值的原理是：假设年末资金预期收益可以完全实现，那么把初始投入金额看成是按照一定利率借入的。当净现值为正数时，说明该项目有利可图，在偿还借款本息之后。仍有盈余，当净现值为零时，说明资金可偿还本息，当净现值为负数时。表示资金投资成本高于资金收益额，企业项目亏损。通过这种资金价值评判，可以相对科学的对资金流和资金收入进行分析，对于传统的不考虑资金时间价值，直接对资金收益进行叠加而导致过于乐观的评判方法，有一定的修正作用。
2.在企业进行项目的盈亏平衡分析中的应用。企业在进行项目评估时的基本方法是现金流量折现法，包括净现值法和内含报酬率法：
①净现值法。净现值，是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
净现值NPV＝未来现金流入的现值－未来现金流出的现值
如果NPV>0。表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富。应予采纳。
如果NPV＝0，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。
如果NPV<0，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。
②内含报酬率法。内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。
内含报酬率的计算，一般情况下需要采用逐步测试法，特殊情况下，可以直接利用年金现值表来确定。
未来现金流入量现值＝未来现金流出量现值
如果内含报酬率>资本成本。应予采纳。
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中图分类号：F275.5 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）26-0072-04
一、引言
现金是企业内部流动性最强的资产，现金持有水平是企业财务决策的重要内容。为了满易性、预防性以及投机性需求，企业必须保持一定水平的现金持有量。然而，过多的现金持有也会产生大量的机会成本，并可能导致严重的问题。不同企业存在不同的最优现金持有水平，所持有现金的价值也各不相同，并与其财务特征、内部治理状况及外部市场环境等因素密切相关。
会计稳健性是会计信息质量的重要特征。学界已证明会计稳健性能够减轻信息不对称和问题，通过内部治理机制抑制企业过度投资，提高企业投资效率（Bushman等，2005；Lara等，2009）。若企业采用更稳健的会计政策，在评价投资项目时会拒绝差项目，将更多的资本配置到正净现值项目中，同时尽早地从损失项目中撤离出来，从而提高企业资金的运用效率与投资回报。
在成本与信息不对称共存的制度背景下，我国企业持有的现金究竟是会创造价值，还是会发生折价？会计稳健性是否能提高现金持有边际价值？本文将基于自由现金流理论，分析我国上市公司财务特征与现金持有价值的关系，并从现金边际价值视角考察会计稳健性的治理作用。
二、理论分析与假设提出
（一）财务特征与现金持有价值
在完美市场中，企业持有现金可以视为一项净现值为零的投资。然而，完美市场很难实现，企业持有现金也面临着成本收益问题。现金能使企业避免昂贵的外部融资成本和信息不对称成本，满足投资和经营支出需要，符合股东价值最大化目标，从而可以增加企业价值（Myers and Majluf，1984）。但是，信息不对称和问题的存在又削弱了现金持有对企业价值的贡献。从理论出发，Harford（1999）以及Faulkender
and Wang（2006）等发现超额现金持有会降低企业价值，且财务杠杆越高现金边际价值越低。杨兴权等（2008）认为中国上市公司的现金持有对股东来说存在折价效应，公司增持现金对其价值有负面影响。本文认为，由于我国的法制环境、投资者保护程度以及企业的治理水平都有待提升，企业的双重冲突严重，企业持有现金的成本应当超过其对企业价值的贡献。因此，本文提出假设1。
假设1：我国上市公司现金持有的边际价值低于其名义价值。
Jensen and Meckling（1976）认为自由现金能为内部管理者提供资金以投资于净现值为负的、损害股东价值的项目。当现金持有水平较低时，企业需要通过外部融资渠道筹集短期流动资金和项目投资资金。此时由于外部资本市场间接或直接的高额交易成本的存在，企业现金持有边际价值较高。然而，随着现金持有水平提高，企业面临的融资约束越来越少，企业现金持有的边际价值也随之降低。Jensen（1986）认为自由现金流一般会对企业投资效率产生负面影响。管理者有动机通过控制现金来牟取私利，更可能不受外部监管约束进行寻租活动，投资于净现值（NPV）为负的项目，建造“企业帝国”，或更容易发生直接挪用、侵占资金等非公司价值最大化目标的现象。过度的现金流量会导致公司现金持有价值降低。顾乃康和孙进军（2008）的研究发现，持有现金较少的企业，股东认为增持的额外现金有较高的价值。另外，马军生（2007）认为从经济学上的边际效应递减的规律来看，企业增持现金所带来的边际收益将随着现金持有水平的提高而下降。由此，本文提出假设2。
假设2：现金持有水平越高，现金持有边际价值越低。
当企业面临经营风险、财务风险等不确定情况时，未来现金流的不确定性也更大，则企业可能发生流动性短缺甚至面临破产的威胁。此时，如果增加现金持有，其带来的现金边际价值也是不确定的。高财务杠杆的公司从外部融资的成本更高且难度更大，可能会出现投资不足的情况（Myers，1977）。这是因为当企业债务比例高时，企业价值的增加是由债权人和股东共同享有的。借款投资所带来的收益主要由债权人获得，而股东获得的收益较少甚至没有，因而股东对现金边际价值评价更低。同时，高财务杠杆也意味着企业面临更高的财务风险，随之而来的是现金流及现金价值的不确定性加剧。因此，本文提出假设3。
假设3：财务杠杆越高，现金持有边际价值越低。
（二）会计稳健性与现金持有价值
当企业拥有大量现金时，内部管理人有动机利用多余的现金进行寻租和用于建立其“企业帝国”，这增加了他们从事一些有损公司价值的项目的可能性（Jensen，1986；Faulkender and Wang，2006）。而会计稳健性有助于减少管理者从事NPV为负的项目，这是因为会计稳健性使得业绩差的项目的损失将在经理人任期内确认，导致债务契约违约，可能危及经理人的职业生涯（Ball and Shivakumar，2005）。会计稳健性总体上可以减轻问题（Watts，2003），更具体地说，稳健的会计实务可以激励内部管理人进行事前的有效投资决策，也使事后监督管理者的投资决策更为便利。因此，会计稳健性能够减少管理者从事有损公司价值的项目的行为，可以减轻由于超额现金持有所造成的价值损失。Louis and Sun等（2012）首次从实证上证明了会计稳健性对现金持有与公司未来经营业绩的关系有着正向积极作用。因此，本文预期，我国上市公司会计稳健性能够通过公司治理机制，影响管理者的事前投资决策并监督其事后投资活动，抑制内部管理人的非效率投资，从而提升企业持有现金的边际价值。由此，本文提出假设4。
假设4：会计稳健性越高，现金持有边际价值越高。
三、样本选取与研究设计
（一）数据来源及样本选取
本文以2008―2012年我国沪深A股上市公司为样本，并剔除以下公司：（1）金融和保险类公司；（2）财务数据指标不全的公司；（3）连续三年内中途退市的公司；（4）资不抵债的公司；（5）变量取值在1%以下和99%以上的公司。具体的样本数据来源于CSMAR数据库和锐思数据库。
（二）变量定义及回归模型
本文采用Faulkender and Wang（2006）的模型，对影响现金持有量和企业价值的变量加以控制。各个变量的具体含义见表1。Faulkender and Wang（2006）模型中的控制变量还包括研发支出年度变化，由于难以从上市公司的年报中完整获取此项数据，本文忽略了此变量。为避免异方差带来的问题，各控制变量（除财务杠杆外）均用期初市值进行标准化。
本文主要检验现金的边际价值，以及现金持有水平、财务杠杆和会计稳健性对现金边际价值的影响。现金年度变化量与现金持有水平、财务杠杆交互影响，很难单独测量严格统计意义上的现金边际价值与现金持有量的关系。因此首先不考虑交互影响而直接建立模型（1）进行实证检验。其次，加入？驻Ci，t*Ci，t-1和？驻Ci，t*Li，t两个交互项，即为模型（2）。
最后加入会计稳健性（CON）变量形成模型（3），检验会计稳健性对现金边际价值的影响。本文会计稳健性变量采用Khan and Watts（2009）模型计算的会计稳健性指数来度量。为减少噪音，根据Zhang（2008）的方法对其进行归一化处理，使得会计稳健性指数CON在0―1范围内，数值越高表明会计政策越稳健。
四、实证结果与分析
（一）变量的描述性统计
表2列示了描述性统计结果。企业现金持有量变动？驻C均值为0.028，说明样本公司2008―2012年现金持有量有所增加，这与以往的研究结论一致。CON是会计稳健性指标，均值为0.411，中位数为0.404，表明样本区间会计稳健性存在且向右偏分布。
（二）回归结果分析
1.财务特征对现金持有价值的影响
表3中的第一、二列显示了全样本回归结果。模型（1）的回归结果显示现金的边际价值即ΔC的估计系数为0.217，在1%的统计水平下显著。这意味着若不考虑其他因素，股东现金持有的边际价值为0.217。当模型（2）引入ΔC*C和ΔC*L两个交互项后，表3中模型（2）列该系数发生了明显的变化，且在1%的统计水平下仍然显著，验证了现金边际价值同时受到现金持有水平和财务杠杆的影响的假设。当公司持有现金很少（接近零）且没有负债时，股东现金持有价值为0.87
ΔC*C系数为-0.308，在5%的水平显著，意味着随着企业现金持有水平提高，其边际价值是减小的。假定其他因素不变，当企业期初现金持有量占市场价值的比例为5%时，现金边际价值约为0.85元[0.870+（-0.308*5%）]。若比例上升到15%，企业的现金边际价值将减少，约为0.82元[0.870+（-0.308*0.15）]，这支持了本文假设2。当公司持有少量或不持有现金时，由于其遭遇外部融资高成本的可能性较大，权益投资者将从持有内部资金中获得更高的价值。
另一方面，ΔC*L的回归系数为 -1.054，在1%的水平显著，说明随着财务杠杆的提高，现金边际价值是降低的，验证了假设3。其原因可能来自两个方面：首先，随着企业现金持有量的增加，所带来的公司价值的提升将由债权人和股权人共同分享。对于高财务杠杆的企业，其价值更多地掌握在债权人的手中（Merton，1973）；相反对于低财务杠杆的企业，现金持有量增加对债权人的影响很小。随着财务杠杆加大，在其他因素不变的情况下，增持现金所带来的公司价值的提升越来越多地落入债权人的手中（Faulkender and Wang，2006）。其次，高财务杠杆将增大企业的破产风险，股权所有者将因此降低对高杠杆公司的现金价值的评价。
2.会计稳健性对现金持有价值的影响
表3中模型（3）为加入会计稳健性指标CON后模型的回归结果。整体上，模型调整后的拟合优度为0.255，与Faulkender and Wang（2006）基于美国上市公司数据的估计值0.20接近。
模型中ΔC*CON的回归系数为1，在1%的置信水平上显著为正。这表明会计稳健性与企业现金边际价值正相关，会计稳健性越高越有利于提高现金持有的边际价值，假设4成立。Jensen（1986）的自由现金流假说分析了企业内管理层持有超额现金进行损害股东价值的行为。会计稳健性会通过公司的治理机制影响企业管理者的投资决策，减轻问题，抑制管理者从事净现值为负的项目。因此，会计稳健性能够减轻超额现金持有造成的损害股东价值的问题。
为防止因会计稳健性计量方法不同而影响结论，本文又采用了基于非经营性应计项目的稳健性度量方法，按照Givoly and Hayn（2000）以及李远鹏（2006）的方法构建三年累计非经营应计项目指标，对模型重新进行了检验，结果与前述结论一致。由于篇幅所限，具体方法及回归结果不再赘述。
五、结论
本文基于Faulkender and Wang（2006）的现金边际价值模型，研究了我国上市公司财务特征与现金持有边际价值的关系，并检验了会计稳健性对现金边际价值的影响。结果发现：我国上市公司每一元现金的边际价值低于一元，现金持有量越多、财务杠杆越高，现金边际价值越低。这与自由现金流理论的假设是一致的。同时，会计稳健性越高，企业现金边际价值越高。会计稳健性能够通过公司治理机制促使内部管理者更有效地使用现金进行投资活动，减轻由于高额现金持有而造成的企业价值损失问题，再次验证了会计稳健性能作为外部监管的替代变量减轻股东与管理者的冲突这一观点。
【主要参考文献】
[1] Faulkender， M.， and R.Wang. Corporate financial policy and the value of cash[J]. The Journal of Finance，2006，61：1957-1990.
[2] H.Louis，Sun，O.Urcan.Value of cash holdings and accounting conservatism[J].Contemporary Accounting Research，2012，29：49-71.
[3] Jensen，M.Agency costs of free cash flow，corporate finance，and takeovers[J]. American Economic Review，1986，76：323-329.
[4] Khan， M.， and R. Watts. Estimation and empirical properties of a firm-year measure of conservatism[J].Journal of Accounting and Economics，2009，48：132-150.
篇（8）
一、资金转移计价的运作体系
（一）资金转移价格计价的含义
转移价格最初是随着企业规模的扩张和事业部制的推行而出现的，其目的是客观地考核事业部的业绩。其在商业银行资产负债管理中得到了广泛的应用，因为商业银行转移价格的载体是货币资金，所以称为资金转移价格。又因为资金的价格一般称作利率，所以资金转移价格也称为内部资金利率。
资金转移计价是指资金转移价格确定的依据、原则和方法。资金转移计价是商业银行资产负债管理的重要手段，目的是实现银行整体经营效益的最大化，
（二）资金转移计价的功能
商业银行是以市场为导向，建立内部资金转移定价系统。商业银行内部业务分工可划分为资金筹集、资金调拨、资金运用等部门，通过核算部门间资金成本，对各种资金来源进行分析，合理确定内部资金转移价格，有效地引导银行资金的流量和流向。这就要求建立内部资金转移定价系统，根据边际成本率在银行各部门之间分配资金，并可将利率风险与信用风险分离，使贷款决策集中于信贷风险分析，由资金管理部门负责资产、负债的匹配性管理。利率市场化后，内部资金利率确定机制应更加灵活，对市场反应更为灵敏，同时兼顾总分行之间、资金来源部门和运用部门之间的利益，确保商业银行发展战略意图的实现。具体说有以下四个方面的功能。
1.实现市场风险管理和信用风险管理的分离。
存贷款部门经常担心，利率的变化会对业务绩效产生影响，从而不自觉地将对利率的管理带到业务开展中去。但实际上，存贷款部门不具备利率风险管理的专业能力。存贷款部门每笔业务发生时其利润就立刻被锁定住，不随市场利率的变化而变化。存贷款部门可集中精力去开拓客户、识别客户，管理好又客户衍生出的信用风险。商业银行总行资金部门则集中于市场风险管理，尽量规避因利率波动可能带来的损失。这样，通过专业化分工，业务部门和资金部门各司其责，分别专司信用风险管理和市场风险管理，从而提高管理效率和管理效果。，影响。。
2、为产品定价提供直接依据。
商业银行存贷款类产品定价通常采用成本加成法，简化了定价模型。一般如下所述：
贷款利率＝资金成本＋营运费用＋信用风险溢价＋目标回报率
存款利率＝资金收益－营运费用－目标回报率
当建立了资金计价转移体系后，资金成本＝COF,资金收益＝VOF。以市场为导向的资金转移计价体系能够真实地反映银行获取资金的机会成本和使用资金的机会收益，从而使产品定价建立在更科学合理的基础上。
3、是产品、账户、部门、分行绩效考核的基础。
随着银行业产品的丰富、规模的扩大和竞争的加剧，银行内部越来越需要去评价和账户的贡献，进而去考核部门和分行绩效，公平客观的考核标准至关重要。由于资金转移计价以市场为导向且应用到最小的业务单位（账户单位和产品单位），故成为所有考核最基础、最原始的依据。
4、是传导总行政策、引导分支机构经营行为的工具。
资金转移价格在商业银行中的地位，相当于基准利率在中央银行的地位，是传导总部政策的强有力工具。例如，当总部要鼓励某资产业务发展时，就会降低资产业务的COF。当总部要鼓励某类负债业务发展时，就会提高此类负债业务的VOF。例如，当总部判断存在通货膨胀压力、信贷投放过热时，就会整体向上平移COF曲线以抑制分行的放贷行为。
（三）模式
资金转移计价的运作模式可概括为：统收统付、统一计价、集中运作。，影响。
统收统付指资金的收支两条线，即分支机构和业务部门的全部资金来源均视为上存总行，全部资金运用均视为从总行借入，实现全部资金在总行的逻辑集中。
统一计价指对同质产品，不区分地区差异，确定全行统一的VOF(资金成本)和COF(资金收益).
集中运作是指全行资金由总行资金部门在全行范围内统一调拨，全行资金净头寸由总行资金部门在外部市场统一运作。
二、国有商业银行资金转移计价的发展过程
国有商业银行资金转移计价的发展由差额计价逐步过渡到全额计价管理模式。即将按照上下级行间上存或借款敞口头寸计算内部资金往来利息的差额资金管理模式，改为简化、细化的全额资金计价模式。
（一）差额计价的含义
截止到2006年年底，绝大多数国有商业银行一直采取“差额计价”的模式，实行的是资金的差额计价。上级行只对下级行上存或借入的内部资金进行计价，测算内部资金利息收入，不对其他资产负债进行计价。
内部资金是上存上级行的全部资金，是分支行所有负债（资金来源）与所有直接经营资产（资金运用）的差额，这也是“差额计价”中“差额”的含义。
计算内部资金收入时首先要知道内部资金的总额和结构，乘以相应的内部利率后就是内部资金收入。
在差额计价情况下，上级行不能直接用价格手段调控下级行的资产负债，只能对内部资金进行直接的价格调控。，影响。这种模式，对总行集中全行资金，由总行统一进行全行资金调配、供应，保障全行资金的流动性、安全性起到重要作用。同时也对商业银行业务发展起到积极的支撑作用。
（二）全额计价的含义
全额资金计价，是一种以市场利率为基准，针对资产负债表全部资金来源和资金运用项目，根据重定价期限和现金流特征分别匹配转移价格，向资金使用方收取资金成本，并向资金提供方支付资金价值的内部转移定价机制。
概括讲全额资金计价模式。即对下级行全部资产负债进行计价。下级行每一笔负债都视同被上级行购买并计价，增加下级行的收入；下级行每一笔资产都视同占用了上级行资金，要计算成本。内部资金收入就是全部负债的转移收入减去内部资金以外全部资产的转移支出。
三、计价方式改变对商业银行效益的影响
（一）差额计价的弊端
差额计价已经不适应目前的利率市场化发展趋势和发展节奏。内部资金利率无产品定价，价格导向不尽相同。原有内部资金利率种类较少，无法满足部门、产品转移价格的种类需求。而且内部资金利率与部门、产品转移价格项目不对称，利率价格不尽一致。因此导致本行和部门对业务发展导向的判断有所不同。
所以为解决经营中存在的困惑，为适应利率市场化改革和业务条线管理的客观需要，构建分行、部门、产品等各维度统一的利润评价体系，形成一致的业务发展导向。调整了人民币内部资金管理体制，实行内部资金全额计价模式。
（二）推出全额计价的意义
推行全额计价的主要目的是为了适应利率市场化情况下各类资金价格的复杂波动，科学区分不同产品的盈利能力，避免总体盈亏掩盖局部的亏盈。
该转移计价模式在构建分行、部门、产品等各维度统一的利润评价体系、协调总分行业务判断、增强全行市场价格敏感性等方面取得了积极效果，各级分支机构对政策的理解也逐步深入。
为更好地发挥内部资金转移价格的评价和导向作用，服务于全行业务发展战略，需进一步提高转移定价精细化程度。其目的就是以内部资金转移价格为导向，指导全行的资产负债结构调整，更好地服务于全行业务经营发展战略。
例如，假设某行只有存贷款业务，资金自求平衡，在差额计价情况下，存款100亿元，利率为4%，贷款100亿元，利率6%，该行利差收入为100*6%-100*4%=2亿元。该行只知道利差收入为2亿元，而该利差收入有多少是存款创造的，有多少是贷款创造的，哪种产品更赚钱并不知道。
而在全额计价情况下，上级行明确公布了每项产品的转移价格，假设存款按3%计价，贷款按3.5%计价，我们可以很容易地算出，存款的净收入为100*（3%-4%）=-1亿元，贷款的净收入为100*（6%-3.5%）=2.5亿元，该行的总利差收入为1.5亿元。可见，虽然该行存贷款业务总体上创造了净收入，但细算帐发现存款业务是亏损的，如果不吸收存款，该行的利差收入反而能提高到2.5亿元。
从以上计算可以看出全额计价模式下，通过内外部利差的对比，可以测算出各类产品的盈利情况。也就是说要关注内外部价格利差，即吸收什么性质的存款、发放什么期限的贷款能盈利或争取收益最大化。全额计价模式下。逐笔产品，按期限匹配价格，所以能很非常准确、明了地算出每项产品的盈利性和贡献度。
四、改变计价方式对国有商业银行内外部经营的影响
（一）资金管理人员要把握好职责定位，尽快转换角色。，影响。
在原先差额计价法下，资金管理人员根据全行资金头寸盈缺及将来一定时期盈缺预测情况，调整内部资金结构，寻求内部资金效益最大化。而全额法下内部资金不列入计价范围，即意味着原先归还借款、活期转定期等提升内部资金效益的转户调拔职能已丧失基本意义，也意味着资金管理人员所管控的内部资金效益为零。换而言之，资金管理人员不再是全行内部资金效益的提升者，日常的资金调拔职能也变得仅仅是主要为了防范资金清算风险和人行监管风险。
内部转移价格体现的是一个经营政策导向、一项经营活动可否实施的评估标杆。经营部门和经营人员准确理解并在各项经营活动中充分运用、认真贯彻，才是政策推行的真正意图所在。目前商业银行经营人员众多，又相对分散，如何构建资金管理与业务经营之间畅通的内部转移价格信息传递桥梁，是一项政策起步和后续工作的重要性基础工作。因而，内部转移价格信息和经营导向的畅通有效传递工作是资金管理人员重要工作职责。
（二）营销经营过程中要充分考虑和引入内部转移价格。
全额资金计价可以简单地理解成资金收购制，即商业银行各支行所有贷款投放的资金来源均以一定的价格向上级行购入，所有吸收来的存款均以一定价格卖给上级行。如果所经营的金融产品，其资金来源成本低于其收益，或者资金运用收益低于其资金的买入价，是经营过程中所不可取的。
在制订转移价格时遵循了一些商品交易的原则。有些业务品种资金成本（或效益）相同，但资金收购价不同；或转移价格相同，但细分产品资金成本（或效益）不同，即商业银行总行根据自身发展对各类原材料和产成品的数量和质量上需求不同，价格也不尽相同。因此，从逐利性角度看，努力拓展内部收益价差高、适合商业银行经营导向的产品，是提升价值创造能力的必然选择，而提高这些产品的比重，也就自然而然成为商业银行加强资产负债结构调整的重点。
（三）加强金融形势和宏观政策研究，敏锐捕捉市场利率变动趋势。商业银行总行公布的内部资金转移价格是以央行票据利率、同业拆借利率（Shibor）等市场利率和人民银行人民币存贷款管制利率为基础，兼顾绩效评价和产品定价，同时保证核心产品盈利性，适当体现政策导向等诸多因素考虑基础上制订。虽然商业银行总行公布的内部转移价格以规避市场利率风险为前提，但考虑内部转移价格公布的滞后性，在充分竞争的市场条件下，作为直接经营者和管理者，必须拥有高度的利率市场信息敏感性，做到未雨绸缪，适时根据市场特点主动调整资产负债结构。与此同时，目前商业银行总行公布的内部资金转移价格是不断变化的，不同时期公布内部转移价格也仅是商业银行总行在特定时期的市场预期，体现的是各商业银行总行在金融产品经营战略的时间性风险偏好。，影响。但是，由于不同区域、不同行别不仅所处的金融环境参差不齐，而且自身经营优势与特色、社会及企业自身文化也存在差异，因而，在经营过程中除了认真贯彻各商业银行总行的内部转移价格政策外，更应该提高自身对市场利率信息的把握以及风险的控制水平。，影响。
（四）全额计价对各商业银行的影响是深远的，要因地制宜抓好资产和负债工作，关注市场作好结构调整，大力发展中间业务。全额计价的定价依据最终是市场利率，资产负债业务的盈利程度，极大地依赖市场利率水平和内部资金价格水平。随着利率市场化的不断发展，各商业银行必须不断加大对以存贷款客户为基础的中间业务的发展力度，提高中间业务收入所占比重，才能减小盈利水平的不确定性和资产负债结构需要不断大幅调整的被动性。
参考文献：
[1]《全额资金计价方案及应用》2008年6月中国金融界网
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中图分类号:F830 文献标识码:A 文章编号:1006-1428(2010)11-0093-03
借款人通过质押具有财产价值的保单向银行、保险公司等金融机构融资,是增强借款人信用,保障金融机构债权实现的一种有效途径。近一段时期以来,为增强金融机构服务三农的能力,农户非寿险保单“质押”贷款业务在不少地区开展。这种“质押”贷款业务将农户所持有的非寿险保单(通常是意外伤害保险单和与农业生产相关的财产保险单)“质押”给银行,作为农户偿还银行贷款的担保。但实务界混淆了这一担保贷款业务与保单质押贷款的本质区别,误将此担保方式认定为保单质押,给这类贷款业务带来了巨大的法律风险。本文以农户非寿险保单“质押”贷款为研究对象,澄清了非寿险保单“质押”的法律本质,并对这一担保贷款机制的完善提出若干建议。
一、非寿险保单“质押”的法律本质
作为非寿险保单“质押”的典型方式,实践中农户保单“质押”贷款的主要做法是:先由保险公司对农户和农业生产相关的财产进行意外伤害险和财产险的承保。之后,农户持保单向银行等金融机构申请贷款。在保险期限内,如果发生自然灾害导致财产受损,由保险公司在保额范围内负责偿还贷款:如果投保人因意外事故发生不测,保险公司也要负责在意外险承保范围内还款。这种担保方式被实践者称为“农户保单质押”。但通过仔细分析发现,这种担保方式并非质押,而是保险金请求权的附条件转让。
(一)非寿险保单“质押”并非权利质押
非寿险保单“质押”并非是将保单所包含的保险金请求权进行质押。
权利质押是指债务人或者第三人将其适于质押的权利移交债权人占有,当债务人不能履行债务时,债权人可以就其变价价款优先受偿的担保方式。动产所有权以外的可以让与的财产权,因其具有交换价值,所以也可以作为担保物权的标的。权利须满足以下条件才可作为质押的标的:第一,必须是财产权;第二,必须是可转让、可变现的财产权;第三,必须是有权利凭证或特定机构管理的,稳定且可控的财产权。被保险人在非寿险保单中所享有的权利是保险金请求权,这种请求权不能作为权利质押的标的。首先,保险金请求权具有不确定性,无法变现以担保债权的实现。保险合同是一种射幸合同,以机会利益为标的。在非寿险保险合同中,投保人缴纳保费的义务是确定的,但其能够请求保险金赔付的权利却是不确定的。因此无法以这种不确定并无法变现的请求权作为质押的标的。其次,质权人无法通过占有保单来控制保险金请求权。权利质押以债权人占有质押标的为要件。保险单是保险合同的证明文件,而非有价证券,保单与保险合同权利可以分离,债权人无法通过占有保单的方式来控制保险金请求权。在没有事先约定的情况下,即便转移财产保单的占有给银行或者其他金融机构,保险公司也只能把保险赔偿金支付给保单上载明的被保险人,而不能支付给实际占有保单的“质权人”。
(二)非寿险保单“质押”不是保单质押
保单质押有两方面的规定性:首先,保单质押限于寿险保单,并不是所有类型的保单都能够进行质押,现行法律法规仅认可长期寿险保单质押。其次,保单质押以保单的现金价值而非保单中包含的保险金请求权为标的。保单的现金价值是在实行平准保费的寿险中投保人前期多缴的保费形成的积累资金。从来源上看,保单中的现金价值是属于投保人的确定的财产。因此,作为现金价值的所有权人,投保人对自己的财产(寿险保单的现金价值)通过设定质押等方式进行合法处分乃所有权的应有之义。
产险和意外险等非寿险保单并不具有现金价值,不符合保单质押的条件。可见,实践中被称为农户“保单质押”的贷款担保方式并非真正的保单质押。对此,司法机关也曾在相关批复中明确了非寿险保险单不能用于抵押(质押)的基本法律判断。
(三)非寿险保单“质押”是附条件的保险金请求权转让
通过对农户非寿险“保单”质押贷款业务的考察,非寿险保单“质押”的法律本质是附条件的保险金请求权转让。农户非寿险“保单”质押模式的法律含义是:农户向保险公司投保与农业生产有关的财产损失保险和意外伤害保险,获得财产和人身的保险保障。然后,农户再将对保险公司的保险金请求权转让给贷款机构作为偿还贷款的担保。若发生保险事故,贷款机构向保险公司请求保险金给付(表现为保险公司在保险事故发生后向贷款机构偿还贷款);若未发生保险事故,贷款机构只能向农户请求偿还贷款。也就是说,在保险事故未发生时,贷款人的债权并不能得到这种担保方式的任何保障,只有在保险事故发生时,贷款人才可能通过实现上述非寿险的保险金请求权,保障自己债权的实现。因此。农户保单“质押”的法律实质是通过向贷款机构附条件的转让保险金请求权来担保农户债务的履行。这一权利转让行为所附的条件便是特定自然灾害、被保险人遇到人身伤害等保险事故的发生。
由此可以认为:所谓非寿险保单“质押”担保,实质上是以保险事故发生为条件的保险金请求权转让。通过这种保险金请求权附条件的转让,在一定程度上担保债权的实现。
二、保险金请求权转让担保的价值和面临的问题
(一)保险金请求权转让担保的价值
1、为农户、低收入者、中小企业等主体增信。经济实力弱、风险高、缺乏有效担保财产是金融机构对农户等弱势群体惜贷的主要原因。通过将保险金请求权这一财产性权利引入担保物的范畴,可以在一定程度上增加债务人的责任财产,增强他们的信用,提高他们的融资能力。
2、能在一定条件下为借款人提供保障。在借款人能够按约偿还金融机构贷款的情况下,借款人所投保的产险和意外险能为其生产生活提供一定的保障。
3、为银行债权提供一定程度的保障。通过这种担保方式,能让银行等金融机构的债权在一定条件下(即保险事故发生后)得到保障,提高贷款质量。
(二)保险金请求权转让担保面临的问题
保险金请求权转让担保贷款主要是为解决农户、中小企业等商业银行的非优质客户融资难问题而创设的一种担保方式。但是,目前的实践却存在着许多问题,致使这一担保机制存在着一定的风险。
1、法律定性不准,极易导致法律纠纷。质押是一种典型的法定担保物权制度。按照物权法定的基本原则,质押权的种类、内容、创设和实现等均需要法律的
明确规定。非寿险保单并不是《物权法》、《担保法》等基本法律规定的质押标的,《保险法》和相关的行政法规也从未规定可将非寿险保单出质。将非寿险保单的保险金请求权转让担保界定为保单质押是错误的。错误的定性会带来这种担保形式的法律风险,容易造成司法机关对这一担保方式合法性的否认。这不利于担保权人(银行等金融机构)利益的保护,也容易造成借款人(被保险人)、保险公司权利义务的错配。
2、请求权本身存在巨大风险,金融机构债权保障并不充分。用于担保的保险金请求权是一个或然的请求权,将其作为担保标的具有极大的风险。首先,这是一个或然的财产权利。在没有发生保险事故的情况下,即便是被保险人没有偿还金融机构贷款,贷款人也无法通过执行保单项下的保险金请求权来实现债权。其次,在除外责任不赔时,即便被保险人有损害,贷款机构也无法获得保险公司支付的赔偿金。因此,这种担保方式并没有保证保险等方式对银行债权的保障程度高。只不过对于缺乏担保财产的主体而言,这样的担保毕竟增加了一些责任财产。
3、设定程序尚不规范,操作上存在困难。保险金请求权转让担保,由于移转的是无形的权利,所以在设定担保时会比较复杂,要求也比动产质押等传统担保方式更高。如何确保债权人确实地取得被保险人转让的保险金请求权?如何防止被保险人(借款人)不重复处分其权利?银行的担保权利如何公示、如何实现?这些问题都还没有明确的解决方案。
4、降低了保险的保障功能。如在农户保单“质押”贷款中,由于保险金请求权已经附条件地转让,出险后的保险金并不是用于被保险人的损失补偿,而是用于清偿被保险人对银行的贷款。这在稳定借贷关系、较少银行坏账风险的同时,削弱了保单对被保险人(借款人)的风险保障功能,不利于被保险人利益的保护。
三、完善保险金请求权转让担保的几点建议
通过保险金请求权转让来担保银行债权的实现,是一种有益于农户等弱势群体融资,增强金融服务能力的担保方式创新。虽然实践中存在着一些问题,但可以通过完善相应的机制来更好地发挥其效用,实现银行、保险等金融机构与借款人的共赢。
(一)明确非寿险保单“质押”的法律本质
首先应在实践中明确其并非“质押”,而是附条件的保险金请求权转让。因此,从法律文件到从业人员的表述都应当对其有一个准确的概念。
(二)完善相关保险、借贷等合同的条款
保险金请求权转让担保并非法定的担保方式,因而当事人之间的权利义务全靠相关合同来约定。贷款人、保险机构在厘定相关协议时,应当充分考虑这种担保方式的特殊性,充分考虑到可能出现的风险,充分考虑到贷款机构(担保权利人)与借款人(被保险人)之间的利益平衡,通过完善的协议条款来更好地规范当事人之间的权利义务。比如,为保护债权人权利,保单质押后应限制投保人解除保险合同、保单挂失等权利,因此,似可在相关合同中约定,投保人要求解除保险合同、挂失保单时应征得债权人即贷款机构的同意。
(三)完善担保设定等方面的程序
贷款机构作为保险金请求权的受让人,为确保权利担保功能的实现。必须采取恰当的方式对权利转让予以明确,并可对抗第三人。比如、被保险人转让保险金请求权之后,应当通知保险人,或者银行在收到保单后应以有效便捷方式得到保险公司确认。因为保险金请求权是一种债权。债权的转让应当通知义务人(保险人)。实践中,这种通知义务的履行主体应通过制度安排予以明确。这一问题在保险公司主动参与贷款业务的情形下并不突出。但是随着这种担保方式的进一步开展,就很具有现实意义了。
(四)加强银保合作
要发挥出这类担保方式应有的效用,必须加强银保之间的合作,特别是加强银行与保险公司之间相关信息的沟通以及银行与保险公司的相互协助。目前保险公司与银行没有实时联网。银行在收到保险单据后难以得到保险公司确认:因此保险公司与银行联网是完善与保单相关的担保贷款业务的重要物质保障。
篇（10）
1.19世纪以前的垄断阶段
在19世纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征；或为神灵拥有，成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料；虽然公元前6世纪就出现了世界上的第一枚金币，而一般平民很难拥有黄金。黄金矿山也属皇家所有，当时黄金是由奴隶、犯人在极其艰苦恶劣的条件下开采出来的。正是在这样的基础上，黄金培植起了古埃及古罗马的文明。
2.19世纪初到20世纪30年代的金本位时期
进入19世纪初开始，先后在俄国、美国、澳大利亚和南非以及加拿大发现了丰富的金矿资源，使黄金生产力迅速发展。仅19世纪后半叶，人类生产的黄金就超过了过去5千年的产量总和。由于黄金产量的增加，人类增加黄金需求才有了现实的物质条件，以黄金生产力的发展为前提，人类进入了一个金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金从帝王专有，走向了广阔的社会；从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活；从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。金本位制即黄金就是货币，在国际上是硬通货。可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付；在国内，黄金可以做货币流通。
3.20世纪40年代至70年代初的布雷顿森林系时期
1944年，经过激烈的争论英美两国达成了共识，美国于当年5月邀请参加筹建联合国的44国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议，签定了"布雷顿森林协议"，建立了"金本位制"崩溃后的人类第二个国际货币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。
20世纪60年代，美国由于陷入越战，财政赤字增加，美元开始贬值；欧洲国家经济复苏，拥有越来越多的美元，在美元不稳定的情况下，欧洲各国开始抛售美元而挤兑黄金。到1971年，美国黄金储备减少了61％。金价进入自由浮动时期，布雷顿森林国际货币体系瓦解。
4．黄金的非货币化时期
1976年，国际货币基金组织通过的《牙买加协议》及两年后对协议的修改方案，确定了黄金非货币化。主要内容有：（1）黄金不再是货币平价定值的标准；（2）废除黄金官价，国际货币基金组织不再干预市场，实行浮动价格；（3）取消必须用黄金同基金进行往来结算的规定；（4）出售国际货币基金组织的1/6的储备黄金，所得利润用来建立帮助低收入国家的优惠贷款基金；（5）设立特别提款权代替黄金用于会员之间和会员与国际货币基金组织之间的某些支付。
黄金市场是一个全球性的市场，可以24小时在世界各地不停交易。黄金很容易变现，可以迅速兑换成任何一种货币，形成了黄金、货币、外汇三者之间的便捷互换关系，这是黄金货币功能的一个突出表现。
二、国际黄金市场的划分方式和类型
黄金市场(GoldMarket)是买卖双方集中进行黄金买卖的交易中心，提供即期和远期交易，允许交易商进行实物交易或者期权期货交易，以投机或套期保值，是各国完整的金融市场体系的重要组成部分。
随着货币制度的发展，黄金已逐渐丧失了交易媒介和价值衡量尺度的货币职能，但仍在国际贸易、国际间债权债务清算以及国际储备等方面保持着一定的货币特征。
第一，按照黄金市场所起的作用和规模划分可分为：主导性市场和区域性市场
主导性黄金市场是指国际性集中的黄金交易市场，其价格水平和交易量对其他市场都有很大影响。最重要的有伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港的黄金市场。
区域性市场是指交易规模有限且集中在某地区，而且对其他市场影响不大的市场，主要满足本国本地区或邻近国家的工业企业、首饰行、投资者及一般购买者对黄金交易的需要，其辐射力和影响力都相对有限。如东京、巴黎、法兰克福黄金市场等。
第二，按照交易类型和交易方式的不同可分为：现货交易市场和期货交易市场
黄金现货交易基本上是即期交易，在成交后即交割或者在两天内交割。交易标的主要是金条、金锭和金币，珠宝首饰等也在其中。
黄金期货交易主要目的为套期保值，是现货交易的补充，成交后不立即交割，而由交易双方先签订合同，交付押金，在预定的日期再进行交割。其主要优点在于以少量的资金就可以掌握大量的期货，并事先转嫁合约的价格，具有杠杆作用。期货合约可于任一营业日变现，具有流动性；也随时买进和结算，具有较大弹性；还能在运用上选择不同的委托形式，在不同的市场之间又可以进行套货，具有灵活性等。
世界上有的黄金市场只有现货交易，有的只有期货交易，但大多数是既有期货又有现货交易。
第三，按有无固定场所划分可分为：无形黄金市场和有形黄金市场
无形的黄金交易市场，主要指黄金交易没有专门的交易场所，如主要通过金商之间形成的联系网络形成的伦敦黄金市场；以银行为主买卖黄金的苏黎世黄金市场；以及香港本地的伦敦无形市场。
有形黄金市场主要指黄金交易是在某个固定的地方进行交易的市场。这其中又可以分为有专门独立的黄金交易场所的黄金市场和设在商品交易所之内的黄金市场，前者如：香港金银业贸易场、新加坡黄金交易所等；后者如：设在纽约商品交易所（COMEX）内的纽约黄金市场，设在芝加哥商品交易所（IMM）内芝加哥黄金市场以及加拿大的温尼伯商品交易所内的温尼泊黄金市场。
第四，按交易管制程度划分可分为：自由交易、限制交易市场和国内交易市场。
自由交易市场是指黄金可以自由输出入，而且居民和非居民都可以自由买卖的黄金市场，如苏黎世黄金市场。
限制交易市场是指黄金输出入受到管制，只允许非居民而不允许居民自由买卖黄金的市场，这主要指实行外汇管制国家的黄金市场，如1979年10月英国撤销全部外汇管制之前的伦敦黄金市场。
三、黄金储备变动对黄金市场的影响
在黄金非货币化时期，一些央行对黄金储备的边际需求已在下降，特别是发达国家中央银行扩大黄金储备的动力不足。加拿大、南非和部分欧洲国家是减持黄金储备的主要力量。中央银行售金给黄金市场带来很大影响，主要体现在以下4个方面：
1．改变供求关系。央行售金对黄金市场供求关系造成冲击。根据有关统计资料显示，从1989年至2005年，央行出售黄金总量近7000吨，平均每年为400吨左右。中央银行出售黄金储备，使得原来游离于市场之外的储备资产变为市场重要的供应来源，打破了原来供求平衡的关系。
2．改变消费观念。在传统的消费观念中，人们看重黄金的保值功能，注重黄金饰品的含金量。中央银行出售黄金，改变了社会公众传统的消费观念，人们追求黄金饰品美化功能，而不再是含金量。这样必然会导致黄金需求量出现停滞甚至负增长。
3．改变黄金价格走势。央行售金对持有黄金的国家来说是种心理打击。这种打击会导致连锁反应，直接影响到黄金价格。根据加拿大中央银行黄金销售对矿业影响的资料分析，黄金供应量每增加10%，金价就会下跌3.4%。
4．降低黄金产量。央行售金诱发黄金价格下跌，同时导致产金国家产量下降。1970年，南非黄金产量为1000吨左右，进入21世纪，其黄金产量下降到400吨左右。这是南非政府和厂商希望通过减产让黄金市场供求达到一个新的平衡，从而提高黄金市场价格，增加利润空间的缘故。另外，黄金价格过于低迷，与产金成本基本接近，使产金商无利可图，导致了黄金产量的下降。
四、国际黄金储备变动与黄金的货币地位
自黄金非货币化后，一些央行减持黄金。这是否意味着黄金不再具有储备价值呢？这要具体分析这些国家减持黄金储备的目的。综合起来主要有三种情况：一种以加拿大、南非为代表的产金大国，他们认为黄金非货币化，保存大量黄金是不经济的，黄金既不生息，还要支付保管费用。因此，他们减持黄金储备的态度是非常坚决的。第二种是以英国为代表的国家，顺应黄金非货币的历史潮流，抛出不可生息的黄金，换取可生息的外汇资产。第三种是瑞士这个实行高福利社会保障制度的黄金大国为代表，为了保障巨资投入这个领域，卖出黄金储备就成为理所当然的选择。为设立特殊基金而减持黄金储备，这里有双重含义。既有减持黄金储备的目的，又有利用黄金货币职能的意图。
IMF（国际货币基金组织）是世界第三大黄金储备机构，到目前为止始终保持了3217吨的黄金储备量。IMF持有黄金的目的和动向备受市场上的矿产商、生产商、交易商以及客户的关注，在全球金融市场中起着举足轻重的作用。自黄金非货币化以来，IMF曾经在1976年～1980年通过拍卖的方式卖出2500万盎司。该价格非常接近伦敦黄金市场在这时期的平均值。当时这一举动使黄金价格大跌20%。20世纪90年代，IMF打算再次出售部分黄金，将所得收入用来援助落后国家。但是遭到发展中国家的极力反对，因此出售计划屡屡落空。从中我们可以IMF对待黄金储备的态度。
从20世纪70年代起至今，美国一直保持8000多吨黄金储备，并没有减持黄金的意图，这也坚定了其它国家继续储备黄金的信心。这是因为美国需要用黄金作为美元的后盾抵御风险。我们知道，美元在世界经济和国际贸易中占有重要地位，如果人们对美元信誉产生了动摇，就会引发在全球范围内抛售美元的风潮。如果美国没有足够的黄金储备，必将束手无策。另外，如果美国抛售黄金，最大的受害者将是美国自己。因为8000多吨黄金通过什么方式，需要多长时间才能卖出去，这是个现实问题。一旦美国要抛售黄金，这不仅仅是美国储备的8000多吨黄金，还涉及到各国央行储备的两万多吨黄金以及私人储备的1.4万吨黄金，这将给黄金市场造成极大的冲击。
再从各国央行储备黄金的情况分析，在黄金货币职能弱化的情况下，大多数央行并未减持黄金储备量。世界各国央行仍保留了近3万吨的黄金储备，这不得不引起我们的注意。
金融机构售金对黄金发挥货币作用有影响，只是不可避免地在人们的心里留下了黄金货币作用弱化的印象。但是，目前国际上没有更权威的国际货币可以替代黄金，因此，黄金的货币地位仍然存在。这与黄金内在价值的稳定性，它的信用与偿付能力密切相关。
五、近年来国际黄金市场的价格走势
