中小企业问题研究汇总十篇

序论：好文章的创作是一个不断探索和完善的过程，我们为您推荐十篇中小企业问题研究范例，希望它们能助您一臂之力，提升您的阅读品质，带来更深刻的阅读感受。

篇（1）

一、通过企业自身解决

加强自身的管理，特别是财务管理和企业信用等方面，对企业自身的发展进行长期规划。中小企业通过加强这些方面管理，以争取可能的筹资机会。?盘活企业内存量资产，出租或出售闲置资产，实现结构优化。

企业也可通过其企业内部来筹集资金，如筹集企业员工个人存款。员工以其个人存款投入企业运营中，让员工成为企业的主人，一则可以调动员工工作热情，提高员工工作效率；二则可以帮企业有效管理员工和筹集资金。

二、多元化中小企业的筹资方式，拓宽中小企业的筹资渠道我国加入WTO后，将逐步放松外资金融机构准入的范围和区域限制。越来越多的外国金融机构进入，必将使我国金融市场发生全面而深远的变化，呈现出一些新的特征。如金融市场规模的扩大、资金供给的增加和金融工具的不断创新，为我国企业筹资提供了多种可供选择的组合方式；外商直接投资大量涌入我国的制造业、电信业、金融业和保险业等。这些新特征对中小企业的筹资渠道和筹资方式会产生极大的影响，因此，我国中小企业要充分利用中国入世所带来的种种际遇，在我国金融市场变化的情况下，走向市场，大胆使用创新金融工具、拓宽筹资渠道、多元化筹资方式，筹集更多的资金。

1.大力发展民营的、地方性的中小金融机构，在全国范围内建立完善的中小企业服务组织体系。由于地方中小金融机构熟悉当地情况，容易了解到地方企业的经营状况、项目前景和信用水平，因而得以克服信息不对称而导致的交易成本较高的障碍，降低服务价格，满足资金供求双方的需求。

2.建立中小企业的数据库，通过各地区政府网站向国内外宣传，并由政府牵头组织中小企业与外商、银行或是大型企业洽谈筹资，以增加各地区中小企业筹资的机会。

政府也可适当推行优惠政策，增加企业资金。如实行有利于中小企业增加自有资金、鼓励中小企业投资行为、促进中小企业科技进步的税收优惠政策。

3.信用担保筹资。信用担保筹资是指信用机构以注册资金的放大倍数来为企业提供资信担保，协助中小企业获得贷款。根据我国的实际情况，各地区政府可以积极组织建立的中小企业服务组织体系，推动中小企业信用担保机机构的建设，为企业筹集资金创造条件。

4.通过海外筹资。国外大多数国家都设有专门为中小企业筹资服务的机构和银行。如日本有中小企业金融公库、国民金融公库；德国有以中小企业为主要服务对象的合作银行、大众银行和储蓄银行等等，中小企业可以通过海外的金融机构和银行筹集资金。规模较小的企业则可以通过地方政府担保，向海外的金融机构和银行筹集资金。

5.创业风险基金方式筹资。对于高科技企业来说，由于存在高风险、高潜在利润的特点，因而在创业阶段可以通过社会上的创业风险基金实行筹资。美国着名的苹果电脑公司就是在70年代由风险投资家马克库拉进行创业风险投资而发展起来的，马克库拉当年对苹果公司投资9.1万美元，十几年后便拥有了苹果公司1.54亿美元的股票。这种高风险、高回报可能性的创业风险投资也正是我国一些有眼光的投资企业目前正在大力开展的事业。1998年初，上海新黄浦集团投资1亿元与复旦大学合作开发人类基因工程，就是一种创业风险投资。

6.杠杆购买。也称举债购买，筹资企业以拟购企业的资产做抵押取得贷款，然后取得的贷款支付购买企业所需的价款，不够的部分则通常由筹资企业发行股票来补足。杠杆购买的前提则是企业并购决策必须正确，并拥有足够的经营管理能力，否则会有较大的负债经营风险。这种筹资方式在我国不失为一个新的筹资方式。

7.场外交易市场筹资。是指OTC筹资，即买卖不上市证券的市场，一般由证券商在其营业所自营或代客买卖。这种筹资方式在很大程度上解决了中小企业上市筹资困难的问题，同时可以对外引进更的投资者参与，从而筹得所需资金。目前，世界许多发达国家都设有场外交易市场。从我国情况来看，为了控制金融风险，政府近年来已将证券交易严格控制在证券交易所范围之内，其余的场外交易基本上均属于非法交易，但这种筹资方式仍值得我国借鉴并推广。

三、充分利用银行机构针对中小企业推出的业务服务，为企业筹集资金

中国银行先后出台了《中小企业贷款指导意见》和《中小企业信贷政策》，而中国建设银行也在2005年3月28日正式出台了《中小企业业务发展指导意见》，全面启动推进中小企业业务发展的系统工程。目前中国银行对中小企业贷款余额已达3200亿元人民币，扶持一批中小企业走出了困境，取得了良好的经济效益和社会效益。

由此可看出，商业银行越来越重视中小企业。中小企业应充分比较和利用各银行为中小企业制定的不同业务服务，选择适宜本企业的业务服务，为企业筹集资金。

四、合理运用财务杠杆，提高企业筹资效益

财务杠杆对企业的资金运用有一种放大效应，当企业负债经营，财务杠杆的效应就会显现。企业负债并非越多越好，我们应该分析筹集资金后的利润率是否大于利息率；如果是，负债经营会大幅度提高企业的每股利润，负债经营体现的是一种正成为杠杆的效应；反之，则负债经营会大幅度降低企业的每股利润，负债经营体现的是一种负财务杠杆的效应。对于企业来说，其筹资渠道很多，财务杠杆效应往往是通过组合的筹资结构体现的。

资本结构是指长期债务资本和权益资本的构成及其比例关系。传统财务理论认为，从净收入的角度了考虑，负债经营可以降低企业的资本成本，提高企业的价值。但企业利用财务杠杆时，加大了股东权益的风险，会使权益资本成本上升，在一定程度上，权益资本成本的上升不会完全抵消利用资金成本率低的债务所获得的好处，因此，加权平均资本成本会下降，企业总价值上升。但是，如果过度利用财务杠杆，权益资本成本的上升就不在能为债务的低成本所抵消，加权平均资本成本就会上升。以后，债务成本也会上升，使加权平均资本成本上升加快。加权平均资本成本从下降变为上升时的负债比率就是企业的最佳资本结构。我们在实际工作中怎样才能合理确定负债筹资和权益筹资的比例，形成最佳的资本结构呢？

1.从企业的经营收入状况方面确定。营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比例。因为企业营业收入稳定、可靠、获利就有保障，现金流量可较好预计和掌握，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息不会遇到较大的财务风险。相反，如果企业营业收入时升时降，则其现金的回流时间和数额也不稳定，企业的负债比例应当低些。企业的营业收入规模决定其负债临界点。负债临界点=销售收入X息税前利润率/借款年利率。

2.从企业财务管理技术方面确定。长期负债大多是企业的固定资产作为借款的抵押品，所以固定资产与长期负债的比率可以揭示企业负债经营的安全程度。通常情况下，固定资产与长期负债的比率以2：1安全。只有固定资产全部投入正常营运的企业，才可以在有限的时间内保持1：1的比率状况。

3.从所有者和经营者对资本结构的态度确定。如果所有者和经营者不愿使企业的控制权分落他人，则应尽量采用债务筹资而不采用权益筹资。如果企业所有者和经营者不太愿意承担财务风险，则应尽量降低债务资本的比率。

4.从行业的竞争程度方面确定。如果企业所在的行业竞争程度较低或具有垄断性，营业收入和利润稳定增长，则其资本结构中的负债比例可高。相反，若企业所在行业竞争激烈，企业利润有降低的态势，则应考虑降低负债比例，以避免偿债风险。

5.从企业的信用等级方面确定。企业进行债务筹资时贷款机构和信用评估机构的态度往往是决定因素。一般来说，企业的信用等级决定了债权人的态度，企业准备结构中的负债比例应以不影响企业的信用等级为限。

参考文献：

篇（2）

企业经营管理中，业务管理和财务管理是最重要的两个方面，两者相辅相成，缺一不可。两者有效融合发挥协同效应，是中小企业发展壮大的重要保障。但是，相比大型企业，中小企业实施业财融合的难度更大，在目前的中小企业中并不多见，即使有融合，其融合程度通常也较低。因此，业务财务融合有待中小企业进一步研究探索，并逐步发展成熟。

1业财融合的概念

业财融合是指运用现代信息技术将财务管理和业务管理结合起来，一方面，财务管理的起点前置到业务管理的起点，为业务管理提供财务专业支撑和财务解决方案;另一方面，业务管理在开展工作过程中及时完整地收集财务管理所需要的业务数据，实时传递到财务管理中，使业务数据和财务数据有效融合。

2中小企业实施业财融合的必要性

一些人认为，业财融合是像阿里、华为那样的大型企业才有的特有事务。其实，业财融合管理模式是企业成长中的必然产物，不仅仅是大型企业有需求，对于处在市场竞争弱势地位的中小企业来说，适当的业财融合管理机制也是十分必要和迫切需要的。

2.1有助于提高企业风险防范能力

中小企业面对市场竞争时，业务管理更加追求营收指标，对业务指标之外的成本费用、风险防控缺乏关注。最后企业各种经营风险都会在财务风险中爆发出来。业财融合可以充分发挥业务管理和财务管理的协同作用，让财务管理对整个业务流程实施监督和控制，通过日常管控和数据分析风险经营管理存在的风险状况，有利于及时采取措施，降低经营风险，避免企业遭受不必要的损失。

2.2有助于保证财务信息准确性和提高经营效益

传统管理模式中，财务数据一条线，业务数据一条线，统计的口径和目的往往是不一致的，业务数据不能直接为财务管理所用，而财务数据反馈至业务管理中，因口径和理解的差异经常导致不能被业务管理所接受。通过业财融合管理模式，实现业务数据和财务数据的有效结合，财务数据将更加准确有效，数据分析将更加贴合业务实际需求。一方面，财务信息作为企业管理决策的主要依据，其质量直接影响企业经营管理决策的成败，而在业财融合模式中产生的财务信息可以为管理层决策的合理性和科学性提供强有力的数据支撑;另一方面，业财融合模式下的财务数据分析涵盖了企业的各个方面，包括采购环节、生产环节、销售环节、管理环节等，可以为企业合理配置资源、节流增值，从而降低企业成本、提高经营效益并壮大企业实力。

3中小企业实施业财融合中存在的主要问题

中小企业涉及各行各业，数量庞大，但因其自身规模等限制，管理观念和方式都是比较传统的，实施业财融合过程中存在一些问题，亟待解决。

3.1对业财融合理念缺乏理解且融合意识淡薄

中小企业的管理层往往是业务人员出身，对业财融合模式不理解，认为业务管好业务工作、财务管好财务工作就可以了，特别是对财务管理的认识还停留在传统观念，认为财务管理只要做好账、报好税就行。管理层对财务管理不够重视，更多的关注点是在如何扩大生产销售、占领市场。虽然市场至关重要，但如果忽视了内部管理对中小企业长远发展的影响，企业很难实现可持续发展。在这种情况下，要开展业财融合管理机制的建设是有一定难度的。

3.2缺少业财融合的相关制度规范

中小企业的经营管理中，业务管理和财务管理是两个相对独立、互不协同的部门，各自有一套既定的运行模式和流程制度。在管理层融合意识淡薄的情况下，企业没有建立业财两个部门互相融合的工作制度和流程规范。一方面，财务管理没有深入业务工作，不了解业务特点和流程，闭门造车。财务管理的监督和控制没有贯穿业务的始终，只能事后监督;另一方面，业务管理往往忽略了其工作过程中财务管理的需求，忽视了企业整体的目标和风险，增加中小企业经营风险发生的概率，最终影响企业整体效益。3.3未建立数据信息共享系统中小企业在建立信息化系统时，考虑到成本因素，往往仅以满足财务管理的基础需求出发，建立的信息系统功能并不能达到和满足业财融合的需求。业务、财务数据信息没有互相联通，不能实现实时共享，财务管理接受业务数据比较被动，业务管理也不能及时得到财务信息，双方信息既不能共享也比较滞后。

3.4缺乏业财融合的人才队伍

一项制度的建设和执行，人才队伍的建设是关键点，中小企业财务人员和业务人员在观念意识、知识结构和专业能力等方面都有待加强。相关人员对业财融合的认识不足，因业财融合模式会打破原有的工作模式和工作习惯而存在抗拒情绪，工作积极性降低阻碍了业财融合的进展。财务人员的知识结构不能达到业财融合的要求，缺乏财务分析和对业务全程管控的能力，同时业务人员对财务管理知识缺乏了解，不具备财务理念，认为业务管理不需要财务知识，更不需要财务管理工作参与其中。

4完善中小企业业财融合的对策建议

4.1提高中小企业决策层的业财融合意识

中小企业要建立业财融合管理机制，决定权在于决策层，或者是老板。绝大多数中小企业作为家族企业，老板一人之言可以决定企业的方向。因此中小企业发展业财融合的关键，就是企业决策层必须认识到中小企业要长远发展，不是单靠业务部门，而是要业务财务相互配合、协调，发挥“1+1＞2”的作用，重视业财融合管理机制的建立，并将其上升至企业整体发展的战略层面。

4.2加强业财融合的人才队伍建设

中小企业应自上而下对全体员工进行业财融合的普及宣传，提升员工对业财融合的认可程度，使其深入人心，树立业财融合大局观。同时，对员工进行业财融合相关流程的培训，让全体员工更好地参与到业财融合的机制中，成为日常工作中不可或缺的一部分。一方面，财务人员要改变只专注于传统核算的工作模式，必须意识到财务部门不仅仅是核算部门，而是整个企业的纽带，财务人员应带头主动做好业财融合工作，将视角扩展至业务全流程甚至是企业战略层面。财务人员要加强对企业业务流程和产品工艺的了解，提升财务专业素质和能力，以便更好地服务业务管理;另一方面，业务人员也要提高对财务管理的认识，在业务数据的收集过程中融入财务管理的需求，学会用财务思维开展业务管理工作。

4.3建立融合切入点

中小企业对先进管理模式的需求虽然迫切，但受其发展规模限制，不能一蹴而就，否则一旦过于复杂规范，反而变得迟钝失去商机。因此应结合中小企业各自的实际经营特点，寻找适合自身的业财融合切入点来逐步开展业财融合。一般来说，中小企业可以从以下三个方面入手。第一，业务财务共同参与预算及考核指标的制定。凡事预则立不预则废，中小企业在制定预算的过程中，既要充分考虑业务管理的实际情况，更要使预算符合企业的整体战略目标。这就要求业务管理和财务管理共同配合、充分沟通，发挥财务专业能力，灵活运用各种预算方法，结合业务特点和市场环境，制定科学合理的预算指标，并据此制定相应的考核指标，保证指标合理可行。第二，财务管理参与业务管理的合同会签审核。财务管理在合同签订前提供供应商的纳税人身份、可抵扣进项的税率、物料价格的变动情况以及付款的最长期限和付款条件等，会同业务管理部门和人员对供应商进行综合评估。在合同签订过程中，对合同条款进行复核，关注项目及金额是否符合预算、支付方式是否符合企业相关政策、发票及税收负担是否有约定，从而在业务开始之初规避经营风险。第三，改组财务机构。财务管理需从烦琐的日常核算中分离出一部分专业人员，专注于财务分析、管理制度和提供财务建议。一部分财务管理人员专注于成本分析，深入业务现场，熟悉每个生产车间的工艺流程及成本结构，结合历史数据、行业标准、通过与业务管理人员的充分沟通，对各业务环节的产能进行分析，制定每个环节的标准成本，之后对每个环节的实际成本与标准成本进行比对分析，科学有效控制成本。另一部分财务管理人员专注于业务流程的风险防范，从事后核算变成事前分析预测、事中预警、事后归纳总结分析，更好地为中小企业决策提供服务。

4.4建设数据信息化共享系统

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中图分类号：F832 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）028-000-01

我国中小企业在国民经济结构中占据重要地位，并且在我国产业结构升级调整中具有重要的支撑作用。中小企业私募债是我国中小企业拓展直接融资渠道的试点，对于完善多层次资本市场体系建设的积极促进作用有待时间证明。

一、中小企业融资现状分析

（一）中小企业融资结构现状

目前的研究和调查表明，中小企业的融资结构现状包含着以下几个特点。其一多数中小企业是以自有资金为主进行。对于正在起步的中小企业而言，资金来源仅有自有资金，缺乏外界的资金支持。并且对于一些自主创业者或小型民营企业家而言，“有多少钱办多少事”是其根本的想法，未充分利用财务杠杆，导致中小企业面对资金不足无法得到长远发展。其二民间借贷比例较高。由于银行贷款的高门槛及中小企业自身贷款额度低、高风险等特点，使得我国银行对中小企业贷款始终不温不火，无法满足大批量中小企业的实际资金需求。民间贷款往往利息较高，极大增加了企业的负担，加速了大量中小企业的衰亡。其三直接融资占比低。中小企业如果采用债券融资等直接融资方式，仍然会面临较高的发行门槛以及较高的融资成本两方面问题，因此不存在成本优势。

（二）中小企业融资渠道现状

中小企业的融资渠道主要包括以下几个方式。其一，银行贷款。尽管银行贷款对于中小企业较难，但是目前仍是除自有资金以外的主要资金筹集方式。其二，资本市场。在国外，资本市场是企业进行融资的第二平台，我国也在逐步完善多层次资本市场体系建设，中小企业通过资本市场直接融资主要包括债券融资和股权融资。

二、中小企业私募债融资存在的问题

（一）高发行成本

中小企业目前发行私募债的成本是多方面的，包括承销费用、担保费用、律师费以及审计费等。由于私募债具有着较高的风险，自试点以来票面利率长期维持在8%-10%，最高时也曾达到15%。因此对于中小企业而言，其需要承担的发行总成本基本都在15%左右，这一较高的发行成本是在现阶段经济下行周期中任何企业都以承受的。

（二）高发行标准

虽说中小企业私募债对发行人净资产和盈利能力等没有硬性要求，但实施过程中对财务状况还是有一定要求，如：“盈利能力较强，可覆盖一年的债券利息，未来盈利具有可持续性； 偿债能力较强，资产负债率不高于75%为佳。”将近年来的数据进行统计，已发行私募债的中小企业的发行额度最低的为3000万元人民币，上千万的融资金额对融资需求几百万的的企业而言也并不合适。

（三）高风险

国外将中小企业私募债也称为“垃圾债券”。由于其具有较高风险，这使得国内多数投资人只敢远远观望，因此我国私募债的销售现状并不理想。私募债的发行周期是在拿到交易所备案通知书的六个月之内。而根据目前所显示的数据，在限期之内，多数中小企业并未完成发行的任务。

在私募债发行时，中小企业也缺乏信用评级以及担保，因此只能采用提高利率的方式推动发行。但信用评级及担保对于中小企业也有着一定的现实意义，如果评级达到了AA级及以上，便不用担心缺乏投资人，但这样优秀的项目为数不多。

2014年开始逐步爆发并扩大的私募债违约事件也给各机构投资人敲响警钟，给我国私募债市场发展带来较大冲击。

三、解决中小企业私募债问题对策

（一）规范中小企业经营

中小企业的经营状态是影响中小企业私募债市场发展的根本原因。因此中小企业需要进一步规范经营、健全机制以及提升业绩，这些因素都将直接影响到私募债市场的长远发展。但目前我国中小企业仍存在着一定的问题，应当逐步得到解决。首先，树立正面的中小企业形象，改变其在融资市场中原有的不良印象。企业的创新意识要得到重视并不断提高，经营行为也要根据企业的实际情况遵循相应规范及法律法规。其次，重视企业制度的建立，力求科学合理，治理结构健全，并且提升信息透明度。最后，中小企业的财务制度要得到进一步完善。

（二）培育中小企业私募债市场

市场环境的培育也是保证中小企业私募债市场健康持续发展的必要条件之一。结合我国私募债市场的现状，个人认为培养良好的私募债市场需要做到以下几点。其一，政府可通过相关配套工作，如：建立优惠政策，在税收和贴息上予以帮助，降低中小企业的融资成本。其二，加快中介机构的培养，规范中小企业私募债评级及增信。鼓励证券公司等金融中介机构为中小企业私募债提供服务与支持，提高承销发行工作积极性。其三，建立中小企业私募债交易平台，提高中小企业私募债投资的流动性。其四，将中小企业私募债的投资门槛进一步降低，使得更多民间资本能够更好的流入融资市场，丰富私募债融资资金的来源，建立多元化的资金来源体系。

（三）完善法律体系

为加快我国产业机构升级并促进中小企业持续健康发展，需要培育及完善多层次资本市场体系，就需要建立更加完善、健全的法制体系。我国目前就私募债市场建立了一系列的规范和制度。例如我国推出的《关于进一步做好中小企业金融服务工作的若干意见》以及各地的《证券交易所小企业私募债券业务试点办法》等一系列政策。虽然有这些法律法规作为支撑，但中小企业私募债市场的法律体系依然不够健全，存在一定的问题。可以通过加强信息披露与处罚，完善及保障投资者登记、分红及追偿等权益等等举措，从顶层设计角度巩固中小企业私募债市场良性发展基础。

参考文献：

[1]李莉，万琳.对我国中小企业私募债问题的研究[J].会计之友，2014（11）：51-54.

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中图分类号：F272.92文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2011）12-0145-01

一、中小企业生产经营所面临的新形势及其对于薪酬管理的作用意义和要求的概述

当前形势下中小企业的生产经营面临着来自宏观市场环境方面的威胁，也面临着来自其内部经营管理方面的挑战，通货膨胀原材料劳动力成本价格的上升太高了其生产经营的成本，内部粗放型的经营管理模式使得其对于现代企业制度的推行和规范化公司治理制度的重视力度不足，其中一个重要的表现就是作为现代企业人力资源管理重要职能模块的薪酬管理制度的落后和缺乏激励性造成了诸多的关联性经营管理问题。

新形势下中小企业生产经营所面临的新的状况和问题客观上要求其在薪酬管理的规划设计和实施过程需要从以下几个方面加强重视和管理：薪酬设计必须建立在对企业发展战略方向规划的理性思考之上，更多地将企业的发展战略表现出来并增强其对于战略实现的支持力度，基于岗位职能分析和岗位胜任力分析的基本数据作为基础来设置薪酬管理的具体属性和参数，注重模糊薪酬的应用范围领域和比例，这几个方面是目前中小企业薪酬管理中的弱点和需要重点加强的领域。

二、目前中小企业薪酬管理的基本现状、存在问题及其原因分析

从总体上来看，目前中小企业薪酬管理的基本现状不容乐观，主要表现为薪酬设计缺乏合理性、薪酬的激励作用不强、薪酬管理中存在较大的主观性和随意性。但从其自身的纵向发展历程上来看，还是取得了一定的进步，相关方面的统计调查数据显示，2010年中小企业的薪酬管理对于企业发展的贡献率较2005年提升了约38.5%，增长速度保持了强劲势头。归纳总结起来目前中小企业薪酬管理中存在的问题及其原因主要表现在以下几个方面。

第一，中小企业薪酬管理中由于缺乏对于企业自身发展战略方向和规划的理性思考和全面统筹，使得其薪酬管理从总体上说对于企业自身发展战略实施和执行的支持力度不高。中小企业的薪酬管理体系是其重要的制度和保障，而目前从其地位和实施效果上来看并未体现出来，由于薪酬管理缺乏对于企业发展战略的考虑和统筹，使得诸如短期经济效益水平给薪酬管理带来的波动幅度相当大，另外还会受到其他因素的影响而变得非常脆弱，结果造成了中小企业薪酬管理中较多的短期利益博弈行为。

第二，中小企业薪酬管理中由于缺乏对于薪酬设计科学方法依据的深刻解读和全面了解，使得其薪酬设计中重要属性和参数的设置没有岗位职能分析和岗位胜任能力分析作为基础，其公平性公正性得到了怀疑。据相关方面的抽样调查资料显示，2010年底中小企业的薪酬管理中约有超过57%的企业中没有基本的岗位职责分析和岗位胜任能力考核工作，由于这些基础工作的缺失造成了相当一部分中小企业的薪酬设计缺乏科学准确的基础数据作为支撑，从而使得薪酬管理体系中相关重要属性和参数的取值范围其公平性公正性等受到了挑战。

第三，中小企业薪酬管理中由于缺乏对于模糊薪酬的作用特征和应用范围领域等的深入思考，使得其薪酬管理中模糊薪酬的应用和实施产生了一系列的问题，并进而给其他管理环节带来了诸多伤害。中小企业的模糊薪酬的应用和实施从某种程度上来说是其薪酬管理混乱的一个标志，由于其具有较高的随意性和主观性，不但起不到薪酬管理的激励作用，还损害了相当一部分岗位职工的工作积极性和创造性，长期来看还对于中小企业薪酬管理的制度化和规范化产生了伤害。

三、中小企业薪酬管理中存在的上述重要问题的解决方案和对策

根据中小企业生产经营所面临的新形势及其对于薪酬管理的作用意义和要求的概述，在分析了目前中小企业薪酬管理中的基本现状、存在问题及其原因的基础上，参考薪酬管理的相关理论和研究成果，从以下几个方面加强和改善中小企业薪酬管理水平和质量的建议和对策。

第一，新形势下中小企业薪酬管理中应该加强对于企业自身发展战略规划和方向的深刻理解和有效解读，按照其发展和实施的要求来进行总体薪酬管理方案的设计，以增强和提升其对于企业发展战略的支持力度和效能。薪酬管理是中小企业重要的职能和职责之一，也是中小企业有效挖掘内部潜力和提升自身管理水平的重要内容和途径之一，为此在薪酬管理方案的规划设计中必须根据企业自身的发展战略任务的分解为基础，将其要求和标准有机地融入到薪酬方案的规划和设计中来，以通过薪酬方案的优化调整来带动和促进企业整个战略的实现。

第二，新形势下中小企业薪酬管理中应该遵循科学的方法和行为模式来进行薪酬管理中重要属性和参数的设置工作，以岗位职能分析和岗位胜任能力分析为基础增强员工薪酬设计的公平性和公正性。岗位职能和岗位胜任能力是薪酬设计的基础，也是中小企业薪酬设计的关键和重点，而要准确地进行岗位职责分析和岗位胜任能力分析就必须建立规范化的人力资源管理制度体系，对企业的各项业务运作需求进行细化和职责细分，然后在此基础上设计岗位职责以及岗位职责完成状况的考核细则等问题。

第三，新形势下中小企业薪酬管理中应该注意模糊薪酬的应用环境和应用范围的分析，尽量减少模糊薪酬应用的领域范围和主观性。从中小企业模糊薪酬应用的实践上来看，其发挥的作用总的来说是弊大于利，从某种意义上来说，模糊薪酬的存在是由于中小企业薪酬管理的制度缺失引起的。中小企业薪酬管理的规范化就必须减少模糊薪酬的应用范围和领域，直至最终取消模糊薪酬。

四、总结

新形势下中小企业薪酬管理问题的思考和解决必须从下面几个问题和方面来加以考虑和关注，即其薪酬方案的规划和设计必须以对企业发展战略的理性思考和关注为基本出发点，薪酬设计中具体的属性和参数设置必须以岗位职能分析和岗位胜任能力为基本依据，薪酬组成结构中要控制模糊薪酬的应用范围领域和幅度比率。本文认为上述几个方面构成了目前中小企业薪酬管理中存在的主要问题的解决方案的总体思路和策略。

参考文献：

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本文认为，80/20定律也同样适用于中小企业融资领域。在目前所有中小企业中，80%左右的中小企业面临融资难问题，20%的中小企业暂时不存在融资难问题；企业融资不成功，80%是企业内部原因，20%是企业外部原因；在所有融资不成功的企业中，有80%是因为短期内不具备融资条件，存在这样那样的问题和缺陷，只有20%的企业有可能短期内融资成功；在20%有可能融资成功的企业中，仅仅有不到20%（总数的3.2%：16%×20%=3.2%）是由于信息不对称造成的，短期内能够成功，其余80%需要进行内外部资源整合后才能融资成功，如图1所示。根据2005年10月中国民主建国会等单位组织的“2005中国民营企业经营者问卷跟踪调查”统计结果：中小型民营企业融资困难的比例高达76.35%，属于阻碍企业发展的第一障碍。

企业信用是解决中小企业融资问题的关键

西方发达国家的金融市场经过长期的演进和发展，已形成了较为完善的体系。在该体系下，企业在选择融资方式时一般都遵循融资次序理论，即企业融资选择总是先内源融资、后外源融资，在外源融资中，又总是先债务融资、后权益融资。

市场经济是信用经济，信用是融资的基础。该融资次序实际上是一个企业信用等级逐步提升的过程。当中小企业信用能力很弱时，它们往往无法从银行等金融机构得到贷款，主要依靠企业主的个人信用，以内源融资以及有限的民间借贷等非银行渠道为主。随着企业信用的逐步建立，公司规模和实力的增强以及公司治理的进一步规范，企业逐渐获得银行等金融机构的认同，可获得中短期银行贷款以及民营机构贷款。

而外源融资一旦发生，就涉及到企业的负债和信用能力问题，只有当企业的负债与其信用能力相符时，企业才能在融资过程中建立起自己的信誉，才能获得更多融资来源并树立诚实守信的企业形象。当企业建立了良好的信用后，便成为了银行等金融机构青睐的对象，此时可以获得更为充足的银行中长期贷款，进一步可以公开发行债券融资甚至公开发行股票融资而成为上市公司。所以企业信用能力的提升是解决中小企业融资的关键和核心问题。或者说，企业信用缺失是当前我国中小企业融资难的根本所在。

中小企业信用建设的重要意义

（一）有利于企业获得银行信任并及时取得“关系型”贷款

中小企业自身的优势决定中小企业与大企业相比更能把握市场动态，对市场的变化和不确定因素的出现能迅速做出反应并调整自身经营，及时捕捉有利商机。但中小企业资金匮乏且缺少有效的融资渠道，导致中小企业大部分时间里只能看着商机转瞬即逝。因此，对于掌握了商机的企业来讲，拥有资金就等于拥有未来的收益。如果企业具有良好的信用，那么银行在提供贷款时风险就会降低，并且对于信用良好的中小企业，银行可以简化贷前审查程序，从而降低银行成本，进一步银行就有能力、有意愿按照较低的利率，及时、方便地为中小企业提供“关系型”贷款。“关系型”贷款与交易型贷款相对应，后者在对企业财务指标（“硬”信息）进行分析的基础上作出，前者则一般基于良好的银企关系所产生的“软”信息作出。一般认为，中小企业在交易型贷款方面相对于大企业存在明显的劣势，但在关系型贷款方面却可以获得极大的便利（田晓霞，2004）。这样，企业在贷款上取得了优惠，降低了资金使用成本，同时由于及时获得贷款，从而能把握商机，获得收益。

（二）有利于降低融资交易成本

根据《最高人民法院关于审理借贷案件的若干意见》规定，民间借贷的利率可适当高于银行利率，但最高不得超过同期银行贷款利率的4倍。而2007年我国一年期贷款利率为7.47%，因此贷款利率最高可达29.88%。同时银行在中小企业贷款问题上也有自身的难处，因为中小企业的贷款需求具有金额小、笔数多、时间紧等特点，银行的固定成本不变而经营规模大大减小，因此，银行贷款的交易成本是上升的。统计表明，国有商业银行对中小企业的贷款成本是对大企业成本的5倍。所以，贷款手续复杂、审批程序严格的国有商业银行对中小企业贷款自然缺乏积极性。

中小企业信用建设和发展则可以有效解决银企双方的困难。企业信用的提高意味着企业还款能力和还款意愿的提高，从而企业的融资比较优势得到了改善，银行对企业的信任也随之增加，此时银行可以酌情简化贷款手续，从而帮助企业节约交易成本。

（三）有利于降低银行贷款风险

中小企业经营的高风险导致银行信贷资金的安全性降低，是银行不愿意向中小企业提供贷款的主要原因。但是通过中小企业信用建设，则可以有效提升中小企业融资信息的可信度，从而达到降低银行贷款风险的目的。企业信用是有价值的，在企业建立了一定的信用之后，企业在违约之前，首先要考虑的是对违约收益与信用受损所带来的利益流失进行比较，这样为银行信贷资金的安全增加了一层保护网；另外，企业信用在一定程度上对信息不对称具有替代作用，对自身信用差的企业，若银行与企业间的信息不对称，此时银行只能提高贷款利率，这样反而增加了贷款风险，而对信用优良的企业，银行相信企业有能力、有意愿在未来按时还款，不必刻意提高贷款利率以保证贷出资金的安全，从而降低了贷款风险。

（四）有利于形成银行新的利润增长点

由于我国金融市场的竞争主体众多，竞争呈现多元化格局，不仅法人之间有竞争，而且同一法人的众多分支机构间也有竞争。随着我国信贷市场的发展规律，即“最顶端且本身数量极少的优质客户向直接融资转移”、“顶端客户市场卖方市场格局的进一步强化”以及“银行业务由关系业务向价格业务转变”等三大规律在中国市场的逐步显现，这种多元化的竞争必然使得竞争从最顶端的信贷市场延伸到中小企业信贷市场（王自力，2004）。因此，银行迫切需要寻求新的利润增长点，中小企业就是银行的发展契机。银行在向中小企业提供贷款的过程，也是一个培育中小企业信用的过程。如果银行能够注重和中小企业长期合作的建立，利用自身的优势扶持和培育一批优质的中小企业，从而形成稳定的长期关系，这样以后就能寻找到稳定的利润增长来源。中小企业信用的提高关系到银行自身的竞争力的变化和未来的发展战略。

中小企业信用金字塔模型

如果把所有中小企业按照信用等级的高低由上到下摆放在如图2所示的金字塔中。那么，位于金字塔最顶端的企业信用等级最高，对贷款银行来说，这类企业是风险最小、收益最高的优质客户，它们是银行资金追逐的对象，属典型的卖方市场，但是这类客户的数量是有限的。在金字塔中，从上到下随着企业信用等级越来越低时，企业的数量却越来越多，贷款银行所面临的风险在逐渐增加而收益逐渐减少，银行发放贷款的限制条件越来越多，从而企业获得贷款的可能性越来越小，当企业信用等级下降到一定的程度时，企业将无法融到资金。显然，处于金字塔底端的数量最多的中小企业是肯定无法获得资金支持的，这也和中小企业融资的现实相符。

在图2中，本文可以将金字塔分为A、B两个集合，A集合代表融资成功和暂时不缺资金的企业群体；B集合代表融资不成功和担心被拒绝而没去融资的企业群体。在理论上，在A集合和B集合之间有条分界线，这条分界线的位置由企业、银行以及融资环境等众多因素共同决定，对银行而言该分界线就是其盈亏平衡点，同时它还会受到融资企业对资金的需求程度、银行之间的竞争程度以及货币供应是否充足等诸多因素的影响。

事实上，中小企业贷款难是一个世界性难题，即使在市场经济发育成熟、中小银行众多的美国，同样存在着中小企业贷款难的问题。相对于大企业，除了中小企业的信息透明度低、融资交易成本高、融资规模较小外，它们较高的倒闭或歇业率也是抑制银行向其提供贷款的主要原因之一。根据美国中小企业管理局估计，在美国有近23.7%的小企业在2年内消失；近52.7%的小企业在4年内退出市场。在我国尽管没有关于企业倒闭的官方统计，但可以判断，我国中小企业倒闭的比率和美国的情况基本相近，并且，其比率也大大高于大企业。有银行管理人员估计，我国有近30%的民营中小企业在2年内消失，近60%在4～5年内消失。中小企业高比例的倒闭情况使贷款银行面临较大的风险，所以，解决中小企业融资问题，并非要满足所有企业的融资需求，对于处在信用金字塔底部的企业本身就不应该得到金融支持。

中小企业融资难问题的解决方案

从以上分析和图2所示的信用等级金字塔模型来看，解决中小企业融资问题，实际上就是让尽可能多的中小企业获得资金。从微观的角度，让B集合内的企业提高信用等级并进入A集合；从宏观的角度，通过改善融资环境而使分界线的位置下移（如图2中的箭头所示），使更多的企业满足融资条件。这两个方面的对策具有同样的目的：扩大A集合，缩小B集合。

（一）中小企业信用增级技术

B集合中包括融资不成功和担心被拒绝而没去融资的企业，这些企业大致可以分为三类：满足融资条件但仅仅因为信息不对称导致融资失败者、基本满足融资条件但需要进行内外部资源整合后方能融资成功者、短期内不具备融资条件者。无论哪种情况，中小企业经营者都必须对企业有一个清楚的认识，在融资问题上不能过于依赖人情和关系，而要通过科学筹划、战略性的储备和扎实的管理来逐步提升企业信用，因为企业能否融资成功最终还是要凭借自己的信用能力。

中小企业可通过内部信用增级技术和外部信用增级技术全面提升企业信用，使其从B集合能成功进入A集合。企业内部信用增级技术包括：融资主体选择、融资资产基础、融资报表基础、融资团队和融资知识、融资资料准备、融资陈述和沟通谈判、企业经营者的品质和行为等方面；企业外部信用增级技术包括：抵押和担保、约束性条款、关系型贷款、与融资服务机构的合作等。前者提升的是企业自身的信用能力，后者则提升的是企业的辅助信用能力。一般来说，企业自身信用能力是其获得信用增级的条件和基础，而辅助信用能力的介入则可以增强企业的整体信用能力。

1.内部信用增级技术主要有以下几个方面：

融资主体选择。这是被大多数企业忽视的融资基础，也是在融资过程中至关重要的问题。银行通常对贷款主体的资格都有严格要求。很多中小企业的经营者名下或实际控制多家公司，不同公司的信用等级差距很大，这就存在着融资主体选择的问题。对已经建立母子公司体系的中小企业来讲，也存在融资主体选择的问题，也可以在企业、企业股东或企业经营团队之间进行选择。融资主体的选择，对企业来说影响融资的成功率和融资工具的选择，而对银行来讲，决定着融资风险是否能够得到有效控制。

融资资产基础。对于一个中小企业来说，最终能否融到资金，在很大程度上取决于它实际拥有资产的数额，尤其是优良资产的数额。这些优质资产主要是指可以作为抵押的资产，包括但不限于：变现能力较强的存货；产权清晰的土地、厂房；信誉较好企业的应收账款等。大多数资金方都倾向于以土地、房产作为抵押物，以存货、应收账款融资则受很多条件的限制。资产基础除了资产的实物形态外，还特别强调资产的可变现性、产权是否清晰、价值是否稳定等。现在很多企业的土地没有土地证，房产没有房产证，严重影响了企业信用等级，成为银行贷款的实质。

融资陈述和沟通谈判。融资陈述与沟通是融资过程的重要环节，是在进入到融资洽谈阶段，融资企业把融资方情况、融资需求等资金方关心的问题，通过一定方式向资金方传达，并对双方关心的问题进行回答、交流和意见征询。当融资双方达成融资意向后，需要在充分沟通的基础上，对融资的具体方式、金额、期限和安全保障等问题进行谈判和讨价还价。总之，融资陈述、沟通和谈判是资金供求双方解决信息不对称问题的关键，也是企业控制成本和收益的关键环节。

企业经营者的品质和行为。对于中小企业来说，企业信用，主要是企业经营者的品质或者说是企业经营者的信用。中小企业能否融资成功取决于融资团队尤其是经营者的品质和行为，因为大多数中小企业都是企业经营者控股或有实际控制权的企业，这种法人治理结构决定了无论是企业资金问题的产生，还是资金问题的解决都与企业经营者息息相关。所以企业经营者的品质在融资过程中会起到关键作用，而且对上述所有的信用增级技术都有重大影响，包括融资主体的选择、资产基础、报表基础、融资陈述、沟通和谈判等。其实，企业融资本质上是一种营销行为，是对融资企业和企业经营者的营销，企业融资问题的解决最终取决于企业团队尤其是企业经营者的品质和行为。

2.外部信用增级技术主要有以下几个方面：

抵押和担保。无论从理论分析还是从实践经验来看，银行贷款的抵押和担保所涉及的都是企业信用能力问题。而且传统的中小企业贷款尤其重视抵押和担保。从美国的融资情况来看，90%左右的小企业贷款都是有抵押的，担保贷款的比例在50%左右。林平（2005）对广东中小企业融资调查的统计结果显示，中小企业银行贷款中，抵押贷款占89.5%，这一比重与美国的情况相似。它表明抵押和担保在增强企业的信用能力方面至关重要。

在实际操作中，又可将抵押分为“内部抵押”和“外部抵押”两大类。内部抵押是指将企业资产作为抵押品，外部抵押则指将企业以外的资产（主要指企业所有者的个人资产）作为抵押品。而担保中也有相当一部分是由企业所有者提供的。因为中小企业的信用与企业主的个人信用有十分密切的联系，目前贷款银行越来越多地将信贷决策建立在企业所有者的信用上，而不是仅仅建立在企业自身的信用上。事实上，通过对企业信用能力的确认并以企业所有者的个人财产对银行贷款进行担保，这种融资模式在西方国家已经普遍。实践证明，当第三方担保的条件尚不具备的情况下，利用企业主自身的信用进行信贷融资确实是一条对借贷双方都有利的融资途径。

约束性条款。通常情况下，中小企业在与金融机构就具体条款的谈判过程中往往处于较弱的地位，这就使得中小企业很难享受到优惠性的条款。进一步，多数金融机构会在贷款合约中订立相当数量的约束性条款，这些条款要求借款人定期提供有关财务信息，甚至要求用较短的期限来代替这些条款，以达到约束借款人行为的目的。从另一个角度来看，这些约束性条款有助于增强企业的信用能力，属于企业的辅助信用能力范畴。

关系型贷款。前文中已经提到，中小企业在交易型贷款方面相对于大企业存在明显的劣势，但在关系型贷款方面却可以获得极大的便利。也就是说，关系型贷款在提升中小企业信用、提高贷款可获得性、降低贷款成本方面能够起到积极作用。研究表明，良好的银企关系无论对于企业贷款成本，还是信贷可获得性都会产生有利的影响，其中对信贷可获得性的影响较为显著，而且银企关系持续的时间越长，中小企业的信贷可获得性越强（陈键，2008）。然而我国很多中小企业生意上的关系资源很多，包括供应商、销售商、政府有关部门的关系，而不重视银企关系的培育，与其它资金渠道的关系资源则更少，在企业需要资金时，往往束手无策。

与融资服务机构的合作。前文提到许多中小企业由于缺乏融资资料的基础以及融资知识和经验的基础，也没有好的融资团队，造成银企之间的信息不对称问题，妨碍了企业融资目标的实现。其实，中小企业可以通过加强与融资服务机构的合作来弥补这方面的缺陷，进一步提升企业信用度。有很多中小企业对融资服务机构的作用、职能认识不清，不能很好地整合资源为我所用。其实，融资服务机构包括的范围很广，包括会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、担保公司、信用评估机构等。

（二）中小企业信用增级的外部环境建设

政府的职责不是创造财富，而是集中稀缺的公共资源，营造一个有利于改善中小企业信用状况和提高其融资能力的大环境，使信用金字塔模型中的分界线向下移动。具体对策包括：积极推进中小企业信用制度建设、完善中小企业法律法规建设、发展和完善中小金融机构、设立中小企业政策性金融机构、建立和完善中小企业信用担保体系等。

积极推进中小企业信用制度建设。中小企业信用的培育需要多方面的共同努力，加快中小企业信用制度的建设，可以有效促进中小企业信用的培育。建议政府加快中小企业信用征集系统、信用等级评价系统以及信用管理法律法规系统的建立，实现中小企业信用信息查询和服务的社会化，逐步形成企业立信、政府征信、专业评信、机构授信和社会重信的长效机制。通过这种制度的建设，减少金融机构和中小企业之间的信息不对称所导致的逆向选择和道德风险，达到规范中小企业信用行为，降低金融机构的信贷风险和中小企业贷款成本的目的，进而为中小企业融资营造良好的外部环境。根据世界银行专家的有关研究认为，良好的社会征信系统能促使贷款成本降低20%。

完善中小企业法律法规建设。世界各国为促进中小企业的发展，都制定了一系列有针对性的法律法规，极大地改善了中小企业的融资状况，并提升其核心竞争能力。因此建议借鉴西方发达国家的经验，将我国中小企业视为一个整体，完善和贯彻2002年出台的《中小企业促进法》，使中小企业的管理走上法制化轨道；建议成立专门机构，负责有关中小企业的配套法规体系的建设，并重新审视和修订不利于中小企业融资发展、不符合市场经济原则的法律法规；建议进一步完善会计、统计及税收制度，培育值得信赖的外部独立审计中介服务体系。

发展和完善中小金融机构。建立针对中小企业贷款的中小金融机构是学术界最认同的、呼声最高的解决中小企业融资问题的途径。英美等国的金融体系中，中小金融机构所占的比重很大，贷款市场具有很强的竞争性，随着银行贷款技术和风险能力的提高，它们的业务已经扩展到对中小企业贷款的争夺上。在我国尽管也有十多家股份制商业银行、几十家城市商业银行、三千多家城市信用社和四万多家农村信用社等，但是四大国有商业银行仍然占据着70%以上的市场份额，处于绝对垄断地位。

设立中小企业政策性金融机构。参照日美等国的做法，设立专门为中小企业提供直接贷款或担保贷款的政策性金融机构。目前我国只有国家开发银行、中国进出口银行、中国农业银行三家政策性银行，从它们的分工和实际运营情况来看，它们与中小企业融资并无直接联系。中小企业政策性金融体系除了具有与一般商业银行类似的职能如信用中介、支付中介等职能外，还具有倡导性职能、选择性职能、补充性职能、服务性职能等特殊职能。此外，政策贷款的作用可以通过所谓的“牛铃效应”（cowbelleffects）得到放大。一旦某个企业从政策性金融机构获得信贷，就会大大提升其信用等级，进而成为商业银行和其它金融机构青睐的贷款对象。而目前我国采用的是一种变通的办法，各大商业银行响应政府号召，建立了中小企业贷款部，但效果不得而知。

建立和完善中小企业信用担保体系。担保机构作为连接中小企业和贷款银行的桥梁和纽带，中小企业可以通过担保机构来提升自身信用，从而获得银行贷款；贷款银行也可以通过担保机构来减少或化解自身的信贷风险。与此同时，信用担保还具有信用放大和杠杆作用，进而产生正的外部效应。建议政府加大中小企业信用担保体系的建设力度，并建立健全中小企业担保机构的风险防范、控制和分担机制，通过建立中小企业再担保机构或担保基金的方式，有效化解中小企业担保机构的经营风险，为解决中小企业融资难、担保难问题创造条件。

参考文献：

1.张建营.中小企业融资实战[M]．中华工商联合出版社，2007

2.陈键.银企关系与信贷可获得性及贷款成本[J].财贸经济，2008

融资报表基础。报表基础是金融机构尤其是银行融资特别关注的基本条件，但这恰恰是很多中小企业的“软肋”。大部分中小企业的报表存在较多的问题：资产负债率过高、报表大多是明亏实盈、报表核算科目设置的随意性很强、报表不合并、对外投资不规范等，甚至很多中小企业没有现金流量表。更严重的是，有些中小企业有多套报表，分别针对税务局、银行以及企业股东和经营者等不同对象。这些问题严重影响了企业信用，制约了企业融资的成功，更为今后的经营发展埋下隐患。

融资团队和融资知识。很多中小企业没有专门的融资岗位、部门或者机构，因此，一遇到资金问题，企业老板往往亲自挂帅，周旋于各个资金方，结果往往弊大于利，事倍功半。另外，很多中小企业缺少融资有关的知识和经验，他们甚至不了解银行贷款的基本要求和运作流程，结果不仅花费大量的时间和精力，而且使企业信用大打折扣。因此，中小企业是否有自己专职的融资岗位或团队，以及是否具备融资有关的知识和经验都至关重要。

篇（6）

中小企业作为国民经济的组成部分，对一国经济的持续、稳定、协调发展起着重要作用。截至2006年底，我国中小企业总数已达到4200万家，占全国企业总数的99％，创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的60％，上缴税收占国家税收总额的50.2％，中小企业在扩大就业、促进技术进步、发展国际贸易等方面发挥着重要的作用。

但据国家发改委中小企业司2008年8月3日统计结果显示，在国际经济形势增速放缓，国内宏观调控结构调整等因素影响下，相当部分中小企业面临资金链断裂等困难，今年上半年全国约6.7万家规模以上的中小企业倒闭，约十分之一的规模以上中小企业工业增加值增长率接近30％，较去年同比减少15％。中小企业的融资瓶颈尤为突出，融资面临前所未有的困难。因此，如何解决中小企业融资难的问题，再一次被社会各界所关注。

一、中小企业融资的理论支持

梅耶斯(Myers)和麦吉勒夫(Majluf)提出的新优序融资理论，是以非对称信息为条件来研究企业融资结构的一种理论，强调信息对企业融资结构和融资次序的影响。他们认为，信息不对称的现象，是由于所有权与经营权分离所产生的，管理者是企业内部消息的掌握者，管理者比市场及投资者更了解企业的经营状况。通常，管理者的行为模式是：如果企业预期新项目的净现值为正，即该项目能够增加股东财富，那么，代表旧股东利益的管理者就不会发行新股，以避免把投资利益分割给新的股东。投资者在了解了管理者的这种行为模式以后，很自然地会把企业发行新股看成是企业不能有效增加旧股东利益时一种被迫融资行为的坏消息，导致投资者对新股出价的降低。因此，当管理者拥有对企业有利的内部消息时，最好采用债务融资的方式，以避免发行新股反而造成企业的市场价值下降。尽管债务融资有可能使企业陷入财务危机，但通过发行股票去融资会使投资者认为企业发展前景不佳，致使新股发行时股价下跌。因此企业偏好的融资顺序应为：先考虑内源融资，后考虑外源融资；不得不进行外源融资时，则应首先选择债权融资，后考虑股权融资。

新优序融资理论鼓励企业经营者少用股票融资，尽量用自有资本和留存收益筹资，扩充其资本实力。另外，利用平时储备的借款能力负债筹资，直到债务负担达到企业陷入财务危机的危险区域时才考虑发行股票。由于该理论以不对称的信息环境为背景，也就是说，信息不对称的情况越严重，越应该考虑这样的融资次序，因此，对于信息流通不顺畅的中小企业来说，更具有现实意义。

二、中小企业融资的现实困境

(一)中小企业内援融资能力弱

1、中小企业的产权模糊、管理方式陈旧。大部分集体企业的产权制度表现为一次博弈制度，这种封闭性的产权制度，限制了企业规模的扩大和竞争力的提高；私营经济一般实行的是家族企业制度，企业行为主要以伦理道德规范来代替经济行为规范，这种发展模式有助于企业初创时期的发展，但却不适于企业规模扩大后经营管理的需要；乡镇企业和个体私营企业由于受经济条件、资源条件、技术条件等方面因素的制约投资项目普遍规模小、产品档次低、经济效益不高。

2、人才素质较低，技术创新能力欠缺。中小企业大多实行家族式、粗放式管理模式，缺乏现代科学管理理念，企业总体技术水平不高，产品附加值较低，市场竞争能力不强；缺乏有效的激励和竞争机制，难以留住和吸引人才，导致人才匮乏，技术创新能力不足，在竞争中处于不利地位，盈利能力不足，难以实现通过内援融资来摆脱其资金短缺的困境。

(二)中小企业外援融资渠道不通畅

1、间接融资——金融机构对中小企业信贷支持不足

按照新优序融资理论，中小企业进行外援融资时应先选择债权融资，而我国中小企业债权融资基本上是依靠金融机构的贷款来完成。目前我国银行体系中仍以中农工建四大商业银行为核心，运用的人民币资金占到整个金融体系人民币资金运用量的75％，这种过渡集中的金融结构使绝大多数具有竞争力的劳动密集型中小企业因为得不到金融支持，发展受到抑制，降低了资金配置效率。据银监会统计，2008年第一季度各大商业银行贷款额超过2.2万亿元，其中只有约3000亿元贷款落实到中小企业，占了全部商业贷款的15％，比去年同期减少300亿元。

而中小商业银行在为中小企业提供服务方面不仅拥有信息上的优势，相对于四大商业银行而言，还拥有交易成本低、监控效率高、管理链条短、层次少、经营灵活、适应性强、控制风险能力强的优势。但是，中小商业银行自身的发展也不是一帆风顺的。我国尚未设立存款保险制度，四大商业银行成立早、网点多、规模大，城乡居民对其信任程度远大于中小商业银行和信用社，因而居民储蓄往往汇集到大银行基层机构。另外，由于中小商业银行的结算网络体系不如大银行机构发达、迅捷，许多结算业务量大的工商企业为加快资金周转，一般也将存款集中在大银行。这样，中小商业银行的资金来源受到影响，对中小企业的信贷支持也就力不从心。即使在银行资金充裕的情况下，中小企业也较难获得银行的信贷支持。

2、直接融资——多层次资本市场体系尚未建立

(1)专门为中小企业服务的区域性小额资本市场发展缓慢。2004年5月我国中小企业板块获准在深圳证券交易所设立是对二板市场的积极探索。二板市场主要解决处于创业中后期阶段的中小企业融资问题，区域性小额资本市场则主要为达不到进入二板市场资格标准的中小企业提供融资服务，包括为处于创业初期的中小企业提供私人权益性资本。事实上，我国更需要后一层面的资本市场。

(2)创业投资和风险投资发展相对落后。发展创业投资和风险投资基金是解决中小企业尤其是高新技术企业融资难题的重要途径之一。近几年来，尽管沿海一些发达省市相继建立了规模不等的高科技产业投资基金，成为推动科技成果转化为生产力的一种方式，发挥了积极作用。但大多数省份的创业投资尚处于起步阶段。因此，应大胆借鉴成功的经验，鼓励设立按市场化规范运行、主要投资中小企业的风险投资基金和创业投资基金，多渠道、多形式扩大中小企业直接融资的范围。

(3)产权交易市场尚未发展壮大。近几年新兴产权交易市场，已成为风险投资服务体系中的重要环节。产权交易市场的建设，应纳入多层次资本市场的规划之中，该市场可以成为为中小企业提供金融服务的渠道。应形成政府办市场、资本运营机构进行交易、中介机构负责组织策划的市场运作机制。

三、解决中小企业融资难的根本性措施

(一)加强中小企业自我强化内在的管理

我国中小企业大多规模小、资本技术密度低、技术装备落后、数量多，处于小规模运转状态。同时由于中小企业大多处在竞争很强的行业，总体盈利水平不高，这就限制了其通过内源融资渠道融资的能力。要提高企业的盈利能力，必须加强公司治理，提高经营管理水平，完善内部控制制度，提高企业抗风险的能力，建立科学发展观，大力开展技术创新。

由于中小企业内源融资能力不足，往往需要通过外源融资尤其是债权融资来筹集资金，这就需要中小企业必须要有良好的信用作保证。而中小企业的信用缺失问题已严重破坏了市场竞争秩序，因此加强中小企业信用建设已成当务之急。完善中小企业信用管理首先应从企业自身做起，建立规范的产权制度、财务制度和信用制度，从而提高中小企业的信用水平。同时，着力提高中小企业对于信用风险的防范能力，以优化企业信用管理机制，提升企业信用管理水平。其次，要加强政府引导，立法部门需要制定一系列关于构筑中小企业信用体系的法律法规，执法部门要依法保护中小企业的公平竞争，规范中小企业的诚信行为，充分利用计算机网络等先进技术和现代化工具，创建国家企业信用征信体系，使守信企业可以获得比现在更快捷、更优惠的贷款方式。第三，完善社会信用制度，制定信用服务中介机构的相关执业规范，创造有利于中介机构公平竞争的市场环境，重视发挥中介机构在提升中小企业信用中的作用。(二)改革相对落后的金融体制

我国现有的金融体系是以国有商业银行为主体，而中小企业资金的主要供给者地方性中小商业银行又相对不足，同时还缺乏专门的为中小企业服务的政策性银行。国有商业银行近年撤销大量基层网点，瞄准大企业。股份制商业银行也出现了类似的“倾斜”趋势。而其他中小金融机构信贷能力又不足。针对上述情况，我们应从以下方面人手：

1、改革现行信贷管理体系，加大对中小企业的信贷支持力度。从现实中可以看出，虽然中国人民银行一再发文督促各大商业银行加大对中小企业的贷款力度，但效果并不理想。原因不仅在于中小企业缺乏信用、给中小企业的贷款成本高，更本质的原因在于，大银行贷款给国有企业既不承担任何风险，又能获得利益，但给中小企业贷款，属于纯商业贷款，在许多中小企业的不规范运作、信誉没有完全树立的情况下，加之大银行辨别优劣客户的能力存在问题，风险较大。所以，大银行宁愿将资金存在央行的账户上、买国债等，也不愿意贷款给中小企业，中小企业也就难以健康发展。面对现实存在的不合理的信贷管理体系，中国人民银行了《关于进一步加强对有市场、有效益、有信用中小企业信贷支持的指导意见》(银发[2002]224号)，要求商业银行在坚持信贷原则的前提下，加大支持中小企业发展的力度，对有市场、有效益、有信用的中小企业，积极给予信贷支持，尽量满足这部分中小企业合理的流动资金需求。对此，政府要从外部减压，监管当局适时推出相应的监管措施；银行内部既要防止过分逃避责任，又要完善自我约束机制和内控制度，简化贷款手续，减少审批环节。并根据贷款中小企业个体特点及生产周期、市场特征和资金需求，合理确定贷款期限，打破原有的贷款期限的硬性要求，可以实际使用天数计算贷款期，以减少中小民企的利息负担。

2、大力发展为中小企业服务的地方性中小金融机构。我国中小企业融资应找中小金融机构(林毅夫，2001)。为加快中小金融机构为广大中小企业服务的质量和力度，我国应借鉴发达国家特别是韩国和日本等中小企业发展成熟的国家的先进经验，设立为中小企业服务的专项中小金融机构。从国际经验来看，无论是直接融资为主的国家还是间接融资为主的国家，在为中小企业提供融资方面的服务，主要还是中小金融机构及政府的政策性金融机构。因此，充分发挥中小金融机构对广大城乡中小企业的融资服务，中小金融机构本身把握好自己的合理定位，探索适合中小企业资金需求的信贷方式，对于促进我国经济持续快速发展，意义是很重大的。

3、健全中小企业信用担保体系。在中小企业发展过程中，获得银行贷款普遍存在着一定的困难，为了解决该问题，许多国家都建立了中小企业信用担保体系。信用担保作为政府扶持中小企业的一个重要的“公共物品”，出资者大都是政府。具体由哪一级政府出资，视各国的具体情况而定。在制定信用担保方案时应严格审核担保条件，制定严格准入条件、严格资金管理、严格操作程序、严格收费标准、严格代位补偿等要求。信用担保是国际公认的高风险行业，如果风险控制不力、经营不善、完全可能会发生资不抵债的现象而至破产，从而累及银行资产质量，影响金融环境的稳定。因此，必须采取严格措施，识别、防范、控制和分散风险。我国在建立中小企业信用担保制度、制定担保政策时，既要借鉴外部经验，又要根据我国财政、金融和中小企业管理体制的特点，建立为中小企业服务的金融担保体系。

(三)加强资本市场的建设与完善

1、利用业已推出的中小企业板融资。一个完善的、多层次的证券资本市场是满足中小企业股权融资需求的最佳选择，它不仅可以为处于不同发展阶段的中小企业提供融资服务，而且，为注入中小企业的股权资金提供了一个完善的退出机制，从而更有利于企业融通资金。深交所公布的一份研究报告建议，根据中小企业外部股权融资的需要和效果，适当放宽中小企业在股票市场的上市条件，通过增加企业规模和盈利标准的弹性，鼓励更多的中小企业到股票市场上市；促进中小企业的发展，着重强调的是企业的成长性；适当调整现有股票市场的再融资政策，使再融资政策的具体要求与企业的竞争性、成长性等特点相联系，使再融资政策的最终目标为促进企业的融资效率。根据这一系列的政策、建议，科技型中小企业无疑在中小企业板的进入中具有独特的优势，但更需强调的是，中小企业板更看中的是企业的成长性，而非高科技属性。这就为市场进入设定了门槛，需要我们培养大量极具潜质的高科技中小企业，而非仅有科技因素即可。因此，对于有条件的成长型高新技术中小企业，政府应积极对其进行“孵化”，助其进入中小企业板进行融资，同时，借助国内设立中小企业板的有利条件，积极建立优强中小企业上市融资的育成制度。另一方面，某些已进入成熟和获利重整阶段的中小企业，也可以通过买壳上市的方法进入主板市场融资。

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一、国外研究综述

国外有关企业融资的理论研究可以概括为：一是关于融资需求理论；二是关于中小企业融资结构理论。

1.融资需求理论

关于中小企业融资需求理论综述概括为：一是关于中小企业信贷配给及关系型贷款；二是宏观经济政策影响。

（1）信贷配给与关系型贷款

①信贷配给。斯蒂格利茨和韦兹通过建立信贷配给模型，指出信贷市场上的信息不对称会影响银行的信贷风险。Stiglitz等人以信贷市场信息不对称为基础建立的理论模型探讨信贷配给对银行信贷的影响。Bester提出抵押品可以和利率同时作为甄别机制，来甄别银行分离贷款项目的风险。

②关系型贷款。Greenbaum和Thakor认为企业可以和银行建立紧密关系来购买长期的含有佣金的隐性合同，指出较强的“关系”可以减低中小企业贷款利率。（2001）Grace O.kim建立了银行关系型投资模型，论述了中小企业对银行的关系投资的价值和作用。

（2）宏观经济政策

宏观经济政策主要探讨影响企业融资的货币政策、金融自由化、银行业合并及结构调整等。货币政策主要为：货币渠道和信贷渠道。金融自由化的作用是使投资增加和经济增长，可以通过利率提高、储蓄增加来实现。Strahan和Weston引入不同规模银行并购指出银行的并购规模与中小企业贷款比率之间的关系，即呈倒U型的非单调函数关系。

2.融资结构理论

国外有关融资结构的理论研究主要分为：早期融资结构理论和现代企业融资理论。

（1）早期融资结构理论

美国经济学家大卫·杜兰特（1952），在他的《企业债务和权益成本计量方法的发展和问题》论文中将企业融资结构概括为三种：净收益理论、净经营收益理论和传统理论。净收益理论指财务杠杆率的变动对负债成本率和权益成本率影响不大，在企业各种筹资方式中债务融资总是有利的。净营业收益理论是假设财务杠杆率的变动不会对企业资本成本率产生任何影响，分析出企业的资本结构、成本不影响企业的价值，不存在最优资本结构。相反，传统理论是强调每个企业都存在一个最佳的资本结构。

（2）现代企业融资结构理论

1958年在《资本成本、公司财务与投资管理》中，美国经济学家莫迪亚尼（Modigliani）和米勒（Miller）基于理想的无信息成本和税收等条件的假设下，认为企业价值与资本结构无关，即M-M定理，这一理论标志着现代企业融资结构理论的创立。

除了MM定理，现代企业融资结构理论中典型代表的理论有静态权衡理论、融资次序理论、理论和生命周期理论。

3.国外中小企业融资研究评述

综上，对国外各种理论的研究都有自己既定的假设前提和内在逻辑，每一个特定的融资结构理论都只提供了一个看融资结构的视角。中小企业的自身特点使得分析中小企业融资结构不能完全依靠融资结构理论。因此，研究中国中小企业融资问题还需结合中国现状与企业融资环境及中小企业的特点。

二、国内中小企业融资研究现状

最近几年，中国学者对中小企业融资难的问题研究总体分为两大类，一是中小企业自身特征因素；二是基于国内特殊国情，分析解决中小企业融资问题的对策。

1.关于解决中小企业融资困境的原因

（1）中小企业的自身因素

①中小企业自身缺陷。李扬、杨思群（2001）认为中小企业自身倒闭率较高、较低资信等级、资产状况差、贷款缺乏有效担保或抵押物、自有资产信用低影响融资问题。杨俊龙、杨军（2003）认为，是中小企业产权结构不清、企业信用障碍、风险变数。胡乃武等（2006）认为中小企业在声誉和管理风格等方面，相对大企业来说，其不确定性将带来更为严重道德风险。张国毅（2009）指出大多数中小企业成立时间不长自有资本缺少，管理水平参差不齐，经营风险大。郑君君，赵贵玉（2009）发现抵押品价值过大是中小企业贷款难的主要原因。

②信息不对称。由于中小企业面临在信贷市场上融资信息不对称和规模效应等交易成本而陷入融资困境。于学花、栾谨崇（2005）认为信息不对称会导致信贷配给，即信息不对称、政府过度干预和自身内生性融资约束。杨丰来（2006）等认为由于中小企业所有权和控制器结合较紧密，道德风险问题更为严重，很多银行就会倾向于选择大企业而排斥中小企业。

③抵押缺失。中小企业本身资产较少，可用作抵押的资产更是少，而且，我国的金融机构对抵押品的要求苛刻且抵押率很高，因此，我国中小企业要通过抵押来获得金融机构贷款是十分困难的。

（2）制度性原因

①信用担保体系不健全。金奇发等（2006）指出我国担保业实际上处于无部门管理的状态。刘秀丽（2006）等认为由于金融机构对固定资产的偏好以及政府行为的不协调，使中小企业抵押担保难落实。范惠玲（2009）指出在我国企业贷款抵押、质押等担保必不可少，信用贷款只对极少的企业适用，导致中小企业很难获得信贷。

②金融制度缺陷。杨丰来等（2006）认为金融创新不足，缺少支持中小企业发展的金融新产品。王宏（2009）强调证券市场是市场经济的重要组成部分，能向社会筹资，促进产权流动、优化资源配置。李文艳等（2011）认为应加快国有商业银行的市场化改革，完善国有商业银行信贷管理体制，建立适合我国中小企业特征的直接、间接融资市场体系，信用管理体系和融资服务配套体系，促进中小企业发展。

（3）政府行为方面

王常柏（2003）认为中小企业与中小金融机构地位不对等，政府职能转变滞后等都对银行信贷有影响。张优勤（2009）指出我国目前缺乏专门对中小企业贷款服务、担保的机构，社会化服务体系未成形。

2.关于解决中小企业融资困境的对策建议

林毅夫、李永军（2001）认为发展金融机构是有利于中小企业融资。罗正英（2003）引入信誉链研究认为要形成大企业与中小企业的信誉链结构，调整财务信息结构、建立“大企业监督式财务制度”是有效的途径。杨绍辉（2005）从商业银行业务模式角度，指出供应链金融服务有助于缓解中小企业融资问题。李璐（2011）提出必须不断创新银行贷款、民间融资、设备融资租赁、债券融资、网络融资和直接融资等多种融资途径。

3.国内中小企业融资研究评述

综上，我国学者在对我国中小企业融资很多问题上已逐步达成共识，如中小企业面临单一的融资渠道，不易上市难、很难贷款等，其原因包括中小企业自身、宏观的制度环境、社会文化环境和金融机构等方面；信息不对称，中小企业信用低等都会影响融资问题，应当建立中小企业融资支持体系，政府对体系建设也有责任。同时在一些方面也存在争议，比如政策性机构、中小型、地方性、民营金融机构对中小企业融资实施的影响等。

三、结论

总体来说，国内外研究都从某一个角度切入，探讨了中小企业融资难问题，并提出了一些可行性对策，在一定程度上对中小企业融资难困境具有缓解作用，但仍一些不足。如没有深入分析每种对策的宏观背景、适用条件和范围，或在中小企业无抵押担保的条件下银行如何对申贷的中小企业进行审核并合理规范信贷，找到一种有效解决当前我国中小企业融资难问题的突破口。

因此，基于中小企业融资中信息不对称下的信贷配给和无抵押担保背景，从商业银行外部视角来审核中小企业发展潜力，通过构建商业银行对中小企业信用审核指标体系，提出一个解决我国商业银行中小企业信贷业务发展难题的战略框架。该框架从政府、银行、信用担保体系和中小企业自身等方面，以政府作用为保证，以商业银行的理念和服务创新为手段，以信用担保体系完善为信用支持，以企业提高自身素质为根本支撑，来寻找解决问题的匹配路径。

篇（8）

中图分类号：F276.3 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）02-0111-07

一、国内学者对中小企业融资渠道问题的研究

（一）中小企业融资渠道理论基础

对于中小企业融资渠道的相关理论，国内学者主要是以下几方面来定位的：

辛桦（2008）将融资定义为，融资（Financing）指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。 融资通常是指货币资金的持有者和需求者之间，直接或间接地进行资金融通的活动。

赵尚梅、陈星（2007）认为，我国中小企业融资渠道主要包括内部融资和外部融资。内部融资是指企业通过一定的方式在资金内部进行资金的融通，是企业长期融资的一个重要来源，一般来说，主要是由流动资金和沉淀资金构成。目前，我国中小企业的内部融资主要有合伙入股、直接投资等形式。由于我国中小企业大多是私营企业或民营企业，私营企业在创业阶段几乎完全依靠自筹资金，初始资金都来源于主要的业主。民营企业无论是在初创时期还是在发展时期，都高度依赖自由资金融资。外部融资是指不同资金持有者之间的资金流通，其范围既可以限于国内，又可以扩展到国外。主要有借款、企业之间担保融资等，从企业竞争和发展来看，在国际资本市场全面开展外部融资将是中小企业融资的一种趋势。外部融资对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点。随着企业生产经营规模的不断扩大，当内源融资无法满足企业的需要时，外源融资将成为企业扩大的主要融资手段。从实际情况来看，外源融资也是我国中小企业的主要融资渠道，尤其是以加工业务为主的企业。

（二）我国中小企业融资渠道现状

1.王艳丽和钱仲威分别从资本市场、民间和政府、金融机构三个角度来分析我国中小企业融资渠道现状。

中小企业在资本市场融资的状况并不十分理想。我国在主板市场上市的企业有1 200多家，但大都是国有企业，仅有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资，或者通过资产置换借“壳”买“壳”上市的机会。

长期以来，中小企业多数在民间融资，采取职工入股的方式筹集资金，或借民间的高利贷。尽管筹资成本较高，但由于手续简便、资金到账及时，多数中小企业还是愿意到民间融资。但由于民间资本毕竟规模不大，且具有极大的不稳定性，所以中小企业民间融资不是长久之计。

对于中小企业来说，取得银行贷款很难。主要表现为：抵押难；中小企业很难找到合适的担保人；一些基层银行授权有限，办事程序复杂烦琐。这就使得许多中小企业视银行贷款为畏途，而不得已走上民间贷款的途径。中小企业借款的特点是“少、急、频”，加之为中小企业贷款监控成本高、风险大而不愿意放款。

2.孙苹丽、林毅夫、李永军分析了我国中小企业融资渠道存在的问题，认为主要问题有中小企业融资渠道狭窄、融资结构不合理、融资成本过高。

3.陈志和陈柳对中小企业融资难原因进行了深刻的剖析。他们指出，主要原因有：金融资源分布与中小企业布局不匹配，政策力度不强；担保规模小、风险分散与补偿制度缺乏，与企业信用能力提升的需求不适应；多层次资本市场尚未形成，直接融资与间接融资比例不协调；中小企业融资能力弱、信息不对称，影响银行的积极性。

（三）中小企业融资渠道的国际经验

1.曹凤歧分析了美国中小企业融资模式，认为其主要有商业银行贷款与金融协助（融资担保）、向中小企业投资即政府风险资本、政府资助、鼓励和促进中小企业到资本市场直接融资等。

2.刘小川分析了德国中小企业融资模式，主要有融资担保、直接贷款扶持、备用融资担保制等。

3.胡小平分析了日本中小企业融资模式，认为其主要有政府直接为中小企业提供符合产业政策的政策性贷款、政府出资成立专门为中小企业服务的金融机构、允许企业自行组建合作型的金融机构、建立信用保证协会制度、建立中小企业信用保险制度、风险资本、普通商业银行对中小企业的资金融通等。

4.张杰分析了加拿大中小企业融资模式，认为其主要有直接融资、间接融资、政策担保等。

5.赵敏分析了台湾中小企业融资模式，主要有中小企业银行、中小企业信用保证基金、中小企业融资辅导中心、其他融资辅导机构等。

6.胡赞赞、胡文捷和谢秋分析了中小企业融资渠道国际经验对我国的启示。

（四）中小企业融资渠道的举措

明阳和董玉华针对中小企业融资现状以及产生原因，并借鉴国外融资经验，结合我国国情，提出了以下举措：引导金融机构创新金融产品，改善金融服务；采取多种融资方式，拓宽中小企业融资渠道；构建多层次信用担保体系，突出解决中小企业担保难问题；推进中小企业信用体系建设，提升中小企业融资能力等。

中小企业在各国经济中都发挥着越来越重要的作用，然而，困扰中小企业发展的一个老大难问题是融资问题。出于各方面的原因，中小型企业不容易获得来自外部的资金。如何采取措施改善中小企业的融资环境是各国面临的急迫问题，对中国而言，这更是一个挑战。本文从融资制度方面着手，通过分析国外一些国家的融资制度，找出中国中小企业在融资制度方面的差距，并结合中国的实际情况，提出解决中小企业融资困难的建议。

二、中小企业融资理论概述

（一）融资的定义

融资（Financing）指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。 融资通常是指货币资金的持有者和需求者之间，直接或间接地进行资金融通的活动。

从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。我们通常讲，企业筹集资金无非有三大目的：企业要扩张、企业要还债以及混合动机（扩张与还债混合在一起的动机）。

从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展的状况看，作为企业需要比以往任何时候都更加深刻，全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场，因为企业的发展离不开金融的支持，企业必须与之打交道。

（二）当前我国中小企业融资形式

1.内部融资渠道

内部融资是指企业通过一定的方式在资金内部进行资金的融通，是企业长期融资的一个重要来源，一般来说，主要是由流动资金和沉淀资金构成。目前我国中小企业的内部融资主要有合伙入股、直接投资等形式。由于我国中小企业大多是私营企业或民营企业，私营企业在创业阶段几乎完全依靠自筹资金，初始资金都来源于主要的业主。民营企业无论是在初创时期还是在发展时期，都高度依赖自由资金融资。

2.外部融资渠道

外部融资是指不同资金持有者之间的资金流通，其范围既可以限于国内，又可以扩展到国外，其方式主要有借款、企业之间担保融资等。从企业竞争和发展来看，在国际资本市场全面开展外部融资将是中小企业融资的一种趋势。外部融资对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点。随着企业生产经营规模的不断扩大，内源融资无法满足企业的需要时，外源融资将成为企业扩大的主要融资手段。从实际情况来看，外源融资也是我国中小企业的主要融资渠道，尤其是以加工业务为主的企业。

三、我国中小企业融资渠道现状

（一）我国中小企业融资渠道现状分析

1.资本市场融资状况

目前，中小企业在资本市场融资的状况并不十分理想。我国在主板市场上市的企业有1 200多家，但大都是国有企业，仅有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资，或者通过资产置换借“壳”买“壳”上市的机会。由于证券市场门槛高，为筹得更多的资金，各地、各部委都竞相推荐大公司上市，这也导致中小企业进入证券市场融资非常困难。在加之创业投资体制不健全，缺乏完备法律保护体系和政策扶持体系，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。

2.民间、政府融资状况

长期以来，中小企业多数在民间融资，采取职工入股的方式筹集资金，或借民间的高利贷。尽管筹资成本较高，但由于手续简便、资金到账及时，多数中小企业还是愿意到民间融资。但由于民间资本毕竟规模不大，且具有极大的不稳定性，所以中小企业民间融资不是长久之计。在政府方面，又存在这样的观念：大型企业都是国有的，贷款给他们是国家对国家的企业，不会造成国有资产的流失。而中小企业大多数是非国有的企业，效益不稳定，贷款回收不好，信誉差，容易导致国有资产流失，所以银行一般对中小企业贷款十分谨慎，条件较为苛刻。

3.金融机构融资状况

截至2009年末，全国小企业授信户数381万户；小企业贷款余额6.52万亿元，仅占全部银行业金融机构贷款余额的9%。对于中小企业来说，取得银行贷款很难，主要表现为抵押难；中小企业很难找到合适的担保人；一些基层银行授权有限，办事程序复杂烦琐。这就使得许多中小企业视银行贷款为畏途，而不得已走上民间贷款的途径。中小企业借款的特点是“少、急、频”，加之为中小企业贷款监控成本高、风险大而不愿意放款。

（二）我国中小企业融资渠道存在的问题

1.中小企业融资渠道狭窄

（1）中小企业融资渠道狭窄、单一，直接融资比例比较低

一般的中小企业的融资比例较多地集中于来自银行的间接融资，只有少数的融资来源于直接融资，而且我国对中小企业上市融资的条件很高，一般的中小企业很难达到上市的标准，而中小企业自有资金的缺乏，也制约了中小企业的发展。

（2）商业银行出于自身的考虑，很少向中小企业提供长期性融资

企业为了满足长期资金周转的需要而不得不采取短期贷款多次周转的办法，从而增加了企业的融资成本。因此，由于中小企业的发展主要依赖内部融资和银行贷款的方式进行融资，融资渠道的狭窄和单一极大地制约了企业的快速发展和做大做强。

2.融资结构不合理

在中小企业主要依赖内部融资和借款融资的情况下，各种融资方式没有达到一个科学合理的比例结构，形成了结构性失衡。在各种融资方式中资金的利用也不合理。如向银行贷款时，由于银行很少提供长期信贷，所以针对银行融资应主要解决短期流动性短缺的问题。但是在现实中，中小企业最迫切需要的是用来进行中长期投资发展的中长期资金。单一的银行贷款融资使得中小企业难以得到发展急需的中长期资金，而其他融资渠道也难以提供其发展需要的资金，所以我国的中小企业普遍缺乏长期稳定的资金来源，严重的还会使企业在经营中由于资金链的断裂而破产。

3.融资成本过高

融资成本是指企业取得和占有资金的代价，包括筹资费用和用资费用，前者是企业在资金筹集过程中发生的各种费用，后者是指企业因使用资金而向其提供者支付的报酬。由于中小企业融资渠道的狭窄、单一和融资结构的不合理，使得中小企业融资只能借助于银行和内源融资，其在融资时无法根据自己的经营特点和融资渠道的特点选择适合自己资金需求的融资方式，并且由于在借款过程中的手续问题，借款过程时间过长，而且部分企业还要面临高额的招待费用，因此在资金供给与资金需求间的融资的结构性失衡决定了中小企业融资的复杂性大，融资成本高。

（三）中小企业“融资难”原因分析

1.金融资源分布与中小企业布局不匹配，政策力度不强

为防范金融风险，国有商业银行一律实施“大城市、大企业、大项目”战略，大规模撤并基层网点，上收贷款权限，使那些与中小企业资金供应相匹配的中小金融机构有责无权、有心无力。同时，政府对银行开展中小企业贷款的激励机制有待创新，银行自身在机构设置、产品设计、信用评级、贷款管理等方面都难以适应中小企业对金融服务的特殊需求。我国已经设立中小企业科技创新基金和中小企业国际市场开拓基金，但每年只安排10多亿元，无法满足中小企业发展的需要。从1994年至2009年5月，针对个人创业的小额担保贷款全国也只发放18亿元，相对于中小企业的巨大资金需求，只能是杯水车薪。

2.担保规模小、风险分散及补偿制度缺乏，与企业信用能力提升的需求不适应

据调查，中小企业因无法落实担保而被拒贷的比例高达23.8%，因无法落实抵押而发生的拒贷比例高达32.3%，二者合计总拒贷率高达56.1%。但目前面向中小企业的信用担保业发展还难以满足广大中小企业提升信用能力的需要：政府出资设立的信用担保机构通常仅在筹建之初得到一次性资金支持，缺乏后续的补偿机制；民营担保机构受所有制歧视，只能独自承担担保贷款风险，而无法与协作银行形成共担机制。由于担保的风险分散与损失分担及补偿制度尚未形成，使得担保资金的放大功能和担保机构的信用能力均受到较大制约。另外，与信用担保业相关的法律法规建设滞后，也在一定程度上影响了信用担保机构的规范发展。

3.多层次资本市场尚未形成，直接融资与间接融资比例不协调

据有关数据表明，2009年前两季度股市融资仅占1.6%，前三季度股市融资占2.2%。在直接融资与间接融资结构极不协调的前提下，证券市场还是以主板为主向大型企业倾斜。加之低门槛的创业板迟迟不开，地方性股权交易市场被纷纷取缔，非正规融资缺乏法律支持，中小企业直接融资困难加剧。

4.中小企业融资能力弱、信息不对称，影响银行的积极性

中小企业管理基础薄弱，普遍缺乏良好的公司治理机制。加之关联交易复杂，财务制度不健全，透明度低，资信度不高。中小企业借款的特点是“少、急、频”，银行常常因中小企业信用信息不对称、贷款的交易和监控成本高且风险大而不愿放款。2009年，我国主要商业银行对中小企业贷款的平均不良率为32.1l%，比商业银行贷款的平均不良率高出15.7个百分点，贷款质量较差也影响了银行贷款的积极性。

四、中小企业融资渠道的国际经验

资金匮乏是世界各国中小企业发展所面临的突出问题之一，为此，许多发达国家采取各种金融支持政策和手段来帮助中小企业解决资金来源问题，并收到了良好的效果。发达国家中小企业融资体系主要由三部分组成：一是政府非盈利性的中小企业融资机构；二是商业性金融机构和投资者对中小企业的资金融通及投资；三是中小企业融资担保体系。其中政府作为中小企业融资的纽带发挥着至关重要的作用，政府既可以通过直接或间接的融资优惠政策支持中小企业，又可以通过担保或监督的形式为中小企业提供融资支持。

（一）美国中小企业融资模式

为促进中小企业的发展，美国政府和社会各界设立了多种多样的组织支持中小企业的发展，为中小企业提供多种服务。美国政府对国内中小企业的政策性贷款数量很少，政府主要通过中小企业管理局制定宏观调控政策，引导民间资本向中小企业投资。

1.商业银行贷款与金融协助（融资担保）

美国中小企业管理局（SBA）的主要任务是以担保方式促使银行向中小企业提供贷款。具体做法有：一是一般担保贷款。SBA对75万美元以下的贷款提供总贷款额75%的担保，对10万美元的贷款提供80%的担保，贷款偿还期最长可达25年。二是少数民族和妇女所办中小企业的贷款担保。SBA对他们可提供25万美元以下的90%额度比重的担保。三是少量的“快速车道”贷款担保。对中小企业急需的少数“快速”贷款提供50%额度比重的担保。四是出口及国际贸易企业的贷款担保。做法与一般担保基本相同。

2.向中小企业投资即政府风险资本

中小企业管理局通过1958年建立的中小企业投资公司，向中小企业提供商业银行不愿涉足的风险投资。中小企业投资公司可从联邦政府获得优惠的贷款支持，其融资方式可以是低息贷款，也可以购买和担保购买该公司的证券，投资方向主要是中小企业发展和技术改造。

3.政府资助

一是由中小企业管理局向那些有较强技术创新能力、发展前景好的中小企业直接贷款，但数量有限；二是中小企业管理局向受自然灾害的中小企业提供的自然灾害贷款；三是向中小企业的创新研究进行资助。

4.鼓励和促进中小企业到资本市场直接融资

美国“二板市场”即NASDAQ股票市场为中小企业尤其是科技型中小企业的发展提供了大规模资本，许多名不见经传的中小企业通过二板市场融资而飞速发展，成为全球知名的顶级公司和一流企业。

（二）德国中小企业的融资与担保

德国政府制订了一揽子计划促进中小企业的发展，强调首先要解决中小企业的融资问题。政府的融资支持包括：

1.融资担保

1954年，西德各州建立了以行会为基础的担保银行，对中小企业贷款进行担保，联邦政府拿出一部分资金，以低息长期责任贷款的方式对担保银行进行扶持，用以冲销部分担保损失。

2.直接贷款扶持

在特殊情况下，政策性银行向企业往来银行提供贷款，然后由担保银行向企业再贷款。主要通过以下四种形式进行直接贷款扶持：通过立法为中小企业创造公平的竞争环境；通过建立各种支持机构为中小企业提供社会化服务；积极鼓励和支持失业人员自主创业为促进德国中小企业的发展；积极提供财政金融支持中小企业外来的长期融资。

3.备用融资担保制

德国融资担保主管机构——小企业管理局。政府针对占国内企业数量99%的中小企业，设立了小企业管理局（SBA），负责管理中小企业，为小企业提供创业准备、计划拟定、公司成立、行政管理、商业理财等多方面的咨询，保证了企业使用贷款资金的合理性和安全性。

（三）日本政府对中小企业的金融扶持

日本政府在扶持中小企业的发展方面是世界上较早也是较全面的国家。为保障中小企业融资，日本采取的主要措施有：

1.政府直接为中小企业提供符合产业政策的政策性贷款

政策性融资是根据国家的政策，以政府信用为担保的，政策性银行或其他银行对一定的项目提供的金融支持。主要以低利率甚至无息贷款的形式，其针对性强，发挥金融作用强。政策性融资适用于具有行业或产业优势，技术含量高，有自主知识产权或符合国家产业政策的项目，通常要求企业运行良好，且达到一定的规模，企业基础管理完善等等。政策性融资成本低，风险小。缺点是适用面窄，金额小，时间较长，环节众多，手续繁杂，有一定的规模限制。

2.政府出资成立专门为中小企业服务的金融机构

日本对中小企业的贷款援助以政府设立的专门的金融机构为主，专门设立了3个面向中小企业的金融机构，以较之民间金融机构有利的条件向中小企业直接贷款。

3.允许企业自行组建合作型的金融机构

为了鼓励和规范中小企业组建合作性质的金融机构，以满足他们融通资金的需要，日本制定了《信用金库法》等法律，将信用金库的会员主要限定为中小企业或者个人，主要为其会员提供金融服务。此外，日本的企业共济制度也具有互助合作的性质。中小企业组建的这些互助合作型的金融机构在企业的融资活动中有着十分重要的地位和作用。

4.建立信用保证协会制度

为了消除因不能提供担保而给中小企业融资造成的障碍，日本以立法的形式确立了信用保证协会制度，信用保证协会可以为中小企业取得贷款充当担保人。信用保证协会制度对中小企业的顺利融资有着不可忽视的作用。

5.建立中小企业信用保险制度

日本由政府出资组建了中小企业信用保险公库，其业务一是办理中小企业信用保险，二是为信用保险协会提供一定的贷款。

6.风险资本

日本的风险基金很发达。20世纪70年代后，日本开始实施中小企业现代化政策，进一步提出了中小企业要实现知识密集化、高技术化的政策，同时鼓励政府金融机构向新兴的高技术型中小企业提供“风险投资“。目前，日本“风险企业“已达2万多家。

7.普通商业银行对中小企业的资金融通

随着资金的宽松，银行竞争的加强20世纪70年代后，除了地方银行和专门性的金融机构如互助银行、信用金库外，都市银行开始向中小企业开展业务；到90年代初期，向中小企业的贷款额已占其贷款总额的50%以上。

（四）加拿大中小企业融资体系

1.直接融资

以创业者和“天使基金”等个人为主体的股权投资，以互助基金和银行等机构为主体的风险投资，通过证券交易所和购并市场获得的股权资本等，都是加拿大中小企业直接融资的形式。据加拿大独立企业联合会统计资料，9.6万会员企业的股权资本中拥有业主投资、“天使投资”、风险投资的企业户数分别占56%、5%、4%，另外，到2000年有3 000户左右的中小企业通过上市募集股本。

2.间接融资

加拿大中小企业间接融资的来源和渠道主要有：开发银行、出口发展公司等政策性银行和金融机构，加拿大皇家银行等全国性商业银行以及1 500多家分布在各地的中小金融机构和社区金融机构。据加拿大银行家协会统计，中小企业间接融资总额的50%来自银行，银行中小企业贷款总额中商业银行提供的中小企业贷款占80%。

3.政策担保

加拿大中小企业担保体系最具特色，由三部分组成：一是1961年经议会批准由联邦工业部组成实施的全国性、政策性的中小企业贷款担保体系，目的是帮助中小企业以较低的成本获得银行贷款，保证银行在不能收回贷款时得到适当补偿。二是促进区域经济发展的中小企业区域担保体系。为帮助中小企业特别是新办中小企业解决贷款问题，政府区域经济发展部实施了包括特定行业中小企业贷款担保计划、微型企业贷款担保计划和社区创办小企业贷款担保计划在内的中小企业区域担保计划。三是促进中小企业对外出口的出口信用保险体系。加拿大政府成立了政策性的加拿大出口发展公司，为企业提供出口信用保险与买方信贷。

（五）台湾地区中小企业的融资辅导体系

中小企业在台湾地区经济发展中占有十分重要的地位。为解决其融资上的困难，台湾地方政府于20世纪70年代初开始建立了中小企业融资辅导体系。该体系主要由以下几方面所组成。

1.中小企业银行

1975年7月，台湾地区修正公布的《银行法》中增列了“中小企业银行”一条，规定了该类银行的主要任务是供给中小企业长期信用，协助其改善生产设备、财务结构及健全经营管理。次年7月，“台湾合会储蓄公司”首先改制为台湾中小企业银行。此后一些合会储蓄公司相继改为中小企业银行。

2.中小企业信用保证基金

1974年7月，由台湾地区各级行政及金融机构共同拨款捐助，设立了中小企业信用保证基金。保证项目主要有一般贷款、政策性贷款、小规模贷款、外贸贷款、进口融资商业本票、票据承兑等。

3.中小企业融资辅导中心

1982年7月，台湾省属7家行库成立“省属行库中小创业企业辅导中心”，筹措1亿新台币的辅导基金，选择融资困难但有策略性及发展潜力的中小企业作为特定的辅导对象，对他们进行综合辅导及融资协助。

4.其他融资辅导机构

主要包括基金管理部门、各信托投资公司及票券金融公司，分别为中小企业提供长期性贷款，办理融资业务及商业本票的发行、承销和贴现业务。此外，其他非专业银行、各地区的信用合作社也对中小企业开展融资服务。从1989年6月开始，台湾有关部门的开发基金还配合7家省属行库先后办理了数期“辅导中小企业升级贷款”，对协助中小企业融资起了积极的作用。

（六）中小企业融资渠道国际经验对我国的启示

1.设立专为中小企业提供服务的政策性金融机构，支持中小企业融资

美、日两国为支持中小企业的发展都设立了专门的政策性金融机构，尤其是日本，对中小企业提供的融资支持更为详细和具体，操作性特别强。因此，我们不妨像它们那样，努力改善中小企业的信用环境和金融服务环境，建立合理的信用等级评定标准、授信体制、政策和程序等，拓宽金融服务渠道。首先，传统的金融服务手段如承兑汇票、信用证、贴现租赁等，对中小企业开放。其次，为了中小企业可持续发展，所建政策性金融机构要以健全、完善的制度形式予以保证。

2.建立和健全中小企业融资的信用担保体系，切实解决中小企业贷款担保难的问题

中小企业融资困难的“瓶颈”是担保难。在美、日等发达国家，信用保证制度是中小企业使用率最高且效果最好的一种金融支持制度。美、日政府部门虽然也为中小企业发展提供直接的资金支持，但参与中小企业投资或借贷的规模并不大，而是以担保的形式提供帮助。我国也应仿照美、日，建立分层次的政府支持中小企业融资的担保体系。

根据国家经贸委中小企业司提供的资料，截至2002年2月底，全国已有12个省市开展了中小企业信用担保业务，成立中小企业信用担保机构20个，到位资金约15亿元，可为中小企业解决60亿—100亿元的银行贷款担保。但这对资金缺口很大的众多中小企业来说无疑是杯水车薪，况且目前的信用担保机构形式单一，仅为各地方政府筹资兴建。笔者认为，成立多层次的信用担保机构乃是构建我国中小企业融资担保机构的选择，可以设计为由国家的政策性担保机构、商业性担保机构和民间互担保机构共同组成。国家的政策性担保机构由省级中小企业再担保机构和地市级中小企业担保机构共同构成，并在此基础上组建全国性的中小企业融资再担保机构。其资金来源主要由政府提供，可以通过财政预算拨款和政府投资的形式获取大部分资金，其余的可以由会员缴纳的会费或认购的股份，国内外有关机构、组织、企业、个人的捐赠，向社会公开募集的资金以及其他来源所得组成。为了保证担保资金的稳定和充足，中央财政在每年的中央预算中必须编列。与此同时，还应对其服务区域加以规范。地市级中小企业担保机构以辖区内中小企业为服务对象向区县延伸；省级再担保机构则以地市级信用担保服务机构为服务对象，实行业务指导和监督；商业性担保机构，在政府扶持的基础上，适度地以赢利为运营的基本原则，在资金筹集、运作过程、制度安排、管理创新等方面进行大胆尝试；至于民间互助担保机构，则以互助为基本点，取得双赢。

3.构建多元化的为中小企业融资提供系统支持的金融机构体系

四大国有商业银行由于多种原因不能满足中小企业发展过程中的融资要求，而以前事实上形成的为中小企业服务的城乡信用合作社却在改制过程中堵死了为中小企业融资的大门。笔者认为，解决中小企业融资问题，关键还是培养愿意为中小企业提供资金支持的金融机构。从我国经济发展趋势看，中小企业今后会有更好的发展空间，当然它们还需要更为有力的外部支撑。但现行的金融体系短时间很难突破体制上的限制，只有另辟蹊径，建立愿意为中小企业融资服务的地方性中小金融机构。地方性中小金融机构可以由地方政府支持建立，也可以由民间集资入股等形式建立（如民营银行）。从沿海地区的发展来看，一些民间金融组织（如钱庄）非常活跃，因为它们是从本土发展起来的，地缘性很强，最容易了解当地的中小企业经营状况、项目前景和信用水平，最容易克服“信息不对称”和因信息不完全导致的交易成本较高这一金融服务业的障碍。同时，委托-问题在民间金融中要少得多，也极少出现国有银行中经常存在的过度风险承担或风险回避的倾向，这些都缘自民间金融组织的股东与运作者之间的密切关系。当然，也不排除民间金融组织涉及一些非法金融活动，但这只是发展过程中的问题，需要政府的规范来解决。总之，在现行金融机构不能突破现有障碍的情况下，发展中小金融机构尤其民间中小银行，无疑对中小企业融资难问题是一个很好的补助办法。

4.改善国有商业银行经营管理方式，为中小企业融资提供金融支持

在目前支持中小企业发展的政策性金融机构、民间金融机构、担保体系还没建立或不完善之时，只能依靠现有的金融支撑机制解决中小企业的融资“瓶颈”。即使是在美、日等发达国家，也不排除大型商业银行对中小企业的金融支持。所以，笔者认为，商业银行应设立中小企业信贷办事机构，尽快研究制定适合中小企业的信用等级评估标准，改进银行内部的授权授信管理制度，把对中小企业贷款的审批权下放到基层行，上级行只须控制此类信贷的总额和合理的损失额，降低中小企业获得信贷的难度。同时，金融部门要尝试将主办银行制度和授信制度试点的成功经验引入中小企业，选择部分有潜力、成长性良好的中小企业进行试点，保证其合理的资金要求，真正做到“经营上开放，政策上扶持”。

5.建立风险投资基金，支持中小高新技术企业发展

风险投资基金作为一种新型金融中介机构，不仅能够为企业提供资金支持，而且更有能力依靠专家理财改善公司的治理结构和管理水平，所以利用投资基金一举两得。鉴于此，我国应创建专业的投资公司或设立风险创业基金（不应受所有制限制），以克服间接融资过分强调资金使用安全性的缺陷。当然，风险资本投资不是一般意义上的简单投资，它在投资制度安排上让风险资本家有更大的权力去管理企业，但风险资本家对高新技术企业的管理不同于一般资本家通过经营来实现其管理，而是更多地从发展战略、财务、营销策略等方面促使高新技术企业尽快成长起来，以便能以较高价格退出所投资企业，实现高额回报。所以，这就需要完善的资本市场作依托，以安排风险资本的及时退出，形成风险资本融资的良性循环。

6.完善资本市场，拓宽中小企业直接融资渠道

直接融资具备能够得到不需偿还外部所有权、改善企业资产负债结构、有效配置社会资源等优势，所以，目前政府应着力完善直接融资体系，建立立体化、多层次的资本市场体系，以适应不同发展规模的企业的融资需求。我国可以借鉴美国发展NASDAQ市场的成功经验，建立为规模小、技术含量高且有市场潜力的高科技中小企业融资服务的资本市场，鼓励符合条件的企业进入证券市场筹资，这样既可以帮助中小企业解决融资“瓶颈”，又可以分散投资风险，变社会个人消费基金为生产发展基金，完善我国日益壮大的资本市场。

五、拓宽中小企业融资渠道的举措

为进一步发挥中小企业在我国经济和社会发展中的重要作用，国家高度重视解决中小企业的“融资难”问题，并采取了一系列措施。

（一）引导金融机构创新金融产品，改善金融服务

1998年，四大国有商业银行相继成立了中小企业信贷部，并两次调整中小企业贷款利率，实行浮动利率，以鼓励商业银行增加对中小企业的贷款，并提出了一系列鼓励和引导各类商业银行切实加强和改进对中小企业金融服务的具体措施。比如，中央银行通过再贷款、再贴现和发行金融债券等形式对以中小企业为服务对象的中小金融机构予以支持；适当下放中小企业流动资金贷款审批权限；对有市场、有效益、有信用的中小企业可以发放信用贷款，简化审贷手续，完善授信制度，扩大信贷比例等。上述激励措施在一定程度上调动了商业银行对中小企业贷款的积极性。国家开发银行作为国家政策性银行，积极依托城市商业银行网络开展对中小企业的转贷款业务，并对具备条件的中小企业信用担保机构试行再担保。各股份制商业银行努力实现金融理念、金融产品和服务功能的创新。广东发展银行决定3年内向非公有制企业和中小企业放贷1 000亿元，并为此精心打造了“民营100”专项金融服务方案。针对企业在“创业”、“成长”、“发展”三阶段的不同融资需求，专门设计了套餐，以有效解决企业贷款难问题。据调查，目前城市商业银行80%以上的客户是中小企业，70%以上的信贷资金投向各类中小企业。

（二）采取多种融资方式，拓宽中小企业融资渠道

近年来，各级政府在拓宽中小企业融资渠道方面采取了一些措施：一是建立科技创新基金，通过贷款贴息、无偿资助、资本投入等方式，扶持科技型中小企业快速发展。1999—2003年，国家共投入33亿财政资金，支持了全国4 946个科技型中小企业项目，有力地促进了中小企业的创业与发展。二是建立产权交易市场。目前，我国已经建立200多家不同程度、不同规模的产权交易市场，其中上海、北京、天津等城市的产权交易市场已具相当规模。2003年上海产权交易所的交易额已突破3 000亿元，为各类中小企业资产重组、产权多元提供了交易平台。三是充分发挥典当、融资租赁等适合中小企业特点的融资工具作用。到2003年底，我国典当行已发展到1 000多家，资本金60多亿元，为中小企业通过典当融资带来便利；融资租赁规模也不断扩大，2003年仅浙江一省的融资租赁业务就超过700亿元。四是开通直接融资渠道。2012年5月，深圳交易所开通了中小企业板块，为优强中小企业迅速壮大提供了直接融资来源。据统计，目前已有34户完成了公开发行，总规模为8.34亿股，发行总融资额82.21亿元，平均发行规模2 452万股，平均融资金额2.42亿元，新股上市首日涨幅平均为83%。一批符合条件的成长性中小企业将获得上市融资机会。

（三）构建多层次信用担保体系，突出解决中小企业担保难问题

地方各级政府在借鉴发达国家扶持中小企业经验的基础上，结合我国实际组织推动了中小企业信用担保体系建设工作。通过几年的实践，逐步探索出具有中国特色的“一体两翼四层”的中小企业信用担保体系模式。“一体”指主体，模式强调“多元化资金、市场化运作、企业化管理、绩优者扶持”：“两翼”指商业性担保和民间互助担保作为必要补充：“四层”指中央一级，省（市、区）一级，地市一级、县（市）一级。近年来出台了担保的有关法律、政策和税收优惠等，有力地促进了担保业的形成和发展。据不完全统计，截至2003年6月底，全国已设立各类中小企业信用担保机构966家，共筹集担保资金287亿元；累计受保企业约5万户，累计担保总额约1 180亿元，受保企业新增销售收入118亿元，新增利税102亿元。在一定程度上缓解了中小企业寻保难问题。

（四）推进中小企业信用体系建设，提升中小企业融资能力

培育信用需求、规范信用市场、完善信用制度、营造信用环境，对于提升中小企业整体素质和综合竞争力，抵御信用风险，提高自身的融资能力，具有紧迫的现实意义。一方面，逐步建立和完善企业外部的中小企业征信系统和信用评价体系，向银行等机构提供企业信用信息，表彰守信用的中小企业，树立信用典型，大力宣传和推广信用管理先进模式和经验；另一方面，积极开展企业内部的信用制度建设和普及工作，加强企业内部的合约管理、营销预警、商账催收、财会管理和雇前调查等，对企业经营、管理、检测等人员开展信用和专业技能培训，培养信用调查分析、评价和监督等专业人才。目前，有关部门已在北京、山西、吉林、浙江、四川等省市进行试点，通过建立企业信用档案、信用评级、企业信用制度等，不断提升企业自身的融资能力。

中小企业为中国经济发展中最具活力的经济组织，然而，这一经济角色与其在整个社会资源配置中的地位是十分不匹配的，这种不匹配的状况既反应在中小企业自身融资结构的不合理，又表现为中小企业获取资金的渠道狭窄，来源匮乏，方式单一。传统的融资方式不仅不能改变中小企业资金渠道狭窄、资金来源匮乏的局面，反而使中小企业的有效资金需求得不到可靠资金来源保障的矛盾更加激化，异化了中小企业的融资结构，影响了中小企业的经营业绩，也直接降低了资本市场支持中小企业发展的功能性作用。中小企业融资结构不合理、融资方式单一的问题，已经成为转变增长模式和调整产业结构的焦点，实际上也是中国资本市场制度安排和金融市场资源配置面临的挑战。至此，我们可从资本市场支持中小企业发展的层面，研究资本市场制度安排，创新融资方式，推进资本市场与中小企业的共同发展。

从中小企业融资来源统计分析可以看出，中小企业的资金来源主要还是所有者权益、保留盈余和非正式股权，因此，中小企业转向民间资本、商业信用以及非正式信贷等方式进行融资也就不足为奇了。市场经济条件下的理想融资方式至少应满足三大条件：资金供给主体比传统金融机构有着天然的优势，能够获得更高的回报，因而敢于承担更大的风险；资金供给主体在给中小企业提供融资便利的同时，能够给中小企业带来经营管理的帮助；资金供给主体能够克服中小企业融资中的成本过高的劣势。在中国现有中小企业的融资方式中，对这三个条件的满足程度并不能令人满意。因此，我们要从有利于中小企业分散和化解风险、有利于获得各种增值服务和帮助、有利于降低融资成本的客观要求出发，探求融资方式的改进和创新。

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篇（9）

一、中小企业税收的现状

（一）中小企业税收的现状

中小企业正逐渐成为发展我国生产力的主要部分，最重要的是，我国作为一个农业大国，中小企业在农村经济的构成中占有非常大的比例。

我国税收按照性质和作用划分，有六类税收，18个税种，具体包括流转税、资源税、所得税等，纷繁多杂的税种无疑造成中国中小企业税负都偏重。

今年以来，尽管政府多次出台各种减轻中小企业税收负担的政策，但在实际情况中，税负较高的情况依然在中小企业中广泛存在。根据近日多地的调研结果也表明，尽管政府近期出台了多项专门针对于中小企业的税收优惠及财政支持政策，但是中小企业依然面临税费负担较重的隐痛。某高新技术企业的高层管理人员曾透露，国家对于高新技术的研究是有政策扶持的，因此，企业发生的科研经费可以抵扣税收，但是问题是尽管两国之间已经签署贸易合作备忘，但是该高新技术企业在与某国企业展开技术交流合作时，技术合作等非贸易付汇的所得税，在实际操作中是无法抵扣的，因此在实际扣缴税款时，还是有很大的税收负担。

（二）中小企业税收的问题

设计避税方案的工作要求筹划人员要有较高的专业性，综合专业素质和丰富实践经验是进行税收筹划人员的必备素养，税收策划人员不光要熟知我国现行税法，还要拥有扎实的财务功底，也必须具备与企业其他部门及税收机关沟通的能力。但是我国中小企业大多没有税务专员，企业的涉税问题往往由财务人员包办，因此避税行为显得不是十分明智。

二、中小企业税收存在的问题

（一）政策目标不明确，针对性不强

我国的税收政策并没有关注培育中小企业竞争能力的问题，没有兼顾到中小企业本身的特殊性，只是当作一种社会政策工具，用来解决社会问题的手段。

（二）政策手段单一，范围狭窄，力度欠缺，政策实施效率低下

我国关于中小企业的税收支持规定，仅限于税率和减免税上，而不同性质、规模的企业就无法适用这些规定，并且很多税收优惠政策都集中在企业成立之时，企业成立之后的经营过程中就缺乏降低风投、筹措资本、促进人才合理流动等方面的优惠政策。

（三）中小企业对合理避税存认识不足

有些企业将合理避税直接等同于偷税漏税，导致其没有以依法纳税、依法尽其义务为前提来进行避税行为。中国引入税收筹划的概念起步晚于欧洲国家，因此，这导致了我国中小企业的税收筹划意识非常的薄弱。其法制观念的欠缺导致了法律意识淡漠化，甚至有相当一部分比例的企业认为，税收筹划就是偷税、漏水以及不缴税。因此，合理避税在具体操作的实践中产生了很大的困扰。

（四）中小企业的规模实力限制了合理避税的展开

不比大企业的资金雄厚，中小企业往往资金不足，实力不强，导致企业没办法投入很多资金展开税收筹划，即心有余而力不足。而且对于中小企业来说，最重要的是企业的生存与发展，合理避税只能是可有可无。

（五）社会咨询和机构不完善

由于目前我国的经济飞速的发展，导致中小企业也迅速膨胀发展，但相应的税务政策咨询以及机构的发展却无法与之相对应，因此，造成了税收制度跟不上企业发展的步伐，导致了严重的脱节。并且现存的能提供避税服务的税务机构，其工作人员的综合能力普遍偏低，也没有达到税收策划要求的规范，他们保持自己的做法，不随着国家税法政策变更，导致能满足中小企业合理避税要求的税务机构甚少。

三、中小企业合理避税的方法

（一）针对我国西北地区与东部地区发展存在巨大差异化的现状，我国按照具体问题具体分析的原则来制定相应的税收优惠政策。由于东部地区主要是突出行业优惠政策，而西北部地区多以地域性优惠政策为主。因此，企业应该根据自己的发展现状，制定符合自身特点的政策。

（二）通常情况下，把一个税率较高的大企业分为几个税率较低的小企业，从而有效地降低企业的纳税总额。但是进行企业分立，经营者必须考虑是否会对企业自身的业务造成较大影响，分立公司所需要的费用是否在企业承担范围内，中小企业要充分结合自身的发展状况，合理的进行企业分立。

四、完善中小企业合理避税的对策

（一）中小企业的内部环境措施

1.树立正确观念，科学合理避税

首先，依法纳税是每个公民、每企业不可推卸的义务。中小企业波及范围广泛，地方财政最稳固的收入之一都来源于中小企业。如果中小企业都将合理避税行为转变成偷税、漏税、抗税等违法犯罪行为，我国税收来源将严重流失。所以，中小企业必须建立在尽到纳税义务的基础上合理避税，不能打着合理避税的旗号，干着违法犯罪的勾当。

2.重视人才培育，提高财务人员的专业水平

想要顺利进行合理避税，专业高素养的财务人员必不可少。财务人员不仅要精通会计准则与国家税法，还要时刻关注准则规定的变化。此外财务人员要充分了解企业的外部市场和法律环境，掌握企业自身经营情况。并且合理避税还需要实际业务操作能力，如果财务人员的能力欠缺，导致避税方案失败，不但不能帮助企业合理节税，还会损失大量成本。

因此，合理避税要求财务人员要有很高的知识专业性和综合性，关于这点企业可以在招聘时严加把关，也可以对在职人员进行培训，相关人员的知识体系要随着国家税收政策的变化而更新。

参考文献：

[1]姚李平. 当前经济形势下中小企业如何合理避税[J].行政事业资产与财务，2012.

[2]栾婧. 关于中小企业合理避税的研究[J].经营管理者，2014（29）.

篇（10）

【中图分类号】F27 【文献标识码】A

【文章编号】1007-4309（2012）07-0150-2

随着民营经济的快速发展，融资问题日渐显著，主要体现在过分依赖正式金融，没有发展起一批与民营企业业务需要相适应的民营的中小银行。中小企业的融资难问题一直困扰着企业的持续发展，原因是多方面的，既有中小企业自身的局限性，更有现阶段中小企业经营管理制度不健全、金融市场体系不完善等政策因素。只有不断完善民间融资，才能为中小企业的发展提供更好的助推剂。

一、我国中小企业民间融资状况

关于中小企业资金结构的研究也不少，虽然在调研统计方面数字不大相同，但都反映了一个事实，中小企业在银行贷款很难，民间融资已经成为中小企业融资的一个主要渠道。根据我国浙江省温州市的一项调查显示，当地中小企业的资金构成中自有资金占40%，银行贷款40%，民间借款占20%。南开大学课题组2005年5-9月对东北、西北、华北和西南地区的民间融资状况也进行了调查研究，调查结果显示：注册资金在10万以下（调查比重占12.77%）的小企业100%采取私人借贷的融资方式，且100%是通过亲戚或熟人的渠道私人融资的；在10万-30万（调查比重21.28%）的企业中，60%采取私人借贷的融资方式，而且100%是通过亲戚或熟人的渠道民间融资的；100万-500万（调查比重36.17%）的企业52.94%采取私人借贷的融资方式，94.12%通过亲戚或熟人的渠道私人融资。从以上的数字看，越是规模小的企业，对民间金融的依赖性越强。另外，民间融资网的统计数据显示，截至2009年11月末，中国的小额贷款公司有1238家，贷款余额676亿元人民币。可以说我国中小企业通过民间融资所得的资金需求在随着民间融资渠道的发展与完善而不断增长。

二、我国中小企业民间融资的特征

民间融资作为一种资金资源的市场化配置行为，规模大、涉及面广，在社会融资中所占比例已达到了较高程度。当前民间融资主要呈现出以下几点特征：

民间融资呈现半公开化或公开化。商业银行个人委托贷款业务的推出和宏观调控后中小民营企业资金的紧张，使得民间融资更为活跃，而且该行为逐渐为公众所认同，呈现半公开化或公开化的特点。

民间融资形式多样化。目前民间融资的主要形式有：民间借贷、企业内部集资、占用客户资金、企业以拖欠手段求得资金平衡等，其中民间借贷成为民间融资最主要的融资方式。

民间融资交易活跃，发展迅猛。资料显示，2010年全国民间融资规模已超2万亿元。民间融资的利率水平普遍高于正规金融体系的存贷利率，付息方式灵活。

三、部分发达国家中小企业融资状况及借鉴

美国中小企业融资研究。美国中小企业界定的范围与我国差别不大，都具有规模小、存活时间短、经营灵活等特点。但相对我国中小企业融资而言，在美国比较完善的和多元化的融资体系中，股权融资和债权融资是美国中小企业融资的两种主要形式。

其中内部股权融资是指企业主与朋友和家庭成员的资金，其占企业股权的融资的绝大多数。外部股权融资，主要包括“天使”资本和创业投资基金。天使”资本（Angel Funds）是指专门用于支持小型初始企业或者创业者的创业资金；创业投资基金是指创业投资基金的管理人员通过调查，选定投资项目和企业，进而设计相应的投资规划，为企业提供资金融通。债权融资主要有商业银行贷款、财务公司贷款以及商业信用延期付款等。其中中小银行是美国中小企业的主要信贷来源，但一般需要担保，约80%的中小企业贷款是通过担保获得的。

日本中小企业融资研究。二战后，日本中小企业之所以能够繁荣发展并推动日本经济的复兴，与日本为中小企业发展建立了一个良好的融资环境密切相关。在日本，政府直接为中小企业提供政策性贷款。依据日本《中小企业现代化促进法》和《中小企业现代化资金的助成法》等有关规定，日本的都、道、府、县设立特别会计经管对中小企业设备现代化的贷款事业，而且这种贷款为无息贷款。在出现灾害等不可归责于中小企业的意外情况下，都、道、府、县可以免除中小企业贷款的全部或者一部分。政府还出资成立专门为中小企业服务的金融机构，由这些机构为中小企业的发展提供贷款等服务，其中最重要的就是中小企业金融公库和国民金融公库。中小企业金融公库是由政府全额出资设立的具备法人资格的金融机构，设立的目的就是为中小企业融通一般金融机构难以融通的长期性的必要资金。国民金融公库也是由政府全额出资设立的一个公法人，设立目的是为那些对从银行或其他普通金融机构融通资金有困难的国民大众，提供必要的事业资金，其业务之一就是为有意独立从事事业并有切实事业计划的人提供小额事业资金贷款。

新加坡中小企业融资研究。在新加坡约有12万家中小企业，10家企业中有9家是中小企业，并且中小企业的雇员占新加坡工作人员总数的45%，中小企业产值约占新加坡国内总产值的四分之一。新加坡在政府牵头下，高度重视中小企业的发展，着力创建一个有利于中小企业创业、发展的融资体系。在企业初创时期，政府出台了“起步公司发展计划”，提供一对一的融资帮助，即第三方每在起步公司中投资一元，政府也会投入一元；对于成长期的良好企业，政府和授信者（银行或其他参与的金融机构）承担风险，为中小企业授信（固定利率），一般授信是用在企业购买机器、日常营运开支或租赁设备等用途，这使中小企业的资金需求得到了满足。

韩国中小企业融资研究。在韩国，中小企业均发挥了不可替代的作用，是国家经济起飞的主要产业基础，也是社会稳定的基本因素，韩国中小企业的发展与政府大力为中小企业提供金融支持，促进融资的努力是分不开的。韩国政府在促进中小企业融资方面主要采取的措施有：一是制定法律，为中小企业融资提供良好的法律环境；二是设立专门机构，为中小企业发展提供资金帮助；三是建立中小企业信贷担保体系。

通过对部分国外中小企业的融资分析，可以得知其资金来源无非是以下几种情况：一是自筹，二是直接融资，三是间接融资，四是政府扶持资金等，这些与我国中小企业融资渠道相似。但是在国外由于资本市场的发展，通过资本市场的融资显然比我国的要成熟多；另外，国外政府对中小企业的扶持值得我国在制定相关政策时借鉴。

四、我国中小企业青睐民间融资原因分析

中小企业对民间融资的青睐是各方面原因综合的必然结果，这些原因主要表现在金融机构对中小企业的门槛高和民间融资方便快捷等的优点吸引了中小企业。

金融机构对中小企业的门槛太高。中小企业在金融机构贷款难主要表现在中小企业自身的缺陷与金融机构的高条件两方面。第一，由于经营规模小、组织结构简单、经营品种单一、抵御市场风险的能力较低、生存和发展的不确定性突出等原因，它们很难具备较高的抵押信用能力和经营信用能力，因而也很难通过正规渠道得到金融机构的融资。据有关部门抽样调查统计，企业规模越小，贷款申请的银行拒绝率越大；第二，银行的责任体系提高了贷款门槛。从银行角度来看，安全性、流动性、赢利性是银行贷款的基本要求，而中小企业一般存在较高的经营风险，抵押担保物的价值不足等特点。一旦出了坏账，上到银行行长、审批人员，下到客户经理、一般信贷人员都要层层承担责任。这在一定程度上使银行员工不敢为中小企业贷款。

民间融资的优点吸引着中小企业。（1）民间金融对中小企业贷款的条件较低。民间金融机构在放贷时一般不要求抵押或担保，主要是靠借款人或者中间人的个人信用。相比大型金融机构，民间金融机构由于时常与企业接触，因而其在搜集信息与判别方面更有优势，这反映在贷款人对借款人还款能力的甄别上。贷款人对借款人的资信、还款能力比较了解，避免或减少了信息不对称及其伴随的问题。（2）民间融资方便简洁，效率相对较高。相对于“正规金融”而言，民间信贷具有特殊的竞争优势。由于通常是基于地缘、人缘、血缘等关系产生，相比起金融机构，民间信贷获取信息成本低，而且手续便捷、方式灵活，可以提供个性化的信贷服务，交易成本低。它与金融机构贷款相比，虽然资金成本稍高，但时间成本较低。而且商业企业为了抓住市场机遇，往往倾向于这种“快进快出”的民间融资行为。

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