资金流动监管汇总十篇

序论：好文章的创作是一个不断探索和完善的过程，我们为您推荐十篇资金流动监管范例，希望它们能助您一臂之力，提升您的阅读品质，带来更深刻的阅读感受。

篇（1）

面对日益复杂的国际国内经济形势，国际资本流动日益频繁，而大规模的国际资本流动或将对一国经济带来冲击，只有对跨境资金流动有效监管，才能防范国际资本流动对我国经济带来的冲击，特别是在目前经常项目完全可兑换，资本项目也在逐步放开的形势下，必须进一步健全外汇管理制度，及时调整与制定相关政策，才能从根本上严防异常资金流动。

（一）当前外汇监管的政策漏洞

从货物、服务、经常转移、资本、个人、保税区等政策分类看，现行政策体系存在有待完善的方面。货物贸易相关政策方面，海关与外汇局监管侧重不同，海关侧重对物流的监管，而外汇局侧重对资金流的监管，二者在政策衔接上的漏洞将为异常资金流动提供渠道。以加工贸易为例，企业可通过“出口高报、进口低报”等方式流入资金，海关对报关价格的管理主要针对涉税商品，进料加工项下的全部进口商品和绝大部分出口商品不涉及征收关税，其报关价格在相当程度上由企业自行申报，而外汇局针对实际收付资金的监管，也无法对企业自行申报的报关价格进行监控。再如，海关对于工缴费收入的核定在一定幅度范围内以企业报价为准。外汇局工缴费的核销以报关单数据为准，对工缴费率的高低没有审核义务，监管的重点是外汇资金能否及时收回。由于监管重点不同，往往存在重复监管与真空监管的现象出现。服务贸易方面，目前我国对服务贸易项下外汇实行的是可自由兑换政策，无法规特殊规定的项目外，服务贸易项下的监管（材料审核）均由商业银行代位执行，在当前服务贸易法规框架下，仍然延续着重对外汇流出的监管思路，对流入监管较为放松，如对境内关联公司对外支付跨国公司代垫费用有明确的规定，而对境内企业向境外公司收回我方代垫款却没有相应规定。服务贸易项下范围广泛，种类繁多，转口贸易、承包工程、运费、佣金等名目均有可能成为异常资金流动的渠道。经常转移及收益方面，经常转移项下的资金流入包括赡家款、捐赠款等形式，就目前的法规而言，捐赠款的流入在数额和用途上均不受限制，并且企业在接受捐赠资产作为其资本公积后，是属于所有者权益的范畴，可以按照规定在适当的时候转增实收资本。利润汇回项下由于资金汇入及结汇审核难度较大，监管较为无力。资本项目方面，外方撤资资金滞留境内管理存在政策空白，对于外方投资者撤资资金是否必须离境、什么时间离境，法规并未做出限制性规定；现行短期外债管理政策在外债展期方面管理非常宽松，短期外债展期的条件、展期次数、展期期限、展期超过一年是否纳入中长期外债管理等，均未做出限制性规定。个人外汇管理方面，从目前管理现状看个人项下外汇管理主要集中在事中的“结售付汇、外币现钞存取与携带出境”环节，处于事前的外币流入环节除需进行国际收支申报外，对个人项下外汇资金流入基本上不存在任何限制。此外，真实性材料的审核标准、审核尺度的不明确，如个人超限额结汇的真实性资料的格式、有权出具单位与提供虚假单据后果等未做进一步明确规定，使超限额管理方面存在一定漏洞。保税监管区相关政策方面，《保税监管区域外汇管理办法》以及《保税监管区域外汇管理办法操作规程》是2007年出台的，在当时的国际收支形势下，侧重于“宽进严出”的外汇管理理念，对购付汇业务进行了详细规定，而对于收结汇业务涉及的很少。同时，进出境货物备案清单尚未实行电子数据共享，故其收结汇管理难度将加大，如何进行保税监管区域企业收结汇问题日渐突出。区内转口贸易外汇管理过于宽松，非法流入流出资金的调查取证很困难，控制跨境资金往来难度较大。

（二）弥补政策漏洞的建议

一是建立部门信息共享机制。随着信息时代的飞速发展，统计数据作为基础信息资源，对政府决策和统计分析的支撑作用越发重要，而现实中，统计数据往往根据政府职能部门的权限划分，掌握在不同部门手中，或掌握不同的统计口径，不同部门之间的数据共享和数据整合利用，将充分实现“1+1>2”的资源优化配置效益。为此，加强与海关、商务、税务、等部门的联系，建立价格信息、税收信息、物流信息和资金流信息的共享机制，加强部门联动，通过多方信息的比对核实，建立进出口报关等信息与外汇收支联动监测机制，及时根据市场和企业动态变化，调整监管措施，奠定主体监管的信息基础。二是整合和健全外汇“主体监管”体系。所谓“主体监管”，即以企业法人主体为单位，全口径采集企业信息，在对企业进行非现场及现场监测后，实现分类管理的监管方式。目前，根据主体监管理念，外汇局已推行了货物贸易外汇管理制度改革，货物贸易外汇管理由“逐笔核销”转为“总量核查、分类管理”，由“事前审核”转为“事后监测”，但全口径的主体监管尚未建立，随着资本项目管理的逐步简政放权，在未来对企业的外汇管理全面放松的情况下，应进一步健全主体监管以企业为主体，涉及资本项目、经常项目和数据统计等方面的全口径管理体系必须提到议事日程，切实防范跨境资金流动风险。三是针对当前外汇管理薄弱环节，加强和完善外汇政策针对性。2005年汇率制度改革之后，我国外汇管理的方式逐渐转变，主要通过监管外汇指定银行来实现对涉外企业和个人的间接监管。外汇指定银行作为外汇资金收付和结售汇体系的枢纽，在跨境资金流动监管中承担了大量真实性审查职责，但这与银行自身作盈利主体的目标相矛盾，同时，银行代位监管意识的强弱、方式和手段也直接影响到监管的效果，为非法资金出入境留下空间，这就要求外汇监管部门从外汇政策的有效性这一根本点入手，通过完善外汇政策，既为商业银行代位监管提供有力抓手，也进一步堵塞异常资金跨境流动的便利渠道。如对超限额的服务贸易收结汇，增设境外收入来源证明材料等审核限制，并追加实施延伸核查机制。根据来料加工出口报单记载的加工费或收汇比例，核定来料加工收汇额度，严禁超报关单金额收汇的行为。扩大企业投资收益使用渠道，减少利润集中流出。对外资利润的分配、再投资、滞留、汇出等信息进行备案及核准管理。对外债实行规模管理，将存在人民币资金缺口作为外商投资企业举借外债的先决条件。制定股权价格评估办法，明确股权所代表的实物资产、无形资产的价值评估指导目录，防止股权定价畸高和畸低现象。完善保税监管区域管理政策，有效整合保税监管区域相关法规与贸易外汇管理制度改革相关法规，使区内区外政策趋于平衡，加强对提单转卖交易真实性审核。

篇（2）

在之后的时间里，我经常找她聊天，帮她辅导功课，树立健康的审美观念，培养自信心并且反复告诫她要与那男青年保持距离。在我的关爱中，她的学习态度、仪容仪表都有了很大的好转，这使我也倍感欣慰正当形势在往好的方面发展，怎会"五一"刚回来第一天就离家出走了呢？我立即拨通她母亲的电话，从电话中得知，靳丹丹其实在两天前就以离家出走，此时她母亲正在四处寻找。为了解更详细情况，我晚上又去她家。其母见我如获救星，泪水涟涟、泣不成声。从她又急又恨的表情及断断续续的只言片语中，方知整个事情的经过。原来"五一"期间，那位男青年又来约她，她欲出门，其母不允许，于是她强行出门，其母打了她一巴掌且怒叱，不允许出门，怎奈女儿推开母亲，夺门而出，自此再没回来。面对此情此景我只得耐心安抚家长，并且说了许多如何与孩子沟通及怎样正面教育孩子的话，见家长情绪平静下来，我才离开

第二天，我发动全班学生寻找，几经周折终于在两天后的中午靳丹丹站在了我的面前。看着她凌乱的头发、深黑的眼圈、疲惫的身体，纵有千般训斥，瞬间也化为无言。我带她先吃饱饭，随后带她回到她家。在车上她告诉了我这五天的经过。其实当天她挨母亲一巴掌，赌气摔门而出，并没有找那个男青年，而是开始了"流浪"生活。白天就逛商场，晚上就蹲在某楼梯过道，一蹲就是一晚上，仅靠口袋里不足15元维持了5天。我问她"为何不回家，晚上不怕吗？"她说"每天上课很累，晚上还要听妈妈唠叨，并且经常还无端骂我，有时还打我，我不愿意回家"看着她漠然的表情，我尽然无言以对

到了她家，她显然是太累了，尽然顾不得她母亲以举起了要打她的双手，径自往床上一躺睡了过去。我赶紧拦住她母亲，和她母亲做了近三个小时的思想工作终于使她母亲同意明天送她来上学。当我看到她母亲给她盖上了被子时，我才放心的离开她家

第二天我等到放学也没见靳丹丹来上学，我心中略有不安，赶紧打电话，关机。

第三天靳丹丹仍然没来上学，电话依旧关机，我有些紧张。

第四天靳丹丹还是没来上学，我终于坐不住了，赶紧去了她家，房东告诉我她们家以与昨晚退房离开了，去了哪里，不知道

啊——

随着改革开放的不断深入，社会经济的稳步发展。近几年来流动人口子女大量增加。我校是一所流动人口子女相对集中的学校，我班的流动人口子女就占到全班的60%，所以关注流动人口子女的心理健康问题也就迫在眉睫。

通过以上案例，透过靳丹丹同学一系列的心理变化，我们不难得出以下结论：

一、生存环境及家庭教育相对较差，造成流动人口子女思想道德水平普遍偏低，心理压力过大

靳丹丹母亲自两年前带着一家三口来乌市打工，至今无固定工作，只靠打零工赚取微薄收入，勉强糊口，又何谈能给女儿以正常的生活和良好的家庭教育呢？而靳丹丹同学本身就是学习、思想均落后的后进生，长期在这样的家庭环境中就会出现感情淡漠，不求上进，自暴自弃等比较严重的心理问题。

二、思想差异使得流动人口子女心理严重失衡

流动人口子女初到城市，都市的繁华以及形形的事物都给他们以强烈的视觉冲击。在很快的时间里他们的思想、行为就会发生很大的变化，而这种变化是他们这些本身就处于身心发展的学生无法控制的。此时自制力不强的学生就有可能沾染许多恶习，比如男生抽烟、打架、甚至劫钱。女生则留怪异发型、描眉涂粉等。还有少数学生会产生孤独自卑的情绪，但是他们又具有较强的自尊心，因此会严重地造成心理上的失衡。

那么针对流动人口子女的心理健康状况，作为教师、学校又应该做哪些工作呢

一、多关注流动人口子女的个性心理，构建爱心网络，让他们感受到来自教师、学校的温暖

由于流动学生大多数家庭条件相对艰苦，家长对子女的关心不够，容易使他们形成孤僻、执拗甚至自卑的性格。这就需要我们的教师关心每一位学生，使他们感受到教师在关注着他们，并且学校可以以班级为单位形成"一帮一"互助小组，在生活上关心、日常行为上指导、学习上帮助。提高他们的学习积极性，使他们感受到班集体的温暖，体验到教师一视同仁的关爱，激励他们积极进取，为班级争光、为学校争光，为社会做出贡献！

篇（3）

中图分类号：F27　文献标识码：A

收录日期：2012年5月23日

施工企业的资金分为固定资金和流动资金两部分。流动资金是施工企业全部资金中的重要组成部分，是进行正常施工生产活动的必要物质条件，是实行经济核算应具备的前提。管好用好流动资金，及时考核和分析流动资金的利用效果，促使企业更加节约和合理使用流动资金，对于顺利完成施工生产任务，加速资金周转速度，具有十分重要的意义。

一、流动资金及其分类

在建筑安装生产过程中，经过施工活动后，主要材料和结构件构成建筑产品的工程实体，而其他材料和机械配件等，则有助于工程实体的形成，或者在施工生产中由劳动资料本身消耗掉。因此，各种建筑材料的价值是一次性的全部转移到工程成本中，经过工程点交后，用工程价款结算的方式收回其全部价值。由此可见，施工企业占用在材料方面的资金是一次性进行周转，与固定资金的周转相比较，显然不同。具有这种价值转移特点的资金，称为流动资金。

在施工生产过程中，建筑工人的劳动消耗构成建筑产品价值的一部分。通过工程价款结算，施工企业收回这部分资金。由于这部分资金在周转方式和投入在劳动对象上的资金是相同的，都是经历一次生产过程再从工程价款结算中得到补偿，两者都是一次性支出和收回，因而占用于工资支付的资金也是流动资金。

施工企业在施工生产过程中，还要支付一些其他费用。这部分资金的周转方式和材料、工资相同，也是一次性支出和收回，因而也是流动资金。

施工企业的流动资金，是以各种不同的具体占用形式存在于各个不同的阶段。为了加强对流动资金的管理，应当将全部流动资金进行分类。按照对流动资金的管理方式，可以分为定额流动资金和非定额流动资金。

定额流动资金是企业全部流动资金的主要组成部分。根据施工企业施工生产任务的规模、材料物资的消耗程度和供应条件，以及企业各项费用的高低和经营管理水平等具体情况，为保证施工生产的正常需要，对某些流动资产项目，核定一定数额的流动资金，称为定额流动资金。定额流动资金主要包括：主要材料、结构件、其他材料、机械配件、周转材料、工具用具、劳保用品、未完施工、辅助生产在产品、应收工程款和备用金等项。

非定额流动资金是指不能确定其定额的流动资金，如现金、银行存款、应收款等。由于非定额流动资金并不是生产过程中必需的资金，如现金、银行存款等项，是企业流动资金在运转过程中暂时停留的一部分，因而不必核定具体的定额。至于应收款则是结算过程中暂时尚未收回的流动资金，一般很难核定其需要，所以也不实行定额管理。非定额流动资金的管理，一般是利用非现金结算方式和货币管理的方法，进行监督。

二、流动资金的定额核定

施工企业在清查流动资产的基础上，正确核定流动资金定额，是加强流动资金计划管理的重要环节，也是国家有计划分配资金的重要依据。核定流动资金定额，要遵循一定的原则。首先，必须正确处理国家和企业的关系，正确处理生产发展和资金需要之间的关系。要合理核定流动资金，做到既能保证施工生产的正常需要，又能节约资金；其次，核定流动资金定额，耍密切结合客观实际，有一定的计算依据，方法要力求简易可行，通俗易懂。具体核定时，要按照不同的项目，采取不同的方法。同时，要考虑到各种材料供应的具体条件。对于供应条件较为特殊的材料，可以核定较多的流动资金定额，以免因资金不足影响施工生产；对于供应条件正常的材料，一般可以核定较少的资金，防止积压；再次，核定流动资金，要根据国家当年下达的计划施工生产任务，并考虑到加速资金周转的要求。在核资过程中，施工企业的各有关职能部门，如材料供应、施工机械、生产技术、财务会计等部门，要互相密切配合，提供资料，并进行调查分折，研究本企业历年来的有关资料，使流动资金定额与企业的施工生产、工程成本、材料供应等有关计划指标相互协调，把核定流动资金的工作同改进企业的经营管理工作结合起来。施工企业的流动资金定额计划编好之后，应按规定程序上报主管机构，经上级核准后的流动资金定额计划，要认真贯彻执行。

三、流动资金日常管理

在实际运用时，施工企业的流动资金是以种不同的具体形态，存在于经营过程的各个环节，企业各个单位与部门，直接参与了对这些流动资金的使用。因此，在实践中，流动资金运用得是否节约与合理，在很大程度上取决于这些单位与部门的工作效率和管理水平。为了充分发挥有关部门管好用好流动资金的积极性，明确它们在流动资金管理中应负的经济责任，应把各项流动资金按其所处的周转环节分别归口给有关部门去管理。财务部门则负责流动资金的统一管理，如统一制定流动资金分级归口管理制度；在核定的资金定额范围内，根据各个部门工作任务的变化情况及其他因素分配给有关部门实行归口管理；在全公司范围内统一调度流动资金的使用；统一检查与考核流动资金的利用情况等。

（一）储备资金管理。施工企业的储备资金应归口给材料供应部门管理。材料供应部门负责整个公司的材料采购与供应，既管物资又管资金，这就使资金管理落到了实处。材料供应部门为了管好储备资金，一般应做好以下几方面工作：

1、认真编好材料采购计划。企业要根据计划年度内的施工生产计划、材料消耗定额、计划储备定额，结合年初的库存量与货源情况正确编制材料采购计划。由于材料采购计划是签订供应合同、组织货源的依据，也是计划年度内采购资金支出的根据，所以计划的编制要尽量做到合理采购，反对宽打窄用、宁多勿少，以避免造成新的材料积压。

2、材料采购计划确定后，要严格按照计划组织货源，及时满足施工生产的需要。要反对不按计划，盲目采购的现象，保证按计划使用采购资金。

3、加强仓库管理。通过清仓查库，及时处理与利用积压物资和计划外超定额储备材料，充分挖掘物资潜力，以最少的储备资金，满足施工生产的需要。

（二）生产资金管理。施工企业的未完施工与辅助生产的产品资金定额，一般应归口到施工生产部门管理。施工生产部门为了管好生产资金，一般应做好以下几方面工作：

1、施工单位要合理安排施工生产计划，适当控制施工面积，防止拉长施工战线。

2、做好施工准备工作，加强施工组织管理，加快施工进度，压缩未完施工数额。

3、对于辅助生产在产品，要有计划地组织均衡生产，缩短生产周期，及时验收入库。

生产资金中的待摊费用资金，一般归口财务部门管理。财务部门应正确地计算与分配待摊费用。不应列入待摊费用的，要按规定列作有关支出。确定的摊销期限要合理，一般不得超过12个月，如超过12个月的，要报请上级主管部门批准。

（三）结算资金管理。施工企业的结算资金包括应收工程款、备用金以及非定额流动资金的其他应收款。这部分资金，一般应归口给财务部门管理，因此财务部门应当做好以下几个方面工作：

1、每月月初，要配合预算、统计部门，核实已完成部分项工作量，及时编制“工程价预结算账单”，按规定的结算方式，向建设单位收回工程价款。

2、已竣工的工程项目，要及时办理竣工手续，以便收回垫支的工程尾款，加速资金周转。

3、对于备用金，要按期核对清楚。对于差旅费，应在出差人归来后限期报销，不许长期占用公款。

4、对于其他应收款，应按规定结算清楚。采用托收承付结算方式而逾期未收回的货款，要通过银行查询，及时收回欠款。对于长期挂在账上的应收款，要查明发生的原因，抓紧时间催收。实在无法收回的，要按规定程序，报请有关部门批准后，转作营业外支出。

篇（4）

尽快建立和完善跨境资金流动监测体系，具有十分重要的意义。首先，有利于外汇管理部门及时掌握大额资金流动状况，有效地防范国际短期资本大规模流动的冲击。其次，可以及时反映外汇收支情况，有效地实现监管的信息对称。再次，有利于有效打击跨境洗钱犯罪活动，从源头上杜绝违规资金进入外汇黑市交易。同时，可以更好地国际收支状况和外汇收支，充分发挥外汇资金统计的服务功能。

二、手段滞后与信息残缺：现行外汇统计体系的缺陷

（一）系统前瞻性不高。由于外汇管理监管理念未得到及时更新，监管手段滞后，停留于前台操作和后台补漏的业务统计与事前审批和现场检查等形式，因而产生了许多为事前审批服务的监管系统，使得现行外汇资金流动监测系统具有明显的阶段性特征，特别是系统未考虑当今反映国际资本流动加速而忽略对跨境资金流动的监测，因而缺乏前瞻性。

（二）信息涵盖面不宽。由于国际收支统计申报以交易主体所在地来判断是否“跨境”，并非是资金划拨清算过程的“跨境”，所以在一些资金表现为“跨境”的情况下，也不一定需要申报。如境内银行与其海外机构之间或外资银行与其总行之间外汇资金调拨与清算方面均不属于居民与非居民直接交易行为，但却是跨境资金流动监测的对象，所以说体系的系统性显得不够全面。

（三）信息采集手段落后。主体申报制是现行国际收支统计监测系统的一个特征。在外汇局与银行之间的信息映像过程中，统计申报单充当了重要的反馈角色。这种通过申报单来搜集监管信息的管理行为，其主动权在于申报主体（银行、和个人），在现实中不仅存在漏报、错报现象，而且客观上使得数据登录与传输之间存在很大时滞，造成时效性不高，加上系统缺乏一套数据生成核对机制，使得国际收支统计数据的准确性大打折扣。

（四）信息共享性差。外汇局各业务监管数据如银行结售汇数据、居民因私购汇数据、外资外债监测数据等均自成体系。共享性差，未能形成一个有效的监测合力，造成资源的浪费。更为关键的是由于缺乏一套旨在对跨境资金流动进行跟踪监测的系统，无法体现当前外汇管理“说得清、管得住”的监管精神，从而外汇管理水平的进一步提高。

（五）账户监控乏力。现行外汇资金监测体系中，与外汇资金跨境流动最为直接联系的是企业外汇账户流量和存量的变化，而外汇局在这方面的系统开发却很薄弱。同时目前外汇局内部不同的部门按账户性质进行归口管理，对外汇账户的监管缺乏统一性。此外外汇局尚未与银行之间实现信息的沟通，从而导致外汇局对外汇跨境资金流动的监管出现真空。

三、全方位：资金跨境流动监测体系的框架与设想

跨境资金流动统计监测体系（the statistical supervision system of cross－border capital flows）是指一国外汇管理当局根据环境变化，适时调整管理目标而在银行和外汇局之间建立的一套对跨境资金流动进行统计、跟踪、预测和分析的有效监管整体。该体系的主要特征：一是以资金进出国境为统计标准；二是以收付实现制作为统计原则；三是以货币流为资金流动监测对象；四是统计报告频率高；五是以防范短期资金流动冲击为监测重点。根据上述特征，跨境资金流动统计监测体系的框架设想如下：

之一：建立实时银行代客跨境资金流动监测网络系统。可以考虑对原有国际收支申报信息操作系统进行整合、改造，形成跨

境资金流动监测系统。分两个环节：第一，在IT技术支持下银行代客跨境资金收付汇登录与传输给外汇局信息的处理程序。银行每发生境外资金汇入，及时进行信息登录，并迅速将收款通知和申报信息通过业务操作网络系统通知申报主体。申报主体收到境外汇入款项后，直接在网上填写申报单，反馈给银行。通过系统自动校验，对符合要求的信息，银行立即通过数据接口传输给外汇局。发生对外付款时，银行在对有关单证进行审核并付汇后，可由客户直接对申报单要素进行填写，然后银行根据申报单将有关信息登录到监测系统之中。为简化过程，银行可将对外付款的业务凭证与申报单合并。第二，银行向外汇局通过数据接口转换传递信息的处理程序。已实现网上申报的银行，收到境外汇款或对外付款后应及时通过数据接口转换将申报信息及时传送给外汇局。未实现网上申报的银行，若是信用证和托收项下的境外资金收入，可允许银行与申报企业签订协议后由银行进行申报。银行在进行申报时，应根据信用证和托收的有关单证确定交易的性质，凡属信用证和托收项下的收入的，可进行申报。若是非贸易和资本等汇入汇款项下的收入，则先由企业和个人进行申报，然后银行再将信息登录。

之二：建立机构境内外外汇资产划拨监测系统。国际收支统计中对金融机构外汇资产负债重点在于对其存量的监测，无法对流量进行跟踪。随着我国金融市场的逐步开放，外资银行、中资银行、保险公司和证券公司以及其他金融机构外汇资金跨境流动速度加快，次数频繁。

特别是衍生金融工具、离岸金融、在岸金融等外汇资金流出入划拨和资金清算均涉及到跨境流动，所带来的外汇金融风险随时可能发生。因此，建立金融机构境内外外汇资产划拨监测系统则显得十分迫切。具体作法是建立金融机构外汇资产负债流量统计制度，要求金融机构按月向外汇局报送统计报表。

之三：建立直接投资外汇资金流出入统计监测系统。第一，对直接境外汇入款项，直接在网上填写申报单，反馈给银行。通过系统自动校验，对符合要求的信息，银行立即通过数据接口传输给外汇局。发生对外付款时，银行在对有关单证进行审核并付汇后，可由客户直接对申报单要素进行填写，然后银行根据申报单将有关信息登录到监测系统之中。为简化过程，银行可将对外付款的业务凭证与申报单合并。第二，银行向外汇局通过数据接口转换传递信息的处理程序。已实现网上申报的银行，收到境外汇款或对外付款后应及时通过数据接口转换将申报信息传送给外汇局。未实现网上申报的银行，若是信用证和托收项下的境外资金收入，可允许银行与申报签订协议后由银行进行其申报。银行在进行申报时，应根据信用证和托收的有关单证确定交易的性质，凡属信用证和托收项下的收入的，可进行申报。若是非贸易和资本等汇入汇款项下的收入，则先由企业和个人进行申报，然后银行再将信息登录。

之四：建立非贸易项下跨境资金流动监测系统。目前尽管我国经常项目已实现了可兑换，但由于当前国际跨境洗钱活动猖獗，且洗钱行为往往以个人款项方式汇入国内银行的私人外汇账户，同时境外公司为了逃避我国资本项下政策管理，投资款也经常以个人名义从境外汇入，此外当前B股市场资金获利汇出也缘于规避资本项下监管而以个人名义汇出，如此等等，均迫切需要对非贸易项下资金跨境流动进行有效跟踪监测。其监测的有效一是建立大额存取款备案制度，要求银行定期向外汇局报送大额现钞存取报表，重点监测大额现钞异常存取。二是通过细分账户报表中居民个人的现钞存款增减变化情况进行判断。

之五：建立国际短期资本跨境流动的统计监测系统。国际短期资本指资金周转在一年以下的跨境资本流动，包括贸易、资本和其他项目的资本。其流动特点是投机性和快速性；流动目标是追求赢利性和流动性。国际短期资本的特点决定了其流动可对他国市场造成冲击，特别是具有典型风险性流动的国际游资，往往规模大，时间短，反应快，其破坏性之强，非一般国家所能控制。因此，对国际短期资本的监测主要是加强对外汇账户收支的监管，准确了解现有短期国际资本流动规模，了解其在整个外汇资金和外汇信贷规模的占比，了解资金流动的意图，重点跟踪大额、频繁异常流动的资金，建立专门的外汇短期资金信息监测，设置预警系统。

之六：建立跨国公司外汇资金跨境流动的统计监测系统。近年来，许多跨国公司纷纷出巨资投资我国。这些大公司跨境资金流动频繁，但对其频繁的外汇资金流动缺乏有效的监测手段，出现的也较多。应及时建立跨国公司跨境资金流动监测系统，重点监测其跨境资金划拨的流动，防止其利用境内外母公司和子公司及关联公司之间的财务关系进行资金的投机炒作。

四、对称性：确保系统有效运行

（一）合理地确定监测。跨境资金流动监测毕竟不同于国际收支统计监测。跨境资金流动监测针对于资金的跨境流动，特别讲究外汇资金流出入的时间性。此外，在对跨境资金流动的监管上，不同层次的监管部门，在监管内容方面也有不同的要求，合理科学地界定统计监测范围，使跨境资金流动统计监测的内容达到完整性与有效性的结合。

篇（5）

中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1006-1428（2006）08-0036-03

一、金融信息化对全球各国金融监管带来的挑战

金融信息化是以计算机通讯技术为核心的现代化电子信息技术在金融领域的广泛、深入的应用。世界金融信息化的发展可以划分为三个层次：第一个层次是金融机构内部信息化。20世纪50年代以来，国外银行、证券和保险业纷纷开始用计算机来代替手工作业来辅助银行内部业务和管理，加强了金融机构内部纵向管理；第二个层次是跨金融机构的金融业务网络化。为了满足银行之间资金汇兑业务的需要，20世纪70年代，发达国家的国内银行与其分行或营业网点直接的联机业务逐渐扩大为国内不同银行直接的计算机网络化金融服务交易系统，国内各家银行之间出现通存通兑业务，实现了水平式的金融信息传输网络；第三个层次是跨国界金融业务国际化。20世纪80年代以来，经济全球化、金融自由化等趋势日益凸显，以互联网的迅速发展虚拟化了金融机构，打破了各国金融机构的空间限制。目前，全球各大金融机构都同世界其他金融中心通过计算机和通讯设备联接，如1982年芝加哥商品交易所、芝加哥交易会和英国路透社共同推出一个称为GLOBEX的全球电子交易执行系统，系统构成的交易网络至少连通129个国家，经营几百种世界级证券和上万种美国、欧洲及其他联网国家证券，形成了无国界的电子证券市场。(见图1)

图1金融信息化的三个层次以网络技术为核心的信息技术革命彻底改变了传统的金融服务模式和资金流动方式的同时，给金融监管部门对资金流动行为的监控，尤其是资金流动异常行为的监管提出了空前的挑战。具体表现在以下三个方面：

(1)资金流动速率电子化。金融机构信息化、网络化和国际化改变了金融机构的经营方式，主要反映在金融市场中资金流动的速度加快：金融机构内部处理业务速度加快、跨金融机构间资金转移速度加快以及国际间资金流动速度加快。数以亿计的资金在几秒内从一个市场流向另一个市场，一个地区流向另一个地区，资金转移成本几乎降为零(张朋柱，薛耀文，2005)。资金的快速流动加大了市场的灵活性、投机性。局部地区政策的变化，很快就会诱发大量资金涌入或外逃，导致局部或全球外汇市场、证券市场、房地产市场的价格剧烈波动，使金融监管机构对金融市场的监管变得软弱，削弱了国家对金融的控制力，东南亚金融危机就是明显的例证。此外，资金流动的快速性，也导致像洗钱、恐怖等犯罪活动得以猖獗，事后处理难以起到有效作用。因此，实时的、在线的资金流动监管变得尤为重要。

(2)资金流量庞大化。资金流动速度的加快使得金融机构可以在相同的时间内处理众多交易业务，金融衍生品、电子商务、电子货币等借助于网上交易，已经极大地取代了传统的金融交易方式，导致金融市场网上业务交易量急剧增加。自20世纪80年代以来，全球虚拟经济总规模已大大超过实体经济，相当于世界各国GDP总和的5倍，日平均资金流动量高达两万亿美元，约占日平均实际贸易额的50倍(成思危，2003)。庞大的交易量使得传统的现场金融监管方式在成本和效率上都变得不切合实际，也使得金融风险急剧加大。因此，对基于网络技术的金融交易监管方式变得迫切需要(Eric，1998)。

(3)资金流动方式和目的复杂化。网络信息技术加速推动金融创新，金融机构变得越来越灵活和虚拟，金融产品和金融衍生技术不断创新。在金融网络中，不同交易者利用这些金融创新工具操纵着资金的流动，有的是正常的资金营运，以满足正常的经济活动需求；有的资金流动在进行异常行为操作，如贩卖、走私贩私、、侵吞国有资产等；有的希望绕过目标国对资本市场的管制，在目标国的金融、证券、房地产、外汇等市场上进行套利、投机活动；还有一些希望能把资金转到安全的国家或货币种类上去。复杂的资金流动方式和目的要求金融监管部门从监管对象、监管工具等多方面实现监管智能化。

(4)金融产品创新不断。由于计算机和网络通信技术的飞速发展，导致金融市场和金融机构发生了革命性的变化，金融机构变得越来越灵活和虚拟，金融衍生技术不断创新，并以更低的成本提供了更多的金融服务，这些变化要求金融监管机构和政府不仅对国家金融稳定政策做相应的调整(Robert，1995)，使金融监管规则和制度超前化，监测手段和工具要不断创新，监管流程柔性化。

二、金融信息化给我国政府金融监管带来的挑战

在我国，除了以上问题之外，我国金融信息化工作起步较晚，金融市场处于逐步完善的过程中，对资金流动行为的监控还面临着特殊的社会经济环境：

(1)我国金融体制改革力度加大，监管范围扩大。我国正处于经济体制改革的攻坚阶段，国家“十一五规划”提出：推进商业银行、证券公司、保险公司等金融机构体制的市场化改革，加大金融产品的市场化开发力度；建立现代金融体系；推动发展证券市场、资本市场、外汇市场、金融衍生品市场等各类金融市场，加大金融创新力度；实施WTO的承诺，继续逐步地推进金融市场的国际化程度。国务院总理在政府工作报告中指出，“加强和改进金融监管，依法严厉打击金融领域的违法犯罪行为，防范系统性金融风险，维护金融稳定和安全”。金融体制的深化改革和金融市场的不断发展将大大增加我国金融监管工作的复杂性和不确定性(张朋柱，2006)。

(2)相对于西方发达国家，我国金融信息化和政府信息化水平差距较大。20世纪70年代开始，我国各金融机构纷纷建立和完善内部管理信息系统，进行业务流程再造：从手工操作到联机处理业务操作，从柜台交易到实时交易，从分散业务处理模式到高度统一的综合业务处理系统，然而，我国金融机构的信息化建设较国外金融机构仍然不完善，如数据库的大集中、储户实名制、一个企业开多头账户等多方面问题还没有完全解决。而我国各级政府的电子政务正处于建设和应用的初级阶段，正在重塑信息技术支持下多种政务业务流程，开发建立电子政务业务系统，这使得在西方发达国家行之有效的监管方法，监管工具难以照搬照用。

(3)金融业务混业化趋势。在我国，尽管存在金融全球化与金融混业对统一监管的客观要求，但我国金融市场的发展阶段和对外开放程度都决定了金融统一监管在短期内在我国还缺乏稳固的基础。但是，金融机构的业务运作模式混业化趋势已经给我国现有的分业监管模式带来了一系列的问题(何德旭，2003)。

(4)我国金融监管体系力量薄弱。国际专家对我国资金流动异常行为监管的评价是“态度积极，案例极少，基础薄弱，手段落后”(欧阳卫民，2004)。这主要体现在：我国现行金融监管体系缺乏有效金融监管的条件，如异常交易数据采集规章与采集手段不完善，异常交易监管分析和决策支持工具匮乏，经验丰富的专家极少；多元化监管主体缺乏必要的信息交流与合作；证券业、保险业的监管资源(包括人力、物力和技术)与行业发展不匹配；金融监管缺乏科学的实务操作系统(张安顺，2001)。

上海作为中国金融交易中心，在中国加入WTO后成为了中外资金融机构市场化竞争的主战场，承担着我国资本运营中心和资金调度中心的重要职能。同时在2005年8月成立的人民银行上海总部，预示着我们正面临着如何通过管理金融中心做好金融市场各种资金流动异常行为监管的大挑战。

三、信息化促进了我国政府电子化金融监管体系的建设

传统的金融监管方式主要是由有经验的监管专家定期地对某一金融机构进行现场检查，或者金融服务机构将可疑数据定期上报的方式，从而实现对资金流动行为的监管。然而，基于信息技术、网络技术、金融创新的快速发展，各金融机构纷纷进行业务流程的重新设计，金融市场和金融机构发生了革命性的变化，金融市场中所处理的资金流动速度加快、交易量急剧增加、资金流动方式复杂化，这些变革都使得传统的现场金融监管流程在时间和空间上都变得效率很低或彻底失效，Robert(1995)特别指出，信息技术导致金融市场和金融机构发生了革命性的变化，这样，在金融体系中政府行为也必须随之调整。

(1)金融信息化为电子化金融监管工作提供了对金融交易进行持续性监管的条件。传统的金融监管流程面临金融信息化的高速发展，在监管的时间和空间上均变得不切合实际。电子化金融监管系统提高了对金融机构交易信息采集、分析、决策的及时性和准确性，为金融监管工作提供了更为详细和及时的信息。图2为建设我国政府电子化金融监管体系的基本框架。

图2电子化金融监管体系(2)金融信息化促进了金融机构之间以及金融监管机构之间的信息共享。资金是在不同的金融市场中不停地流动，因此对资金流动的监管也应该是实时的、连续的，仅仅局限于某一个金融机构内部是无法进行的。目前，我国各金融机构正在进行的数据大集中、建设数据仓库的工作为金融机构间实现信息共享创造了初步条件。然而，考虑到金融机构之间由于竞争关系而给信息共享带来的阻力问题，对资金流动异常行为监管中的信息共享工作最好通过各金融监管机构(人民银行、银监会、保监会和证监会)来实施。

(3)我国电子政务建设为金融监管机构参与政务资源共享体系建设创造了有利环境。一方面，金融监管机构可以通过政务共享系统来充分利用政府其他部门(如工商、税务、纪检、海关等)中所有有利于监管的信息，有效识别资金流动异常行为的目的。另一方面，金融监管机构的资金流动异常行为监管系统也可以为政府其他监管部门服务，提供可疑交易证据。

(4)金融机构内控信息化建设工作是电子化金融监管的重要组成部分。在很大程度上，金融监管机构和金融机构内控部门的工作目标是一致的，同时，金融监管机构的任务之一就是对金融服务机构内控工作的监督检查。因此，促进金融机构风险内控信息化建设将极大推动我国电子化金融监管的前进步伐。

参考文献：

［1］Robert C.Merton.Financial innovation and themanagementandregulation of financial institutions［J］.Journal of banking & finance 1995(19).461-481

篇（6）

中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）12-0-01

一、资本项下跨境资金流动统计监测和分析预警的目标和模式

（一）目标定位

构建宏观、中观和微观有序衔接的资本项目监测分析框架，适时把握辖区跨境资本项目资金流动的特点、行为变化趋势和异常表现。

（二）主要模式

构建从宏观分析到中观监测最后到微观监管的框架。宏观分析致力于从宏观层面发现苗头性问题，为中观监测确定方向，中观监测致力于发现结构性因素，通过重点交易监测为微观监管打下基础。微观监管主要在于通过设立相应指标发现相关主体异常资金流动，对异常资金实现精准打击。

二、资本项目跨境流动主要监测内容：

1.宏观分析和预警

宏观层面上，资本项目跨境资金流动监测分析的重点主要体现在以下方面：一是在流量方面重点关注资本项目跨境资金流动的规模和方向是否出现异常变化，是否出现资金持续流入或流出趋势而对外汇收支平衡产生较大影响；二是在存量方面重点关注投资和对外债权债务（包含隐性债务）余额是否超过风险指标预警阈值；三是在期限方面重点关注短期资本在跨境资金流动和存量规模中所占比例的变化，并通过资本存量的期限分析较为准确预测未来资本项目跨境资金流动规模和方向并开展适时预警

2.中观结构分析和重点监测

（1）结构分析：针对宏观分析结果，对预警指标超过设定阈值或公认安全线区间的，进行进一步的结构分析，找出产生指标值异常的结构性因素，为后续微观监管形成有序衔接。

（2）重点交易监测：通过对一些特定交易项目或交易主体开展重点监测，设定相关指标，为分析跨境资金流动趋势、外汇流入流出意愿及监测预警异常动向提供依据。

3.微观主体监管

根据宏、中观的预警指标的监测情况，确定重点核查交易内容和行业，在此基础上进一步延伸监管触角，筛选出可疑监管主体开展现场核查。

三、完善监测预警体系有关建议

1.完善资本项目信息系统，提升数据质量

新上线的资本项目信息系统涵盖了所有资本项目信息数据，对加强资本项目外汇管理意义重大。但在运行中也发现，目前资本项目信息系统数据质量仍然有待进一步提高，主要体现在数据精准度、及时性、银行国际收支数据质量不高等方面。因此加强资本项目信息系统建设成为建立资本项目跨境资金流动监测体系最迫切需要解决的问题。

2.化统计与监管信息的比对核查，建立动态分析机制

一是强化不同类别数据对比，提升统计监测质量。应加强数据间横向及纵向比较，通过比较分析不同类别数据关联性，提升跨类别资本项目数据综合利用能力；二是建立动态数据动态分析模式。应通过动态分析，力争能梳理出我国跨境资本项目数据动态变化内在原因，并将资本项目数据变动放在整个宏观经济框架内进行考量，并以此为依据推进资本项目外汇管理改革，为资本项目可自由兑换打造良好基础。

3.建立完备的统计监测制度，强化对系统重要性机构监测

一是建立完备的统计监测制度，定期对跨境资本流动进行监测。二是建立重要性企业及银行数据单独报送机制。可通过分层抽样方式，筛选外汇市场重要性企业及银行，并对其业务数据进行单独采样，并定期与资本项目信息系统香菇数据进行核对。在发现企业或银行异常数据同时，能及时发现部分苗头性变化。

参考文献：

[1]李瑞.非现场监测框架研究[J].中国外汇，2012（11）.

[2]缪斌，许瑾.数理统计原理在外汇检查非现场监测中的运用[J].金融纵横，2007（09）.

篇（7）

对于融资贷款机构来说，它们为了自己的安全发展，必须对资金进行谨慎管理，尽可能规避企业贷款的风险，不太愿意给中小企业、涉农企业低额度、频繁贷款，更愿意为大型企业一次提供大额贷款。农村信贷资金供应不足，城市信贷资金供应又过剩，这也导致了城市与农村金融发展不协调，不利于促进农村经济的健康发展，不利于促进当代银行业的可持续发展。

1.2信贷投资领域不均衡，偏重于大型基础设施，忽视涉农领域。

从目前银行信贷资金流向可以得知，银行业的信贷资金偏重于大型基础设施，忽视中小企业和涉农领域。资金流向不均衡，这样只能进一步扩大城市、农村，大型企业与中小企业的差距，抑制农村中小企业和农民消费信贷需求，不利于农村经济和中小企业的健康、可持续发展。

1.3货币政策与监管政策的矛盾性

（1）政策目标的差异。货币政策要防止资金流动性过剩，监管政策则要求银行资金流动性充足，这二者明显存在矛盾。货币政策主要目标是防止通货膨胀、保持币值稳定，促进经济发展，因此国家的货币政策就是防止资金流动性过剩，减少通货膨胀的可能，保持国家货币稳定，促进经济健康发展；监管政策是要求银行业在健康、有序的环境下，保持银行资金流动性充足，防止因为支付能力不足导致的金融风险。

（2）政策时滞不同。这是从二者的政策有效性上来说的，货币政策见效较慢，监管政策则是立竿见影。货币政策防止资金流动性过剩，减少通货膨胀的可能，保持国家货币稳定，促进经济健康发展，但是货币政策的制定过程非常复杂，从政策的制定、实施、影响这一过程中存在较长的时滞期。但是监管政策则不同，一般是监管部门对被监管机构的经营行为作出是非判断,直接下达政策性要求和决定,所以见效快。

（3）政策性质不同。货币政策是市场诱导，监管政策属于法规强制。货币政策是通过公开性的市场业务，进而调整存款准备金率等工具来影响利率，防止资金流动性过剩，减少通货膨胀；监管政策是监管部门制定的各项决定，属于法规强制，各大银行金融机构必须强制执行。

（4）政策作用方向不同。货币政策一般顺着经济周期，监管政策则相反逆着经济周期。经济低迷逐渐恢复走向高涨期，货币政策一般较为宽松的，经济高涨到低迷期，货币政策一般是较为严谨的，目的就是防止通货膨胀、保持币值稳定，促进经济发展；经济发展高涨时期，银行信贷一般会过于盲目，这时需要采取严格的监管政策，有效减少金融泡沫降低金融风险，在经济发展不景气的时候，银行信贷部门会根据现实状况严格房贷，这时监管部门就可以采取宽松的政策增加贷款,提高银行资金流动性，促进经济发展升温。

（5）政策消耗资源不同。货币政策是国家运用政策性的工具，规范信贷投放，其消耗的财政资源、制度资源和人力资源有限；监管政策的制定和实施，因为被监管机构的规模和数量的扩大，消耗的资源就会不断增多。

2银行发展对策浅析

2.1优化商业银行的盈利结构

互联网金融的异军突起，钱荒的出现，这也正说明了银行光吃利息的时代将再不复寸。所以首先必须调整银行的业务结构，实现传统信贷业务和中间业务的协调发展，大力提升中间业务的比重，优化银行盈利结构；其次降低对大客户、大项目的过度依赖,加大对三农和中小型企业的支持力度，拓宽信贷载体，优化收入来源。

篇（8）

关键词：汇率预期；经常项目；跨境资金；协整

Abstract：In　this　paper，the　2006—2012　monthly　time-series　data　is　used　to　research　for　the　relationship　between　the　RMB　exchange　rate　expectations　and　the　current　account　cross-border　capital　flows.　The　results　show　that　there　is　a　cointegration　relationship　between　the　current　account　cross-border　capital　flows　and　the　RMB　exchange　rate　expectations　in　Shandong　Province.　The　RMB　exchange　rate　expectations　appreciation（or　depreciation）could　lead　to　a　substantial　cross-border　capital　inflows（or　outflows）；at　the　same　time，the　mechanism　of　the　RMB　exchange　rate　expectations　influences　the　cross-border　capital　flows　in　microcosmic　environment　is　presented　through　sample　enterprises　surveys.　On　this　basis，this　paper　gives　some　brief　policy　recommendations　and　suggestions　to　improve　the　management　of　the　RMB　exchange　rate　expectations.

Key　Words：exchange　rate　expectations，cross-border　capital　flow，cointegration

中图分类号：F830.7

文献标识码：A

文章编号：1674-2265（2012）12-0020-05

自2005年7月21日起，人民币汇率由单一盯住美元的汇率制度改为参考一揽子货币的汇率制度，汇率市场形成机制进一步增强。此后，伴随着人民币汇率形成机制改革的不断深入，人民币汇率波动范围不断扩大，甚至在很长一段时间内出现了较为一致的人民币汇率预期。与此同时，我国跨境资金流动规模持续扩大，对国际收支平衡、国内货币政策等产生了日益严重的影响。受国际国内经济金融等多种因素的制约，当前判断跨境资金流动方向和规模的难度不断增加，影响跨境资金流动的因素日益成为国内外学者的研究重点。

目前，国内外学者对于人民币汇率预期变化与跨境资金流动之间关系的定量研究较少。本文利用凯恩斯主义国际收支分析理论，结合我国人民币尚未完全兑换和人民币汇率制度改革的现实，将汇率预期变量引入模型中，通过时间序列数据实证分析以及样本企业问卷调查等方式，分析了汇率预期影响跨境资金流动的具体途径、梳理了管理人民币汇率预期方面的突出问题，并据此提出了有针对性的政策建议。

一、理论分析和模型设定

从理论上讲，经常项下跨境资金流动是国际收支的一部分。凯恩斯国际收支宏观分析模型认为：经常项下跨境资金收支是由国内外的收入水平和衡量两国相对价格水平的实际汇率决定的，资本和金融项目则受到国内外利率水平和当期汇率及汇率预期的影响。即：

（1）

（2）

其中，CA表示经常项目，实际指贸易收支；X和M分别表示出口额和进口额；Y和Yf分别表示国内外的收入水平；R表示实际汇率；K表示资本和金融项目；I和If分别表示国内外利率；E表示当期名义汇率；　表示在t期对t+1期的汇率预期，汇率均以直接标价法表示。

对于经常项下收支而言，国外收入水平上升会导致本国出口收入增加；国内收入水平上升会增加本国进口支出；本国实际汇率贬值导致出口收入增加、进口支出减少。对于资本和金融项下收支而言，当国内利率水平高于国外利率时，则资本会流入以套取利差；当预期本币升值幅度较大时，则资本会流入以套取汇差。

该理论隐含的前提是资金能够在国际间自由流动。当预期到本币升值或本国利率上升时，资金可以通过资本和金融项目流入以套取汇差或利差，因此经常项下收支只与国内外收入和实际汇率有关。但是，在人民币仅实现了经常项下自由兑换而资本和金融项目仍受严格管制的情况下，当预期人民币升值时，跨境资金可能会通过经常项目流入，从而绕开资本项目管制。因此，影响资本和金融项目的因素可能会影响经常项下跨境资金流动，日常监管经验对此也予以了证实。

本文根据实际情况对凯恩斯理论模型进行了修正，并利用相关数据对该模型进行实证分析。修正模型将国内外利差和汇率预期纳入影响经常项下收支考量因素中，则有：

（3）

其中，　为其他影响因素。

二、实证分析

（一）指标说明和数据来源

1.　中外利差（LC）：目前，上海银行间同业拆借市场利率市场化程度较高，所以本文选择上海银行间市场1年期同业拆借利率（SHIBOR）作为国内利率指标。国外利率水平选择市场化程度高的伦敦银行间同业拆借市场1年期同业拆借利率（LIBOR）指标。

中外利差（LC）=LIBOR-SHIBOR

LC为正，表明国外利率高于国内利率水平。LC越大显示国内外的利差越大。

2.　人民币汇率预期（HY）①：人民币NDF市场形成的人民币汇率水平是国际社会认可的人民币汇率远期市场价格，但要作为汇率预期的替代变量还应将NDF远期汇率与人民币即期汇率进行对比。本文选择了人民币汇率中间价作为即期汇率（E），NDF汇率则选择交易活跃的一年期报价。

人民币汇率预期（HY）=NDF-E

HY为正，表明人民币兑美元的远期汇率高于即期汇率，即人民币汇率存在贬值预期。HY越大显示人民币贬值预期越强烈。

3.　经常项下跨境资金流动变量（SFCH）：目前，尚未有研究文献将经常项下资金流动予以单独计量。本文基于日常监测经验和所掌握的数据情况，以收汇与付汇之间的差额来衡量跨境资金流动，以SFCH表示。

SFCH为正，表明经常项下跨境资金呈现“净流入”特征。SFCH越大显示经常项下跨境资金净流入规模越大。

受数据可得性制约，上述指标数据的时间区间为2006年10月—2012年5月，数据为月度数据，共计68个样本点；其中，LIBOR和NDF数据来源于中国经济数据库（CEIC）；SHIBOR和人民币即期汇率数据来源于上海银行间同业拆借市场网站和中国货币网；SFCH数据来源于国际收支相关报表。

（二）实证分析

1.　单位根检验。采用ADF法验证变量的平稳性。结果显示：原有时间序列都是一阶单整的，它们之间可能存在协整关系。

2.　协整检验。采用Johansen法检验变量之间的协整关系，确定了协整检验的最优滞后阶数为1。即SFCH、LC和HY三者之间存在一个协整关系，标准化后的协整方程如下：

（4）

3.　格兰杰因果性检验。结果显示：在5%的置信水平下，中外利差不是经常项下跨境资金流动的格兰杰原因，而汇率预期则是经常项下跨境资金流动的格兰杰原因。

4.　方差分解。在不考虑自身影响因素的前提下，对SFCH方差分解发现：相较于利差变动，汇率预期变动对跨境资金流动的影响更大，最大能够解释跨境资金流动的16%。

5.　脉冲响应分析。分别给中外利差和人民币汇率预期一个正单位大小的冲击，可得到经常项下跨境资金流动的脉冲响应函数图。结果发现：在本期对汇率预期一个正冲击之后（贬值），收付汇顺差会减少，且在第4期达到极值。

（三）基本结论

1.　汇率预期与山东省经常项下跨境资金流动之间具有长期稳定的因果关系。具体来看，人民币兑美元汇率预期贬值1个点，则经常项下收付汇顺差会减少44.9亿美元。

2.　与汇率预期相比，中外利差虽然也与全省经常项下跨境资金流动具有稳定关系，但却不具备因果关系。格兰杰检验显示，中外利差不是收付汇顺差的格兰杰原因，尚无法对经常项下跨境资金流动产生直接影响。同时，方差分解的结果也证实了上述结论。

3.　从影响期限上看，汇率预期变动对全省经常项下跨境资金流动的影响在滞后4个月达到最大。脉冲响应分析结果显示，在4个月后汇率预期的影响逐渐弱化，但直到15个月后这种影响才会消失。

4.　实证发现，存在资本项下资金通过经常项下实现跨境流动的可能。根据国际收支理论分析，汇率预期主要对资本项下资本流动产生影响，而实证结果却显示汇率预期也对全省经常项下资本流动产生较大影响。

三、汇率预期对跨境资金流动的影响机制分析

实证分析证实了人民币汇率预期对经常项下跨境资金流动具有较大影响。为了进一步分析汇率预期影响跨境资金流动的微观机制，本文选择了山东辖内部分样本企业开展专项调查。调查结果显示：企业在不同人民币汇率预期下，基于利润最大化原则，采取多元化跨境资金运作方式，直接影响经常项下跨境资金流动。企业资金运作方式主要包括商业信用（贸易信贷）和银行信用（贸易融资）。

（一）样本企业选择

本文选择41家样本企业开展问卷调查。样本企业均为山东省大中型进出口企业，其贸易项下跨境资金流动规模较大、跨境资金操作方式多样、对人民币汇率预期较为敏感。样本企业2012年1—6月进出口总值为100.5亿美元，占同期全省进出口总值的8.7%，具有较强的代表性。

（二）汇率预期对经常项下跨境资金流动的影响机制

1.　商业信用（贸易信贷）。贸易信贷是货物交易方之间提供融资而产生的债权债务关系，即由于商品的资金支付时间与货物所有权发生转移的时间不同而形成的债权和债务，是一种建立在买方和卖方商业信用基础上的融资行为。贸易信贷包括四种形式：出口预收货款、进口延期付款、出口延期收款和进口预付货款。调查表明，在不同的汇率预期条件下，企业选择的贸易信贷种类差异较大，而贸易信贷种类的不同则直接影响经常项下跨境资金流动的方向和规模。

以人民币升值预期情况为例，企业利用贸易信贷实现经常项下跨境资金流入的机制如下：人民币升值预期企业出口预收货款和进口延期付款当期收汇增加和付汇减少实现经常项下跨境资金流入。

企业倾向预收货款和延期付款的主要原因是规避人民币升值风险和获得汇兑收益。例如：A企业2011年3月1日收到出口预收货款100万美元，当日人民币对美元汇率中间价为6.5706。2011年5月31日货物报关出口，当日人民币对美元汇率中间价为6.4845。A企业汇兑损益为100*（6.5706-6.4845）=8.61万人民币。该笔预收货款造成2011年5月经常项下资金净流入增加100万美元。再如：B企业2011年3月1日进口货物100万美元，当日人民币对美元汇率中间价为6.5706。2011年5月31日支付进口货款，当日人民币对美元汇率中间价为6.4845。B企业汇兑收益为100*（6.5706-6.4845）=8.61万人民币。该笔延期付款造成2011年3月经常项下资金净流出减少100万美元。

对样本企业的调查表明，汇率预期之所以能够对经常项下跨境资金流动产生影响，主要是企业基于规避汇率风险和追求利润最大化目标主动采取不同类型的贸易信贷和贸易融资产品的结果。因此，建议进一步增强监测分析的针对性，加大对贸易信贷和贸易融资的分析，关注贸易信贷和贸易融资产品的发展动态，尤其是对贸易融资产品组合加强监测管理，深入研究贸易信贷和贸易融资影响跨境资金流动的具体渠道。

（四）鉴于经常项下跨境流动资金中无法排除存在资本项目资金的可能，建议进一步深化外汇主体管理改革，提升外汇管理有效性

实证结果显示汇率预期对经常项下资本流动产生较大影响，而传统国际收支理论却认为汇率预期仅对资本项下资本流动产生影响，因此实证结果无法排除存在资本项下资金通过经常项下流动的可能性。虽然目前在日常监管中尚未发现资本项下资金通过经常项目渠道进行流动的典型案例，但经常项目和资本项目“一开一闭”的管理现状势必会带来“资金串项”的风险，从而大幅削弱资本项目外汇管理的有效性。因此，建议进一步深化外汇管理主体监管改革，打破分项目管理现状，对企业主体的经常项目和资本项目业务统一进行管理，从而进一步提升外汇管理政策的有效性。

注：

①国内相关文献对汇率预期指标有不同的选择。王刚贞、王光伟（2008）根据合理预期假设选择下一期名义汇率作为本期的汇率预期；李晓峰、钱利珍和黎琦嘉（2011）选择了彭博资讯终端（Bloomberg）每月公布的国际知名金融机构对人民币的季度汇率预期；潘成夫（2008）则将黑市汇率与官方汇率之间的差作为汇率预期；此外，还有文献将境外人民币无本金交割远期价格（NDF）直接作为汇率预期的替代变量。

参考文献：

[1]王刚贞，王光伟.汇率预期与贸易收支的实证分析[J].技术经济，2008，（1）.

[2]李晓峰，钱利珍，黎琦嘉.人民币汇率预期特征研究[J].国际金融，2011，（12）.

[3]潘成夫.银行结售汇与人民币汇率预期的实证分析[J].河北经贸大学学报，2008，（3）.

篇（9）

“热钱”是资本管制的结果，如果没有对资本严格的管制，是不存在这种计算热钱的方式的。比如在香港，其资金流动是向全世界开放的。借助于现代高速发达的通讯工具，个人或企业持有的资金，可以一秒钟内在香港，而另一秒就已经到了纽约。资金大规模地在全球快速流动是金融全球化的主要特征。因此，只有在资本管制的情况下，才显示估算“热钱”的重要性。

至于有多少“热钱”流入中国，国家外汇管理局估算的数据是否准确，是高估还是低估，已经不是太重要的事情了。因为，如果国家外汇管理局能以一般性的方法及可观察到途径正确地计算出或估算出有多少“热钱”流入中国，那么政府一定能够出台合适的政策来阻止不利经济发展的“热钱”流入，而鼓励有利于经济发展的“热钱”流入。

我认为，《监测报告》的基本判断比较符合中国当前的情况。比如，跨境资金持续净流入主要是受中国经济平稳较快增长的吸引，机构和个人“资产本币化、负债外币化”的套利操作则可能在一定程度上加大了跨境资金流动的波动性。而这种跨境资金流动主要是以境内机构、个人和海外华人华侨为主，通常以“蚂蚁搬家”的方式渗透，尚未发现国际“金融大鳄”大规模流入的情况。正因为流入中国的许多“热钱”是“蚂蚁搬家”的方式渗透，要估算出跨境资金流动量大小是相当困难的。如果找到这些跨境资金流动的途径与方式，那么也就能够找到应对或限制这些资金跨境流动的政策。还有，跨境资金的流动不是单向的而是双向的。而这种跨境资金的大量流动主要通过深圳等广东沿海进行。

也就是说，我们只要看到近几年深圳不少商业银行对提取人民币现金的限制就能够看到端倪。深圳这个对外窗口，由于其便利的地理环境，早就成了跨境资金大量流动的主要渠道，无论是合法的还是所谓的非法的流动都是如此。在此，我们只要看两个现象就知道其中的奥妙。一是多年来，在深圳，商业银行的人民币现金的持有量占全国绝对高的比例，多的年份达到近70％；二是在不少年份，由于提取现金过多，使得深圳市的商业银行不时都会对现金提取有严格的限制。但等事件一过，这种限制又会好转。

篇（10）

经济运行和发展离不开资金参与，商品交易和社会经济活动的完成需要资金流动，资金交易最终体现在支付结算上。绝大数支付都是借助非现金支付工具，依托支付系统实现的，资金在商业银行之间、商业银行与人民银行之间流动。支付行为体现了资金的流动，人民银行建设运行的支付系统，正反映了资金流动的整体情况和内在规律。于2005年6月建成并在全国运行的大额支付系统，经过多年发展，已逐步成为人民银行现代化支付系统的中枢。2012年上半年，河南省支付系统处理支付业务金额355167.69亿元，是全省同期GDP（13530.55亿）的26.25倍。其中，大额支付系统处理266476.15亿元，占比75.03%，在支付系统中占绝对比重。选取大额支付系统数据作为研究对象具有很好的代表性。支付系统实现了资金在全国范围内流动，使社会资金零在途，对经济发展起到重要作用。因此深入分析支付系统资金流动信息与经济增长的关系具有重要的现实意义。

关于支付系统资金流动与经济增长的关系研究，国内学者邱云武和黄照影（2008）研究了大额支付系统支付资金流量与宏观经济之间的内在联系，认为云南省大额支付系统资金流量与经济金融运行相一致，支付系统交易金额与GDP联系密切。华艳丽和刘凤梅（2008）对比分析巴彦淖尔市现代化支付系统推广前后的经济状况，认为支付系统对改善地区金融服务、推动地区间经济增长起到积极的作用。燕居慧（2008）基于大额支付系统数据，分析山东省东营市跨区域资金流量特点及对经济的影响，认为稳健运行的支付系统有助于东营市产业经济发展。张志军等构建了以资金流入量、资金流出量为自变量、经济指标为因变量的计量模型，认为央行支付系统资金流量与区域经济指标高度相关。李鹰和王祥峰（2010）发现支付清算资金量与GDP总量之间存在一定线性关系。韩媛媛（2011）以2005年6月至2011年6月的大额支付系统业务数据为基础，对山东半岛蓝色经济区内青岛、潍坊等七市的支付业务量、相互之间的资金流动情况及变动趋势分析，认为各城市间资金流动能够促进经济增长。

一、支付系统、资金流动与经济增长的关系分析

（一）资金流动和经济增长的关系

经济增长是推动社会发展强大助力。一般来说，经济增长是指一个国家或一个地区生产商品和劳务能力在一个相当长的时期内的持续增长。经济建设需要资金支持。传统经济增长理论把资本作为促进经济发展的重要生产要素，资金作为资本形成的一种来源，直接影响经济增长。资金流动反映了资金的来源和流动原因，其产生的经济影响，归根要看资金的使用用途和效果上。根据资金运动会计理论，资金流动产生的经济效应，本质是资金运动带来的增值效应。资金运动是社会再生产过程中有关资金的投入、使用、增值、收回和分配等活动的总称。资金只有在不断运动中才能实现保值和增值。杨晓丽和孙云辉（2009）以金融机构贷款数量、非银行金融机构筹资额、政府财政支出和外商直接投资额作为资金流动的替代变量，研究了我国各区域经济（东部地区、中部地区、西部地区）资金流动与经济增长的关系，认为资金流动对促进经济发展起着重要作用，同时建议应构建完善的金融机构体系和实施差别的金融政策，从而促进我国区域经济增长。

（二）支付系统与经济增长的关系

研究支付系统与经济增长的关系，资金流动就作为一个传导媒介，首先要理清支付系统与资金流动的关系。

经济中的资金交易最终体现在支付结算上。以票据、银行卡、电子支付工具等非现金支付工具为载体的支付模式依托支付系统实现了商业银行之间、跨地域之间的资金流转，提高了支付结算效率，降低了交易成本，同时实现社会资金的零在途。支付系统对资金流量影响主要表现在：第一、大额支付系统设置的自动质押融资、日间透支、清算账户预期头寸等功能可以提高银行业金融机构结算效率，缓解其流动性压力。第二、非现金支付工具的应用减少了现金的使用量，降低了M0在货币中的比重。第三、实现了资金清算的实时到账，提高货币流通速度。总体来讲，支付系统一方面增加了银行业金融机构的流动性，为社会投资提供大量资本；另一方面加速资金周转，提高资源配置效率，缩短商品再生产周期，进而促进经济发展。邱云武和黄照影（2008）、张志军等（2010）通过实证研究，表明支付系统资金数据与宏观经济之间具有互动性，一方面经济越发达，资金要素在区域间流动越频繁且规模越大；另一方面支付系统处理资金效率的提高，又有助于经济增长。

二、支付系统资金流动与经济增长实证分析

本文通过建立VAR模型，揭示河南省大额支付系统资金流量与经济增长指标随时间序列变化的互动联系，找出两者内在的规律性。以资金流入额（Inflow）、资金流出额（Outflow）作为资金流动的替代变量，GDP作为经济增长的衡量指标，Inflow、Outflow来源于央行支付业务统计分析子系统（PMIS），GDP来源于《河南统计年鉴》。样本选取的时间段是河南省2006年第1季度—2012年第2季度。利用Census X12方法对Inflow、Outflow和GDP数据进行季节调整；然后对调整后的季度数据进行对数化处理，得到新的样本指标LnInflow、LnOutflow 和LnGDP。

（一）单位根检验

由于本文选取的样本数据都是时间序列，在进行模型分析时首先要求其具有变量平稳性，或变量非平稳但存在协整关系，因此，应对各变量进行单位根检验。本文采用ADF检验，对LnGDP、LnInflow 和LnOutflow时间序列进行平稳性检验，结果如下：

表1 LnGDP、LnInflow、LnOutflow的单位根检验

变量 水平检验结果

ADF统计量 检验形式 5%的临界值 是否平稳

（C，T，L）

LnGDP -2.7833 （C，T，5） -3.6032 否

LnGDP -6.5789 （C，0，5） -2.9919 是

LnInflow -1.4757 （C，T，5） -3.6032 否

LnInflow -6.3773 （C，0，5） -2.9919 是

LnOutflow -1.5393 （C，T，5） -3.6032 否

LnOutflow -6.4316 （C，0，5） -2.9919 是

注：检验形式（C，T，L）分别表示检验过程中是否含有常数项、趋势向和滞后阶数；表示变量的一阶差分。

从检验结果得知，在5%显著性水平下，LnGDP、LnInflow和LnOutflow原序列不平稳，一阶差分后平稳，可以对LnGDP、LnInflow和LnOutflow进行协整分析。

（二） 协整检验

协整从分析时间序列的非平稳性入手，寻找非平稳变量间蕴含的长期均衡关系。本文采用Johansen多重协整检验方法检验LnInflow、LnOutflow与LnGDP的协整关系，结果如下表：迹检验和最大特征值检验一致显示在5%的显著水平下存在1个协整向量，表明三个指标之间存在着长期的均衡关系。

表2 Johansen协整检验

原假设

特征根

迹（Trace ）统计量（P值）

5%临界值

最大特征值（Max-Eigen ）统计量（P值）

5%临界值

0个协整向量 0.84 52.69 （0.0000） * 29.80 38.07（0.0001） * 21.13

至少1个协整向量 0.42 14.62 （0.0674） 15.49 11.42（0.1345） 14.26

至少2个协整向量 0.14 3.20（0.0734） 3.84 3.20 （0.0734） 3.84

注：加“*”表明在5%的显著性水平下拒绝原假设。

（三） 格兰杰因果关系检验

通过协整检验，我们得知LnInflow、LnOutflow与LnGDP之间存在着长期的均衡关系，但三者之间的因果关系并不清晰，因此需要进一步检验。Grander 因果关系检验实质上是检验一个变量的滞后变量是否可以引入到其他变量方程中，一个变量如果受到其他变量的滞后影响，则称它们具有Grander 因果关系。本文采用常用的格兰杰因果关系检验方法检验LnInflow、LnOutflow与LnGDP之间的因果关系，从下表得知，LnInflow、LnOutflow与LnGDP存在单项因果关系，大额支付系统资金流入、流出金额的变化对经济增长有一定的影响。

表3 格兰杰因果检验

Null Hypothesis 各期显著性

1 2 3 4 5

LnGDP does not Granger Cause LnInflow

LnInflow does not Granger Cause LnGDP * *

LnGDP does not Granger Cause LnOutflow

LnOutflow does not Granger Cause LnGDP * *

LnInflow does not Granger Cause LnOutflow *** ** * ** *

LnOutflow does not Granger Cause LnInflow ** * ** *

（四） 脉冲响应分析

1. 滞后阶数的确定

脉冲响应分析必须基于稳定的VAR模型，首先应该确定VAR模型合适的滞后结构。根据滞后长度准则，确定VAR模型的滞后结构为4阶，检验结果如下表：

表4 VAR模型滞后期选择

Lag LogL LR FPE AIC SC HQ

0 80.42899 NA 1.26e-07 -7.374189 -7.224972 -7.341805

1 130.6979 81.38770 2.51e-09 -11.30456 -10.70769 -11.17502

2 145.2346 19.38226 1.58e-09 -11.83186 -10.78734 -11.60517

3 152.0242 7.112925 2.32e-09 -11.62135 -10.12917 -11.29751

4 174.8598 17.39858* 9.02e-10* -12.93903* -10.99920* -12.51804*

5 178.4695 1.718921 3.38e-09 -12.42567 -10.03819 -11.90753

注：加“*”表示从每一列标准中选的滞后数。

2. 稳定性检验

如下图所示，VAR模型的12个根的到数值全部位于单位圆内，表示所估计的VAR模型是稳定的，可以进行脉冲响应分析。

图1 VAR模型稳定性检验结果

3. 脉冲响应分析

（1）当给资金流入一个正冲击后，会给GDP带来正面的影响，但存在2个时期（季度）的时滞，从第3期开始正面效应逐渐明显。（2）当给资金流出一个正冲击后，会给GDP带来负面的冲击。（3）资金流入对GDP的贡献呈增长趋势，不考虑GDP自身的贡献率，资金流入对GDP的贡献率最大达到51.89%，资金流出量对GDP的贡献率最大达到26.92%，从第5期开始，资金流入量对GDP的贡献逐渐体现出来，并大于资金流出量对GDP的贡献率。

三、结论和建议

本文通过协整检验、格兰杰因果检验、脉冲分析对河南省2006年第1季度-2012年第2季度大额支付系统资金流动与经济增长关系进行实证分析，研究表明资金流入、资金流出、指标之间存在着长期的均衡关系，且大额支付系统资金流动和经济增长之间存在单项因果关系，根据脉冲分析，资金流入在两个滞后期后对经济产生助推作用。根据以上的分析和结论，本文认为利用支付系统资金流动状况分析为预测经济运行状态和变化趋势提供了一个新的途径，可以为中国人民银行制定、调整货币政策提供了有效的依据。

支付体系支撑各种支付工具的使用，为社会金融运行提供快捷、高效的资金转移通道，满足了社会支付需求，支付系统的安全和效率决定了资金转移的安全和效率，但支付系统也存在着引发金融市场风险的因素。人民银行的支付系统将银行业机构的行内支付系统联系在一起，因此支付系统的参与者之间债权、债务关系十分的复杂，发生支付危机都有可能引发系统的危机。如果参与者的清算账户不能及时筹措解决排队业务的资金，就有可能影响其他参与者的清算，从而影响到整个支付系统的清算。因此作为现代化支付体系的组织者、支付服务的提供者和资金活动的最终清算者，人民银行应不断完善现代化的金融监管体系和预警体系，充分发挥市场配置资源作用的同时，加强支付体系运行的管理，切实防范资金清算风险，确保支付体系高效、安全、稳定的运行，以保证货币政策的有效实施。

参考文献

[1]高铁梅.计量经济分析方法与建模——Eviews应用及实例[M].北京：清华大学出版社，2006.

[2] 韩媛媛，等.山东半岛蓝色经济区区域资金流动研究——基于大额实时支付系统业务数据[J]. 金融发展研究，2011（02）.

[3]华艳丽，刘凤梅. 现代化支付系统运行对巴彦淖尔市经济发展作用的调查与分析[J]. 内蒙古金融研究，2008（06）.

[4]李鹰，王祥峰. 支付系统与金融支持经济发展研究——基于安徽省实证分析[J].金融纵横，2010（09）.

[5]庞贞燕，等.中国支付体系对货币影响研究[M].郑州：河南省人民出版社，2011.

[6]邱云武，黄照影. 解析云南省大额支付系统资金流动与货币政策及经济运行的关系[J].时代金融，2008（01）.