金融危机应对策略汇总十篇

序论：好文章的创作是一个不断探索和完善的过程，我们为您推荐十篇金融危机应对策略范例，希望它们能助您一臂之力，提升您的阅读品质，带来更深刻的阅读感受。

篇（1）

此次国际金融危机在重创投资银行、商业银行等金融机构的同时，也将触角伸向了保险行业。尽管中国寿险公司在国家政策壁垒的保护下，没有出现由于直接投资金融衍生品而带来的财务危机，受国际金融危机的波及相对较小，但这对于实施“引进来，走出去”发展战略的中国保险业来说，依然是一次不小的打击。当前，中国保险公司受到了以下四方面影响。

1.企业净利润大幅下滑

国际金融危机引发的全球投资市场疲软造成中国各寿险公司净利润大幅下降。上市公司2009年一季度季报披露，中国人寿实现净利润53.87亿元，比上年同期的34.74亿元增长了55％；中国平安实现净利润15.36亿元，比上年同期下滑66.4％；中国太平洋实现净利润2亿元，比上年同期下滑88.88％.

2.营业收入稳步提升

寿险公司积极调整了业务结构，使保险业务收入在全球经济增速放缓的背景下仍然保持了强劲的增长势头。中国人寿原保险合同保费达到2955.91亿元，较2007年同期增长50.34％。中国平安寿险原保险合同保费收入首次突破千亿元大关达到1011.78亿元，同比增长27.79％。中国太平洋保险公司原保费收入达660.92亿元，较上年增加30.39％。

3.大多数寿险公司偿付能力略有下降但依然充足

收到中国资产市场的负面影响，中国寿险公司的偿付能力略有下降，但是均高于保监会的相关规定。截至2008年末，中国人数寿险业合计偿付能力溢额1141亿元，偿付能力充足率达310％。平安保险公司集团偿付能力充足率为308％，较2007年的486.7％出现明显下滑，其寿险偿付能力在180％以上。太保人寿保险业务的偿付能力充足率为234％，较上年下降43个百分点。

4.调整资产结构，加强实现风险管理

面对经济形势变化和宏观政策调整，中国保险业迅速做出反应，在风险控制和资产管理方面取得较好成效。面对不利的投资环境，大多数寿险公司一致的举措都是积极进行投资结构调整，如进一步加大债券类投资占比和固定存款投资占比，并缩减了投资风险较大的权益类投资占比，如下表所示。

二、中国寿险公司的应对策略

由于政策壁垒等原因是中国寿险业在此次金融危机中直接受损情况不大，但随着中国金融市场与国际金融市场的接轨，势必面临更多的机遇和挑战。因此，面对国际金融危机，中国寿险公司应该采取以下策略。

1.转变寿险公司经营理念

长期以来，中国大部分寿险公司对资金运用风险缺乏足够认识，超范围、超比例投资时有发生。此次国际金融危机对于中国寿险公司具有极强的警示作用,是一次难得的风险教育机会。中国寿险公司应该加强对金融危机的研究，强调发挥保险的保障功能，注重承保和投资的共同盈利。

2.对宏观经济形势和国家政策进行科学的研究分析，提前进行风险防范

在金融全球化背景下，为确保寿险业经营的持续性和稳健性，中国寿险公司需要关注宏观国内外经济金融形势的变化，加强对经济重大问题的深入研究，尤其是关注对保险业产生突出影响的领域，有准备地化解因经济形势变化和国家政策调整可能给寿险公司带来的不利影响。

3.加强银行合作

2008年以来证券市场出现大幅度震荡，不断走低，资本市场的资金流向因此发生了变化。银行受到紧缩货币政策的影响，适当减少贷款业务的同时，更加注重发展中间业务。中国寿险公司应该抓住银行业发展中间业务的机会，发挥银行的品牌优势和寿险的保障与投资功能，有利于扩大寿险产品的销售份额。

4.发展保障型产品

近年来，寿险行业发展迅速，但与此同时也存在着保障功能发挥不足、业务结构不尽合理、投资型产品占比过高等问题。在现今经济周期性调整的背景下，保障型保险产品受经济周期的影响相对较小，有利于保险公司更好地应对经济周期波动，应加大保障型产品的发展力度。

5.形成一支高素质营销队伍

寿险产品对销售人员素质要求较高，不仅要求其具备基本的保险知识和营销技巧，还要有法律、金融等相关知识。要根据当前实际，探索营销员分级分类管理，建立寿险销售资格制度，形成一支高素质营销队伍。

摘要：自2007年以来，源于美国的次贷危机逐步演变成为全球性的金融危机，给中国寿险公司造成巨大的影响。本文研究了金融危机对中国寿险公司的各方面影响，并初步探讨了中国寿险公司的应对策略。

关键词：金融危机；中国寿险公司；影响；应对策略

篇（2）

国际资本流动是指资本在国际范围内的不同国家或地区之间的流动，可以用国际收支平衡表的资本帐户反映，资本流动分资本流入和资本流出两种情况。国际资本流动可以采取很多形式，最常见的有国际直接投资、国际融资和国际负债三种。

进入20世纪70年代以后，资本的国际流动日益活跃，成为许多重大经济事件背后的关键影响因素，这同国际资本市场的发展和完善有着密切关系。这些情况其实也不外乎一种非常简单的需求与供给的平衡关系。从需求角度来看，一是发达国家的老龄人口增加推动了养老金规模的逐步扩大，国际资本市场成为其投资和获取增值收益的主要场所；二是中产阶层人口增加，他们的经济实力强，对投资的需求旺盛，又理解而且愿意为获取更高投资收益而承担更高的风险，于是，其收入积蓄从传统的银行储蓄流向更高收益的股票市场，从而推动了共同基金的迅速发展；此外，世界各主要金融市场的管制从80年代中期以来逐渐放松，客观上推动了国际资本市场，特别是衍生金融产品市场的快速发展。

国际资本市场的现状

资本市场的组成不外乎两个方面：市场的参与者和市场上的产品。20年前，商业银行构成了整个金融市场的主体部分，而今天，尽管银行类机构仍然是清算体系的使用者和主要管理者，但是从资产规模来看已经远远低于投资类机构，如养老金和共同基金等。

国际资本市场的参与者和产品两方面同20年前相比已经大大丰富，从组成模式来看当前的国际资本市场呈现出一种部分之间相互联系紧密的格局，也就是说网络化。在这种日益凸现的网络化趋势中，一个重要的现象引起人们的高度警惕，这就是一些传统的风险监测和管理手段受到严峻的挑战，特别是所谓的对银行8%最低资本充足比率的要求，现在看来并不“充分”，因为银行仅仅有8%的“垫底资本”并不足以抗御日益增加的资本市场风险和信用风险。后果就是：实际生产部门所面临的一些困境对银行领域的“波及效应”被网络大大放大了。另外一个因素：电子交易手段的成熟和不断更新带来了更复杂的资本流动形式和更大的市场波动性，大大提高了全球资本市场的资本流动速度。更多的资金以短期获利为目的，导致市场波动性不断增加。70年代因为石油危机导致全球发生债务危机时，如果人们对当时全球各个分割的市场之间的连锁反应(chainreaction)还有惊诧的话，那么，在21世纪，如果由于全球资本市场体系中的某一个市场发生问题而导致整个体系陷入危机，估计大家不会再惊诧了。因为全球经济和金融一体化已经是一个不争的事实，没有哪一个市场会在全球危机的状态下而再独善其身。

导致国际资本市场资本流动加快的另一方面原因还在于进入90年代以来开始的放松管制策略的流行。各国放松金融管制造成的直接效应就是交易成本降低，跨境资本流动大幅度增加，最直接的后果之一就是全球各地市场上的金融资产价格的剧烈波动。

对于中国而言，虽然仍然处于社会主义初级阶段，资本市场的开放程度很低而且市场规模很小，但已经能够非常明显地感觉到外部市场变化的波及效应。随着中国加入世界贸易组织和介入全球经济一体化程度的加深，资本流动壁垒和保护墙将逐步减少直到最终消失，这些波动的影响将变得更为直接和明显。所以国际资本流动可能引发的问题从现在起就应该引起我们的高度重视。

国际金融危机及其成因

国际资本流动和国际资本市场对推动全球经济发展，促进资本和技术在各个地区之间的合理配置做出了很大的贡献，但是随之而来的波动和因此而导致的国际金融危机的风险也日益增加。全球化、网络化和信息化的国际资本流动以全球金融市场的急剧动荡为主要特征，金融资产价格波幅之大，传播范围之广，为前所未见，这种剧烈的波动及其附带的扩散效应就是国际金融危机产生的根源。

国际金融危机一般有3种表现形式。货币危机指一国货币在外汇市场面临大规模的抛压，从而导致该种货币的急剧贬值，或者迫使货币当局花费大量的外汇储备和大幅度提高利率以维护现行汇率；外债危机是指一国不能履约偿还到期对外债务的本金和利息，包括私人部门的债务和政府债务；银行危机是指由于对银行体系丧失信心导致个人和公司大量从银行提取存款的挤兑现象。

国际金融危机离中国并不远。从历史上看，上个世纪末是金融危机多发时期：从最早的1992年欧洲金融危机到1994年的墨西哥金融危机，再到1997年的亚洲金融危机；最近的有2000年的南美金融危机。其中以1997年爆发的亚洲金融危机最具备国际金融危机的特点，当然破坏力也最具全球性质。

作为现代经济的血液传导输送系统，国际资本市场的安全性和效率非常令人关注。亚洲金融危机及其触发的全球范围的市场动荡不安给世界经济造成巨大的破坏，直到今天其影响仍在继续，这足以说明国际资本流动而引发的金融危机应该引起我们的高度关注。对它的成因以及对策的研究是关系到国家乃至世界经济稳定和发展的重大问题。

国际金融危机的成因如果简单的列举，可以归结为以下几点：经济过热导致生产过剩；贸易收支巨额逆差；外资的过度流入；缺乏弹性的汇率制度和不当的汇率水平；过早的金融开放。但是在实际中这些因素往往是综合起来起作用的。以亚洲金融危机为例子来具体分析就不难看出，是内部和外部的多种因素共同作用结果导致了金融危机的总爆发。具体的原因可以归结如下：

经济发展过热，结构不合理，资源效益不佳。东南亚国家的经济从70年代开始相继起飞，增长很快。但长年的高速增长也积累了严重的结构问题，这些国家都注重于推动经济的新一轮的增长，忽略了对结构问题的解决。

“地产泡沫”破裂后造成银行坏帐呆帐严重。东南亚各国在过去十几年的经济高速增长期间房地产价格暴涨，吸引银行向房地产大量投资，银行呆帐的增加大大影响了东南亚金融体系的稳定，在危机之前一些金融机构已经濒临破产。

从外部看，其它资本市场，如日本股市的复苏和美元的持续走强，都使得一部分原来流入东南亚的外资撤离，构成了对这些亚洲国家货币的强大压力。在这种形势下,巨额国际资本的高流动性和高投机性终于搅起了这场空前的金融动荡。国际金融危机具有广泛和巨大的影响。以亚洲金融危机为例子，它对各国都产生了程度不同的负面影响。由于在进行向市场经济转变的过程中中国政府的调控和管理得当，那次亚洲金融危机并没有对中国造成直接影响。但是不管如何，我国仍然感受到亚洲金融危机的种种间接影响。

我国防范未来金融危机的策略

六年后的今天亚洲金融危机的影响已经减弱了很多，但是其余波仍未完全消除，国际经济仍然在为成功摆脱衰退回归繁荣而努力。另一方面国际资本市场的波动性和不可预测性仍然存在，地区发展的不平衡性，不同国家金融、经济乃至政治上的缺陷都可能造成下一次金融危机的爆发。对于成功抵御了亚洲金融危机直接波及的中国而言，分析其产生原因我们可以从中得到不少有益的启示。同时如何抓住机遇调整结构制订策略，防范甚至提前化解下一次金融危机也是我国金融业今后发展的重要课题。

笔者认为，我国防范和化解未来金融危机的策略可以归结如下：

防范金融风险的最佳途径是优化本国经济结构，强化本国经济。各次金融危机的教训表明，发展中国家只有优化国内经济结构，才能真正改善长期国际收支的状况，确实保护自身不受国际资本流动无常变化的影响。

有计划有步骤的开放资本市场。对发展中国家来说，资本项目对外开放要慎之又慎。发展中国家追求经济快速发展，为了吸引外资流入，往往在条件不具备或者准备不充分的情况下，贸然实行资本项目的自由兑换。殊不知当允许国外资金自由流入本国时，同样也必须允许自由流出。当国际游资流入时，如果运用不当将使本国经济陷入困难，如果一有风吹草动，大量资金外流时本国将面临对外支付的困难。因此我国今后资本项目实行自由兑换应放慢步伐，慎之又慎，待条件比较充分时再实行资本项目自由兑换。

中国的开放必须是在保证国家经济安全的条件下的开放。国家经济安全是在世界经济越来越融合的情况下很多国家必须考虑的问题。国家经济安全是指大国、小国共同地融在一个大的市场经济环境中，它们的地位是不同的，抵御越来越一体化的世界经济风浪冲击的能力也是不一样的，这种保卫自己的能力就是一国的经济安全度。经济安全的保卫需要本国一整套的系统，既要开放，又要在金融的管制、进出口资金的管理方面使本国的企业、政府和银行人员的经营能力与发达国家拉平，有在管理、经营、投资各方面和发达国家同等素质的人才、系统、制度。

开放金融市场要做好准备和试点，应该采取谨慎的步骤和策略。即使在加入WTO的今天也要清楚认识到我国与发达国家处于不同的发展阶段，我国的情况不能与发达国家进行简单对比。发达国家在实现资本自由流动方面也经历了若干历程。发达国家的资本自由流动是与其经济发展水平、市场完善程度和金融监管水平相适应的。同时，也是金融创新和技术进步的产物。我国由于市场基础和市场规范还很不完善，金融监管水平也需要在开放中的动态博弈中逐步提高，对于资本自由流动这把双刃剑，在带来利益的同时也包藏着巨大风险，因此在目前我国不能像发达国家那样，让资本自由流动。但是资本全球化、资本自由流动是大势所趋，因此在目前我们就应该积极进行准备，有步骤地有计划地实现金融市场和金融制度的调整，为中国安全、成功的融入全球资本市场打下坚实的基础。

为了促进经济的进一步发展，中国融入全球化市场是历史的必然。如何在这个过程中既享受国际资本市场和资本自由流动带来的种种好处，又同时防范和化解由此产生的金融危机风险就成为中国的金融界乃至政府需要关注的重大问题，它给中国金融机构、中央银行和政府都提出了许多政策上的挑战。对此，只有未雨绸缪早作准备才是应对挑战的正确策略。通过制定正确的政策措施，笔者相信中国一定能够健康、顺利地实现经济的更大发展。

参考资料：

篇（3）

国际金融危机一般有三种表现形式。货币危机，是指一国货币在外汇市场面临大规模的抛压，从而导致该种货币的急剧贬值，或者迫使货币当局花费大量的外汇储备和大幅度提高利率以维护现行汇率；外债危机，是指一国不能履约偿还到期对外债务的本金和利息，包括私人部门的债务和政府债务；银行危机，是指由于对银行体系丧失信心导致个人和公司大量从银行提取存款的挤兑现象。

2007年4月，美国新世纪金融公司申请破产，标志着次贷危机正式爆发。一年来这场危机的影响愈演愈烈，形成一种“蝴蝶”效应，引发了国际金融风波，导致全球闹股灾。次贷危机造成美国的坏账是4600亿美元，由于美国把坏账证券化，经过金融机构的炒作，现在扩展到全球，波及到许多国家的金融机构和银行，估计最终损失要达到1.2万亿美元，其损失和危害正在逐步显露。这件事远远没有结束，预计美国次贷危机对全球的影响将持续到2008年10月末或年末，才能最终见底。美国一打“喷嚏”，全世界都跟着“感冒”，这就是金融国际化和经济全球化带来的传感效应。

一、金融危机形成的主要原因

（一）国际经济失衡。国际收支失衡导致国际货币体系失衡，虚拟经济导致流动性过剩，进而导致全球经济失衡和金融危机。金融危机总是与区域或全球经济失衡相伴而生的。区域或全球经济失衡将导致国际资本在一定范围内的重新配置。在区域经济一体化和经济全球化的背景下，一个国家宏观政策的影响力可能是区域的或全球性的。

（二）国际货币体系扭曲。一方面是秩序弱化在改革和维持现状间徘徊的国际货币体系；另一方面是发展中国家在国际贸易、投资和债务方面的弱势地位；处于双重制约下的发展中国家不得不一次次吞下金融危机的苦果，因而现存国际货币体系的内在缺陷难逃其咎。而各国在制定货币政策协调国际经济失衡时却失去了原有的秩序和纪律性，因而现在的国际经济的失衡被现在的国际货币体系放大了，加剧了。

（三）国际游资的攻击。国际经济失衡是金融危机的前提条件，不完善的国际货币体系会加剧国际经济失衡，然而金融危机的始作俑者是国际游资。那么国际游资为什么能够摧毁一个国家的金融体系呢?众所周知，国际游资规模较大，它完全有能力影响和缩短被攻击国家的金融周期。金融周期是指一个国家金融市场由繁荣到萧条的自然过程。当国际游资进入被攻击国家，它会影响一个国家的利率和汇率变化，从而加快金融市场由理性发展向非理性发展转变。

宏观调控力度不当、房地产市场失衡、金融机构推波助澜等问题也是造成全球性金融风波的重要原因。

我国国家发展与改革委宏观经济研究院副院长陈东琪认为：到现在为止美国经济还没有衰退，只是下调，这次下调绝不是短期就可以过去的这对我们的出口影响就很重大，所以我们一定要做好充分的思想准备；对中国的第二个影响是相关银行的损失。从媒体公布的有关资料和金融上市公司的有关年报可以看出，工行、建行、招行和其它不少银行购买了美国的“两房”（房利美、房地美公司）和雷曼公司的债券；第三个影响则是潜在的危险，因为我们持有的国际外汇储备对外公布的数字是18000多亿，其中美国国债大概5、6千亿的样子，而金融危机的发生对我们持有的美国债券实际上应该还是有一些影响的；第四个影响则是由于国外资金流出导致的股市房地产市场的疲软加剧。此次美国金融危机涉及的都是一些大的投资银行、老牌银行、大的投资中介商等重要金融机构。尤其是像刚刚破产的雷曼兄弟已经有158年的历史。而全美500家银行中，到现在已经有117家面临破产。

二、面对金融危机，我国应采取的策略

篇（4）

【关键词】

金融危机；经济全球化；国际货币体系

金融危机不是新生事物，自十七世纪以来，全球范围内发生了九次波及范围巨大、影响深远的金融危机。主要有：1637年荷兰郁金香危机、1720年英国南海泡沫事件、1837年美国金融恐慌、1907年美国银行业危机、1929年美国股市大崩盘、1987年席卷全球股市的黑色星期一、1995年墨西哥金融危机、1997年亚洲金融危机、2007年至2010年美国次贷危机及全球金融危机。现代经济与金融相互渗透，密不可分。在经济体系和经济活动中，金融无时无处不在，被称为“经济金融化”。银行、保险、股市、汇市等在运营过程中不断累积风险，而金融创新、经济金融化又将各类金融风险叠加、放大，一旦出现局部动荡，就很容易引发连锁反应，出现金融危机，甚至经济危机。

一、金融危机的涵义

金融危机指的是金融资产、金融机构或金融市场的危机，具体表现为资本外逃、股市暴跌、偿债困难、正常银行信用关系遭到破坏、金融机构倒闭或濒临倒闭。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型，并且金融危机越来越以混合形式呈现出来。金融危机爆发之际，往往正值经济持续多年高速增长时期，国内普遍过度投资，信贷快速增长，金融资产价格快速上涨，外部资金大量流入。而一旦爆发金融危机，整个经济社会就会遭受重创。企业大量倒闭，失业率剧增，货币币值出现较大幅度的贬值，区域内经济总量与经济规模出现较大规模缩减，经济增长减缓甚至出现停滞、倒退。人们对未来的经济预期更加悲观，社会普遍的经济萧条，有时甚至伴随着社会动荡。金融危机与经济危机既有区别又有联系。首先是二者有区别。

“金融”是以货币和资本为核心，与“消费”和“生产”相对应。“经济”的内涵显然比“金融”更广泛，它包括“消费”、“生产”和“金融”等一切与人们的需求和供给相关的活动。金融危机从某种意义上说只是一种过程危机，而经济危机则是一种结果危机。其次，金融危机与经济危机又有联系。从历史上看，在发生经济危机之前，通常先出现一波金融危机。其主要原因在于，生产、消费与货币、资本的结合越来越紧密，任何一个阶段出现矛盾，都足以导致货币资本运动的中止，从而出现直接的货币信用危机，也就是金融危机。当这种矛盾在较多的生产领域出现时，生产过程就会因投入不足而无法继续，从而造成产出的严重下降，导致更大范围的经济危机。

二、金融危机的成因

（一）国际金融市场上游资的冲击据测算，在全球范围内大约有7万亿美元的游资，这些游资又被称为“热钱”，是在市场上流动迅速的短期投机性资金。基于纯粹投机盈利的目的，国际炒家一旦发现在哪个国家或地区有利可图，就会以各种形式入境，通常会进入易于产生泡沫的经济领域，通过炒作冲击该国或地区的货币，以在短期内获取暴利。

（二）透支性经济高增长和不良资产的膨胀许多国家，特别是发展中国家过于追求较高的经济增长速度，当经济高速增长的条件弱化时，这些国家为了保持增长速度，转而通过举借外债来维护经济增长。但内在的经济发展乏力，还债能力不足，经济泡沫导致银行贷款的坏账剧增，不良资产大量存在，又反过来影响投资者的信心。

（三）“出口替代”型模式的缺陷实施“出口替代”战略可以提高一国经济的开放度，也是亚洲不少国家经济成功的重要原因，但这种模式也存在明显的不足：一是国内经济容易受到外部经济冲击的影响，随着经济发展，生产成本会提高，成本优势逐渐降低，出口会受到抑制，引起这些国家国际收支的不平衡；二是当众多国家不约而同采用出口替展战略时，它们之间会产生恶性竞争乃至相互挤压；三是该战略也要与时俱进，尤其是产品的阶梯性进步必不可少，仅靠资源的廉价优势无法长期保持竞争力，但许多国家未能从根本上解决此问题。

（四）经济全球化带来的负面影响经济全球化和经济一体化是当代世界经济的重要特征，各个国家和地区在经济上更加互相依存，互联网和物联网发展迅速，商品、信息、服务、资本、技术在国际间频繁流动，金融活动也趋于全球化。由于市场经济固有的货币信用机制是自发性的，一旦金融活动失控，货币及资本借贷中的矛盾激化，金融危机就表现出来。现代市场经济中金融活动高度发达，也蕴含着高风险，蕴藏着金融危机发生的可能性。当国际信贷和投资大爆炸式地发展，其固有矛盾不可调和，金融危机必然会在那些制度不健全、最薄弱的环节爆发。

三、金融危机的应对策略

（一）经济思维进行创新一是建立最基本的社会福利框架，废除泛福利化体制。二是加强政府对金融市场的有效监管。三是调整经济结构，鼓励实业投资。

（二）积极扶持金融机构一是政府对陷入危机的金融机构进行重组，增资扩股；二是把妥善处理银行坏账，将银行的坏账打包、切割剥离。待银行复苏后再赎回资金，如果银行倒闭了，则由政府出面埋单，将坏账清零。三是维护银行正常秩序，当银行陷入流动性危机，出现挤兑现象时，及时注入资金，增加现金流。或者政府出面担保，帮助银行渡过难关，增加社会信心。四是解决“资本流动性过剩”问题，不仅要解决金融体系内部的问题，更要解决经济结构中深层次的矛盾。

（三）采取积极的财政政策和宽松的货币政策一是实施产业振兴计划，扩大内需，培育市场主体，帮助困难企业和困难群体渡过难关，降低税收，减轻企业负担。二是促进对外贸易，由于从事进出口行业首当其冲受到影响，并且从业人员众多，通过增加出口退税，实施一系列优惠政策，提高出口竞争力。三是松动银根，降息、降低准备金率，增加流动性。

（四）重构国际货币体系1944年形成布雷顿森林体系，其间几经变迁，1973年布雷顿森林体系正式瓦解后，尽管美元不再承担兑换黄金的义务，欧元、日元实力逐渐增强，但是美元的核心地位没有改变。而从宏观上看，现有国际货币体系的积弊也是导致国际金融危机的因素之一，特别是进入新世纪以来，次贷危机、通货膨胀和美元贬值也暴露了现行国际货币体系的内在缺陷，重构适应国际经济新秩序的货币体系势在必行。中国应稳步推进人民币国际化，积极参加国际货币新体系的构建。未来的国际货币体系应该是美元、欧元、亚元（以人民币和日元为主的亚洲货币）三大世界主体货币三足鼎立的新体系。三大货币之间实行相对稳定的浮动汇率，各国货币与三大货币挂钩。

参考文献

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国际金融危机一般有三种表现形式。货币危机，是指一国货币在外汇市场面临大规模的抛压，从而导致该种货币的急剧贬值，或者迫使货币当局花费大量的外汇储备和大幅度提高利率以维护现行汇率；外债危机，是指一国不能履约偿还到期对外债务的本金和利息，包括私人部门的债务和政府债务；银行危机，是指由于对银行体系丧失信心导致个人和公司大量从银行提取存款的挤兑现象。

2007年4月，美国新世纪金融公司申请破产，标志着次贷危机正式爆发。一年来这场危机的影响愈演愈烈，形成一种“蝴蝶”效应，引发了国际金融风波，导致全球闹股灾。次贷危机造成美国的坏账是4600亿美元，由于美国把坏账证券化，经过金融机构的炒作，现在扩展到全球，波及到许多国家的金融机构和银行，估计最终损失要达到1.2万亿美元，其损失和危害正在逐步显露。这件事远远没有结束，预计美国次贷危机对全球的影响将持续到2008年10月末或年末，才能最终见底。美国一打“喷嚏”，全世界都跟着“感冒”，这就是金融国际化和经济全球化带来的传感效应。

一、金融危机形成的主要原因

（一）国际经济失衡。国际收支失衡导致国际货币体系失衡，虚拟经济导致流动性过剩，进而导致全球经济失衡和金融危机。金融危机总是与区域或全球经济失衡相伴而生的。区域或全球经济失衡将导致国际资本在一定范围内的重新配置。在区域经济一体化和经济全球化的背景下，一个国家宏观政策的影响力可能是区域的或全球性的。

（二）国际货币体系扭曲。一方面是秩序弱化在改革和维持现状间徘徊的国际货币体系；另一方面是发展中国家在国际贸易、投资和债务方面的弱势地位；处于双重制约下的发展中国家不得不一次次吞下金融危机的苦果，因而现存国际货币体系的内在缺陷难逃其咎。而各国在制定货币政策协调国际经济失衡时却失去了原有的秩序和纪律性，因而现在的国际经济的失衡被现在的国际货币体系放大了，加剧了。

（三）国际游资的攻击。国际经济失衡是金融危机的前提条件，不完善的国际货币体系会加剧国际经济失衡，然而金融危机的始作俑者是国际游资。那么国际游资为什么能够摧毁一个国家的金融体系呢?众所周知，国际游资规模较大，它完全有能力影响和缩短被攻击国家的金融周期。金融周期是指一个国家金融市场由繁荣到萧条的自然过程。当国际游资进入被攻击国家，它会影响一个国家的利率和汇率变化，从而加快金融市场由理性发展向非理性发展转变。

宏观调控力度不当、房地产市场失衡、金融机构推波助澜等问题也是造成全球性金融风波的重要原因。

我国国家发展与改革委宏观经济研究院副院长陈东琪认为：到现在为止美国经济还没有衰退，只是下调，这次下调绝不是短期就可以过去的这对我们的出口影响就很重大，所以我们一定要做好充分的思想准备；对中国的第二个影响是相关银行的损失。从媒体公布的有关资料和金融上市公司的有关年报可以看出，工行、建行、招行和其它不少银行购买了美国的“两房”（房利美、房地美公司）和雷曼公司的债券；第三个影响则是潜在的危险，因为我们持有的国际外汇储备对外公布的数字是18000多亿，其中美国国债大概5、6千亿的样子，而金融危机的发生对我们持有的美国债券实际上应该还是有一些影响的；第四个影响则是由于国外资金流出导致的股市房地产市场的疲软加剧。此次美国金融危机涉及的都是一些大的投资银行、老牌银行、大的投资中介商等重要金融机构。尤其是像刚刚破产的雷曼兄弟已经有158年的历史。而全美500家银行中，到现在已经有117家面临破产。 转贴于

二、面对金融危机，我国应采取的策略

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doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 18. 027

［中图分类号］ F832 ［文献标识码］ A ［文章编号］ 1673 - 0194（2012）18- 0050- 02

1 国际金融危机现状

资本市场的组成不外乎两个方面：市场的参与者和市场上的产品。20年前，商业银行构成了整个金融市场的主体部分，而今天，尽管银行类机构仍然是清算体系的使用者和主要管理者，但是从资产规模来看已经远远低于投资类机构，如养老金和共同基金等。在日益凸显的网络化趋势中，一个重要的现象引起人们的高度警惕，这就是一些传统的风险监测和管理手段受到严峻的挑战，特别是所谓的对银行8％最低资本充足比率的要求，现在看来并不“充分”，因为银行仅仅有8％的“垫底资本”并不足以抗御日益增加的资本市场风险和信用风险。对于中国而言，虽然仍然处于社会主义初级阶段，资本市场的开放程度很低而且市场规模很小，但已经能够非常明显地感觉到外部市场变化的波及效应。随着中国加入世界贸易组织和介入全球经济一体化程度的加深，资本流动壁垒和保护墙将逐步减少直到最终消失，这些波动的影响将变得更为直接和明显。所以国际资本流动可能引发的问题从现在起就应该引起我们的高度重视。

2 美国次贷危机的危害

美国的次贷危机就像计算机病毒一样，马上蔓延到全球金融系统的各个角落，带来了全球性的诸多问题，包括现在的股灾和金融风波。①次贷危机引发美元贬值。美元贬值以后，美国可以多印美钞向全球输送通货膨胀，欧盟、日本、俄罗斯、中国都出现了反应，物价上涨、经济放缓。人民币升值的另一个原因是压缩出口、增加进口，降低外贸顺差和外汇储备。美国打压人民币升值意在减少它的外贸逆差，内外的原因兼有，就像“天平”的两端，一端是美元贬值，另一端人民币就要升值，这是一个联动的过程。②次贷危机引发石油价格上涨。石油是全球的软黄金，经济高速发达之后，石油更是经济血脉。目前，我国每年石油的消耗量仅次于美国，是世界第二大石油消耗国。如果石油涨价，会引发我国很多产品涨价，中国的物价就会形成“井喷”效应。

3 美国的次贷危机对我国的影响

①外贸进出口增幅回落较快，投资增长有所放慢。②工业生产显著放缓，原材料价格和运输市场需求下降。③房地产和汽车市场低迷，消费热点降温。④部分企业经营更加困难，就业形势严峻。⑤财政收入增幅逐步回落，金融市场潜在风险不容忽视。⑥国际金融动荡严重影响了国内投资者信心，股票市场持续低迷。由于企业亏损增加、利润减少，银行体系经营压力加大，潜伏着资产质量下降的风险。

4 我国的应对策略

4．1 关于外汇的部分，应积极善后，坚决持有现金

关于中国是否救美国的问题，是一个没有意义的问题。因为，中国根本没有这种能力。仅余的外汇存底，必须用于应对可能发生的外汇挤提。同时，中国也必须考虑，战略性资源的储备问题，中国首先应该考虑建立国家储备局。中美经济关系短期具有正相关性，而长期是负相关的。美国将在危机中，部分地释放出战略资源的控制权和市场控制权，那才是中国需要的东西。政府持有现金，意味着持有机会，持有选择权。机构和个人，可以投机性抄底。但是，政府的着眼点不在于此，应该放眼长远和未来。

4．2 稳定人民币购买力

加速要素价格市场化进程。时机一旦成熟，在特殊时期及适当范围内，锁定人民币购买力，稳定通货膨胀预期，保持人民币币值相对稳定。

4．3 实施国民经济保全计划

在2009年、2010年两个财政年度，启动5万亿国民经济保全计划。①以外汇资产为依据，动用准备金冻结的4万亿元人民币，建立国家平准基金。在适当时机，依照清晰的准则进入资本市场，持有优质中国企业股权。②以国有企业分红和行政费用节约为依据，动用1万亿元人民币，实施实物性社会保障补贴。以实物方式补贴，实际是一种强制性消费，切实拉动底层国民的消费需求。同时，有效对冲通货膨胀对他们的影响。中国处于非常时期，一定要从大局和长远出发，不能因为少数人利益（特别是地产开发商的利益），轻易开启货币政策之门。否则，短痛将变成长痛；危险将转化成危机。

4．4 有针对性地对特殊行业实施减税和免税，调整个别不合理税种和税率

我国防范和化解未来金融危机的策略可以归结如下：防范金融风险的最佳途径是优化本国经济结构，强化本国经济。各次金融危机的教训表明，发展中国家只有优化国内经济结构，才能真正改善长期国际收支的状况，确实保护自身不受国际资本流动无常变化的影响。中国的开放必须是在保证国家经济安全的条件下的开放。国家经济安全是在世界经济越来越融合的情况下很多国家必须考虑的问题。国家经济安全是指大国、小国共同地融在一个大的市场经济环境中，它们的地位是不同的，抵御越来越一体化的世界经济风浪冲击的能力也是不一样的，这种保卫自己的能力就是一国的经济安全度。经济安全的保卫需要本国一整套的系统，既要开放，又要在金融的管制、进出口资金的管理方面使本国的企业、政府和银行人员的经营能力与发达国家拉平，有在管理、经营、投资各方面和发达国家同等素质的人才、系统、制度。 为了促进经济的进一步发展，中国融入全球化市场是历史的必然。如何在这个过程中既享受国际资本市场和资本自由流动带来的种种好处，又同时防范和化解由此产生的金融危机风险就成为中国的金融界乃至政府需要关注的重大问题，它给中国金融机构、中央银行和政府都提出了许多政策上的挑战。

主要参考文献

［1］李翀.论美国次级抵押贷款危机的原因和影响［J］．经济学动态，2007（9）．

［2］尹中立.从次贷危机看美国楼市与中国楼市的关系［J］．中国金融，2007（18）．

［3］李翀.论我国的资产泡沫与金融风险［J］．福建论坛：人文社会科学 版，2008（2）．

篇（7）

能源安全是一国经济安全的重要组成部分，是保证一国经济独立自主、健康发展的重要保障。能源的金融化使得能源价格的波动更加激烈，金融危机的爆发导致全球能源产业格局发生了重大变化。在这样的环境下，理性分析金融危机对全球能源行业的影响，准确判断能源发展的新趋势，如何通过改革创新，趋利避害，对于保障能源安全具有重要的意义。

一、金融危机对能源行业发展的影响分析

美国次贷危机所引发的全球经济危机还在不断地加剧，对实体经济产生了严重的影响，能源形势也发生了极大的变化，特别是石油的价格，从2008年最高时候的147美元每桶，下跌到35美元，虽然2011年10月有止跌回升趋势，但是受供需影响，石油价格短期内不可能再恢复到高位。石油需求与工业生产关联度高，工业部门对原油的消费需求占原油消费需求总量的65％以上，在当前制造业不景气的背景下，能源价格受到很大的影响，石油价格的暴涨暴跌虽然与金融资本炒作有关系，而更为根本的是受供需的影响。同时，由于需求不足，全球能源行业将出现新的一轮整合浪潮，一些重大项目因为资金问题而推迟，而且那些债务比较重、油品品质较差的公司以及一些独立的小型企业，都在一定程度上遇到资金问题，上市公司的市值大幅缩水，有些企业面临部分资产剥离或者整体出售的风险，这将引发世界能源行业的剧烈整合。肯尼亚能源部长基拉伊图・穆伦吉在2011年3月17日的一次记者采访中就表示受全球金融危机影响，东非地区的石油开采活动正受到资金短缺制约。同时，全球节能和可再生能源开发遭遇空前打击。过去，新能源一直是风险投资的“宠儿”，相关企业也时常受到巨额资金的眷顾。但2008年下半年国际油价的快速下跌、金融危机肆意侵袭后，信贷紧缩令新能源企业的融资瓶颈尽显无遗，新能源一瞬间又成为受创最重的行业，因此，金融危机的爆发很可能延缓全球应对气候变化的进程。

二、金融危机下全球能源发展呈现的新特征

受金融危机影响，能源行业也呈现出一些新的特征和趋势。一是能源安全受到各大国前所未有的重视。欧盟提出能源安全外交，解决能源危机的出路在于从伊朗进口天然气，以减轻对俄罗斯的依赖。同时，各国将启动以新能源替代传统能源、以优势能源替代稀缺能源、以再生能源替代化石能源的替代能源战略。奥巴马认为美国过分依赖进口石油，无论是对经济还是国家安全都构成威胁，基于这种考虑，奥巴马提出了“新能源计划”，其核心是能源安全和环境保护。二是以美元计价的石油交易体系受到冲击，石油交易货币或将呈现多元化趋势。在当前金融全球化及国际货币体系不断变化整合的进程中，一些产油国政府已要求买家用美元以外的货币与其结算，国际石油定价和交易货币多元化趋势开始形成，尤其是受经济危机影响，美国经济作为始发甬者，代价惨重，奥巴马上台后出台的一系列“救市”政策，尤其是开动“印钞机”，加速了美元的贬值，为了避免油价波动中的美元现象，势必要求建立新的国际货币体系。三是受金融危机的影响，欧美对中东的影响力逐渐下降。同时，奥巴马政府将更加重视多边合作，倚重外交谈判以及同大国之间的关系建设，俄罗斯和印度等国参与中东石油开发加剧了中东石油的竞争程度，中东地区在整体上将呈现美国控制下的多方制衡格局，我国在中东地区也将能发挥更大作用，影响力将会上升。四是科技发挥的作用越来越明显。目前已经形成这样一个基本共识：以化石燃料利用为基础的全球生产和消费模式的不可持续，必然带来石油危机；以美元-石油计价机制为基础的美元体系不可持续，必然带来金融危机。因此，发展使用清洁煤、新一代核能利用包括可控核聚变等技术、各类可再生能源，都要依靠高科技的支持。可以说，新能源科技将是未来能源的源泉。五是追求核能的国家将增多。虽然核能发电将大幅度增加，能源危机有所缓解，但是也将带来负面影响，即全球核扩散危机加剧，拥有核武器的国家将会增多，将对大国关系造成强烈冲击。同时，建设核电站还面临着核废料处理不完善而导致的环境问题，消耗与保护生态环境的矛盾将进一步激化。六是石油峰值推动各国加快囤油备荒。虽然目前国际油价还处于较低价位，但美国能源部预测，随着全球经济见底与复苏，国际原油价格2030年将重回130美元。因此，从长远来讲，经济实力雄厚的能源消费大国将进一步扩大战略储备和商业储备，石油的争夺仍将异常剧烈。

三、金融危机下我国能源发展的应对策略

（一）以节能减排为中心，推动产业优化和结构调整

严峻的形势将推动世界经济逐步转向低碳经济直到氢经济。环境成本成为任何一种新能源研发、定价时不得不考虑的一环，也是推动提高能源利用效率的重要力量。奥巴马当选美国总统后公开宣布，美国将积极参与气候谈判，并提出了具体的节能减排计划。我国应吸取以往世界其他国家的经验和教训，采取科学、合理、有效的能源政策，大力促进节能、降耗和提高能源效率，实现经济增长方式的转变。要处理好速度与效益，数量与质量之间的关系，从片面追求生产总量的增长、突出产值增长速度，转变到以提高增长质量和效益为主要目的上来。在要从“要素驱动型”和“投资驱动型”向“创新驱动型”转变，以自主创新能力来提高产业整体技术水平，进而提高对经济的贡献度，保障能源安全。

（二）重视新能源开发，增加投资，并给予政策支持

发展新能源需要依靠新能源领域技术的突破，而目前的新能源技术在效率、容量、价格、可靠性等方面还存在不足，因此，奥巴马在其新能源计划中提出，未来10年将投入1500亿美元资助替代能源的研究，包括乙醇燃料、混合燃料动力汽车研发等。欧盟国家也提出扶持新能源发展的相应政策。我国新能源产业发展存在不平衡性和盲目性，这次经济危机有利于我国新能源产业冷静思考、客观评价和合理定位。我国政府应当抓住当前扩大内需的机遇，通过加大新能源技术开发，增加投资，建立国家级新能源基地，确实把新能源产业培育成新的经济增长点。近日，财政部、住房和城乡建设部出台了一系列政策和意见，加快太阳能光电技术在城乡建筑领域的应用，应严格执行，并不断扩大政策扶持的覆盖面和灵活性，使政策对新能源和节能产业的制度保障具有前瞻性、综合性和战略性。我国目前制定了《新能源和可再生能源发展纲要》、《可再生能源法》等纲领性法律文件。但要使这些战略和法规得以有效实施，必须进一步促进新能源的发展和节能产业管理体系的建立。

（三）完善能源产业的投融资体系，引导金融资本广泛参与

如何完善能源产业的投融资体系，探索创新有利于能源产业发展的新型融资方式，促进能源投资的多元化，是利用能源金融保障我国能源工业可持续发展的关键问题。我国的资本市场规模还不大，产品和结构单一，特别是面向高新技术产业和中小企业的资本市场还不够完善，从而制约了技术创新和高技术产业的发展。因此，迫切需要进一步引导和扩大国内风险投资的规模，加速风险资本市场的建设，为科技型企业的成长提供全方位金融服务。中国对能源产业技术的发展需求，呼吁中国金融资本全面广泛的参与，同时也为金融资本提供一个无限广阔的市场空间。在当前国际金融格局动荡不定的形势下，中国的能源技术及其产业的蓬勃发展，成为国内外金融资本发挥应有使命的宝贵机遇。

（四）制定能源储备立法，建立能源储备机制

国外经验表明，战略石油储备是石油安全战略的核心内容，建立必要的战略石油储备，不仅可以防止石油供应中断对国民经济造成的损失，还可以在油价暴涨的情况下，起到稳定市场的作用。目前，国家在战略能源储备上对储备规模、地域分布、资金保障收投规则、日常管理等方面都没有任何规定，建立能源储备迫在眉睫。能源储备相关法律应该着重考虑建立国家资源战略储备制度的功能定位、主体与机构、资金来源、种类与规模、储备方式等问题。国家应有计划地将某些勘探好或开发好的油田或天然气田封存或减量开采，作为战略储备资源和储备库。还要根据国际石油价格的变化，抓住时机以低价购进更多的石油，充实我国的战略石油储备库。同时，应鼓励企业实行能源商业储备，采取多元化的进口政策，降低对中东地区石油进口的过度依赖。

（五）加强国际合作，积极参与世界新能源体系的重建

世界经济的发展和经济全球化进程，在很大程度上取决于能否公平、合理、妥善地解决能源问题。在经济全球化的大背景下，世界各国的能源供需和能源安全相互依存。为保障全球能源和金融安全，国际社会应该树立和落实互利合作、多元发展、协同保障的新的能源和金融安全观。当前背景下，我国政府除了做好自身工作外，还应致力于建立公平合理的国际能源新秩序和金融新秩序。由于美元结算的天然缺陷，结算货币多元化具有优越性，因此我国政府要与相关国家共同呼吁改善当前的国际货币体系，呼吁美国政府发行美元要有货币纪律的约束；要寻求石油交易中的货币多元化，与交易国开展货币的双边互换合作，并抓紧研究对象国对中国的进口贸易如何进行人民币结算，对人民币境外的储备、人民币境外的增值如何保证等问题进行研究与协商。针对当前讨论的“建立全球性能源组织”，由于它会带着重要的政府间观点来解决依靠市场力量无法解决的问题，如新能源技术的开发、核能和可再生能源的作用以及减少污染和温室气体排放的创新解决方案。作为发展中国家的大国，应给予支持，并争取在其中发挥重要作用。通过加强国际能源政策的制定和协调，加强能源勘探和使用、能源技术研发和转让，提升能源科技创新水平，共同探讨能源领域里的重大问题以及解决的途径和方法，维护国际能源安全与稳定。

除了以上策略，应对金融危机后能源发展的新变化，我国还应当改革现有的能源定价制度，由国家定价逐步转变为市场定价，要逐步培养中国企业运用石油期货交易保值和投机的能力，还应逐渐建立起一套能源相互转换的机制，以适应动荡变化的能源价格。总之，在当前全球经济危机的背景下，我国应深化改革，扩大国际合作，推动能源金融的改革创新，为我国能源产业实现可持续发展增添强大的推动力。

参考文献：

1.王书平,欧阳智华.高油价时代下发达国家的能源发展战略分析[J].特区经济,2008(11).

篇（8）

国际资本流动是指资本在国际范围内的不同国家或地区之间的流动，可以用国际收支平衡表的资本帐户反映，资本流动分资本流入和资本流出两种情况。国际资本流动可以采取很多形式，最常见的有国际直接投资、国际融资和国际负债三种。

进入20世纪70年代以后，资本的国际流动日益活跃，成为许多重大经济事件背后的关键影响因素，这同国际资本市场的发展和完善有着密切关系。这些情况其实也不外乎一种非常简单的需求与供给的平衡关系。从需求角度来看，一是发达国家的老龄人口增加推动了养老金规模的逐步扩大，国际资本市场成为其投资和获取增值收益的主要场所；二是中产阶层人口增加，他们的经济实力强，对投资的需求旺盛，又理解而且愿意为获取更高投资收益而承担更高的风险，于是，其收入积蓄从传统的银行储蓄流向更高收益的股票市场，从而推动了共同基金的迅速发展；此外，世界各主要金融市场的管制从80年代中期以来逐渐放松，客观上推动了国际资本市场，特别是衍生金融产品市场的快速发展。

国际资本市场的现状

资本市场的组成不外乎两个方面：市场的参与者和市场上的产品。20年前，商业银行构成了整个金融市场的主体部分，而今天，尽管银行类机构仍然是清算体系的使用者和主要管理者，但是从资产规模来看已经远远低于投资类机构，如养老金和共同基金等。

国际资本市场的参与者和产品两方面同20年前相比已经大大丰富，从组成模式来看当前的国际资本市场呈现出一种部分之间相互联系紧密的格局，也就是说网络化。在这种日益凸现的网络化趋势中，一个重要的现象引起人们的高度警惕，这就是一些传统的风险监测和管理手段受到严峻的挑战，特别是所谓的对银行8%最低资本充足比率的要求，现在看来并不“充分”，因为银行仅仅有8%的“垫底资本”并不足以抗御日益增加的资本市场风险和信用风险。后果就是：实际生产部门所面临的一些困境对银行领域的“波及效应”被网络大大放大了。另外一个因素：电子交易手段的成熟和不断更新带来了更复杂的资本流动形式和更大的市场波动性，大大提高了全球资本市场的资本流动速度。更多的资金以短期获利为目的，导致市场波动性不断增加。70年代因为石油危机导致全球发生债务危机时，如果人们对当时全球各个分割的市场之间的连锁反应(chainreaction)还有惊诧的话，那么，在21世纪，如果由于全球资本市场体系中的某一个市场发生问题而导致整个体系陷入危机，估计大家不会再惊诧了。因为全球经济和金融一体化已经是一个不争的事实，没有哪一个市场会在全球危机的状态下而再独善其身。

导致国际资本市场资本流动加快的另一方面原因还在于进入90年代以来开始的放松管制策略的流行。各国放松金融管制造成的直接效应就是交易成本降低，跨境资本流动大幅度增加，最直接的后果之一就是全球各地市场上的金融资产价格的剧烈波动。

对于中国而言，虽然仍然处于社会主义初级阶段，资本市场的开放程度很低而且市场规模很小，但已经能够非常明显地感觉到外部市场变化的波及效应。随着中国加入世界贸易组织和介入全球经济一体化程度的加深，资本流动壁垒和保护墙将逐步减少直到最终消失，这些波动的影响将变得更为直接和明显。所以国际资本流动可能引发的问题从现在起就应该引起我们的高度重视。

国际金融危机及其成因

国际资本流动和国际资本市场对推动全球经济发展，促进资本和技术在各个地区之间的合理配置做出了很大的贡献，但是随之而来的波动和因此而导致的国际金融危机的风险也日益增加。全球化、网络化和信息化的国际资本流动以全球金融市场的急剧动荡为主要特征，金融资产价格波幅之大，传播范围之广，为前所未见，这种剧烈的波动及其附带的扩散效应就是国际金融危机产生的根源。

国际金融危机一般有3种表现形式。货币危机指一国货币在外汇市场面临大规模的抛压，从而导致该种货币的急剧贬值，或者迫使货币当局花费大量的外汇储备和大幅度提高利率以维护现行汇率；外债危机是指一国不能履约偿还到期对外债务的本金和利息，包括私人部门的债务和政府债务；银行危机是指由于对银行体系丧失信心导致个人和公司大量从银行提取存款的挤兑现象。

国际金融危机离中国并不远。从历史上看，上个世纪末是金融危机多发时期：从最早的1992年欧洲金融危机到1994年的墨西哥金融危机，再到1997年的亚洲金融危机；最近的有2000年的南美金融危机。其中以1997年爆发的亚洲金融危机最具备国际金融危机的特点，当然破坏力也最具全球性质。

作为现代经济的血液传导输送系统，国际资本市场的安全性和效率非常令人关注。亚洲金融危机及其触发的全球范围的市场动荡不安给世界经济造成巨大的破坏，直到今天其影响仍在继续，这足以说明国际资本流动而引发的金融危机应该引起我们的高度关注。对它的成因以及对策的研究是关系到国家乃至世界经济稳定和发展的重大问题。

国际金融危机的成因如果简单的列举，可以归结为以下几点：经济过热导致生产过剩；贸易收支巨额逆差；外资的过度流入；缺乏弹性的汇率制度和不当的汇率水平；过早的金融开放。但是在实际中这些因素往往是综合起来起作用的。以亚洲金融危机为例子来具体分析就不难看出，是内部和外部的多种因素共同作用结果导致了金融危机的总爆发。具体的原因可以归结如下：

经济发展过热，结构不合理，资源效益不佳。东南亚国家的经济从70年代开始相继起飞，增长很快。但长年的高速增长也积累了严重的结构问题，这些国家都注重于推动经济的新一轮的增长，忽略了对结构问题的解决。

“地产泡沫”破裂后造成银行坏帐呆帐严重。东南亚各国在过去十几年的经济高速增长期间房地产价格暴涨，吸引银行向房地产大量投资，银行呆帐的增加大大影响了东南亚金融体系的稳定，在危机之前一些金融机构已经濒临破产。

从外部看，其它资本市场，如日本股市的复苏和美元的持续走强，都使得一部分原来流入东南亚的外资撤离，构成了对这些亚洲国家货币的强大压力。在这种形势下,巨额国际资本的高流动性和高投机性终于搅起了这场空前的金融动荡。

国际金融危机具有广泛和巨大的影响。以亚洲金融危机为例子，它对各国都产生了程度不同的负面影响。由于在进行向市场经济转变的过程中中国政府的调控和管理得当，那次亚洲金融危机并没有对中国造成直接影响。但是不管如何，我国仍然感受到亚洲金融危机的种种间接影响。

我国防范未来金融危机的策略

六年后的今天亚洲金融危机的影响已经减弱了很多，但是其余波仍未完全消除，国际经济仍然在为成功摆脱衰退回归繁荣而努力。另一方面国际资本市场的波动性和不可预测性仍然存在，地区发展的不平衡性，不同国家金融、经济乃至政治上的缺陷都可能造成下一次金融危机的爆发。对于成功抵御了亚洲金融危机直接波及的中国而言，分析其产生原因我们可以从中得到不少有益的启示。同时如何抓住机遇调整结构制订策略，防范甚至提前化解下一次金融危机也是我国金融业今后发展的重要课题。

笔者认为，我国防范和化解未来金融危机的策略可以归结如下：

防范金融风险的最佳途径是优化本国经济结构，强化本国经济。各次金融危机的教训表明，发展中国家只有优化国内经济结构，才能真正改善长期国际收支的状况，确实保护自身不受国际资本流动无常变化的影响。

有计划有步骤的开放资本市场。对发展中国家来说，资本项目对外开放要慎之又慎。发展中国家追求经济快速发展，为了吸引外资流入，往往在条件不具备或者准备不充分的情况下，贸然实行资本项目的自由兑换。殊不知当允许国外资金自由流入本国时，同样也必须允许自由流出。当国际游资流入时，如果运用不当将使本国经济陷入困难，如果一有风吹草动，大量资金外流时本国将面临对外支付的困难。因此我国今后资本项目实行自由兑换应放慢步伐，慎之又慎，待条件比较充分时再实行资本项目自由兑换。

中国的开放必须是在保证国家经济安全的条件下的开放。国家经济安全是在世界经济越来越融合的情况下很多国家必须考虑的问题。国家经济安全是指大国、小国共同地融在一个大的市场经济环境中，它们的地位是不同的，抵御越来越一体化的世界经济风浪冲击的能力也是不一样的，这种保卫自己的能力就是一国的经济安全度。经济安全的保卫需要本国一整套的系统，既要开放，又要在金融的管制、进出口资金的管理方面使本国的企业、政府和银行人员的经营能力与发达国家拉平，有在管理、经营、投资各方面和发达国家同等素质的人才、系统、制度。

开放金融市场要做好准备和试点，应该采取谨慎的步骤和策略。即使在加入WTO的今天也要清楚认识到我国与发达国家处于不同的发展阶段，我国的情况不能与发达国家进行简单对比。发达国家在实现资本自由流动方面也经历了若干历程。发达国家的资本自由流动是与其经济发展水平、市场完善程度和金融监管水平相适应的。同时，也是金融创新和技术进步的产物。我国由于市场基础和市场规范还很不完善，金融监管水平也需要在开放中的动态博弈中逐步提高，对于资本自由流动这把双刃剑，在带来利益的同时也包藏着巨大风险，因此在目前我国不能像发达国家那样，让资本自由流动。但是资本全球化、资本自由流动是大势所趋，因此在目前我们就应该积极进行准备，有步骤地有计划地实现金融市场和金融制度的调整，为中国安全、成功的融入全球资本市场打下坚实的基础。

为了促进经济的进一步发展，中国融入全球化市场是历史的必然。如何在这个过程中既享受国际资本市场和资本自由流动带来的种种好处，又同时防范和化解由此产生的金融危机风险就成为中国的金融界乃至政府需要关注的重大问题，它给中国金融机构、中央银行和政府都提出了许多政策上的挑战。对此，只有未雨绸缪早作准备才是应对挑战的正确策略。通过制定正确的政策措施，笔者相信中国一定能够健康、顺利地实现经济的更大发展。

参考资料：

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Abstract:Financial crisis in U.S. is mainly due to the endogenous strength and external environment of financial risk and leads to China′s deceleration of economic growth. China should actively respond to the financial crisis and economic recession by expanding investment， promoting domestic consumption， expanding government spending and promoting exports and continue to focus on environmental and ecological protection.

Key words:financial crisis in U.S.; financial risks; economic recession

美国金融危影响迅速波及全球金融市场和实体经济，就目前的趋势来看是经济人理性下投资者过度追求货币利润空间、形成金融资产泡沫的必然结果。从金融危机的传导机制和近期的各项经济数据来看，世界经济的衰退已经不可避免。针对于此，中国应该采取何种对策来应对金融危机，是值得重点关注和深入研究的问题。

一、美国金融危机的成因

美国金融危机有着深刻的经济和社会背景。在2000年4月，美国的科技股网络泡沫破灭，随后引发了美国人所谓的“战后第十次衰退”。为了刺激社会有效需求，减缓经济衰退，降低失业率，美联储通过货币政策操作，开始了从加息转变为降息的周期。从2001年初到2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率，使得利率从6.5%降至1%，为过去46年的最低水平。在这一阶段，低利率水平促进了房地产行业的繁荣，市场的膨胀，并促使美国民众将储蓄去投资房产、银行过度发放住房贷款。从2001年到2005年，美国住房次贷快速发展。2006年，美国次贷总规模已高达6 400亿美元，是2001年的5.3倍。

然而，为了抑制经济过热和通货膨胀，从2004年6月起，美联储开始执行从紧的货币政策，下调利率，至2006年8月，连续13次上调联邦基金利率，从1%上调至5.25%。利率的大幅上调，对于房地产企业而言增加了借贷成本，抑制了房地产企业的货币需求，减少了房屋的市场供给;对于房贷客户而言增加了还款支出。由于美国人超前消费的偏好，在次级贷款中，贷款客户都是收入水平不高、缺乏稳定收入来源的人，他们的收入不足以实现满足生活消费支出的同时，支付得起房贷增加的负担，因而住房按揭贷款违约率大幅上升，各大房贷金融机构的不良资产率也大量增加，这其中就产生了金融危机的潜在风险。

金融风险的不断积聚，主要在于金融风险内生力量和外部环境两个因素。从内生力量来看，主要包括关联效应、羊群效应和杠杆效应产生的推动力量;从外部环境来看，美国金融监管不力也助长了金融风险的积聚。

1. 内生力量的促进。一是关联效应。关联效应是指经济全球化背景下，国际金融和资本市场一体化不断加强，世界各国银行间形成相互交织的网络，金融创新和国际化更扩展了这种网络，使得任何微小的支付困难，都会造成大范围的危机。美国金融市场开放程度很高，美国金融体系和金融市场的任何动荡都会对世界金融市场造成影响。美国大型金融机构的巨额金融资产和债券、金融衍生产品，关系到其他国家数量众多的投资机构和投资者。美国次级贷款的风险，通过世界各国金融机构的相互交织的网络而扩散的了全球范围，这就是关联效应对金融金融风险积聚的作用。二是羊群效应。羊群效应是指金融市场上存在的从众行为，在信息不充分条件下，人们往往通过观察周围人的行为来提取信息，并形成信息的同一、强化和传递。在经历了次级贷款—次级债券—次贷证券的转化后，一些大的银行、基金和保险公司都购买了大量的次级贷款转化而来的次贷证券，许多中小投资者盲目的跟从，也大量购买了这种金融衍生产品，使得次贷风险在投资者中不断蔓延和扩展，这就是羊群效应对于金融风险的作用。三是杠杆效应。杠杆效应对于金融风险的积聚无疑是最具决定性的，因为杠杆效应可以使得风险造成的损失数十倍、百倍扩大。杠杆效应是指金融衍生工具只需有一定保证金，即可推动数倍、数百倍的金融资产交易。在美国金融危机中，房贷机构将次级贷款打包证券化成为次级抵押债券(MBS)，并获得资产评级的最高评级，这种金融衍生工具的杠杆效应可达30倍左右。每一次的杠杆效应，带来的增值都是投资机构在经济人本性下对金融利润的追逐，都是对于货币的利润空间的过度追求。

住房次贷在金融衍生工具下的一次又一次转化中，市场主体不去关注资产的质量，而是考虑在购买了衍生产品之后，如何通过打包、分拆和证券化处理，再将衍生出来的新产品卖给下家，没有人去关心这些衍生金融产品的真正基础价值，从而助长了过度追逐货币利润空间的短期投机趋利化，这种过程重复进行，利润链条越来越长，资产泡沫越来越大，金融风险越来越大，最终酿成了严重的金融危机。

2.外部环境的助推。美国的金融监管机构相对美国金融业发展存在着严重漏洞。美国的金融监管存在管理上的多重和交叉，对金融创新过于纵容，对于次级贷款的快速膨胀并未予以足够重视。很多抵押贷款发行机构没有被纳入联邦住房金融委员会的监管范围，因为它们都不是联邦住房贷款银行的会员。美国的金融监管机构的监管成本也很高，这也妨碍了金融监管的有效运行，且政策反应存在时滞，无法及时意识到金融风险的规模和危害。由于基于住房抵押贷款的证券产品及其衍生品品种繁多，创新速度很快，这种创新速度将经济学意义上的不确定性发挥到了极致，使得美国的金融监管机构难以进行有效监管。

美国金融危机的爆发，是次级贷款证券化所潜在的金融风险积聚到一定程度，达到临界点，所必然产生的结果。金融风险的关联效应、羊群效应、杠杆效应等，使得涉及的范围越来越广，投资者越来越多，金融资产规模越来越大，而一旦最初的金融资产—次级贷款的信用基础遭到破坏，就会引起一系列的连锁反应，长期潜在的金融风险变为现实的金融危机，最终引发了1 929年以来最大的美国金融海啸。

2008年8月，美国房贷股价暴跌，接下来雷曼兄弟和美林相继爆出问题，美国国际集团(AIG)也难以为继。随着“五大行”的相继倒闭、出售或是改制，现代华尔街引以为傲和赖以立足的独立投行业务模式已走到尽头，也标志着华尔街一个时代宣告落幕。金融危机带来了美国金融体系的濒于崩溃的金融市场的剧烈动荡，各项金融指标急剧恶化，并对实体经济也造成了巨大冲击。

二、美国金融危机的影响

1. 金融领域的影响。当代经济全球化背景下，世界各国的金融体系和金融市场已经联结成一体，形成了世界金融市场的一体化。美国金融危机的爆发，不仅使得美国金融体系接近崩溃和金融市场动荡，也对世界各国的金融体系和市场形成了巨大冲击。美国金融危机也传染到了世界其他国家的金融领域。美国金融危机通过资金融通关系传染到其他国家，这是由于发达国家在汇率、利率等方面具有高度的相关性。受此影响，英国、日本、法国、韩国、冰岛、俄罗斯等国也相继出现金融危机。美国金融危机造成了美元的大幅贬值，利率的上升，使得金融机构的市场信心严重不足。商业信用锐减，股票价格大跌，金融机构连锁倒闭等。美国投资银行股票的暴跌，使得持有这些股票的中国金融机构和银行遭受一定损失。美国金融危机爆发后，中资金融机构受雷曼兄弟破产事件的直接影响比较有限，已披露持有情况的几家中资金融机构共持有雷曼兄弟债券7亿美元左右，对各家银行的盈利影响相对有限。

2. 非金融领域的影响。

(1)引发全球经济衰退。美国金融危机给美国实体经济造成了严重的冲击，由于信用基础遭到破坏，使得经济发展中所需的货币供给量严重不足，造成投资量锐减，企业效益和国民收入下滑，居民消费信心不足，失业率上升等。由于美国是全球最大的经济体，且经济开放程度很高，所以美国经济的衰退也会引发全球经济衰退，世界各国经济增长乏力，全球贸易量锐减，投资量下降，失业率上升，企业利润减少等问题。从各国经济来看，2008年美国第三季度GDP下降0.3%，为7年来最差，预计第四季度还将继续负增长。2008年德国第四季度的经济增长率同比下降2%，下滑幅度很大。日本第二、第三季度GDP分别比第一季度下降0.9%和0.1%，欧元区第二、第三季度GDP均较第一季度下降0.2%，日本、欧元区经济已陷入衰退。在美国、欧洲、日本这三大世界主要经济体的影响下，全球经济前景黯淡。

(2)对中国经济的影响。全球经济的衰退会导致中国经济增长的减速。全球经济的衰退使得世界对中国商品的需求量减少，国外资本流出以及外商对中国的投资减少;中国企业利润和居民收入的减少也会导致国内投资需求和消费需求的减少，美国金融危机对中国金融市场的冲击也会导致国内货币供给量的减少，这些将严重阻碍中国经济的增长。

中国经济已经表现出增速下降的趋势。根据国家统计局公布的数据，2008年前三季度GDP增长率为9.9%，较2007年同期回落2.3个百分点，三个季度的增长率依次为10.6%、10.1%、9.0%。中国出口增速减缓，前三季度出口增长22.3%，增速比2007年同期低4.8个百分点，若计入美元贬值的因素，实际增长率还要大幅调低。2008年11月第104届广交会总成交额同比下滑17.5%，预示2009年出口前景不容乐观。2008年前三季度城镇固定资产投资实际增速为16.7%，比2007年同期低4.2个百分点。2008年1-10月，全国规模以上工业企业增加值同比增长14.4%，比上年同期回落4.1个百分点。2008年11月宏观经济预警指数为84.7，为2002年以来的最低点。预计2009年中国经济增长速度将达9%，能避免经济急速下滑已非常难得。

三、我国如何应对美国金融危机带来的消极影响

如何应对金融危机对中国经济增长造成的冲击?从经济学原理中经济增长内生性的角度，可以从投资、消费、政府支出、出口等方面来采取针对性措施，并且在促进增长的同时，不应以牺牲环境和生态为代价。

1.扩大投资。增加经济发展中所需的货币供给量，以满足企业尤其是中小企业的货币需求量。国家已经提出增加信贷、适度从宽的货币政策目标，这就要求如何通过货币政策工具和货币政策传导机制来实现货币政策目标。中国人民银行可以通过公开市场业务、调整再贴现率、调整法定准备金率等工具增加货币供给量，即买进大量的政府债券、有价证券，以增加流动性;提高再贴现率，以增加商业银行的货币供给;降低商业银行在中国人民银行的法定准备金率，以增加货币供给量。目前，为应对经济衰退，美国的利率已经接近零利率，而英国的利率也是1694年以来的最低水平，中国虽然不必实行极端的零利率政策，但是也需要通过下调利率来释放资金，预计未来中国贷款利率将降至4.5%左右。但是，在降低利率的同时，中国也应该防止资本向高利率国家流失的趋势。

根据货币供给的内生性，货币供给并不完全是由中央银行决定，是由经济体系中经济主体所共同决定的，因此应该充分发挥商业银行的货币创造和民间借贷的作用。政府应该将民间借贷由主要在地下操作转为地上的阳光操作，合理引导，规范秩序，适当地发展民间正规借贷金融组织，这样可以有效地解决中小经济组织贷款难的问题。

2.促进国内消费。在世界经济前景堪忧、外部对于国内产品需求量锐减的现实下，如何促进国内需求的增加以拉动经济增长已经成为一个非常重要的问题。消费是收入的函数，当前国内消费需求不振，居民的储蓄倾向很大，主要原因还在于收入结构的不合理和收入分配存在的不公平。由于在收入分配中的机会不均等，导致收入向人数很少的高收入人群的流量过大，而向人数众多的中低收入阶层和弱势群体流量较少。这使得少数高收入人群占有了巨额的收入，由于货币对于富人的边际效用小，而对于穷人的边际效用大，高收入人群的数量少，消费有其生理的极限，不可能拉动消费需求;而广大中低收入群体和弱势群体人数众多，但因缺乏货币收入而无法扩大消费需求。因此，若要拉动国内消费需求，就必须实现收入分配的公平化。为实现这一目标，政府必须进行收入分配制度改革，调高个人所得税起征点，征收遗产税，打破垄断行业的高工资，建立制度安排防止官员的权力寻租灰色收入，建立合理的工资增长机制，以此来增加社会中低收入群体和弱势群体收入，刺激国内消费需求。

篇（10）

美国的这次报业危机固然与席卷全球的金融危机有关，但根本问题还在于，在新媒体的冲击下，主要依赖广告支撑的报业传统商业模式开始失效了。中国报业由于体制等方面的优势，能够维系更长的稳定期，不会像美国那样突然发生大的动荡。但是，全球报业已经开始进入衰落期，这是一个不争的事实，中国报业也难以独善其身。

中国的网民已经超过了2.98亿，居世界第一，随着网民人数的不断高速增长，势必对报业产生越来越大的冲击。3G手机在我国陆续上市并逐步普及，对报业更是雪上加霜。新闻纸价格高位运行及广告形势的不景气，对报社影响很大且非常直接，导致一些报业集团和报社的收支失衡，资金链紧张。如果因势利导，国家适当增加投资，新闻媒体抓住机遇，将能推动新闻宣传事业加快发展。金融危机对报业带来的机遇来自四个方面：

一是金融危机为媒体加强和创新经济报道带来的机遇。危机中人们更关注经济走势对经济发展及民生的影响，更关注媒体的经济报道。媒体要充分发挥“催化剂”作用，走出媒体社会效益和经济效益“双赢”的路子。

二是要抓住金融危机为强势媒体扩大市场份额带来的机遇。在新一轮市场洗牌中，争取领先优势进一步增加，市场份额进一步扩大，产业结构进一步优化。

三是要抓住金融危机为报业转型升级带来的机遇。要借助信息传播技术的发展，推动集团内容产品升级，使集团形成以报刊为主业，兼具互联网、数字出版、商务印刷等一体化的大传媒产业格局。

四是金融危机为报业提供危机管理的机遇。在当前形势下，广大读者对主流媒体提供权威性、解读性的信息需求大大增加。

二、报业应对金融危机的思路与措施

做好当前宣传工作，必须把提振信心摆在第一位。宣传报道以提振信心为主线，目前国际金融危机尚未见底，对实体经济的影响继续显现，我国经济增长下行压力加大。

在这种特殊背景下，报纸应做到：第一，强化报纸新闻的真实性、及时性、权威性和报道深度；第二，强化编辑记者的社会责任感；第三，强化报纸的服务功能；第四，强化报纸的文化娱乐功能；第五，加强对报纸社会生活和社会活动的参与力度；第六，需要重视借用新媒体，提升报纸媒体的品牌价值。

党报要大力宣传中央关于经济工作的总体要求和重大决策部署，深入解读“扩内需、保增长，调结构、上水平，抓改革、增活力，重民生、促和谐”的重大举措。面对挑战，党报无可替代的两大优势集中表现在：首先，到目前为止，报纸仍是传媒行业里最主要、最具权威性的新闻内容制造者和提供商；其次，它具有长期形成的强大的社会公信力，和秉持社会责任感的传统。

在机制创新方面，一是建立基于资源整合与共享的新旧媒体复合出版机制，实现采编部门、采编人员的多角色管理机制；建立面向多元化新闻产品的生产流程。二是建立面向新媒体的绩效考核机制。调整经营策略由于受金融危机影响不同，各家报纸应根据市场变化情况，对广告经营策略进行战略性、阶段性的调整，捕捉、培育和发展新的广告增长点，以应对金融危机的冲击。

中国报业结构单一，尚未走出单纯靠广告支撑的阶段。报社可以围绕读者需求，考虑成本控制，主动出击，走出去与读者和广告客户进行面对面的交流，分析广告市场的形势，有针对性地召开广告版面推广招商会，使这些客户与报社广告的合作更稳固持久。广告策划创新，一是活动策划。二是版面策划。三是建立品牌推广机制。既要增加广告客户和特定消费群体对报业的信任感、忠诚度，又要为报业带来实实在在的利益。

另外，可以盘活广告价格，逐步建立起一套行之有效的随市场波动的广告价格运行体系。根据市场供求关系，建立新市场开发价格体系，推出不同时段的广告价格；针对不同的广告淡旺季节，运用广告价格杠杆拉动广告市场需求。

互联网等社会影响力不断增大，对包括互联网在内的新媒体如何加强管理，加强建设，做到管理与建设并重，是摆在我们面前的新课题。要高度重视主流媒体和互联网的建设，努力建设定位明确、特色鲜明功能互补、覆盖广泛的社会影响力。

各报社要鼓励子报刊社不断改革创新，建立健全科学的、责权利相结合、适应市场需要的经营管理制度。事业发展上，报社要鼓励子报刊积极参与市场竞争，不断增强活力，子报刊主要负责人与大报签订经营目标责任书，并由编委会对目标完成情况进行考核。监督管理方面，子报刊重大对外合作投资项目、担保项目要报编委会批准，重大财务支出要报计财部审核、编委会批准，审计处要搞好子报刊年度审计和主要领导离任审计。大报和各子报刊通过加强合作实现资源共享，降低生产成本，是应对经济衰退的一个有效手段。