固定资产投资风险分析汇总十篇

序论：好文章的创作是一个不断探索和完善的过程，我们为您推荐十篇固定资产投资风险分析范例，希望它们能助您一臂之力，提升您的阅读品质，带来更深刻的阅读感受。

篇（1）

1 社会稳定风险分析之风险识别

社会稳定风险分析，是指与人民群众利益密切相关的重大决策、重要政策、重大改革措施、重大工程建设项目、与社会公共秩序相关的重大活动等重大事项在制定出台、组织实施或审批审核前，对可能影响社会稳定的因素开展系统的调查、科学的预测、分析和评估，制定风险应对策略和预案。重大固定资产投资项目社会稳定风险分析，是重大事项社会稳定风险分析关注的重点和核心。其过程如下：

风险识别即在风险发生之前，认识各种风险因素，分析风险因素的潜在原因，是重大固定资产投资项目社会稳定风险分析工作程序中关键的一步。根据调查结果，运用相关知识和风险分析方法，发现、列举和描述风险因素。在风险调查的基础上，针对群众不理解、不认同、不满意、不支持的事项，或在日后可能引发不稳定事件的情形，全面、全程查找可能引发社会稳定风险的各种风险因素。在风险调查和公众参与的基础上，查找并列出风险点，确定可能引发的主要风险因素。其根本目的就是要缩小各种风险因素可能带来的不利后果。在识别出各种风险因素和各种风险因素的主要来源之后，全面分析各种风险因素可能带来的后果及其后果的严重程度。这一阶段的识别和分析主要是定性分析。

2 风险识别的环节

重大固定资产投资项目社会稳定风险多种多样、错综复杂，有潜在的，也有实际存在的；有静态的，也有动态的；有内部的，也有外部的。所有这些风险在一定时期和某一特定条件下是否客观存在，存在的条件是什么，以及损害发生的可能性等，都是风险识别阶段应予以解决的问题。社会稳定风险识别包括两个环节即感知风险和分析风险。

2.1 感知风险

用感知、判断或归类的方式对现实的和潜在的风险性质进行鉴别的过程。

2.2 分析风险

按一定的程序将潜在的风险事件进行分类选择的风险识别过程，称为分析风险。感知风险是风险识别的基础，分析风险是风险识别的关键。

3 风险识别的方法

社会稳定风险的范围、种类和严重程度容易被主观夸大或缩小，使重大固定资产投资项目社会稳定风险分析和处置发生差错，造成不必要的损失及严重的后果。因此正确运用风险识别的方法显得尤为重要，任何有助于发现风险信息的方法都可以作为风险识别的工具。以下是一些常用的方法：

3.1 从主观信息源出发的方法

3.1.1 头脑风暴法（Brainstorming）

头脑风暴法从对问题的准确阐明开始。在会前确定一个目标，使与会者明确通过这次会议需要解决什么问题，同时不要限制可能的解决方案的范围，具体的议题能使与会者较快产生设想，主持人也较容易掌握；抽象和宏观的议题引发设想的时间较长，但设想的创造性也可能较强。一般以8～12人为宜。推定一名主持人，1～2名记录员（秘书）。主持人的作用是在头脑风暴畅谈会开始时重申讨论的议题和纪律，在会议进程中启发引导，掌握进程。

头脑风暴提供了一种有效的就特定主题集中注意力与思想进行创造性沟通的方式，对于重大固定资产投资项目社会稳定风险分析，不失为一种可资借鉴的途径.使用者切不可拘泥于特定的形式，应该根据与会者情况以及时间、地点、条件和主题的变化而有所变化，有所创新。

3.1.2 德尔菲法（Delphi method）

项目风险管理专家以匿名方式参与此项活动。由组织者发给专家的第一轮调查表是开放式的，不带任何框框，只提出预测问题，请专家围绕预测问题提出预测事件。组织者汇总整理专家调查表，归并同类事件，排除次要事件，用准确术语提出一个预测事件一览表，并作为第二步的调查表发给专家。专家对第二步调查表所列的每个事件作出评价，整理出第三张调查表。发放第三张调查表，请专家重审争论；对上下四分点外的对立意见作一个评价；给出自己新的评价（尤其是在上下四分点外的专家，应重述自己的理由）。形成第四张调查表。其重点在争论双方的意见。发放第四张调查表，专家再次评价和权衡，作出新的预测；是否要求作出新的论证与评价，取决于组织者的要求；回收第四张调查表，计算每个事件的中位数和上下四分点，归纳总结各种意见的理由以及争论点。

3.1.3 情景分析法（Scenarios analysis）

根据发展趋势的多样性，通过对系统内外相关问题的系统分析，设计出多种可能的未来前景，对系统发展态势作出各个阶段的情景描述。当一个项目持续的时间较长时，往往要考虑各种技术、经济和社会因素的影响，可用情景分析法来预测和识别其关键风险因素及其影响程度。目前此法在我国的具体应用还不多见，但应用于重大固定资产投资项目社会稳定风险分析的风险识别却有其独到之处，只是操作过程比较复杂。

3.2 从客观信息源出发的方法

3.2.1 核对表法

社会稳定风险分析风险识别所用的核对表可以根据历史资料，以往类似项目所积累的知识，以及项目的可行性研究报告等其他信息来源着手制订，把风险事件及来源列成一张核对表。在项目社会风险稳定分析过程中，对风险核对表进行逐一评审改进，以供将来项目使用。

3.2.2 图形技术法

图形技术法即用一总流程图与各分部流程图展示项目实施的全部活动的一种方法。总流程图统一描述项目工作步骤；分部流程图显示出项目的重点环节；能将实际的流程与想象中的状况进行比较；便于检查工作进展情况。运用这种方法完成的重大固定资产投资项目社会稳定风险之风险识别结果，可以为项目实施中的风险控制提供依据。

3.2.3 财务报表法

通过分析项目可行性研究报告的投资估算及财务预测分析报表，识别项目未来的所有财产、责任和损失风险，发现未来的风险，这些都是社会稳定风险分析要考虑的对象。

4 结论

风险识别是重大固定资产投资项目社会稳定风险分析的一个重要环节。本文介绍了社会稳定风险分析中六种常用的风险识别方法。任何一种风险识别的方法或途径都不是没有弱点的，社会稳定风险分析中风险识别的策略必须是利用最适合项目具体情况的那种方法或者是几种方法的组合。方法的选择取决于项目的性质、规模和参与人员的风险分析技术等因素。例如，项目负责人可应用德尔菲法列出各种意见的理由以及争论点，然后应用头脑风暴法制定出流程图及核对表，从而拟出项目的风险列表。

【参考文献】

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内部控制体系堪称现代企业的骨骼和血液，对保证企业的持续、健康发展至关重要。企业固定资产投资是推动铁路运输业发展的主要手段，认真严格地执行预算，使每一项业务的发生都与相应的预算项目联系起来，才能真正达到全面预算管理监控的目的，从而促进铁路运输业的协调、可持续发展。本文对铁路运输企业内部控制体系中固定资产投资预算的实施执行前的风险分析、执行中的监督与控制、执行后的核算与评价进行多方位研究，分析存在的风险和问题，提出应采取的对策与措施。

一、固定资产投资预算实施执行前的风险分析

固定资产投资项目具有投资大、时间长、环节多等特点。固定资产投资预算执行前的主要风险有：

项目立项时未经过可行性研究、可行性研究流于形式，存在决策不当，盲目上马等因素，导致资金款源没有落实，资金链断裂，预期效益难以实现或项目失败的风险。

项目招标未公开透明，存在暗箱操作和商业贿赂等行为，导致资产价高质次，安全事故频发。

存在工程造价信息不对称、技术方案不落实、概预算脱离实际等可能导致项目投资失控的现象。

施工单位不具有相应资质，工程质量不能保证，导致出资风险甚至法律风险，使企业蒙受经济损失和信誉损失。

工程监理机构和人员不合格，造成工程监控流于形式的风险。

二、固定资产投资预算执行中的监督与控制

针对固定资产投资预算执行前对风险点的研判和分析，在执行中，我们应该采取以下监督与控制措施，一一加以解决。

（一）加强固定资产预算管理，提高参与企业经营决策的能力

按照全面预算管理的要求，财务部门加大对固定资产预算提报前的审核管理，对项目的可行性研究进行提前监督。对生产作业设备变化情况及更新需求建立项目库，实行排队机制，对于可行性研究进行实地调研，提出建议和意见，将固定资产投资风险控制在有效范围内。

（二）落实预算项目的招投标制度，建立阳光操作体系

监督工程物资采购是否编制需求计划和采购计划，监督工程项目的阳光操作、招投标活动是否公平，建议建立物资网上招标，工程项目管理、资金电子审批等制度，对上述领域制度的落实情况，实行集中监督，实时监控。在一定范围内让公共资源的使用过程进入公开透明程序，从源头遏制腐败问题的滋生，并建立长效机制。

（三）推行预算项目的写实制度，增强预算执行的准确性

写实是指对投资预算项目执行的动态管理活动。对固定资产投资进行跟踪分析、实地调研、全过程参与监督，让财务监督的职能贯穿在每一个环节。核查工程材料费用的真实性，调研各项目的市场材料供应，了解固定资产预算安排是否全面、预算支出是否合理，监督大额资金的流向。对工程项目按进度验工计价，录制工程现场的进展情况，实时掌握投资项目状况，撰写固定资产投资预算写实报告，使得固定资产投资预算规范有序的运行，增强预算执行的准确性。

对于固定资产预算实施过程中的变更调整，严格履行审批手续，维护固定资产投资预算的严肃性

（四）加大执业资质的审核力度，提高企业的法律意识

执业资质是胜任一种工作的资格，也是固定资产投资项目质量的有力保证。对于大型的固定资产投资项目，预算执行前，企业应该树立法律意识，在招投标环节，审核施工单位的相关资质，并通过政府权威部门公布的认证系统，核实施工企业的规模、现状和发展等资质情况，选择优秀的企业为自己服务，避免质量问题的发生，致使企业蒙受损失。

（五）专业部门与纪委相结合，提高预算的监控能力

工程监理部门是否客观公正地执行监理任务，对发现的施工质量问题是否及时改正，对发现的设计问题是否按照规定报告企业要求设计单位改正，对投入使用的工程物资是否履行了签字义务等等，这些问题的解决可以采用专业部门与纪委相结合监督检查的方式。单位的设备主管部门作为“娘家人”，对单位的出资把关，监督工程监理部门的工作；纪委部门监督设备主管部门的履职情况及工程质量，为工程监理部门的不作为行为发挥应有的作用。

三、固定资产投资预算的核算与评价

工程项目在实施过程中，会计核算记录也十分重要。对于新建购置的固定资产及时点收入账，严格按照预算额度验工计价，按照施工图纸和预算方案进行现场验收，及时准确核算入账，保证工作全面完成。

跨期较长、投资较大的项目，按照合同约定的付款方式结算，会计核算时，按照每一期工程进度验工计价，严格履行大额资金支付联签手续。当年完工的项目，经过业务主管部门审核，相关人员验工计价后，报请上级主管部门的审核批准，方可计价入账。投资额度在一定限额以上的设备设施，可以聘请会计师事务所进行评估验资，出具验资报告，对资产的质量状况进一步发表意见。对于跨年度的工程项目，按照相关规定办理结转手续，确保预算项目的连续性。

铁路运输业是有明显的规模经济特性和资产专用性的网络性产业，铁路运输企业固定资产的投资预算执行必须严格明确，在固定资产投资预算的执行上必须按照企业内部控制体系中的方法，规范有效的执行。只有有效的监督和控制才能推动规划的健康协调发展，也才能保证铁路运输发展目标的顺利实现。

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中图分类号：TU7 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）005-0000-01

前言

企业风险是指企业在生产经营过程中，可能存在某种因素会对其生产目标的实现产生负面影响，企业在正常生产经营过程中，经常会遇到各种各样的风险，因此，企业只有加强风险管理，才能为企业的稳定发展提供保障。企业风险控制是指企业对公司的内外情况进行详细的分析，并根据实际情况，制定规范的管理策略，来对这些风险进行管理控制，从而最大限度提高企业的经济效益。对于刚筹建的公司，各项工作都处于起步阶段，面临的风险更大，因此，在公司构建起加强风险控制是十分重要的。

一、公司筹建期间可能出在的风险

1.固定资产投资风险。公司在筹建期，首先需要投资购买大量的固定资产，从而为公司的正常运行打下良好的基础，而在固定资产投资过程中，如果处理不当，就很有可能引起风险。如在投资购买相关设备时，没有对市场及公司的实际情况进行分析，导致购买的设备性能、技术指标等不符合公司的运行需求，从而引起固定资产风险；在采购设备时，设备价格过高、设备款项支付不合理、设备验收不符合技术合同要求等，都有可能造成固定资产投资风险。

2.工程建设风险。在筹建公司时，工程建设方面可能存在风险，首先是价格风险，对于工程建设，在工程招投标、设计、施工等各个阶段都有可能产生风险，如工程的建设任务比较重，时间比较紧，没有将工程的细节部分设计好，导致在工程建设过程中，经常发生设计变更，从而增大投资成本；在进行工程建设时，由于工期比较短，有时施工图纸没有设计完整就开始投招标、施工，导致施工图纸发生变更，引起造价控制风险；在进行工程施工时，受市场波动、喜爱你唱签证等因素的影响，引起造价变更风险。其次是质量风险，在进行工程建设时，如果施工单位没有严格的按照相关规范进行施工，或者施工质量监督管理不严格，就很有可能引起质量风险。第三是工期风险，在进行工程建设时，施工过程中很容易受到外在因素的影响，引起拖延工期的现象，造成工期风险。第四是安全风险，在工程建设过程中，施工现场的各种交叉作业有很高的危险性，如果施工单位没有做好安全防范措施，就会引起安全风险。另外，在工程建设过程中，还会存在总投资超支风险、款项支付风险等，这都会对公司筹建造成影响。

二、公司筹建期风险控制措施

公司在筹建期间，要对可能存在的风险进行认真的分析，正确的评估各项风险可能发生的几率，并建立完善的风险管理制度，根据实际情况，制定相应的风险防范措施，从而有效地提高公司风险控制能力。

1.建立完善的管理制度。俗话说，没有规矩不成方圆，因此，公司在筹钱期间，必须建立完善的管理制度，并拟定完善的安全生产管理文件、财务管理文件、人力资源管理文件等基础管理文件，同时要将这些管理项目认真的落实在实际工作中，从而为各项工作的顺利开展提供依据。在进行公司筹建时，各个层次的管理人员均要树立良好的风险防范意识，从而确保公司能快速、安全的完成各项基础工作。

2.加强固定资产管理。公司在筹建期间，固定资产的管理在风险控制方面有很大的影响，因此，公司管理人员要根据相关法律法规及公司的实际情况，编制合理的固定资产管理制度，从而有效地规避固定资产风险。在进行固定资产采购时，要对固定资产投资预算编制、调整、审核等进行认真的管理，同时还要对固定资产的请购、审批、采购、验收、付款、处置等环节进行动态监督管理，确保固定资产选购的合理性。在日常工作中，要建立科学的日常保养制度，加强对固定资产的维护保养，避免出现固定资产维修保养超支的现象。

3.加强工程建设管理。由于在公司筹建期，在工程建设方面可能存在比较大的风险，因此，要加强工程建设管理，在进行工程项目决策时，要全面分析各项影响因素，并对工程概预算进行科学的分析，确保工程概预算编制的合理性。在工程设计阶段，要对影响工程建设的各项因素进行详细的分析，并优化工程建设的各个细节，尽量减少施工阶段发生设计变更的概率；在工程投招标阶段，要认真编制招标文件，并明确各项合同条款；在工程施工阶段，要加强施工安全管理及施工质量管理，从而有效地降低工程建设风险。

4.加强资金支付风险控制。在公司筹建期间，使用资金的项目比较多，并且数额比较大，因此，加强资金支付管理有十分重要的意义。要根据实际情况，建立完善的财务管理制度，明确资金支付流程，当发生经济业务时，要签订合法、有效地合同或者协议，然后公司的基建部门要根据合同内容，编制相应的资金使用计划和固定资产使用计划，经过相关部门审核同意后，才能申请资金。公司的基建、审计、财务等部门要积极发挥自身的职责，相互合作，共同做好资金控制，从而有效地降低资金支付风险。

5.加强监督检查。管理制度为风险控制制定了一个规范，但在实际工作中，这些管理制度很有可能流于形式，没有真正的落实在实际工作中，因此，必须加强监督检查，确保各项管理制度的规范执行，从而有效地提高公司风险控制水平。公司的各个部门要认真对待各项风险控制措施，并将其认真落实在实际工作中，同时要根据实际情况，对这些风险控制措施进行适当的调整，确保风险控制措施的科学性、合理性。另外，公司要建立相应的监督小组，对各个部门的风险控制措施执行情况进行监督管理，发现不合理的地方，要及时上报给相关管理人员，进行调整，从而确保公司各项工作的顺利开展。

三、总结

风险是公司生产经营过程中无法避免的，特别是在公司筹建期间，面临的风险更大，因此，对于新筹建的公司，要建立完善的管理制度、加强固定资产管理、加强工程建设管理、加强资金支付风险控制、加强监督检查，从而有效地降低公司风险，为公司的正常运营提供保障。

参考文献：

[1]李玉梅.浅谈公司筹建期风险控制要点[J].时代金融，2013（23）：114-115.

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关键词：BOT项目 投资机会 评价 决策

一、引 言

BOT项目在我国的兴起，为众多具有较强经济实力的企业提供了良好的投资机会。对投资者而言，投资活动的成败，在很大程度上取决于投资机会寻取与选择的正确与否。进行项目投资机会分析是BOT项目投资过程中首先要做好的一个重要环节，投资机会恰当与否，不仅影响到项目本身，还影响到投资者本身。错误的投资机会分析，或者对项目规模、项目收益的预测不准确，会造成投资者经济资源的浪费，或引起财务状况恶化，处理不当将使投资者陷入瘫痪。若投资者是进行多元化投资，则失败的机会分析，不仅挤占投资者正常经营活动资金，还会给投资者带来更大的风险。

二、 BOT项目投资机会分析概述

（一）BOT项目投资机会分析的内涵

投资通常是指投入财力以期在未来一段时间内或相当长一段时间内获得收益的行为。广义的投资概念涉及的范围相当广泛，既包括长期投资和短期投资，也包括生产性投资和金融性投资，还包括固定资产投资和无形资产投资。这里所要讨论的BOT项目投资主要是指基础设施项目投资，属于生产性固定资产投资。那么，BOT项目投资机会分析就是投资者在生产性固定资产投资项目开发活动之前进行的分析和论证过程。

（二）BOT项目投资机会分析框架体系

BOT项目运作是一个涉及多方面、多阶段的过程，对其涉及到的每一个要素进行全面科学的分析是投资机会分析的基础。对BOT项目进行选择与确定，一般从环境、成本、收益和风险等方面来考虑，其中成本和收益属于经济性因素。因此，BOT项目的投资机会分析可从环境分析、经济性分析和风险分析三个方面展开，其分析框架如图1所示。

（三）BOT项目投资机会分析流程

一旦获取项目信息，投资者首先需要对项目的投资环境进行分析与评价，在此可行的基础上制定投资方案；然后对拟投资项目的方案进行盈利能力分析和清偿能力分析，对达不到要求的项目，可进行其筹资方案的修改或予以放弃。对于达到要求的项目，再进行经济不确定性分析，从而完成投资项目的经济性分析与评价；最后对BOT项目进行风险分析，并对在风险分析中发现的一些缺陷进行修改，并将修改后的方案按上述流程重新进行分析，最后形成投资分析报告。其分析流程如图2所示。

三、 BOT项目投资机会分析的内容

（一） BOT项目投资环境分析

BOT项目投资环境是指一定时空领域内影响BOT项目投资活动的各类外部条件的综合，它是制约BOT项目投资效益的经济、政治、政策、法律等外界因素相互作用的统一体。充分了解和把握投资环境，对准确进行投资机会分析，制定正确的项目投资方案，进而做出合理正确的决策，具有十分重要的意义。构成BOT项目投资环境的要素众多，一般可概括为六大要素，即法律环境、政治环境、经济环境、社会环境、自然环境和设施情况等。

法律环境主要包括三个方面:法律完整性、法制稳定性和执法的公正性。法律完整性主要指BOT项目运作所依赖的法律条文的覆盖面，包括法律法规是否齐全；法制的稳定性主要指法规是否变动频和有效；执法的公正性是指法律纠纷、争议仲裁过程中的客观性、公正性。

良好的政治环境是BOT项目成功实施的一个必要条件，只有政局稳定和政策连续，实施BOT项目所需的广泛的政府支持才可能成为事实，投资者才会主动去开发BOT项目。

经济环境由经济发展目标、产业等级、资源开发、国际贸易、金融行情、财政收支等状况构成，它是影响BOT项目投资决策最重要、最直接的因素。经济环境要素包括的内容很多，主要有宏观经济环境、市场环境、财务环境和资源环境等。

图2 BOT项目投资机会分析流程图

社会环境是指拟投资地区的社会秩序和社会信誉，这些环境条件对于投资的安全保障十分重要。

自然环境是指投资项目所在地区的自然地理条件。由于自然环境是一种投资者无法轻易改变的客观物质环境，具有相对不变和长久稳定的特点，而BOT项目一般为基础设施项目，其具有地理位置的固定性和不可逆转的特点，因而自然环境是重要的影响因素之一。在BOT项目中，自然环境主要从环境保护和自然条件来考虑。

基础设施环境主要包括投资地区的交通、能源、通讯、给排水、排污等。项目所在地基础设施的完善情况，直接影响项目开发成本，从而影响投资效益。

（二）BOT项目投资经济性分析

BOT项目投资经济性分析是指投资者根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务费用和效益，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力和清偿能力等财务状况，并对经济不确定性进行分析，据以判别项目的经济可行性，为投资决策提供依据。其程序大致包括如下几个步骤：（1）选取财务评价基础数据与参数；（2）估算各期现金流量；（3）编制基本财务报表；（4）计算财务评价指标，进行盈利能力和偿债能力分析；（5）进行不确定性分析；（6）得出评价结论。其具体流程如图3所示。

图3 BOT项目经济性分析流程图

（三）BOT项目投资风险分析

BOT项目投资风险分析是指分析BOT项目风险的来源及构成，建立BOT项目风险评价指标体系，通过风险评价模型对风险进行量化分析，以确定拟投资项目的风险及其大小，进而对拟投资项目的投资方案进行优化，保障项目以最小风险运行。BOT项目的整个实施过程实际上就是一个对风险的管理过程，投资者在进行投资机会分析时必须对各种风险有清楚的认识，较好的处理各种风险。

BOT项目风险分析的一般过程或主要步骤有风险识别、风险评价和风险应对。

1.风险识别。风险识别是整个风险分析中最基本的，最重要的环节。它的任务是了解风险的客观存在，识别风险产生的原因和存在的条件以及风险事件发生后的后果及影响，目的是找出风险之所在和引起风险的主要因素，并对其后果做定性的分析。BOT项目的风险主要包括：（1）投标风险，包括项目许可风险、土地征购风险、环境及文物保护风险、专营及税收法规风险等；（2）融资风险，包括资金不足风险、破产风险、利率变动风险、货币兑换风险、汇率变动风险等；（3）建设管理风险，包括承包商的表现风险、地面条件风险、造价超支风险、工期延误风险、质量不合格风险、技术风险等；（4）运营风险，包括收入风险、运行及维护成本风险等。

2.风险评价。风险评价是在项目识别的基础上，通过建立项目风险系统评价模型，对项目风险因素进行综合分析，并估算出各类风险发生的概率及其可能导致的损失大小，从而找到该项目的关键因素，确定项目的整体风险水平，为如何处置这些风险提供科学依据，以保障项目的顺利进行。

3.风险应对。风险应对也即是风险控制和防范，是项目投资者努力将损失发生的不确定性减低到可以接受的程度，并将剩余的不确定的责任分配给最适合承担的一方。

四、BOT项目投资机会选择

通过对BOT项目投资环境、经济和风险进行分析和评价，并将几者进行统筹兼顾、合理分析后，形成投资机会分析报告。对投资者而言，机会分析报告只是进行投资机会选择的关键工作之一，还应以机会分析报告为依据，对投资机会进行评价，以选择适合的拟投资项目，并通过详细的可行性研究，做出正确的投资决策，从而更好地完成投资机会选择。

（一）BOT项目投资机会评价

投资者在进行投资机会评价时，可以运用实物期权理论计算拟投资项目的期权价值，以考察单个项目的投资机会情况；也可以通过结合可能性理论和层次分析法，计算项目各经济性因素和非经济性因素的排序指标，并通过对比多个项目的排序指标来确定投资机会。

BOT项目属于风险型投资项目，进行其投资机会评价，一般可以从收益、成本、环境和风险等方面来考虑，前两者为经济性因素，后两者为非经济性因素，这些因素都具有非常大的不确定性和不完全性，可利用可能性理论来处理其中的不确定性和不完全性。同时，上述经济性因素和非经济性因素又可细分为多类因素，所有这些因素构成BOT项目投资机会评价指标，这些评价指标具有多目标、多层次的特点，可利用网络层次分析法来具体比较和分析。

（二）BOT项目投资机会决策

对BOT项目投资者而言，从获取项目信息开始，就展开了项目投资机会研究，经历投资机会报告的形成、投资机会的评价、项目的可行性研究、到最后进行投资决策，通过一系列的机会选择工作，最终完成投资机会决策。

在初步选定了拟投资项目后，应该进一步做好项目的可行性研究，从而做出最后投资决策。在这一阶段，投资者应在投资机会研究的基础上扩大范围和提高深度，对拟建项目的市场需求状况、建设条件、生产条件、技术、设备、融资、经济效益、环境和风险等方面，进行深入调查研究，充分进行论证，做出项目是否可行的结论，选择并优化建设方案。

五、结束语

对于投资者运作BOT项目而言，投资机会分析是不可或缺的。从获取项目信息开始，就展开了项目投资机会研究，通过投资环境分析、经济性分析和风险分析形成投资机会分析报告，必要时需在此基础上进行定量化的投资机会综合评价，最终完成投资机会选择，为投资决策提供依据和参考。

参考文献：

[1]王喜军、王孟钧、陈辉华编著．BOT项目运作与管理实务．北京：中国建筑工业出版社.2008.10.

[2]王喜军、王孟钧.大型建筑企业BOT项目投资决策能力研究.铁道科学与工程学报[J].2009（5）:73-76.

[3]王喜军、王孟钧、赵庆武、周卉.公路BOT项目运作关键问题探讨[J].项目管理技术.2008(5):68-72.

[4]王立国．工程项目可行性研究．北京：人民邮电出版社.2002.8.

篇（5）

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题,财务风险是客观存在的,企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险,而不可能完全消除风险。

一、我国企业财务风险分析

(一)我国企业财务风险现状

我国企业财务风险主要表现在以下几方面:

1.资金结构不合理,负债资金比例过高

资本结构的不合理将使企业财务负担沉重,偿付能力严重不足,导致财务风险的产生。从企业负债结构来看,长期负债较少,短期负债过多,企业对银行的依赖很大。企业过分依赖银行,当出现支付危机时,一方面使自己失去信任而加大其财务风险,另一方面又因逾期借款而使融资成本加大。可见,中国企业资本结构存在比较大的问题。

2.固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误

企业投资包括对内投资和对外投资,在对外投资上,很多投资决策者对投资风险认识不足, 盲目投资,导致企业损失巨大,从而财务风险不断。企业对内投资主要是固定资产投资。在固定资产投资决策过程中,很多企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究,加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因,使得投资决策失误频繁发生,投资项目不能获得预期的收益,投资无法按期收回,这也给企业带来了巨大的财务风险。

3.对外投资决策失误,导致大量投资损失

企业对外投资包括有价证券投资,联营投资等。有价证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险。由于投资决策者对投资风险的认识不足,决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失,由此产生财务风险。

4.企业赊销比重大,应收账款缺乏控制

由于我国市场已成为买方市场,企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量,扩大市场占有率,大量采用赊销方式销售产品,导致企业应收账款大量增加。同时,由于企业在赊销过程中,对客户的信用等级了解不够,盲目赊销,造成应收账款失控,相当比例的应收账款长期无法收回,直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占有。严重影响企业资产的流动性及安全性,由此产生财务风险。

5.企业存货库存结构不合理,存货周转率不高

我国企业流动资产中,存货所占比重相对较大,且很多表现为超储积压存货。资产长期被债务人和存货占用,使得企业缺少足够的流动资金进行再投资或归还到期债务,严重影响企业资产的流动性及安全性。另外企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用,导致企业费用上升,利润下降。长期库存存货,企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失,由此产生财务风险。

(二)我国企业财务风险的成因

1.企业的理财活动尚未与不断变化的外部经济环境相适应

企业财务活动是处于一定的环境之下,并受这些环境的制约,包括国民经济整体的形势及行业景气度,国家信贷以及外汇等政策的调整、银行利率及汇率的波动、通货膨胀程度等等。我国企业财务管理基础薄弱,缺乏市场观念和对外部环境变化的适应及应变能力,对外部环境不利变化不能进行科学的预见,反应滞后,措施不力,财务风险必然产生。

2.企业内部财务关系混乱,决策缺乏科学性

企业内部财务关系混乱也是中国企业产生财务风险的一个重要原因。在中国,企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间,在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象,造成资金使用效率低下,资金流失严重,资金的安全性、完整性无法得到保证。

3.内部财务监控机制不健全

内部财务监控是企业财务管理系统中一个非常重要而且相当独特的系统,建立起一套比较完整的、系统的、强有力的内部财务监控制度,才能保证企业内部财务监控系统的高效运行。而中国企业大多没有建立内部财务监控机制。

4.企业理财人员素质不高,缺乏风险意识

就目前的情况看,中国企业的理财人员受传统计划经济的影响和受专业教育的程度限制,其综合素质和业务素质都有待提高,他们的理财观念和理财方法,特别是职业道德和职业判断能力,还不能在更大程度上适应市场经济环境的要求。

二、我国企业财务风险的预防

对于企业财务风险的防范,我认为最重要的是预防。提前预知企业可能出现的财务风险,尽早做好防范措施,能避免财务风险带来的许多损失。那么如何预防企业的财务风险呢?最传统有效的方法就是建立财务风险管理预警系统。

企业财务风险预警系统,是指为了防止企业财务系统运行偏离预期目标而建立的报警系统财务风险预警系统使企业可以利用该系统模型或管理活动提高自身防范风险的能力,及早发现财务风险征兆,采取有效措施防范和控制可能出现的财务风险。财务风险预警系统是从企业微观的角度,以模型的形式,对企业财务过程进行监督,对监测结果进行识别,判定监测到的财务信息属于何种状态以及预示着何种危机程度,并预报财务运行过程将走向的状态。

三、财务风险防范的技术方法

(一)适度的负债比率

合理安排资本结构,利用财务杠杆系数控制负债比率和规模,以抵消风险增大造成的不利影响;合理确定还款期限方式及时间,对未来现金流入量和流出量进行分析,加快资金周转,适当增加流动比率,使企业拥有更多的营运资金,提高偿债能力,并建立风险基金,以备不时之需;建立风险预警体系,定量测算财务风险临界点,利用财务杠杆决策,控制负债比率,采用资本总成本比较法,选择总成本较低的最佳融资组合,进行现金流量分析,保证偿还债务所需资金的充足。

(二)风险规避

在调查研究的基础上,设法规避一些风险大而且很难把握的财务活动。综合评价各种方案可能产生的财务风险之后,在保证财务管理目标的实现的前提下,选择风险较小的方案,以达到回避财务风险的目的。例如债权性投资如果能够使企业实现预期的投资收益,企业在选择投资方式时,应尽可能采用债权性投资,因为债权性投资风险大大低于股权投资的风险。尽管股权投资可能带来更多的投资收益,但从规避风险的角度考虑,企业还是应当谨慎从事股权性投资。当然,采用规避法并不是说企业不能进行风险性投资。企业为达到影响甚至控制被投资企业的目的,只能采用股权投资的方式,这时,承担适当的投资风险是必要的。

(三)多角化控制风险

即是多投资一些不相关的项目,多生产、经营一些利润率独立或不完全相关的商品,使高利润和低利润项目、旺季和淡季、畅销商品和滞销商品在时间上、数量上相互补充或抵消,以补偿因某一方面的损失给企业带来的风险。

(四)转移风险

即是采用保险、担保等方法将部分风险转嫁。转嫁风险的方式很多,企业应根据不同的风险采用不同的风险转移方式。例如,企业可以通过购买财产保险的方式将财产损失的风险转移给保险公司承担。在对外投资时,企业可以采用联营投资方式,将投资风险部分转移给参与投资的其它企业。在投资建造固定资产时,企业可以采用出包方式建造,将建造过程中存在的风险转移给承包方。赊销比重较大的企业,对大宗赊销及时与债务人达成还款协议,可以转移坏账带来的财务风险。对企业闲置的资产,采用出租或者立即售出的处理方式,可以将资产损失的风险转移给承租方或购买方。采用转移风险的方式将财务风险部分或全部转移给他人承担,可以大大降低企业的财务风险。

四、财务风险的防范措施

(一)分析财务管理的环境并采取措施提高财务管理水平

财务管理的宏观环境虽然存在于企业以外,企业无法对其施加影响,但并不是说企业面对环境变化就无所作为。为防范财务风险,企业应对不断变化的财务管理宏观环境进行认真分析研究,把握其变化趋势及规律,并制定多种应变措施,设置高效的财务管理机构,配备高素质的财务管理人员,健全财务管理规章制度,强化财务管理的各项基础工作,使企业财务管理系统有效运行,适时调整财务管理政策和改变管理方法,从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力,以此降低因环境变化给企业带来的财务风险。

(二)提高财务决策的科学化水平

财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败,经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险,企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中,应充分考虑影响决策的各种因素,尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案要认真进行分析评价,从中选择最优的决策方案,切忌主观臆断。例如,对固定资产投资,应采用科学方法计算各种投资方案的投资回收期、投资报酬率、净现值及内含报酬率等指标,并对计算结果进行综合评价,在考虑其他因素的基础上选择最佳的投资方案。又如,在筹资决策过程中,企业首先应根据生产经营情况合理预测资金需要量,然后通过对资金成本的计算分析及各种筹资方式的风险分析,选择正确的筹资方式,确定合理的资金结构,在此基础上做出正确的筹资决策,以降低成本,减少风险。按照以上方法做出的决策,产生失误的可能性大大降低,从而可以避免因财务决策失误而带来的财务风险。

(三)理清企业内部财务关系

防范财务风险,企业必须理顺内部的各种财务关系。首先,要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责,并赋予其相应的权力,真正做到权责分明,各负其责。另外,在利益分配方面,应兼顾企业各方利益,以调动各方面参与企业财务管理的积极性,从而真正做到责、权、利相统一,使企业内部各种财务关系清晰明了。

(四)规避道德风险对财务风险的影响

应控制风险因素,预防风险的发生。对外应全面而准确地把我市场及竞争对手的信息,消除信息不对称对自身的不利影响,并对交易对象进行信用评估,通过谈判制定无损滋生利益的有效合同。对内应加强与保险业的合作,将风险向外转移,减少因交易对象违约、投机取巧等给自身带来的重大损失,密切与金融机构和政法部门的关系,以便得到及时的帮助。

(五)对财务风险做出恰当的处理

财务风险的处理是风险的事后控制,具体方法主要有:1.坚持谨慎性原则,建立风险基金。即在损失发生以前以预提方式或其他形式建立一项专门用于防范风险损失的基金。如企业按一定规定和标准提取坏账准备金,这是弥补风险损失的一种有效方法。金融企业对贷款提取一般准备和专项准备等;2.在损失发生后,或从已经建立了风险基金的项目中列支;或分批进入经营成本,尽量减少财务风险对企业正常活动的干扰;3.建立企业资金使用效益监督制度。有关部门应定期对资产管理比率进行考核。同时,加强流动资金的投放和管理,提高流动资产的周转率,进而提高企业的变现能力,增加企业的短期偿债能力。另外,还要盘活存量资产,加快闲置设备的处理,将收回的资金偿还债务;4.注重投资决策问题。投资决策时企业重大经营决策的主要内容之一,直接影响企业的资金结构。企业决策者必须做好投资项目得可行性分析。

参考文献:

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项目财务评价主要是在项目获取收益与发生费用的基础上，计算财务评价指标，分析其盈利能力、偿债能力等，判断项目的财务可行性。笔者根据未来市场条件变化引起的电价波动以及建设条件变化引起的总投资变化对水电项目的影响程度进行不确定性分析，对2015年湖北省XX市D水电项目风险进行分析。

一、D项目基本概况

D电站位于湖北省XX市境内，为梯级开发最末一级电站。电站装机容量2.4万kw，正常蓄水位2654m，额定水头132. 5m，最大坝高8. 50m，引用流量23.0m3/s，保证出力3935kw，年利用小时5180h，电站多年平均年发电量12433 kw.h，年有效电量12184.34 kw.h，单位千瓦投资10590元/kW，单位电能投资2.044元/kw.h。电站为无调节径流式电站，2台混流式水轮发电机组，工程建筑物主要有首部枢纽、引水线路、调压井、压力管道、厂房、升压站，工程建设总工期36个月。根据《水电枢纽工程等级划分及设计安全标准》DL 5180-2003，本电站属IV等小（1）型工程，属于水电投资开发中的小水电开发投资项目。

二、D项目总投资估算

D项目总投资估算主要以项目可行性研究报告为依据，根据专家意见，结合项目实际进行情况，确定本项目总投资为25，452.34万元（其中固定资产投资25，428.34万元、流动资金24.00万元）。调整后固定资产投资的具体内容如表1：

三、D项目融资方案

本项目资金筹措方案自有资金8，952. 34万元，占总投资的35.17%；银行贷款16， 500. 00万元，占总投资的64.83%，资金筹措安排简述如下：

（一）自有资金8，952.34万元，占总投资的35.17%

根据2014年9月会计报表显示公司所有者权益15，422，61万元，扣除固定资产占用的自有资金6，279.72万元，预付账款、在建工程中非本项目占用546.95万元。目前公司账面自有资本金能力为8，595.94万元，还需项目公司解决356.4万元的自有资金缺口。

（二）银行贷款16，500.00万元，占总投资的64.83%

四、D项目财务效益评价

（一）静态财务指标

经测算，经营期内总投资收益率7.25%，资本金净利润率15.46%。

（二）现金流量指标

项目计算期内税后现金流量指标如下：财务净现值为1，285.91万元（Ic=8%）大于0。静态投资回收期（含建设期）12.52年，动态投资回收期（含建设期）27.58年，均在项目计算期内。财务内部收益率8.60%，高于银行贷款利率和基准利率。

从项目财务评价指标上分析项目在财务上是可行的。

五、D项目不确定性分析

（一）盈亏平衡分析

项目投产后满负荷生产第1年以设计生产能力利用率表示的盈亏平衡点（BEP） 74.89%，年有效发电量9，015.12万kw.h，项目实现盈亏平衡。

（二）敏感性分析

敏感性分析选择销售收入、总成本费用、项目总投资的变动对净现值、投资回收期、财务内部收益率的影响。测算结果如表2：

从上表测算可知，销售收入变化对项目收益的影响程度较强。当销售收入下降5%，项目财务内部收益率略高于评估用基准收益率，项目动态投资回收期超过计算期，影响销售收入的因素从电价来看，短期内下调可能性不大，从销售电量来看对项目有一定的影响程度，应充分重视销量变化对项目收入的影响，做好电力销售工作。经营成本变化的敏感系数较小，经营成本变化对项目收益的影响程度弱。水电站项目由于投产后成本费用相对来说变动不大，数量规模也不大，因此对项目的影响较小。经营成本变化的实际幅度较小，其变化对项目收益的影响很小。从项目的总投资来看，目前项目建设的总体方案基本确定，业主在项目实施中，应采取措施加强项目投资额度控制，确保总投资不超出预计水平，避兔出现资金缺口，保证项目顺利实施。

六、项目贷款风险分析

（一）市场风险。根据国家有关部门统计结果显示，我国的电力供需已逐步进入供需平衡阶段。根据目前形式，电力销售价格短期内下降的可能性较小，但本项目贷款期限较长，存在在贷款期内价格发生变化的可能，在贷款期限内宏观经济的变化及国家政策的调整将影响到电价的波动，也将对本项目预期效益造成影响。随着电网改造、各大中小型电站的逐步建设，电力供应将越来越多，销售量存在由于市场竞争而下降的风险。

（二）总投资风险。目前电站正在进行建设，项目业主应严格按照优化后的施工图来修建，防止因建设方案的调整造成总投资增加；其次，要严格按照预期施工进度施工，以免工期延误导致总投资增加；第三，要加强与地方政府合作，按照投资计划顺利完成相关建设工作。业主在项目施工中，要加强项目施工管理，控制工程建设费用及其他各项费用支出，避免总投资变动带来的资金风险，以增强项目抗风险能力。

（三）资金方面。公司股东出资能力较弱，应加强资金监管，关注公司其他项目建设情况，确保本项目资金满足建设进度需要，以规避资金风险。

（四）自然灾害方面。自然灾害主要是指洪灾、地震、泥石流及干旱等，本项目属于水电站，资源对项目的影响非常明显，如果遇到干旱时间过长就会对发电量产生较大影响。

七、D项目评估意见

D项目的建设符合国家产业政策，符合流域水电规划要求，是实现江河流域水电梯级滚动开发的需要。同时有利于促进地区经济社会发展，有利于当地水能资源的进一步开发，具有一定的社会效益和经济效益。根据上述分析，D项目具有地形地质条件较好、水库淹没影响较小、开发技术难度较小、技术经济指标较好的特点。主要管理人员有一定的管理经验和行业从业经验，能够胜任本项目的开发建设和经营管理工作，企业具备承贷主体资格。

参考文献

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投资风险分析中,现有的市场收益的风险分析和评价,通常是根据市场的供求关系以及适当的市场预测来估算市场将来的供需缺口,并结合专家对市场情况的预测,最终确定产品销量及价格的概率分布,最后再运用解析法和模拟法来评估投资收益风险。

但随着技术进步的加速和产品更新换代周期越来越短,市场竞争日趋激烈,投资金额大且回收期较长的项目因此将面临更大的投资收益风险,如何更好地评价投资的市场风险并指引投资的正确方向是我们现在面临的课题。本文在分析投资风险不同表现形式及影响因素的基础上,基于可持续发展理论,提出了投资持续发展的概念,并进行了投资持续发展内涵的逻辑研究,分析了投资持续发展与投资风险之间的关系,为建立投资持续发展的指标体系奠定基础。

投资风险的表现形式及其影响因素

(一)投资风险的表现形式

风险是对既定目标实现的累积不利影响之和,是偏离既定目标的程度。本文所指的投资风险,是指在实现投资预期目标过程中,所有不确定事件对投资目标的累积不利影响。通常包括:项目收益风险:产出品的数量(服务量)与预测(财务与经济)价格;建设风险:建筑安装工程量、设备选型与数量、土地征用和拆迁安置费、人工、材料价格、机械使用费及取费标准等;融资风险:资金来源、供应量与供应时间等;建设工期风险:工期延长;运营成本费用风险:投入的各种原料、材料、燃料、动力的需求量与预测价格、劳动力工资、各种管理取费标准等;政策风险:税率、利率、汇率及通货膨胀率等。

上述六种投资风险表现形式将最终体现在投资项目的寿命期内投入产出的最佳匹配,即投资财务净现值和内部收益率等。换言之,投资风险的最终表现形式为可测算及可预测的净收益的绝对值及长期稳定和增长。

(二)投资风险的影响因素

本文所指的投资,是指通过生产并销售商品或提供服务获得投资回报的固定资产投资,因此通常包含决策、建设、生产和营销等四个特定产品生产阶段,它们通过时间的串连,各自发挥作用,一致为实现投资总目标而贡献各自的力量。

其中决策是最关键的阶段,直接影响到目标实现的可能性。可以说,决策在投资目标实现过程中绝对是重中之重,尤其是在项目投资决策时,最终选择的产品及技术是否在竞争激烈的市场中占据一席之地,是否富有长久竞争力,直接影响项目的成败及预期目标和指标的实现。

因此,投资项目风险有时间上的组合阶段风险,在空间上又有每个阶段的风险。其影响因素主要包括决策阶段的投资决策要素(投资涉及产品及规模、技术方案选择、项目选址、公用设施设计方案以及投资估算和进度等),建设阶段、生产及营销阶段中外界输入(含外包)、人、技术、资金和外部环境等影响因素,其中投资决策结果诸要素对投资目标的实现有着举足轻重的影响,这也是本文重点研究的内容。

投资持续发展与投资风险

投资持续发展是指投资的决策结果有利于企业和行业发展从而达到投资收益长期稳定及增长的能力。因此,投资风险中能够影响投资收益长期稳定及增长的因素,是评价投资持续发展能力的重点关注方面。

促进投资收益长期稳定及增长的因素有以下几方面:

产品(服务)需求的稳定性和增长性。如果投资涉及的产品需求不具有稳定性,那么它的风险将大大增加,投资回报的收益时间将会比预期投资周期大大缩短。对于那些追求短平快的投资,通常固定资产投资不大,投资寿命期很短,谈不上投资收益长期稳定及增长,因此不在本文讨论范围内。因此,在诸多投资风险的影响因素中,投资决策时涉及的产品选择将决定企业相应产品的需求稳定及长期增长。

投资涉及的产品(服务)在同类产品(服务)的市场竞争中若能长期处于领先位置,则投资收益的稳定性和增长性才有保障。根据企业能力理论,企业拥有的核心能力是企业长期竞争优势的源泉,所谓企业核心能力是指企业组织内部一系列互补的知识和技能的组合,它具有使一项或多项业务达到竞争领域一流水平的能力。企业核心能力主要由如下一些能力要素构成:核心知识技术能力;企业组织协调能力;生产运作能力;营销能力;战略管理能力;创新能力。

确保投资收益长期稳定及增长的其他关键要素。从人类存在和发展的角度看,随着科技和生产的不断发展,资源利用问题和环境治理问题已经逐步成为人类所面临的共同问题,各国政府也在不断加强研究,制订各种政策和采取各种措施来避免人类生存环境的恶化以及资源的过度消耗。因此,从众多区域可持续发展理论可以看出,环境影响和资源利用,目前已经而且将来一定会在追求长期价值最大化的企业投资及经营决策中占有越来越大的比重,即可持续发展承认并要求体现出环境资源的价值。这种价值不仅体现在环境对经济支持系统的支撑和服务价值上,也体现在环境对生命支持系统的存在价值上。应当把生产中环境资源的投入和服务计入生产成本和产品价格之中,并逐步修改和完善国民经济核算体系。因此,环境友好及资源节约是促进投资收益长期稳定及增长的重要因素。

综上,影响投资收益长期稳定及增长的直接原因通常包括产品(服务)需求的稳定性、竞争优势地位的保持、环境友好以及资源节约等。投资持续发展评价的内涵是:盈利稳定、增长潜力、资源节约、环境友好。

投资持续发展评价框架及案例分析

(一)投资持续发展评价框架

投资持续发展评价是一项复杂的系统工程,由于影响投资持续发展的因素是多方面的,各因素影响程度也不尽相同,其相互间又存在一定的相关性。因此,必须结合现代数学统计方法和数学模型,才能较为真实地描述和反映出投资持续发展状况。本文提出投资持续发展评价框架,主要包括评价标准、评价专题等四部分。

投资收益的长期稳定及增长是投资持续发展的基础,也是投资持续发展评价的标准。评价专题包括产品(服务)的需求、核心能力和环境资源问题。如果投资涉及的产品需求不具有稳定性,那么它的风险将大大增加,投资回报的收益时间将会比预期投资

周期大大缩短。因为企业拥有的核心能力是企业长期竞争优势的源泉,积累、保持和运用核心能力是企业长期的根本性战略。可持续发展承认并要求体现出环境资源的价值。

(二)投资持续发展影响项目目标案例分析及评价

某厂轿车减震器生产线技术改造项目是经批准建设的民品技术改造项目。该项目于2002年5月开始实施,建设地点为某厂机加区汽车零部件分厂,到2002年12月完成全部建设内容并已投入试生产。该项目于2003年3月通过了有关部门组成验收组的验收。

项目目标评价:

生产能力形成情况:该项目建成形成实际生产能力与批复内容比较能达纲100%生产。

产品销售情况:产品实际销售情况与批复内容比较,低于批复内容20%以上(现已停产)。

投资利润率:实际投资利润率与同行业平均水平比较,小于同行业平均水平20%以上。

投资回收期:实际投资回收期与预测值比较,大于预测值20%以上。

财务内部收益率:实际财务内部收益率与预测值比较,小于预测值20%以上。

工艺技术特点和装备水平:实际工艺、技术特点和装备水平能满足生产要求,处于国内一般水平。

综上所述,本项目按照建设内容,基本在规定的时间内、批复的概算内,顺利地完成了符合质量的建设内容,具备了年产10万支减震器的生产能力。由于近几年汽车配件行业市场竞争激烈,单支减震器市场价格一降再降,产品成本降低空间也很小,产品已无利润可言,该产品市场占有率也随之逐年下降。为避免盲目竞争,产生不良后果,经研究决定,目前暂时停止汽车减震器产品的生产,现有减震器分装线、总装线及贮油筒缩径机、二氧化碳自动焊机、超声波清洗机等完好设备已封存。

投资持续发展评价:

从企业的战略发展规划看,本项目投资目标不符合企业战略发展方向,也非企业拟培育的核心能力。

投资决策时考虑的只是市场上需求量的增加以及当时汽车减震器产品的高额利润,没有充分考虑企业自身的竞争力以及本产品市场竞争的特点(技术含量低,靠规模拼价格,成本优势立足),尤其是该厂的核心产品与此关联不大。

本项目投资持续发展指数较低,基于持续发展的投资项目的分析,本项目风险较大,需要认真深入地评估和论证。

与其他企业比较,本项目投资并未充分考虑对本企业而言的产品盈利增长潜力和稳定性,投资持续发展评价较差,也因此造成了本投资在决策之初就面临着较大的投资持续发展的风险,虽然本项目的建设令人满意,但决策的风险之大带来了最终市场的风险,也使本项目的投资回收遥遥无期。

结论

在市场竞争日趋激烈的背景下,要想达到投资收益长期稳定并增长,在目前投资风险分析的基础上,应该加强投资对行业及企业的可持续发展的贡献分析和评价,从而更好评价投资持续盈利风险。

本文提出了投资持续发展内涵及其评价的框架,将来可以进一步建立指标体系,采用这个评价体系,结合现代数学方法和数学模型,比如熵值法等,就可以对行业投资持续发展状况进行综合评价。

参考文献:

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受复杂多变的国际环境和国内相关政策形势影响，尤其是目前持续低靡的有色金属市场，使矿业企业的发展面临前所未有的重大挑战与威胁，而这些挑战和威胁是企业很难预测和改变的。例如，国家政策变化的影响：国家对土地逐步推行市场流转，从企业角度来讲，将会加大矿区及生产设施占地使用成本；国家对环保的要求逐步提高，使得矿业企业对安环的投入不断加大，同时根据节能减排的要求，逐步淘汰落后的在用采出矿设备等，这些将大大增加企业的现行成本，从一定程度上会降低投资者的预期收益，进而增加企业的财务风险。

1.2债务在资产结构中占据过高比例

矿业企业一般投资较大，而自有资金有限，那么就会造成债务在资产结构中占据过高的比例，而投资回收期长，使得企业无法一次性偿还债务，长此以往形成恶性循环，致使企业陷入财务困境中。另外，由于债务利息过高，企业在偿还本金的同时，还需要偿还高额的利息，在这种情况下，大多数企业通常会以资产抵债，如果经营不善，企业将会面临破产清算的危险。

1.3财务决策缺乏科学性而产生财务风险

财务决策失误是产生财务风险的最直接的原因。就矿业企业来说，决策失误具体表现在：

1)不能科学考虑矿山采选能力，造成固定资产投资浪费。在固定资产投资决策过程中，因不能准确判断矿山的实际产能，造成盲目上项目，形成固定资产闲置。这些项目一般投资大，而又很难获得预期收益，从而为企业带来巨大的财务风险。

2)一体化投资决策失误，导致大量投资损失。矿山企业为了提高竞争力，扩大基于企业财务报表的财务风险分析——以某矿业公司为例王玉荣巴彦淖尔西部铜业有限公司内蒙古巴彦淖尔015000影响力，往往采用纵向一体化战略，延伸到下游产品，即增加对冶炼项目的投资，以建成采选冶一体化的大型联合企业为目标。但矿山与冶炼行业的差异，容易造成企业对下游投资风险的认识不足，缺乏对相关环保、能源、工艺等的科学的论证，最终导致下游投资失败，由此产生很大的财务风险。

1.4财务管理制度不完善执行不到位

矿业企业自身的特殊性，自然环境恶劣，生活条件较差，很难留住优秀的财务人员，同时传统生产经营模式下，企业管理者对财务的重要性认识不足，使得部分矿山企业的财务管理制度不完善。同时，企业决策者对财务风险的认识不足，而财务人员水平较低很难提供对生产经营有用的决策信息，容易造成财务决策失误。在制度执行中，财务管理制度被架空的现象也是屡见不鲜。

1.5内部财务关系混乱

企业内部财务关系混乱是我国企业财务风险产生的又一重要原因。矿山企业尤甚，由于财务部门与生产现场可能出于不同地域，造成与矿山现场的各部门之间缺乏及时有效的沟通，会出现权责不清、管理混乱等现象，使得企业资金使用效率低下、资产不能准确、及时记录管理等。

2科学的财务风险控制措施

鉴于不同的财务风险形成原因，作为矿业企业，要想在激烈的市场竞争环境下拥有一席之地，并不断发展壮大，就需要了解自身的财务缺陷和发展短板，制定适合企业实际的财务风险防控措施，用发展的眼光、全局的视角，做出财务决策，为企业的发展提供支持。本文针对上述财务风险形成原因提出了以下几种财务风险防范措施：

2.1提升财务管理对外部环境的适应能力

企业员工尤其是决策层要时刻关注时事，研习相关法律法规，掌握国家政策动向和市场运行规律，针对可能发生的风险，及时制定有效的防范和应变措施，降低市场宏观环境对企业的影响，提高企业对财务风险的应变能力。

2.2建立财务风险预警体系

企业要建立完善的财务风险预警体系，选聘优秀的财务人员，设置可操作性的财务预警指标。例如：资产负债率、资产周转率以及现金盈余比率等。通过这些指标对企业的财务状况进行合理的评估，采用定量分析与定性分析相结合的方法，及时反馈可能存在的财务风险，为公司决策层提供有用的决策信息。

2.3以内控为抓手，提高风险意识，明确责任，加强沟通

为防范财务风险，企业必须理顺内部的关系，做到责、权、利相统一。以内控为抓手，明确各部门在企业财务管理中的地位、功能及职责，真正做到权责分明，各司其职。在利益分配上，应兼顾各方，以调动各部门参与财务管理的积极性；同时，通过培训学习提高财务人员的专业知识，并进行全员风险教育，特别是领导层要牢固树立风险意识。

2.4优化企业资产结构

企业的生产经营需要通过筹资确定合理的资本结构，良好的资产结构是企业发展的基本保障。矿业公司的财务风险在一定程度上是由于企业的负债比例过高导致的，要想构建良好的资本结构就必须减少财务负债或者将财务负债控制在合理的范围之类，时刻关注企业自身的负债率，尽量避免企业因负债而进行资产抵押。良好的资本结构不仅能有效的预防财务风险，还能间接吸引投资。

2.5实行分散经营

分散经营是指企业将筹措来的资金分散投资在多个项目上，这样即使某一个项目发生亏损，可以用其它盈利的项目进行弥补，最大限度的降低企业财务风险。企业应在扩宽投资渠道的基础上，实行分散经营的方式。除了与各大银行保持紧密的联系之外，还应该与相关联的企业以持股的形式建立合作伙伴关系。矿业公司还可以通过融资租赁和收购的模式，优化资本结构，避免公司因一次性投资而造成现金周转不足。

2.6不断完善企业财务管理制度，强化执行力

“没有规矩，不成方圆”，完善的财务管理制度是提升财务管理水平降低财务风险的重要内容之一，建立科学的企业财务管理制度，运用科学的指导方法，结合企业实际的运营情况，最大限度的优化企业各项财务操作流程。企业管理层要对各项财务制度的落实进行严格监督，以免财务管理制度流于形式。

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中图分类号：F235文献标识码：A

文章编号：1009-0118（2012）04-0164-01

现代市场经济条件下，企业在各项财务活动过程中，由于受各种潜在的、难以预料或难以控制的不利因素影响，造成财务运行状况的不确定性，致使企业发展具有遭受相关经济损失的可能性即为通常所说的企业的财务风险。因此，要想确保企业平稳、健康发展，采取有效措施加强财务风险管理与防范具有重要的现实意义。

一、财务风险的概念及特征

（一）财务风险的概念

就目前来说，无论国内还是国外，对财务风险的定义大致存在广义和狭义两种不同的观点。狭义的财务风险通常被称为举债筹资风险，是指企业由于借债而给企业财务成果(企业利润或股东收益)带来的不确定性。企业借债一方面满足了企业流动资金的需求，另一方面也增加了企业按期还本付息的筹资负担。可见，这种狭义的财务风险存在于负债经营企业。如果企业没有负债，企业经营的全部资本由投资者投人，则不存在财务风险。相对于狭义的财务风险而言，广义的财务风险是指企业的各项财务活动中，由于内外部环境及各种难以预计或无法预计的因素影响，在一定时期内企业实际财务收益与预期财务收益发生偏离，从而蒙受损失的可能性。在市场经济条件下，企业集团财务风险贯穿于企业各项活动环节，是各种风险因素在企业财务上的集中体现。一般包括筹资风险、投资风险、现金流量风险、利率风险以及汇率风险等。

（二）财务风险的特征

1、不确定性。风险事件既有可能发生，也有可能不发生。主要是与企业集团的财务管理有关，如果管理得当，便能将引发危机的因素在事前一一化解，财务风险便会得到抑制；否则，财务危机便会不期而至。

2、危害性。如果企业集团不能及时化解财务风险，致使危机爆发，轻者导致企业集团的资信等级下降，部分或全部丧失融资能力，重者则可能导致企业集团的破产。

3、与企业集团发展有关。一般而言，企业集团举债的目的一者是扩大再生产，形成规模效益；再者就是对外投资，向多元化发展，以期分散经营风险。如果企业集团只是维持简单再生产，则很少会出现财务风险。

4、与资产结构有关。企业资产一般分为流动资产、固定资产。如果企业集团资产的结构不合理，流动资产比例过低，长期投资及其他资产变现的能力便很低，债务到期时不能偿付也就不足为奇了。

5、与投资者相关。财务风险经常是由于负债筹资引起的，是企业投资者所承担的额外风险，因而与投资者密切相关。

二、中国企业财务风险的现状

企业财务活动，一般分为筹资活动、投资活动、资金营运和收益分配四个方面。相应地，财务风险也就包括筹资风险、投资风险、资金营运风险、收益分配风险。具体来说，中国企业财务风险主要表现在以下几方面。

（一）资本结构不合理

中国企业普遍存在着资产负债率较高、银行贷款过多。企业对银行的依赖性很大企业过分依赖银行。当出现支付危机时，一方面自己失去信任而加大其财务风险，另一方面又因逾期借款而使融资成本加大。资本结构的不合理将使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，导致财务风险的产生。

（二）投资缺乏科学性

企业投资包括对内投资和对外投资在对外投资上，很多企业投资决策者对投资风险的认识不足，肖目投资，导致企业投资损失巨大，从而财务风险不断。企业对内投资主要是固定资产投资，在投资决策过程中，很多企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全而、不真实以及决策者决策能力低下等原因。导致投资决策失误频繁发生，投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回。给企业带来了巨大的财务风险。

三、降低财务风险的措施

（一）加强内控制度的落实

企业要防范财务风险，就必须建立健全内部控制制度，保证企业资产安全完整。内部控制制度的建立固然重要，遵照执行内部控制制度更为关键，如果企业有健全的内控制度，但在经营循环中其行为与内控制度背道而驰，那么企业内控制度将成为空架子。因此建立内控责任追究制度，使内控制度有效运转的落实机制，是企业解决财务风险的基础。

（二）合理配置资金、提高资金使用效率

企业要发展，资金是关键。首先，企业要准确预测资金的收支时间和收支额度，保证收支平衡。二是要合理分配资金占用，使各项流动资金与固定资金做到合理组合，企业对于每一项投资，都要进行严格的可行性分析，从收益和风险两方面进行评价，把资金用在收益大、风险低的项目上，提高资金使用效率，加快资金周转速度，提高企业价值。

（三）发挥审计监督作用

防范财务风险，事前的预期和事中的控制固然重要，但事后的审计同样必不可少。需要审计部门进行事后分析，评价企业在管理上和内部控制系统上存在的问题，搞好风险评估，并有针对性地提出改进管理和完善内部控制的措施和对策，从而达到化解风险，确保决策的科学性及会计信息的真实性。

参考文献：

篇（10）

[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1009-5349（2013）02-0137-01

一、信息技术业上市公司财务风险类型

企业财务风险，是指在一定时期内，企业的最终财务成果和财务状况与预期财务收益相偏离的可能性。企业财务风险贯穿于企业各个财务环节，一般包括筹资风险、投资风险、资金回收风险和股利分配风险。

筹资风险，是指企业在筹资活动中由于宏观环境、资金供需市场的变化或筹资来源、期限结构、币种结构等因素给企业的最终财务成果带来的不确定性。我国信息技术业上市公司总的资产负债率相对较低，但流动负债的比例很大，约占负债总额的90%，由此可见其债务结构不合理。流动负债比重大意味着企业临时偿债压力大，依然存在财务风险。

投资风险，是指企业在投资活动中，由于投资决策不科学、投资所形成的资产结构不合理等原因，导致投资项目达不到预期目标，从而给企业盈利能力和偿债能力带来不确定性的风险。我国信息技术业上市公司多为计算机及相关设备制造和通信及相关设备制造企业，企业成立初期固定资产投资比例大，但行业政策、研发进度、市场前景等都具有不可预见性。一旦上市产品不被市场所接受，加之固定资产折旧额大幅增加，必将影响公司经营业绩，导致公司面临利润下滑的风险。

资金回收风险，是指企业的商品由产品资金转化为货币资金的过程中，在时间和金额上存在的不确定性。根据2011年度财务报告数据，我国信息技术业上市公司总体的应收账款周转率、固定资产周转率、存货周转率均处于较高水平。但三者之中存货周转率低于固定资产周转率，这表明企业的存货管理水平有待进一步提高。

股利分配风险，是指对留存收益的分配决策给企业今后的生产运营产生不利影响，如偿债能力的降低，企业声誉的下降，等等。2000年年末，中国证监会以保护广大的中小投资者合法权益为出发点，要求上市公司增强分红思想，并把现金分红作为上市公司在资本市场再筹资的必备条件。接着，证监会又出台了相关上市公司的股利分配政策，这在一定程度上推动和鼓励了信息技术业上市公司实施积极的利润分配措施。信息技术业较高的现金股利支付率虽然在一定程度上能维护中小投资者的合法权益，但会导致企业在成长过程中内源性财务资源的短缺问题。

二、信息技术业上市公司财务风险应对

（一）完善公司治理和内控制度，提高公司财务风险管理水平

要打好信息技术业枝繁叶茂的制度基础，需根据《企业内部控制基本规范》制定符合企业特征的内部控制规范实施方案，建立有效的治理机制，确保内部控制设计的合理性和执行的有效性。

（二）优化企业的资本结构，合理利用财务杠杆

结合信息技术业上市公司低财务杠杆和高流动负债的现状，在充分发挥财务杠杆作用的同时，适当降低流动负债的比重，增加长期负债，缓解企业偿还巨额临时性债务的压力，从而降低筹资风险。

（三）加强成本和日常费用的控制和管理，提高企业的盈利能力和盈利水平

积极响应国家对信息技术产业的各项扶持政策，坚持科学发展观和可持续发展战略，实现经营方式由粗放型向集约型转变。信息技术业还应坚持技术先导、服务创新，从产品和业务入手，加大研发投入，不断提升自身的创新能力，开发出拥有自主产权的技术和商品。

（四）合理安排留存收益和股利支付的比例，正确的股利分配政策将有利于公司经营的长远稳定发展

为了更好地保障股东的长远利益，信息技术业上市公司需把企业所处成长阶段和股利政策结合起来，将部分净利润留存于企业，形成内源融资用于加大投资、开发新产品、对公司的可持续发展是有利的。

（五）坚持“以人为本”的用人理念，完善薪酬制度

信息技术业所涉及各领域的专业性较强，公司应加强人力资源和管理和储备，吸引并留住对公司发展举足轻重的专业技术人员、高级管理人员。通过完善薪酬管理制度和内部激励机制，吸引优秀管理人才和技术人才，从而提高公司核心竞争力和可持续发展能力。

信息技术业已成为我国国民经济的一项战略性支柱产业，肩负着带动经济发展方式转变、实现重大进展的使命，为实施创新驱动发展战略、建设创新型国家提供有力支撑。但其财务风险程度却居各行业之首，信息技术业上市公司正确认识其财务风险，在制度层面和各财务活动环节对其财务风险加以管理，这将对我国信息技术业上市公司的健康持续发展起到至关重要的作用。

【参考文献】

[1]王玉春，花贵如.从财务视角审视上市公司可持续增长——来自信息技术上市公司的实证研究[J].会计研究，2007